毛戈平夫婦及姐弟等擬套現(xiàn)近14億港元，用于投資、改善個(gè)人生活等

毛戈平家族14億港元套現(xiàn)背后：揭秘中國(guó)企業(yè)“上市即套現(xiàn)”的資本密碼

“上市不是終點(diǎn)，而是套現(xiàn)的起點(diǎn)?！边@句在資本市場(chǎng)流傳甚廣的戲言，在毛戈平化妝品股份有限公司身上再次得到了印證。1月6日晚間，港交所上市公司毛戈平發(fā)布減持公告，公司控股股東毛戈平及其家族成員擬在未來6個(gè)月內(nèi)集體減持，以每股約25港元的價(jià)格出售部分股份，合計(jì)套現(xiàn)金額預(yù)計(jì)超14億港元。距離公司風(fēng)光登陸港交所尚不足一年，創(chuàng)始人家族便急于兌現(xiàn)資本收益，這一操作迅速引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)，也讓“中國(guó)公司創(chuàng)業(yè)的終極目標(biāo)是否就是上市套現(xiàn)”的話題再次被推上輿論風(fēng)口。

來源于2025年半年報(bào)

來源于2025年半年報(bào)

公告稱，上述股東此次減持股份所得款項(xiàng)用途包括但不限于美妝相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資、改善個(gè)人生活等。上述股東對(duì)公司發(fā)展充滿信心，將持續(xù)致力于公司的產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理，本次減持計(jì)劃的實(shí)施不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

1月7日，毛戈平股價(jià)漲幅一度超過8%。截至發(fā)稿前，該股股價(jià)漲幅為7.32%，報(bào)88港元/股，市值為431.36億港元。

毛戈平公司由化妝師毛戈平于2000年創(chuàng)立，2024年12月10日在香港上市，被稱為港股“國(guó)貨高端美妝第一股”，主要業(yè)務(wù)包括化妝品業(yè)務(wù)、化妝藝術(shù)培訓(xùn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開發(fā)等。

此次減持并非單一股東行為，而是一場(chǎng)周密的家族集體行動(dòng)。公告顯示，減持主體涵蓋了毛戈平的核心親屬圈層：配偶汪立群、姐姐毛霓萍與毛慧萍、小舅子汪立華，再加上公司核心高管兼執(zhí)行董事宋虹佺，形成了完整的“家族+核心團(tuán)隊(duì)”減持矩陣。按照1月6日毛戈平港股收盤價(jià)82港元計(jì)算，此次減持的1720萬股股份對(duì)應(yīng)市值14.1億港元；而到了1月7日，公司股價(jià)逆勢(shì)上漲7.26%收于87.95港元，若以此價(jià)格完成減持，家族套現(xiàn)金額將進(jìn)一步攀升至15.13億港元。對(duì)于減持目的，公告給出的解釋簡(jiǎn)潔明了：用于美妝相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資及改善個(gè)人生活。

看似合理的減持理由，卻難以掩蓋家族在資本市場(chǎng)的“精準(zhǔn)操作”?；厮菝昶降纳鲜袣v程，其資本運(yùn)作的節(jié)奏堪稱“教科書級(jí)”。2024年12月10日，公司以29.8港元的發(fā)行價(jià)在港交所上市，被冠以“港股國(guó)貨高端美妝第一股”的頭銜。上市后半年內(nèi)，公司股價(jià)一路飆升至130.6港元的高點(diǎn)，總市值突破624億港元，較發(fā)行價(jià)漲幅超338%，一度被譽(yù)為“美妝茅臺(tái)”。盡管此后股價(jià)震蕩回落，截至1月7日總市值仍達(dá)431億港元，較發(fā)行價(jià)漲幅仍超197%。家族選擇在股價(jià)相對(duì)高位啟動(dòng)減持，通過大宗交易方式以小幅折讓確?？焖偻瓿桑葘?shí)現(xiàn)了財(cái)富兌現(xiàn)，又最大程度降低了對(duì)股價(jià)的沖擊，盡顯資本運(yùn)作的嫻熟。

更值得關(guān)注的是，此次14億港元套現(xiàn)并非毛戈平家族的首次財(cái)富收割。數(shù)據(jù)顯示，公司在上市前后已進(jìn)行多輪大額分紅：2024年遞表前夕，兩次分紅合計(jì)達(dá)10億元；2025年5月又派發(fā)年度股息3.53億元。截至2025年6月底，毛戈平家族及核心高管合計(jì)持有公司73.09%的股份，其中毛戈平夫婦持股46.73%。這意味著，近13.53億元的分紅中，絕大部分流入了家族成員口袋。疊加此次減持的14億港元，短短兩年內(nèi)，毛戈平家族通過分紅+減持的方式，從上市公司套取的資金已超20億元，遠(yuǎn)超公司2025年上半年6.7億元的凈利潤(rùn)。如此密集的財(cái)富兌現(xiàn)，讓不少投資者質(zhì)疑：家族是否更看重短期資本收益，而非品牌的長(zhǎng)期深耕？

面對(duì)質(zhì)疑，市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出反常的理性反應(yīng)。減持公告發(fā)布次日，毛戈平股價(jià)不僅未跌，反而低開高走，盤中最大漲幅超8%，最終收漲7.26%。這一現(xiàn)象背后，既源于公司近期亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也反映出資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)始人減持的“習(xí)以為?！?。2025年上半年，毛戈平實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.88億元，同比增長(zhǎng)31.3%；凈利潤(rùn)6.7億元，同比增長(zhǎng)36.1%，核心彩妝產(chǎn)品中，奢華魚子氣墊、光感柔紗凝顏粉餅等單品零售額均超2億元，在抖音電商大促中多次斬獲彩妝類目榜首。強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為股價(jià)提供了支撐，也讓部分投資者認(rèn)為，家族減持屬于正常的財(cái)務(wù)安排，且減持后仍保持絕對(duì)控股地位，不會(huì)影響公司經(jīng)營(yíng)。

