2026年資本市場(chǎng)，青島開了個(gè)好頭。

1月2日，“國(guó)產(chǎn)GPU（圖形處理器）四小龍”之一的上海壁仞科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“壁仞科技”）在港交所主板掛牌上市。

作為一家以“硬核”技術(shù)見長(zhǎng)的獨(dú)角獸，壁仞科技甫一登陸港股便備受各路資本追捧，上市首日市值一度突破千億港幣。截至1月8日收盤，壁仞科技總市值已達(dá)726.2億元。

在這場(chǎng)資本狂歡中，青島國(guó)資并未缺席。據(jù)青島城投官微消息，青島城投創(chuàng)投公司于2020年通過義烏華芯遠(yuǎn)景基金參與投資壁仞科技，此番上市意味著這筆投資將帶來財(cái)務(wù)回報(bào)。

更重要的是，其還進(jìn)一步提升了青島城投在新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的存在感和影響力，進(jìn)而為青島擁抱前沿科技帶來新的可能。

市值超700億元！

“港交所GPU第一股”來了

成立于2019年的壁仞科技，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的通用智能計(jì)算解決方案提供商，其以自主研發(fā)的壁礪?系列GPU產(chǎn)品為核心，為各行業(yè)提供強(qiáng)大、安全、高效的算力基礎(chǔ)設(shè)施，客戶包括移動(dòng)、電信、聯(lián)通三大運(yùn)營(yíng)商以及商湯科技、百度等頭部企業(yè)。

圖片來源：壁仞科技官網(wǎng)

值得關(guān)注的是，GPU是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)極高、成功率較低的行業(yè)，一顆GPU研發(fā)成本至少2億美元，且在五年內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模化收入，故而形成了較高的行業(yè)壁壘，此前全球市場(chǎng)份額幾乎被英偉達(dá)和AMD把控。

但隨著人工智能日益成為發(fā)展主流，再疊加外部因素影響，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)愈發(fā)意識(shí)到關(guān)鍵零部件實(shí)現(xiàn)自主可控和國(guó)產(chǎn)替代的重要性。

彼時(shí)擔(dān)任商湯科技總裁的張文，敏銳捕捉到了我國(guó)人工智能芯片即將迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：“如果沒有GPU，中國(guó)的人工智能可能很難發(fā)展起來。”

在此背景下，這位在華爾街做過律師，也曾和中芯國(guó)際創(chuàng)始人張汝京一起組建LED芯片公司、管過基金，并擔(dān)任商湯科技高管，但從未涉足過GPU領(lǐng)域的多面手，決定從零起步創(chuàng)辦壁仞科技。

由于不懂技術(shù)，且沒有任何行業(yè)人脈資源，張文的創(chuàng)業(yè)之路起初并不被人看好，“剛開始的時(shí)候，無數(shù)人勸我別做。”一度他自己也認(rèn)為，成功的幾率可能只有10%，并略帶自嘲地說道，自己對(duì)中國(guó)GPU行業(yè)一大貢獻(xiàn)，就是“降低了創(chuàng)業(yè)門檻”。

右一為張文

而張文之所以能帶領(lǐng)壁仞科技闖出一片天，在啟明創(chuàng)投主管合伙人周志峰看來，離不開其身上的兩大品質(zhì)——“聚人的本事”與“成事的格局”。

GPU創(chuàng)業(yè)最關(guān)鍵的一步就是招攬人才，面對(duì)高端半導(dǎo)體人才稀缺的現(xiàn)狀，張文拜托自己在哈佛的學(xué)弟列出了一份行業(yè)內(nèi)華人頂尖人才的名單，并對(duì)照名單一一面談。在此過程中，有知名投資機(jī)構(gòu)合伙人直言，如果張文能讓名單中的人加入，哪怕只有1個(gè)人，自己都會(huì)投一輪。

