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（來(lái)源：浪哥財(cái)經(jīng)）

制造類企業(yè)，竟靠房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“業(yè)績(jī)大翻身”？

2025年前三季度，永鼎股份以3.29億凈利潤(rùn)、474.3%的凈利潤(rùn)增速和613.7%的扣非凈利潤(rùn)增速，交出亮眼成績(jī)單。

值得注意的是，公司3.29億凈利潤(rùn)中，投資收益就高達(dá)3.18億元。

那么，這些投資收益，從何而來(lái)呢？

據(jù)公告表述，2024年12月底，永鼎股份孫公司上海浦程處置項(xiàng)目子公司東郊房產(chǎn)，帶來(lái)大額收入。項(xiàng)目在2025年交接完成后，這部分錢(qián)以聯(lián)營(yíng)企業(yè)權(quán)益法，按比例計(jì)入到永鼎股份凈利潤(rùn)中。

換句話說(shuō)，靠著“不務(wù)正業(yè)”，永鼎股份完成業(yè)績(jī)的華麗轉(zhuǎn)身。

有意思的是，這種事情不是第一次發(fā)生了。

主營(yíng)業(yè)務(wù)疲軟

投資收益貢獻(xiàn)利潤(rùn)大頭

永鼎股份1994年成立，專注于光纜制造，1997年成為國(guó)內(nèi)第一家光纜行業(yè)民營(yíng)上市公司。

后面通過(guò)產(chǎn)業(yè)多元化布局，以“光電交融，協(xié)同發(fā)展”為戰(zhàn)略導(dǎo)向，永鼎股份將業(yè)務(wù)集中在光通信、電力傳輸2個(gè)方向。

一方面，公司貫通光通信產(chǎn)業(yè)鏈，從線纜制造向芯片、光模塊等領(lǐng)域延伸，另一方面，持續(xù)拓展電力運(yùn)輸版圖，在汽車(chē)高低壓線束、超導(dǎo)帶材和電力工程領(lǐng)域發(fā)光發(fā)熱。

汽車(chē)線束是公司業(yè)績(jī)的頂梁柱，2025上半年?duì)I收占比為33.75%，電力工程業(yè)務(wù)緊隨其后，收入占比近三成。

細(xì)看財(cái)報(bào)，能發(fā)現(xiàn)永鼎股份近些年經(jīng)營(yíng)狀況不算好。

首先，主營(yíng)業(yè)務(wù)汽車(chē)線束的收入不增反降。

公司汽車(chē)線束產(chǎn)品線全面，基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)整車(chē)線束系統(tǒng)的全覆蓋，新能源高壓線束、儀表板線束、車(chē)身總成線束等均有涉及。

而且下游客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)且多元，上汽大眾、沃爾沃和比亞迪等整車(chē)廠，以及康明斯、延鋒國(guó)際和安道拓等二次配套客戶，都是公司的座上賓。在飛行汽車(chē)領(lǐng)域，還與小鵬匯天建立深度合作關(guān)系。

但數(shù)據(jù)是真正的“試金石”。

2019年，永鼎股份來(lái)自汽車(chē)線束的收入為12.69億，2022年巔峰時(shí)期，該業(yè)務(wù)營(yíng)收增至16.51億。后面不增反降，減少至12.06億元。

背后原因不難理解，汽車(chē)線束雖在永鼎股份業(yè)務(wù)構(gòu)成中占了大頭，但本身規(guī)模沒(méi)那么大。

業(yè)內(nèi)龍頭滬光股份，2025上半年汽車(chē)線束收入達(dá)到34.8億。相較之下，永鼎股份產(chǎn)品聚焦度不夠，規(guī)模效應(yīng)也沒(méi)能很好釋放，在同行競(jìng)爭(zhēng)中稍顯劣勢(shì)。

其次，公司歷年凈利潤(rùn)構(gòu)成中，投資收益占比高。

下圖不難發(fā)現(xiàn)，永鼎股份投資收益金額，常年大于凈利潤(rùn)之額。2024年，投資收益與凈利潤(rùn)比值一度接近225%。

開(kāi)頭提到的，永鼎股份靠東郊房產(chǎn)創(chuàng)造的投資收益等“外部收入”，拉升凈利潤(rùn)的現(xiàn)象不是偶然為之，而是經(jīng)常發(fā)生。

