一、儲(chǔ)備變化核心趨勢

1. 整體呈持續(xù)增持態(tài)勢：2018年1月央行黃金儲(chǔ)備為5924萬盎司，2025年12月末增至7415萬盎司，7年時(shí)間增幅達(dá)25.2%；2022年之前儲(chǔ)備規(guī)模有階段性平穩(wěn)期，2023年后進(jìn)入加速增持階段，曲線斜率顯著抬升。
2. 增持節(jié)奏具持續(xù)性：2025年12月環(huán)比增持3萬盎司，實(shí)現(xiàn)連續(xù)14個(gè)月增持，單月增量雖溫和，但持續(xù)購金的信號(hào)意義遠(yuǎn)大于實(shí)際增量。

二、央行持續(xù)增持黃金的底層邏輯

1. 外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)多元化：美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比持續(xù)下降，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策周期（加息/降息）引發(fā)美元指數(shù)大幅波動(dòng)，增持黃金可降低對(duì)美元資產(chǎn)的依賴，分散儲(chǔ)備資產(chǎn)的匯率和信用風(fēng)險(xiǎn)。
2. 地緣政治與金融安全考量：全球地緣沖突頻發(fā)、國際金融體系不確定性上升，黃金作為無信用風(fēng)險(xiǎn)的硬通貨，是央行應(yīng)對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)的“壓艙石”，可增強(qiáng)國家金融體系的抗沖擊能力。
3. 人民幣國際化支撐：黃金的儲(chǔ)備屬性能為人民幣的國際結(jié)算、定價(jià)功能提供信用背書，提升人民幣在國際貨幣體系中的地位，是人民幣國際化進(jìn)程中的重要戰(zhàn)略布局。
4. 全球央行購金潮的順應(yīng)與布局：新興市場央行近年普遍加大黃金儲(chǔ)備配置，全球官方黃金儲(chǔ)備規(guī)模屢創(chuàng)新高，中國央行的增持行為既是對(duì)全球儲(chǔ)備趨勢的順應(yīng)，也是基于自身儲(chǔ)備需求的主動(dòng)調(diào)整。

三、對(duì)市場與經(jīng)濟(jì)的影響

1. 對(duì)國際金價(jià)形成基本面支撐：央行作為黃金市場的長期凈買家，持續(xù)購金會(huì)減少市場流通的黃金存量，成為國際金價(jià)的重要支撐因素，尤其在黃金供需格局偏緊的背景下，這一影響更為顯著。
2. 彰顯外匯儲(chǔ)備管理的主動(dòng)性：增持黃金體現(xiàn)了中國央行對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)優(yōu)化能力，打破了對(duì)傳統(tǒng)美元資產(chǎn)的路徑依賴，利于提升外匯儲(chǔ)備的長期保值增值能力。
3. 間接提振國內(nèi)黃金產(chǎn)業(yè)：央行的儲(chǔ)備需求會(huì)傳導(dǎo)至黃金開采、加工等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，長期來看對(duì)國內(nèi)黃金產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有一定的帶動(dòng)作用。

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