最終，張文不僅將名單中的人才悉數(shù)納入麾下，還吸引了更多在英偉達(dá)、AMD等頭部企業(yè)有工作經(jīng)驗(yàn)的人才加入，那家投資機(jī)構(gòu)也跟著連投3輪。

在招攬人才以及創(chuàng)業(yè)階段，張文還向投資方和合作伙伴展現(xiàn)出了極大的成事格局，不僅在創(chuàng)業(yè)初期主動(dòng)表態(tài)自己可以一分錢工資不要，還設(shè)立了很大的期權(quán)池，以保證其他核心成員的利益，甚至更直言如果出現(xiàn)更適合的人選，愿意讓出CEO一職。

隨著團(tuán)隊(duì)持續(xù)壯大，企業(yè)的潛力也受到資方青睞。企業(yè)成立18個(gè)月來，累計(jì)融資額便已超過47億元，創(chuàng)下彼時(shí)國(guó)內(nèi)芯片創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資紀(jì)錄。

隊(duì)伍的完善與資金的到位，讓企業(yè)能夠心無旁騖地投入研發(fā)。2022年3月底，壁仞科技成功點(diǎn)亮首款GPGPU芯片，并在同年8月發(fā)布首款GPGPU芯片，成為創(chuàng)下全球GPGPU算力紀(jì)錄的首家中國(guó)企業(yè)。

成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化后，其營(yíng)收規(guī)模也實(shí)現(xiàn)倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。招股書顯示，2022年至2024年，壁仞科技營(yíng)收從49.9萬元增長(zhǎng)至3.37億元，增幅達(dá)2500%。不過，受高端芯片領(lǐng)域高昂研發(fā)投入的行業(yè)特性影響，壁仞科技至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

值得關(guān)注的是，壁仞科技在招股書中披露，下一代旗艦產(chǎn)品BR20X系列預(yù)計(jì)將于2026年商業(yè)化上市，這無疑會(huì)為企業(yè)后續(xù)發(fā)展增添不少底氣。

同時(shí)，隨著此番壁仞科技成功叩開二級(jí)市場(chǎng)大門，也意味著企業(yè)有望進(jìn)一步借助資本的力量，實(shí)現(xiàn)更大的發(fā)展目標(biāo)。巧合的是，壁仞科技與英偉達(dá)的發(fā)展軌跡頗為類似，均為成立后的第六年實(shí)現(xiàn)上市。

而此番成功登陸港股，壁仞科技也創(chuàng)下了多個(gè)紀(jì)錄：既是港股2026年首只上市新股，也是“港股GPU第一股”，還是港股18C章特專科技公司上市機(jī)制落地以來發(fā)行規(guī)模最大的新股。

據(jù)了解，壁仞科技在港交所主板的發(fā)行價(jià)為19.60港元，募資規(guī)模達(dá)55.83億港元。

顯名股東現(xiàn)青島資本

此番壁仞科技圓夢(mèng)港交所，除企業(yè)自身外，最大的受益者當(dāng)屬上海。

在壁仞科技之前，來自上海的沐曦股份已于2025年12月掛牌科創(chuàng)板；而在壁仞科技上市后第6天，同樣來自上海的國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)天數(shù)智芯正式登陸港股，再加上燧原科技已完成IPO輔導(dǎo)，上海GPU“四小龍”有望在資本市場(chǎng)齊聚。

這背后，是上海在集成電路產(chǎn)業(yè)持續(xù)數(shù)十年的深耕。此前發(fā)布的《全球集成電路產(chǎn)業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)力百?gòu)?qiáng)城市》中，上海位列全球第4、中國(guó)大陸第1。

以壁仞科技為例，在其沖擊資本市場(chǎng)的過程中，上海給予企業(yè)極大的幫助。2025年初，聚焦上海集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的核心資本平臺(tái)——上海國(guó)投先導(dǎo)人工智能產(chǎn)業(yè)母基金，完成了設(shè)立以來的首次直投，標(biāo)的企業(yè)正是壁仞科技。

