如題，明確觀點(diǎn)：通縮結(jié)束，要來(lái)了

我知道，看空者會(huì)跺腳問(wèn)：胡說(shuō)，人家說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)要和日本一樣，通縮20年，不可能結(jié)束~

嗯~針對(duì)這種言論我想說(shuō)：

人間不留妖，誰(shuí)人還供佛？東土不取經(jīng)，西天怎極樂(lè)，通縮不結(jié)束，財(cái)稅哪里來(lái)？

蠢哪~

通縮是什么？對(duì)于普通人而言影響又是什么？

最簡(jiǎn)單的理解，就是通縮之下，萬(wàn)物皆賤，比如房子便宜了、新能源車(chē)便宜了、衣服便宜了、擼羊肉串也便宜了

總之，通縮=降價(jià)

但通縮是個(gè)定性詞，就是通縮并不是一直都存在的情況，通縮這個(gè)詞一直都是相較通脹而言。

那么，什么是通脹？

與通縮相反，萬(wàn)物皆貴，房子貴、汽車(chē)貴、衣服貴，擼肉串也貴了

總之，通脹=漲價(jià)

所以，當(dāng)經(jīng)濟(jì)從通脹CPI數(shù)據(jù)3%變成1%，大家真實(shí)的生活場(chǎng)景并非像數(shù)據(jù)一樣，僅僅是簡(jiǎn)單的2%差距，

而是經(jīng)濟(jì)收縮、企業(yè)爆雷、裁員、工資下降、消費(fèi)萎靡......

所以，通脹等于繁榮，通縮等于衰退。

通脹階段，經(jīng)濟(jì)繁榮資產(chǎn)價(jià)格上漲；

通縮階段，經(jīng)濟(jì)衰退資產(chǎn)價(jià)格下跌；

而資產(chǎn)價(jià)格的上漲下跌，伴隨著商品價(jià)格的上漲或下跌，所以通脹與通縮不是數(shù)字，而是居民財(cái)富的溫度計(jì)·

那么，現(xiàn)在你的財(cái)富溫度計(jì)是“高溫”還是“低溫”呢？

我想大多數(shù)人的答案都一樣：低溫，或者是負(fù)數(shù)

當(dāng)然，也有伙伴會(huì)跳出來(lái)反對(duì)，你看中國(guó)的豪宅和高端酒店，還是“紅紅火火”啊，怎么能說(shuō)低溫呢

話(huà)沒(méi)錯(cuò)~因?yàn)楦F人通縮，富人通脹

但這句話(huà)的真實(shí)含義卻是一個(gè)扎心的現(xiàn)實(shí)：

財(cái)富的增長(zhǎng)不再取決于勞動(dòng)收入，而是取決于資產(chǎn)配置。

對(duì)于窮人而言，通縮是收入的 “絞肉機(jī)”；對(duì)于富人而言，通脹是財(cái)富的 “加速器”。

所以，相比通縮，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境通脹對(duì)所有人而言才是“共同有利”的。

那么，為什么說(shuō)通縮要結(jié)束了呢？

畢竟，2025年12月CPI通脹降0.1%，多人說(shuō)還說(shuō)“通縮持續(xù)轉(zhuǎn)好呢”

嗯~針對(duì)這種言論，我想說(shuō)：明明看得見(jiàn)卻裝瞎子，這特么是政治家，真瞎卻給人指路，這肯定是知名專(zhuān)家

12月的CPI降至0.1%就是縮，事實(shí)上，不僅2025年12月單月縮縮，2025年整個(gè)12個(gè)月也都是“縮縮“”

中國(guó)這輪通縮始于2022 年 9 月 ，CPI 從高點(diǎn)2.8%開(kāi)始下滑，到了2023 年 3 月CPI跌破 1%，其后6 個(gè)月零增長(zhǎng)，第7 月首次負(fù)增長(zhǎng)，

至此，中國(guó)進(jìn)入低通脹或者通縮這件事沒(méi)有爭(zhēng)議

在過(guò)去4年多的時(shí)間里，我們都知道終有一日通縮會(huì)結(jié)束、通脹會(huì)到了，但我們看不到“苗頭”，因?yàn)閿?shù)據(jù)也好、真實(shí)體感的經(jīng)濟(jì)也罷都不支持通縮結(jié)束的結(jié)論

