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作者 | 張博

頭圖 | AI生圖

#01行情分析

1、市場(chǎng)觀察——滬指13連陽再創(chuàng)十年新高

昨日，三大指數(shù)集體收漲，滬指高開高走，再創(chuàng)十年新高。量能持續(xù)放大，滬深兩市成交額2.81萬億，較上一個(gè)交易日放量2602億。盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪番活躍，全市場(chǎng)超4100只個(gè)股上漲，其中有143只個(gè)股漲停，連續(xù)兩日超百股漲停。截至收盤，滬指漲1.5%，深成指漲1.4%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.75%。

亞洲股市元旦后兩日大漲：經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善與科技熱潮驅(qū)動(dòng) 元旦后兩個(gè)交易日（2026年1月5日-6日），亞洲主要股市普遍大幅上漲，韓國、日本等市場(chǎng)領(lǐng)漲，科技股與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期成為核心驅(qū)動(dòng)力。這一上漲是多重積極因素共振的結(jié)果，包括中國經(jīng)濟(jì)基本面改善、全球AI投資熱潮延續(xù)、港股及中概股開門紅提振情緒，以及美元走弱預(yù)期下的資金再配置。

全球AI投資熱潮持續(xù)向亞洲擴(kuò)散，科技股成為上漲主力。韓國三星電子因HBM4芯片競(jìng)爭(zhēng)力獲客戶認(rèn)可，股價(jià)兩日大漲7.47%，帶動(dòng)KOSPI指數(shù)突破4500點(diǎn)；臺(tái)積電股價(jià)飆升7%，推動(dòng)臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)首次突破3萬點(diǎn)；日本科技股中，Tokyo Electron（半導(dǎo)體設(shè)備）、軟銀集團(tuán)（AI投資）分別上漲7.6%、4.89%，日經(jīng)225指數(shù)權(quán)重股貢獻(xiàn)顯著漲幅。港股市場(chǎng)上，恒生科技指數(shù)元旦后首日大漲4%，百度、中芯國際等AI及半導(dǎo)體標(biāo)的領(lǐng)漲，進(jìn)一步提振區(qū)域科技股情緒。

2、保險(xiǎn)為何大漲

2025年12月至2026年3月末，部分2022~2023年的兩到三年定期高息存款會(huì)集中到期，在存款利率經(jīng)歷連續(xù)下行后，居民“存款搬家”現(xiàn)象將延續(xù)。

其中，2026年約有32萬億元的2年期及以上定期存款集中到期。這波到期潮的核心驅(qū)動(dòng)力是存款利率的顯著下行。例如，幾年前利率在3%以上的定期存款或大額存單到期后，現(xiàn)在續(xù)存的利率可能已降至1.4% 左右，重定價(jià)幅度最高可達(dá)170個(gè)基點(diǎn)。在低利率環(huán)境下，資金自然會(huì)追求更高的收益。

當(dāng)儲(chǔ)戶的存款到期后，保險(xiǎn)產(chǎn)品，特別是分紅險(xiǎn)，成為了一個(gè)重要的資金去向。盡管保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率也已進(jìn)入“2時(shí)代”，但分紅險(xiǎn)“保底+浮動(dòng)”的收益模式，其演示收益相對(duì)于當(dāng)前的低存款利率仍具吸引力。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的儲(chǔ)戶而言，這提供了一個(gè)看起來“更優(yōu)”的選擇。強(qiáng)大的銷售勢(shì)頭直接體現(xiàn)在資本市場(chǎng)上。2026年開年，A股保險(xiǎn)板塊便迎來“開門紅”，板塊單日漲幅超6%，新華保險(xiǎn)、中國太保等股價(jià)創(chuàng)下歷史新高。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，“存款搬家”效應(yīng)是驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)新單保費(fèi)增長的重要?jiǎng)恿Α?/p>

2025年初六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》中的指導(dǎo)性政策。

該方案明確“引導(dǎo)大型國有保險(xiǎn)公司增加A股投資規(guī)模和實(shí)際比例”，并提出了“力爭(zhēng)大型國有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股”的方向。 根據(jù)多家券商測(cè)算，這一政策每年有望為A股帶來數(shù)千億元級(jí)別的增量資金。例如，中金公司等機(jī)構(gòu)的測(cè)算顯示，2026年保險(xiǎn)資金可能為股市帶來約6000億元的增量資金。

當(dāng)前市場(chǎng)確實(shí)形成了一條清晰的資金流動(dòng)路徑：由于大規(guī)模高息存款到期且利率大幅下滑，居民資金正在重新配置。保險(xiǎn)產(chǎn)品憑借其相對(duì)收益優(yōu)勢(shì)和行業(yè)的主動(dòng)營銷，承接了大量外溢資金。而監(jiān)管政策又引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將新增保費(fèi)的一定比例投入股市，從而為股市提供了重要的增量資金來源。

3、家務(wù)人形機(jī)器人亮相CES 2026

在CES 2026上，一款叫做Neo的家務(wù)人形機(jī)器人成為了媒體關(guān)注焦點(diǎn)。這款機(jī)器人來自來自挪威-美國合資公司1X Technologies，標(biāo)志著家庭自動(dòng)化進(jìn)入新時(shí)代。這款機(jī)器人由OpenAI投資和提供技術(shù)支持，計(jì)劃于2026年開始向美國消費(fèi)者交付，2027年擴(kuò)展到其他市場(chǎng)。

4、摩托車全固態(tài)電池量產(chǎn)

芬蘭初創(chuàng)公司Donut Lab在2026年國際消費(fèi)電子展（CES）上宣布的全球首款可量產(chǎn)全固態(tài)電池，標(biāo)志著電池技術(shù)的一個(gè)潛在飛躍。