公開報(bào)道顯示，上海國(guó)投此次投資，除了為企業(yè)提供資本支持外，還在技術(shù)攻關(guān)、產(chǎn)業(yè)對(duì)接、生態(tài)協(xié)同等方面與企業(yè)深化資源對(duì)接，為企業(yè)發(fā)展賦能。

而再往前追溯，上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)還通過青島華芯錨點(diǎn)投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“華芯錨點(diǎn)”），持有壁仞科技3.7853%的股權(quán)。

值得一提的是，華芯錨點(diǎn)不僅是一家注冊(cè)地位于青島的私募基金，其合伙人中還有青島市最大的國(guó)有投資平臺(tái)——青島城投集團(tuán)的身影。

天眼查顯示，華芯錨點(diǎn)成立于2020年6月5日，注冊(cè)資本2.02億元，其成立后不久便參與到了總額達(dá)11億元的壁仞科技A輪融資之中，這也創(chuàng)造了近年芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的融資紀(jì)錄。

通過這輪融資，華芯錨點(diǎn)成為壁仞科技的顯名股東，而青島城投集團(tuán)旗下創(chuàng)投公司則通過義烏華芯遠(yuǎn)景基金（以下簡(jiǎn)稱“華芯遠(yuǎn)景”），參與到了對(duì)壁仞科技的投資中。

在華芯錨點(diǎn)合伙人中，華芯遠(yuǎn)景以4000萬元的認(rèn)繳出資額位列該基金第四大合伙人，而在華芯遠(yuǎn)景的一眾國(guó)資出資人中，則出現(xiàn)了青島半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“青島半導(dǎo)體基金”）的身影，其系青島城投集團(tuán)旗下一只產(chǎn)業(yè)投資基金。

隨著此番壁仞科技成功登陸資本市場(chǎng)，且市場(chǎng)價(jià)值持續(xù)攀升，青島國(guó)資長(zhǎng)達(dá)五年半的耐心陪跑，終收獲應(yīng)有的資本回報(bào)。

事實(shí)上，這已經(jīng)不是青島半導(dǎo)體基金第一次在資本市場(chǎng)有所斬獲。此前，青島半導(dǎo)體基金通過青島民蕊投資中心（有限合伙），實(shí)現(xiàn)對(duì)于芯片獨(dú)角獸企業(yè)榮芯半導(dǎo)體的投資，并成為企業(yè)第一大股東。

公開報(bào)道顯示，在集成電路領(lǐng)域，青島城投累計(jì)完成641個(gè)項(xiàng)目的投資，基金投資超過300億，同時(shí)還撬動(dòng)金融和社會(huì)資本投融資超600億。

而在對(duì)外投資同時(shí)，青島城投還通過資本力量，為這座城市帶來頗多優(yōu)質(zhì)資源。位于西海岸新區(qū)的思銳智能半導(dǎo)體先進(jìn)裝備研發(fā)制造中心項(xiàng)目，便是由思銳智能和青島城投集團(tuán)聯(lián)合建設(shè)。

說回到青島城投對(duì)壁仞科技的投資，在青島所布局的“10+1”創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)體系中，GPU所屬的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)被列為要優(yōu)先發(fā)展的2個(gè)先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一。通過青島城投的牽線搭橋，將為青島與壁仞科技實(shí)現(xiàn)更多聯(lián)動(dòng)，打開新的想象空間。

此外，隨著生成式AI爆發(fā)，GPU已成為全球科技產(chǎn)業(yè)最核心、最稀缺的基礎(chǔ)設(shè)施之一，在青島將人工智能產(chǎn)業(yè)同樣明確為要優(yōu)先發(fā)展的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)背景下，壁仞科技與青島的聯(lián)動(dòng)，完全有更大的文章可做。

從這個(gè)角度來說，這也代表了青島國(guó)資目前對(duì)外投資的專業(yè)度與前瞻性。