毛戈平家族的套現(xiàn)行為，并非孤例，而是中國(guó)資本市場(chǎng)“上市即套現(xiàn)”浪潮的一個(gè)縮影。近年來，從新消費(fèi)品牌到科技企業(yè)，從主板巨頭到創(chuàng)業(yè)板新秀，創(chuàng)始人家族減持套現(xiàn)的案例層出不窮。3600億市值的券商龍頭東方財(cái)富，其實(shí)際控制人其實(shí)家族僅2025年就通過兩次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓套現(xiàn)超90億元，加上此前的多次減持，累計(jì)套現(xiàn)金額早已突破百億大關(guān)；吉林永大集團(tuán)更是上演了“極致套現(xiàn)”戲碼，創(chuàng)始呂氏家族在上市后20個(gè)月內(nèi)減持套現(xiàn)至少62億元，隨后徹底退出公司，不留一股、無一人任職，讓企業(yè)淪為“無主之業(yè)”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2025年上半年，A股市場(chǎng)就有超1200家上市公司發(fā)布減持公告，減持總金額突破3000億元，其中創(chuàng)始人家族減持占比超六成。

“中國(guó)公司的目標(biāo)都是上市，上市后準(zhǔn)備套現(xiàn)，要不然創(chuàng)業(yè)干啥？”這句略帶戲謔的吐槽，道出了資本市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)困境。在不少創(chuàng)業(yè)者的邏輯中，創(chuàng)業(yè)的核心目標(biāo)并非打造百年企業(yè)，而是通過資本化運(yùn)作實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。上市前，企業(yè)通過講故事、做數(shù)據(jù)推高估值；上市后，借助解禁窗口密集減持，將紙面財(cái)富轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益。這種“重資本運(yùn)作、輕實(shí)體經(jīng)營(yíng)”的導(dǎo)向，正在侵蝕實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根基。正如業(yè)內(nèi)人士所言，資本市場(chǎng)本應(yīng)是企業(yè)融資發(fā)展的平臺(tái)，但在部分創(chuàng)業(yè)者眼中，卻淪為了“財(cái)富收割的工具”，減持套現(xiàn)的資金很少用于再投資或技術(shù)研發(fā)，反而導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)“失血”。

在毛戈平的案例中，這種矛盾尤為突出。一方面，公司將“東方美學(xué)”“匠心傳承”作為核心品牌敘事，通過高端定位支撐35-50元的單碗彩妝售價(jià)；另一方面，家族卻在上市后迅速兌現(xiàn)財(cái)富，且公司研發(fā)投入持續(xù)偏低。2025年上半年，毛戈平的研發(fā)成本僅0.15億元，研發(fā)費(fèi)率僅0.6%，同比還下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，而同期銷售及分銷開支高達(dá)11.69億元，費(fèi)率45%，其中5.4億元用于營(yíng)銷推廣。研發(fā)投入遠(yuǎn)低于營(yíng)銷投入，家族套現(xiàn)熱情高于品牌深耕意愿，這種發(fā)展模式難免讓市場(chǎng)擔(dān)憂品牌的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)“大師光環(huán)”逐漸褪去，資本套現(xiàn)完成后，誰(shuí)來為品牌的未來負(fù)責(zé)？

不可否認(rèn)，創(chuàng)始人在公司上市后適度減持，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值，是資本市場(chǎng)的正常規(guī)則。但過度減持、頻繁套現(xiàn)，不僅會(huì)損害中小投資者的利益，也會(huì)透支品牌信譽(yù)，影響企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。對(duì)于投資者而言，當(dāng)“上市即套現(xiàn)”成為普遍現(xiàn)象，他們將逐漸失去對(duì)新股的信任，最終導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資困難；對(duì)于企業(yè)而言，脫離了創(chuàng)始人深耕的動(dòng)力，缺乏持續(xù)的研發(fā)投入，僅憑資本故事難以支撐長(zhǎng)期發(fā)展，最終可能淪為“曇花一現(xiàn)”的資本過客。

毛戈平家族的14億港元套現(xiàn)，猶如一面鏡子，照出了中國(guó)資本市場(chǎng)的深層矛盾。要改變“上市即套現(xiàn)”的畸形生態(tài)，既需要監(jiān)管層面完善減持規(guī)則，通過限制減持比例、延長(zhǎng)鎖定期、強(qiáng)化信息披露等方式，引導(dǎo)股東理性減持；也需要企業(yè)樹立長(zhǎng)期主義理念，將上市作為發(fā)展的新起點(diǎn)，而非財(cái)富的終點(diǎn)；更需要投資者保持理性，摒棄“盲目追新”的心態(tài)，用腳投票選擇真正專注實(shí)體經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。唯有如此，資本市場(chǎng)才能回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，讓創(chuàng)業(yè)的價(jià)值真正體現(xiàn)在品牌成長(zhǎng)與社會(huì)貢獻(xiàn)上，而非單純的資本套現(xiàn)游戲中。

當(dāng)“美妝大師”的畫筆遇上資本的算盤，希望最終勝出的是匠心與長(zhǎng)期主義，而非短期的財(cái)富收割。畢竟，一個(gè)健康的資本市場(chǎng)，需要的是更多愿意深耕實(shí)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，而不是一個(gè)個(gè)急于離場(chǎng)的“套現(xiàn)大戶”。