最近超聚變沖刺A股的新聞傳得挺廣——這家從華為分出來的算力公司，2021年帶著X86服務(wù)器業(yè)務(wù)落戶河南，才3年多時間，營收就從2022年的100億蹦到2024年的400億！最近它在河南證監(jiān)局備案輔導(dǎo)，準(zhǔn)備上市，輔導(dǎo)券商是中信證券。更厲害的是，股東名單里一堆“國家隊”：中國移動旗下的中移資本是第二大股東，還有中國電信投資、國調(diào)基金這些國有資本，看來這公司的“后臺”夠硬。

但我想跟普通股民說句掏心窩子的話：不管公司業(yè)績多亮眼、股東多牛，最后決定股價走勢的，從來不是這些“表面功夫”——而是機(jī)構(gòu)大資金的交易行為。就像我之前踩過的坑：盯著走勢買股票，明明看著要漲，結(jié)果套在高點；看著要跌，賣了反而漲得更猛。后來才明白，走勢是“演”給我們看的，背后的交易行為才是真的。

一、走勢里的“障眼法” 很多人都踩過坑

我之前遇到過兩只股票，走勢看著幾乎一模一樣，結(jié)果結(jié)局完全相反。比如有只股票，股價從高位摔下來后，一根長陽拉回一半，接著又連續(xù)兩天跌回前期低點（看圖1）。這時候身邊朋友都猶豫：“是不是要割肉？”結(jié)果沒幾天，這股票突然旱地拔蔥，直接漲上去了。

可另一只股票更氣人——同樣是高位震蕩，看似要企穩(wěn)反彈（看圖2），我以為要跟之前那只一樣“翻盤”，結(jié)果買進(jìn)去沒兩天，股價直接砸穿低點，套得死死的。當(dāng)時我特別納悶：為啥走勢差不多，結(jié)果差這么多？

后來用了十多年的量化系統(tǒng)幫我解開了謎：決定股價趨勢的，從來不是散戶看到的“走勢”，而是機(jī)構(gòu)大資金的交易行為。我用的系統(tǒng)里有個“機(jī)構(gòu)庫存”數(shù)據(jù)，專門反映機(jī)構(gòu)資金的活躍程度——它不是看“資金流入流出”，而是從每天的交易行為里，提取大資金的交易特征，用橙色柱體顯示。柱體越活躍，說明機(jī)構(gòu)資金參與得越多；如果柱體消失，就是機(jī)構(gòu)不怎么玩了。

二、機(jī)構(gòu)庫存告訴你 為什么走勢會“騙人”

再看這張量化圖（看圖3），左邊那只“翻盤”的股票，震蕩期間機(jī)構(gòu)庫存一直保持活躍——說明機(jī)構(gòu)資金沒閑著，一直在里面“折騰”；右邊那只暴跌的股票，機(jī)構(gòu)庫存慢慢消失了——機(jī)構(gòu)都不玩了，股價能不跌嗎？

其實這道理特簡單：股市里真正能拉動股價的，只有機(jī)構(gòu)大資金。散戶那點錢，根本翻不起浪花。但機(jī)構(gòu)不會把“買”或“賣”寫在臉上，反而會用走勢騙你——比如想讓你賣，就砸個大跌；想讓你買，就拉個大漲?？闪炕瘮?shù)據(jù)不會騙人，機(jī)構(gòu)的交易行為一摸一個準(zhǔn)。

還有更“坑人”的例子（看圖4）：左邊那只股票，兩次漲停后又跌回跳空缺口，看著像“崩了”，但機(jī)構(gòu)庫存一直活躍——說明機(jī)構(gòu)根本沒跑，后面反而漲了30%；右邊那只股票，三次反彈都猛得像要創(chuàng)新高，可機(jī)構(gòu)庫存沒動靜——結(jié)果每次反彈后都大跌，套了一堆追高的人。這就是所謂的“虛跌”和“空漲”——走勢是假的，機(jī)構(gòu)行為才是真的。

三、超聚變的啟示 看公司更要看交易

回到超聚變的新聞，它的業(yè)績增長確實猛，股東背景也硬，但上市后股價怎么走？還是得看機(jī)構(gòu)資金的“臉色”。比如就算公司發(fā)布利好，要是機(jī)構(gòu)庫存沒活躍起來，股價可能漲兩天就跌回去；反之，就算走勢震蕩，只要機(jī)構(gòu)庫存一直在，后面大概率能起來。

我做了十多年量化交易，最深刻的體會就是：市場從來不是“看公司好壞”的游戲，而是“看資金行為”的游戲。就像超聚變這樣的好公司，要是機(jī)構(gòu)資金不感興趣，股價也漲不起來；反之，就算公司沒那么亮眼，只要機(jī)構(gòu)在里面“折騰”，走勢也能拉得好看。

四、給普通股民的心里話：別再盯著走勢了

很多人買股票總犯一個錯——把“走勢”當(dāng)真理，把“消息”當(dāng)圣旨?？蓪嶋H上，走勢是機(jī)構(gòu)“演”的，消息是機(jī)構(gòu)“放”的，目的就是讓你跟著跑。只有用量化數(shù)據(jù)看清機(jī)構(gòu)的交易行為，才能真正“破局”。

比如我現(xiàn)在看股票，先不看走勢，先查機(jī)構(gòu)庫存：如果機(jī)構(gòu)庫存活躍，就算走勢跌，我也敢拿；如果機(jī)構(gòu)庫存消失，就算走勢漲，我也不敢碰。這不是“猜”，是用數(shù)據(jù)說話——機(jī)構(gòu)的交易行為，從來不會騙你。

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