但我最近看數(shù)據(jù)的波動(dòng)，認(rèn)為：通縮結(jié)束這件事，看到苗頭了~

01

首先、通縮的構(gòu)成。

我們所說(shuō)的通縮和通脹，其實(shí)是統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)CPI居民消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)，而這個(gè)指數(shù)分成8大類(lèi)，

分別是食品煙酒、衣著、居住、生活用品及服務(wù)、交通通信、教育文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健、其他用品及服務(wù)

不過(guò)呢，在這8大類(lèi)中，對(duì)CPI影響最大的就是豬肉價(jià)格，所以中國(guó)的CPI被戲稱(chēng)：中國(guó)居民豬肉價(jià)格指數(shù)。

其實(shí)呢，中國(guó)的CPI一直“有爭(zhēng)議”，因?yàn)镃PI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是這樣的：

“食品31.79%、煙酒及用品3.49%、居住17.22%、交通通訊9.95% 、醫(yī)療保健個(gè)人用品9.64%、 衣著8.52%、 家庭設(shè)備及維修服務(wù)5.64%、娛樂(lè)文化用品及服務(wù)13.75%?！?/p>

按照這個(gè)理解，那100元的收入，大概“吃”用掉了31.7%，也就是31.7元，居住用掉了17.22%，也就是17.22元。

如果把100元放大100倍就是10000元，那么就變成了吃飯用掉了3170元，居住用掉了1722元。

也就是說(shuō)，真實(shí)生活場(chǎng)景和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在一定差異，比如醫(yī)療保健這一項(xiàng)，很多人一年都用不到一次

但從CPI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，“吃”占比最高，而吃住行占比大概接近60%，所以每當(dāng)豬肉價(jià)格出現(xiàn)變化，都會(huì)引發(fā)食品價(jià)格傳導(dǎo)和CPI價(jià)格劇烈波動(dòng)。

比如2018年——

2018 年 8 月豬肉價(jià)格從10 元 / 公斤飆升至 2019 年 10 月的 40 元 / 公斤，峰值漲幅達(dá)300%

隨后豬肉價(jià)格傳導(dǎo)至CPI，2019 年全年 CPI 上漲 2.9%，豬肉貢獻(xiàn)約1.5 個(gè)百分點(diǎn)，占比超 50%

這就是豬肉價(jià)格上漲，CPI上漲最真實(shí)的例子，

再給大家舉一個(gè)豬肉價(jià)格下跌，CPI通縮的例子~

比如2021年——

2021年畜肉類(lèi)價(jià)格全年下降 28.6%，其中豬肉下降 30.3%，牛肉、羊肉分別下降 1.7% 和 2.7%，形成 “豬肉領(lǐng)跌 — 肉類(lèi)普跌” 格局

在這種情況下，2021 年全年 CPI 僅上漲0.9%，創(chuàng)近 6 年新低

所以，豬肉價(jià)格就是CPI的放大器，只不過(guò)是雙向放大器，通脹的時(shí)候能“烈火烹油”，通縮的時(shí)候“釜底抽薪”。

那么，豬肉價(jià)格的漲跌，由什么決定呢？

母豬保有量

這是什么意思？

說(shuō)得再直白一點(diǎn)，粗糙一點(diǎn)，就是供需關(guān)系，就是母豬生豬仔，多生就是供應(yīng)增加，少生就是供應(yīng)減少，也就是豬肉價(jià)格波動(dòng)的根源。

所以，每一次CPI波動(dòng)的背后，都能看到母豬保有量的調(diào)整。

來(lái)，看下圖，這是過(guò)去35年，母豬保有量和CPI之間的關(guān)系~

時(shí)間

暴漲幅度

核心原因

對(duì)CPI影響

CPI整體表現(xiàn)

市場(chǎng)記憶點(diǎn)

1994-1995 年

同比漲

100%+

通脹周期

+ 生豬供應(yīng)短缺

拉動(dòng) CPI 上漲

約 3-4 個(gè)百分點(diǎn)

CPI 峰值達(dá) 27.7%

（1994 年）

改革開(kāi)放后首次

“豬通脹”

