數(shù)據(jù)是個寶

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投資少煩惱

今日（1月8日），香港股指顯著走弱，恒生科技指數(shù)一度殺跌超2%，并帶動A股午后出現(xiàn)一波下跌。從外圍市場來看，美股道指昨晚跳水近1%，亞太市場今日開盤也是全線回落，特別是日本股市，連續(xù)兩天大幅殺跌，日經(jīng)指數(shù)尾盤繼續(xù)跳水，跌幅擴(kuò)大至超1.7%。分析認(rèn)為，美股近期明顯走不動，而美元壓力也開始顯現(xiàn)。

截至今日港股收盤，恒生科技指數(shù)跌1.05%，恒生指數(shù)跌1.17%。港股科技ETF（159751）跌0.94%，恒生港股通ETF（159318）跌0.79%。板塊方面，電氣設(shè)備、酒店和度假村REIT板塊漲幅靠前；保險、資本市場板塊跌幅靠前。

與此同時，高盛最新的報告也在市面流傳。其核心觀點認(rèn)為，牛市延續(xù)，但動能減弱。盡管牛市預(yù)計將持續(xù)到2026年，但漲速可能放緩。標(biāo)普7600點的預(yù)測目標(biāo)代表了約12%的增幅，這與其他主要銀行3%至16%的增長預(yù)期范圍相符。

急速殺跌

午后，恒生指數(shù)跌幅一度擴(kuò)大至1.88%，跌破26000點。恒生科技指數(shù)一度跌超2%，阿里巴巴-W一度跌超3%、藍(lán)思科技一度跌超2%。與此同時，A50也繼續(xù)大幅殺跌，跌幅一度超過1.5%。

受此帶動，午后滬指也有一波跳水，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指午后均跌超1%，滬指跌0.42%，保險、券商、鋰礦、貴金屬等板塊跌幅居前，華林證券跌停。不過，A股個股表現(xiàn)要明顯強(qiáng)于大市，上漲個股超過3700只，而下殺個股僅1600只左右。

分析人士認(rèn)為，外圍市場動蕩仍是主因。昨晚，美股（特別是金融股）跳水。今日，日本股市繼續(xù)大幅殺跌。與此同時，美元指數(shù)企穩(wěn)走強(qiáng)，令彈性十足的金屬板塊承壓，有色股也大幅殺跌。而從歷次行情來看，美元指數(shù)若持續(xù)走強(qiáng)，成長股和有色股的估值空間可能會受到一定壓制。

市場在美元走強(qiáng)的壓力下走低，投資者正為本周的非農(nóng)報告做準(zhǔn)備，同時市場也在評估美國對委內(nèi)瑞拉施壓的影響。MKSPAMP分析師Bernard Sin表示：“交易員正在權(quán)衡地緣政治緊張局勢的升溫，包括美國干預(yù)委內(nèi)瑞拉，以及格陵蘭可能成為新的沖突點，同時也在關(guān)注來自美國的宏觀經(jīng)濟(jì)信號?！?/p>

動能放緩？

高盛最新發(fā)布其2026年金融市場展望報告，預(yù)計美國股市將繼續(xù)實現(xiàn)穩(wěn)健收益，并強(qiáng)調(diào)牛市趨勢將持續(xù)，但其漲勢動能預(yù)計會較近年有所放緩。

高盛預(yù)測，在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張穩(wěn)健、企業(yè)獲利具有彈性以及技術(shù)進(jìn)步的支撐下，標(biāo)普500指數(shù)預(yù)計全年總回報率為12%，年末收于7600點左右。強(qiáng)勁的獲利增長將是推動股市上漲的主要動力。預(yù)計在健康的美國經(jīng)濟(jì)增長以及美聯(lián)儲持續(xù)寬松的有利宏觀環(huán)境下，標(biāo)普500成份股公司2026年每股收益（EPS）將年增12%，并預(yù)計2027年將再增長10%。這種基本面因素為股市牛市的延續(xù)提供了有力支撐。

高盛預(yù)計，2026年初期將迎來周期性板塊的利好環(huán)境，主要由美國經(jīng)濟(jì)加速增長所驅(qū)動。增長催化劑包括政府重新開放后的經(jīng)濟(jì)活動增加、特朗普的“大而美法案”財政刺激、金融條件的寬松，以及關(guān)稅影響的減弱。

高盛指出，企業(yè)將受益于經(jīng)濟(jì)加速帶來的收入增長，同時有望避免工資成本上升或貨幣政策收緊等典型的周期后期挑戰(zhàn)。策略師特別看好面向中等收入消費者的股票以及非住宅建筑領(lǐng)域的機(jī)會。

大型科技公司對人工智能的資本支出預(yù)計將繼續(xù)攀升。2026年AI相關(guān)的資本支出可能大幅增加36%，達(dá)到約5390億美元。此增長趨勢預(yù)計將持續(xù)，到2027年預(yù)計將進(jìn)一步增長17%，達(dá)到6290億美元。

不過，高盛提醒，隨著支出和債務(wù)水平上升，企業(yè)必須實現(xiàn)更高的利潤才能證明這些持續(xù)投資的合理性，這最終可能導(dǎo)致支出放緩。

2026年，AI相關(guān)股票可能進(jìn)入高盛策略師所稱的第三階段。這一階段的特征包括：資本支出增長速度放緩（不同于前一階段的基礎(chǔ)設(shè)施大規(guī)模投資）、AI在企業(yè)中的更廣泛應(yīng)用，以及新AI領(lǐng)導(dǎo)者的出現(xiàn)。隨著AI應(yīng)用加速普及，企業(yè)需要展示出實際的生產(chǎn)力和獲利增長，才能被投資者視為長期贏家。2026年的AI主題將更多地由AI投資支出增速放緩、AI應(yīng)用加速普及以及由此引發(fā)的AI板塊內(nèi)部輪動所定義，而非普遍性的AI狂熱。

盡管前景樂觀，高盛也強(qiáng)調(diào)市場正面臨兩大關(guān)鍵挑戰(zhàn)：估值水平接近歷史高位和創(chuàng)紀(jì)錄的市場集中度。標(biāo)普500指數(shù)目前的預(yù)期市盈率為22倍，與2021年的峰值持平。此外，標(biāo)普500中市值最大的10家公司占總市值的41%。這種極端集中度意味著市場表現(xiàn)對這少數(shù)幾家龍頭企業(yè)的持續(xù)強(qiáng)勁表現(xiàn)依賴程度極高。若獲利表現(xiàn)不及預(yù)期，當(dāng)前的高估值將顯著放大股市下行風(fēng)險。

來源：券商中國

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責(zé)編：林麗峰

校對：冉燕青

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