美國(guó)強(qiáng)行控制馬杜羅后，委內(nèi)瑞拉資產(chǎn)價(jià)格暴漲，但其本土市場(chǎng)流動(dòng)性枯竭、監(jiān)管壁壘高筑，幾乎完全無力承接這波關(guān)注熱潮。

在美國(guó)軍方推翻馬杜羅政權(quán)后，委內(nèi)瑞拉資產(chǎn)迎來一波驚人暴漲，但這也凸顯出本土市場(chǎng)完全沒有準(zhǔn)備好承接這股新的關(guān)注熱潮。

不愿透露姓名的當(dāng)?shù)亟灰讍T表示，出于安全考量，多家券商接到的境外客戶咨詢電話數(shù)量激增，這些投資者堅(jiān)信委內(nèi)瑞拉潛在的政治變局將進(jìn)一步推高該國(guó)資產(chǎn)價(jià)格。然而，想要實(shí)際入場(chǎng)布局委內(nèi)瑞拉資產(chǎn)，遠(yuǎn)沒有想象中那么簡(jiǎn)單。

委內(nèi)瑞拉股市不僅規(guī)模極小——按官方匯率計(jì)算總市值僅225億美元，掛牌上市公司不足40家，還面臨著監(jiān)管壁壘與貨幣體系紊亂的雙重難題，這些問題嚴(yán)重阻礙了境內(nèi)外資本的流入。

委內(nèi)瑞拉早已被隔絕在全球金融體系之外，哪怕是將美元兌換為玻利瓦爾這一基礎(chǔ)操作，流程都并不順暢。此外，境外投資者還必須在當(dāng)?shù)囟悇?wù)機(jī)關(guān)完成注冊(cè)登記，這項(xiàng)手續(xù)往往流程繁瑣、充滿官僚主義作風(fēng)。

“如果你鐵了心想布局委內(nèi)瑞拉資產(chǎn)，肯定能找到門路，但這個(gè)市場(chǎng)的盤子實(shí)在太小了?！盨trategas駐紐約高級(jí)交易所交易基金（ETF）及技術(shù)策略師托德?索恩（Todd Sohn）表示，不過他也補(bǔ)充道，“確實(shí)存在一種可能性，能讓普通投資者也獲得委內(nèi)瑞拉資產(chǎn)的配置渠道?！?/p>

本周一，美國(guó)證券交易委員會(huì)收到了一份新產(chǎn)品申報(bào)文件，內(nèi)容是一只追蹤委內(nèi)瑞拉本土企業(yè)指數(shù)的交易所交易基金。該基金的投資標(biāo)的不會(huì)局限于加拉加斯證券交易所的掛牌股票，還將納入在委內(nèi)瑞拉擁有重大業(yè)務(wù)敞口的海外企業(yè)。

數(shù)十年前，委內(nèi)瑞拉本土資本市場(chǎng)曾盛極一時(shí)，但在前總統(tǒng)烏戈?查韋斯（HugoChavez）及其繼任者馬杜羅推行的政策影響下，該國(guó)長(zhǎng)期實(shí)施外匯管制，疊加惡性通脹與經(jīng)濟(jì)萎縮，本土股市規(guī)模萎縮至全球聞名的“迷你市場(chǎng)”。盡管近年來市場(chǎng)顯現(xiàn)出初步回暖跡象，但制裁措施與法律壁壘仍在阻礙發(fā)展進(jìn)程——例如，銀行與保險(xiǎn)公司被禁止參與股市交易，這直接導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重受限。

知情人士透露，即便本周市場(chǎng)關(guān)注度激增，2026年以來，按平行匯率計(jì)算，委內(nèi)瑞拉股市股票與本土債券的總交易額也僅略超20萬美元。

過去幾個(gè)月，隨著特朗普政府加大對(duì)馬杜羅政權(quán)的施壓，委內(nèi)瑞拉各類資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)走高，而上周末馬杜羅被美方強(qiáng)行控制并將面臨涉毒指控，成為了本輪行情的高潮。

這位強(qiáng)人倒臺(tái)后，委內(nèi)瑞拉美元計(jì)價(jià)債券應(yīng)聲暴漲，漲幅創(chuàng)下2023年美國(guó)解除該類債券二級(jí)市場(chǎng)交易制裁以來的最高紀(jì)錄。盡管此后漲幅有所收窄，但在市場(chǎng)對(duì)政治變局將推動(dòng)債務(wù)重組的樂觀預(yù)期下，這些債券的交易價(jià)格仍處于八年多以來的高位。

與此同時(shí)，彭博社統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按官方匯率折算為美元計(jì)算，加拉加斯股指本周累計(jì)漲幅高達(dá)124%。知情人士稱，周一的單日暴漲觸發(fā)了約13只股票的自動(dòng)停牌機(jī)制——根據(jù)交易所規(guī)則，個(gè)股單日漲跌幅一旦超過20%，交易便會(huì)被暫停。

過去幾個(gè)月，隨著特朗普不斷施壓，委內(nèi)瑞拉股市大幅上漲

本輪資產(chǎn)暴漲行情的背后，也伴隨著政局動(dòng)蕩下玻利瓦爾匯率的暴跌。本周，玻利瓦爾在平行市場(chǎng)的匯率跌幅超過20%，官方匯率與黑市匯率之間的價(jià)差也擴(kuò)大至歷史最高水平。

知情人士表示，當(dāng)?shù)厝陶趯ふ姨娲桨福瑸榭蛻籼峁┪瘍?nèi)瑞拉資產(chǎn)的配置渠道，這些方案包括投資以房地產(chǎn)資產(chǎn)為抵押的證券產(chǎn)品、各類固定收益工具，甚至是美元計(jì)價(jià)的相關(guān)資產(chǎn)。另一種途徑則是投資在委內(nèi)瑞拉擁有業(yè)務(wù)敞口的企業(yè)，例如能源公司，但這類企業(yè)的可選范圍同樣十分有限。

“目前投資者能夠獲取的委內(nèi)瑞拉股票敞口依然十分有限?！蹦Ω笸ü善辈呗詧F(tuán)隊(duì)在周一的報(bào)告中寫道，該團(tuán)隊(duì)由迭戈?塞萊東（Diego Celedon）牽頭，“2013年時(shí)，我們共篩選出12家在委內(nèi)瑞拉擁有直接業(yè)務(wù)的企業(yè)，但如今其中半數(shù)企業(yè)要么已經(jīng)撤出委內(nèi)瑞拉市場(chǎng)，要么已經(jīng)退市?！?/p>