財(cái)聯(lián)社1月8日訊（編輯 馬蘭）黃金價(jià)格在2025年錄得64%的漲幅，成為投資市場最熱門的商品之一，然而金價(jià)的上漲可能還遠(yuǎn)未結(jié)束。

Catalyst Funds首席投資官David Miller表示，黃金的長期走勢依然穩(wěn)步上升，這并非由投機(jī)所驅(qū)動(dòng)，而是因?yàn)槿蜇泿朋w系的深刻結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。他預(yù)計(jì)黃金價(jià)格在未來一年甚至幾年內(nèi)還將繼續(xù)上漲，且漲勢相當(dāng)迅猛。

他的核心論點(diǎn)在于美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位正被削弱，這種轉(zhuǎn)變在2022年之后急劇加速，主要原因是美國及其盟友通過制裁將全球金融體系武器化。

而現(xiàn)任美國政府的貿(mào)易政策進(jìn)一步加劇了這個(gè)問題，關(guān)稅迫使外國政府重新評(píng)估對美國資產(chǎn)的敞口，加上美國長期存在的赤字和債務(wù)問題，美元的吸引力持續(xù)下降。這也為黃金帶來了強(qiáng)勁的利好。

供需分析

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)周二發(fā)布的報(bào)告顯示，全球央行在去年11月繼續(xù)凈買入黃金，累計(jì)凈買入量為45噸，雖然較10月有所下降，但與2025年前幾個(gè)月相比處于較高水平。

截至去年11月，全球央行在2025年的黃金購買總量達(dá)到297噸。其中，新興市場央行保持大規(guī)模黃金購入，波蘭、哈薩克斯坦、巴西、土耳其和中國是主要買方。

這一數(shù)據(jù)恰好印證了Miller的判斷，盡管央行的買入量可能出現(xiàn)波動(dòng)，但Miller認(rèn)為央行轉(zhuǎn)為凈賣出的可能性極低。他還認(rèn)為，央行購買黃金時(shí)也不會(huì)在意價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檠胄兄饕康氖遣辉僮屆涝蔀橹饕獌?chǔ)備資產(chǎn)。

他預(yù)計(jì)，僅美國的財(cái)政赤字就意味著美元購買力每年下降約5%。在這種前提下，考慮到各國央行持續(xù)的需求和金礦供應(yīng)受限，即便金價(jià)漲幅較近期的極端水平有所放緩，但有望實(shí)現(xiàn)10%至20%的年漲幅。

與此同時(shí)，世界黃金協(xié)會(huì)還指出，全球黃金產(chǎn)量可能已接近峰值，未來兩年的黃金開采量將逐漸趨于平穩(wěn)。黃金產(chǎn)量在2024年達(dá)到第二高紀(jì)錄3645噸，同比增長4噸。而2025年黃金產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比增長16噸。

在金價(jià)飆升的背景下，黃金產(chǎn)量溫和增長可能引發(fā)市場關(guān)于黃金產(chǎn)能是否接近極限以及對未來供應(yīng)的擔(dān)憂。不過，分析師指出，礦產(chǎn)量上漲至少滯后于金價(jià)上漲差不多六年的時(shí)間。

但對于金價(jià)來說，產(chǎn)能限制加上央行持續(xù)購買將有力支撐中期的牛市行情。