2007-2008 年

同比漲

80%-90%

藍(lán)耳病疫情 +

飼料價(jià)格上漲

拉動(dòng) CPI 上漲

約 2-2.5 個(gè)百分點(diǎn)

CPI 峰值達(dá) 8.7%

（2008 年 2 月）

“豬堅(jiān)強(qiáng)” 誕生，

豬肉價(jià)格翻倍

2011 年

同比漲

57.1%（6 月峰值）

豬周期上行

+ 成本推動(dòng)

拉動(dòng) CPI 上漲

約 1.37 個(gè)百分點(diǎn)（6 月）

CPI 峰值達(dá) 6.5%

（2011 年 7 月）

“豬肉綁架 CPI”人民日?qǐng)?bào)

2015 年

同比漲

30%-40%

環(huán)保政策收緊

+ 產(chǎn)能調(diào)減

拉動(dòng) CPI 上漲

約 0.7-0.9 個(gè)百分點(diǎn)

CPI 溫和上漲，

全年 2.0%

豬價(jià)上漲推動(dòng)

下半年 CPI 回升人民日?qǐng)?bào)

2019-2020 年

同比漲 97.0%

（2019 年 12 月峰值）

非洲豬瘟

+ 產(chǎn)能大幅下滑

拉動(dòng) CPI 上漲

約 2.34 個(gè)百分點(diǎn)（2019 年 12 月）

CPI 峰值達(dá) 5.4%

（2019 年 11 月）

史上最強(qiáng)豬周期，

單月影響創(chuàng)紀(jì)錄國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

這張圖說(shuō)明了什么呢？

說(shuō)明了過(guò)去35年的時(shí)間里面，[只要母豬生的少，豬肉價(jià)格必然漲得好，只要豬肉價(jià)格漲得好，必然通脹要傳導(dǎo)」，

所以，母豬減產(chǎn)——豬肉上漲—— 傳導(dǎo) 食品價(jià)格上漲——傳導(dǎo) CPI通脹數(shù)據(jù)上漲

所以，中國(guó)有一個(gè)詞，叫豬周期，

就是每次間隔3-4年，“二師兄要么因?yàn)樨i瘟”、“要么因?yàn)闇p產(chǎn)”造成豬肉供應(yīng)減少。

那么，說(shuō)了這么多，豬周期和咱們當(dāng)前所說(shuō)的通縮結(jié)束這件事，有什么關(guān)系呢？

答案很簡(jiǎn)單：母豬生產(chǎn)開(kāi)始減少

——2024 年3月出臺(tái)了母豬產(chǎn)量減少的要 求，明確由4100萬(wàn)頭降至3900萬(wàn)頭

但因?yàn)轲B(yǎng)殖企業(yè)不愿意減產(chǎn)，在2025年6月起，明確“調(diào)減百萬(wàn)頭”任務(wù)下達(dá)，也就是把任務(wù)分解到省、市、縣，必須降下來(lái)。

與此同時(shí)，豬肉價(jià)格便宜，部分企業(yè)虧損關(guān)閉，兩者疊加整體會(huì)減少

預(yù)計(jì)——

2026年一季度降至3850-3900萬(wàn)頭，二季度末有望降至3800-3850萬(wàn)頭；

三季度末預(yù)計(jì)整體維持3800-3850萬(wàn)頭區(qū)間，四季度末可能降至 3750-3800萬(wàn)頭；

這意味著什么？

中國(guó)將在2026年第四季度，最遲2027年第二季度走出CPI長(zhǎng)期在“0”附近徘徊的情況，預(yù)計(jì)會(huì)在1%左右

這意味著中國(guó)的通縮結(jié)束開(kāi)啟了~

那么，我為什么不說(shuō)“通縮結(jié)束”，而是用了開(kāi)啟呢？

因?yàn)樨i肉價(jià)格確實(shí)影響CPI，但CPI要想長(zhǎng)期走高還要看兩點(diǎn)：貨幣供應(yīng)+產(chǎn)業(yè)鏈的供求關(guān)系~

貨幣不斷貶值的背景下，該怎么做家庭房產(chǎn)配置，推薦閱讀《》

02

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