主營(yíng)業(yè)務(wù)稍顯疲軟，投資收益長(zhǎng)期高于凈利潤(rùn)數(shù)額。面對(duì)這種情況，永鼎股份如何破局？

可控核聚變

業(yè)內(nèi)領(lǐng)先

可控核聚變領(lǐng)域的高溫超導(dǎo)線材，成為永鼎股份亮出的王牌！

可控核聚變是人類未來(lái)理想能源，兩個(gè)較輕的原子核結(jié)合成一個(gè)較重的核，可以釋放巨大能量。超導(dǎo)材料憑借零電阻、完全抗磁性、量子隧穿效應(yīng)三大基本特性，成為可控核聚變托卡馬克裝置中，不可或缺的材料。

永鼎股份旗下子公司東部超導(dǎo)，主營(yíng)第二代高溫超導(dǎo)產(chǎn)品，憑借國(guó)內(nèi)獨(dú)有的IBAD離子束輔助沉積、MOCVD金屬化學(xué)氣相沉積技術(shù)，拿下與聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)、能量奇點(diǎn)和星環(huán)聚能等客戶的合作。

我們知道，可控核聚變領(lǐng)域還有一家公司——西部超導(dǎo)。

東部超導(dǎo)是國(guó)內(nèi)稀缺的高溫超導(dǎo)供應(yīng)商，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品在磁約束可控核聚變、超導(dǎo)感應(yīng)加熱、磁拉單晶等領(lǐng)域的研究與應(yīng)用。

西部超導(dǎo)是國(guó)際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆（ITER）計(jì)劃，在國(guó)內(nèi)唯一的低溫超導(dǎo)線材供應(yīng)商，也是全球唯一具備NbTi錠棒、超導(dǎo)線材、超導(dǎo)磁體全流程生產(chǎn)能力的廠商。

兩家公司在自身領(lǐng)域都實(shí)力不菲，東部超導(dǎo)與西部超導(dǎo)區(qū)別在于，前者聚焦于高溫超導(dǎo)，后者是國(guó)內(nèi)低溫超導(dǎo)龍頭。

2025上半年，永鼎股份超導(dǎo)及銅導(dǎo)體產(chǎn)品營(yíng)收，實(shí)打?qū)嵾_(dá)到3.51億。超導(dǎo)材料的放量，正打開(kāi)新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)，也有望減輕汽車(chē)線束業(yè)務(wù)疲軟，對(duì)公司業(yè)績(jī)的整體影響。

光通信

全產(chǎn)業(yè)鏈布局

永鼎股份業(yè)務(wù)觸手涉及多個(gè)領(lǐng)域，不乏光模塊和光芯片。

2019年，公司進(jìn)軍光芯片行業(yè)，構(gòu)建“芯片－器件－模塊－系統(tǒng)集成”全產(chǎn)業(yè)鏈。布局激光器芯片和DCI數(shù)據(jù)中心互聯(lián)子系統(tǒng)等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)制造向高科技企業(yè)的轉(zhuǎn)型。

全球AI數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建與新建熱潮下，光模塊、HDI等硬件設(shè)施需求快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)數(shù)通光模塊市場(chǎng)規(guī)模，將從2023年的62.5億美元，增長(zhǎng)至2029年的258億美元。

高端光芯片產(chǎn)品對(duì)海外依賴程度較高，住友電工、馬科姆、博通在高速率光芯片市場(chǎng)擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，基本占據(jù)主導(dǎo)地位。

2025上半年，負(fù)責(zé)攻克高性能光芯片的永鼎鼎芯光電項(xiàng)目正式開(kāi)工。預(yù)計(jì)建成投產(chǎn)后，可年產(chǎn)光子集成芯片1500萬(wàn)顆，有望為推進(jìn)高端光芯片國(guó)產(chǎn)化，貢獻(xiàn)自己的力量。

總結(jié)

以線纜類業(yè)務(wù)為軸，永鼎股份打造出“光通信+電力傳輸”的雙線布局。

光通信領(lǐng)域的技術(shù)布局，為永鼎股份打開(kāi)新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，借助子公司東部超導(dǎo)，永鼎股份順勢(shì)成為可控核聚變領(lǐng)域的“寵兒”。

但另一邊，汽車(chē)線束業(yè)務(wù)疲軟，投資收益又在凈利潤(rùn)構(gòu)成中占了大頭。這為公司后續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，埋下些許隱患，需對(duì)其后續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況長(zhǎng)期跟蹤。