Verge Motorcycles電動(dòng)摩托車現(xiàn)已可由Donut Lab的全固態(tài)電池提供動(dòng)力，該摩托車將是全球首款搭載這一突破性技術(shù)的量產(chǎn)車。隨著搭載該固態(tài)電池的Verge摩托車于第一季度上路，該電動(dòng)摩托車如今可在10分鐘內(nèi)完成充電，每充電一分鐘可提供高達(dá)60公里的綜合續(xù)航。長續(xù)航版本單次充電可行駛600公里。

在原材料和成本方面，Donut Lab介紹稱，其固態(tài)電池完全由儲(chǔ)量豐富、價(jià)格低廉且具有地緣政治安全性的材料制成，不依賴稀有或敏感元素，且顯示出比鋰離子電池更低的成本。不過，Donut Lab并未明確說明生產(chǎn)該全固態(tài)電芯所需的具體材料。

#02黃仁勛在2026CES上的發(fā)言

1、從路線圖到量產(chǎn)：Rubin首次完整披露性能數(shù)據(jù)

Rubin GPU 的核心能力在于：同一塊 GPU 能干更多活。它一次能處理更多推理任務(wù)、記住更長的上下文，和其他 GPU 之間的溝通也更快，這意味著很多原本要靠“多卡硬堆”的場(chǎng)景，現(xiàn)在可以用更少的 GPU 完成。結(jié)果就是，推理不但更快了，而且明顯更便宜。

整體來看，相比Blackwell，Rubin GPU在關(guān)鍵指標(biāo)上實(shí)現(xiàn)跨代躍升：NVFP4 推理性能提升至 50 PFLOPS（5 倍）、訓(xùn)練性能提升至 35 PFLOPS（3.5 倍），HBM4 內(nèi)存帶寬提升至 22 TB/s（2.8 倍），單 GPU 的 NVLink 互連帶寬翻倍至 3.6 TB/s。這些提升共同作用，使單個(gè) GPU 能處理更多推理任務(wù)與更長上下文，從根本上減少對(duì) GPU 數(shù)量的依賴。

相比上一代架構(gòu)，英偉達(dá)也給出具體直觀的數(shù)據(jù)：相比 NVIDIA Blackwell 平臺(tái)，可將推理階段的 token 成本最高降低10倍，并將訓(xùn)練混合專家模型（MoE）所需的GPU 數(shù)量減少至原來的1/4。

2 、“存儲(chǔ)瓶頸”如何解決

讓AI“多想一會(huì)兒”還面臨一個(gè)關(guān)鍵技術(shù)挑戰(zhàn)：上下文數(shù)據(jù)該放在哪里？當(dāng)AI處理需要多輪對(duì)話、多步推理的復(fù)雜任務(wù)時(shí)，會(huì)產(chǎn)生大量上下文數(shù)據(jù)（KV Cache）。傳統(tǒng)架構(gòu)要么把它們?nèi)M(jìn)昂貴且容量有限的GPU內(nèi)存，要么放到普通存儲(chǔ)里（訪問太慢）。這個(gè)“存儲(chǔ)瓶頸”如果不解決，再強(qiáng)的GPU也會(huì)被拖累。

針對(duì)這個(gè)問題，英偉達(dá)在本次CES上首次完整披露了由BlueField-4驅(qū)動(dòng)的推理上下文內(nèi)存存儲(chǔ)平臺(tái)（Inference Context Memory Storage Platform），核心目標(biāo)是在GPU內(nèi)存和傳統(tǒng)存儲(chǔ)之間創(chuàng)建一個(gè)“第三層”。既足夠快，又有充足容量，還能支撐AI長期運(yùn)行。

3、物理AI領(lǐng)域，走向商業(yè)化落地

黃仁勛在CES上聲稱，物理AI的“ChatGPT時(shí)刻”快要來了，但面對(duì)挑戰(zhàn)也很多：物理世界太復(fù)雜多變，采集真實(shí)數(shù)據(jù)又慢又貴，永遠(yuǎn)不夠用。怎么辦呢？合成數(shù)據(jù)是條路。于是英偉達(dá)推出了Cosmos。這是一個(gè)開源的物理AI世界基礎(chǔ)模型，目前已經(jīng)用海量視頻、真實(shí)駕駛與機(jī)器人數(shù)據(jù)，以及3D模擬做過預(yù)訓(xùn)練。它能理解世界是怎么運(yùn)行的，可以把語言、圖像、3D和動(dòng)作聯(lián)系起來。

黃仁勛還正式發(fā)布了Alpamayo。Alpamayo是一個(gè)面向自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的開源工具鏈，也是首個(gè)開源的視覺-語言-行動(dòng)（VLA）推理模型。與之前僅開源代碼不同，英偉達(dá)這次開源了從數(shù)據(jù)到部署的完整開發(fā)資源。

Alpamayo最大的突破在于它是“推理型”自動(dòng)駕駛模型。傳統(tǒng)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)是“感知-規(guī)劃-控制”的流水線架構(gòu)，看到紅燈就剎車，看到行人就減速，遵循預(yù)設(shè)規(guī)則。而Alpamayo引入了“推理”能力，理解復(fù)雜場(chǎng)景中的因果關(guān)系，預(yù)測(cè)其他車輛和行人的意圖，甚至能處理需要多步思考的決策。

物理AI領(lǐng)域同樣有模型更新——用于理解和生成物理世界視頻的Cosmos，機(jī)器人通用基礎(chǔ)模型Isaac GR00T、自動(dòng)駕駛視覺-語言-行動(dòng)模型Alpamayo。

*以上分析討論僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。

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