12月下旬我跟大家提示過，1月7號左右美國芝加哥大宗商品指數(shù)要進行再平衡賣出大量白銀。簡單說，就是這幾年黃金白銀漲太多，導致美國芝加哥大宗商品指數(shù)里黃金、白銀權重過高，于是就要削弱黃金、白銀的比重，讓指數(shù)回歸原有比例。

調整比例后，跟蹤這個指數(shù)的相關基金就要相應地賣出黃金和白銀，對期貨市場造成拋壓。具體的拋壓體量，當時我說市場預估拋壓占黃金期貨的3%、占白銀期貨持倉量的9%。

對于黃金來說，市場足夠大、參與者足夠多，3%的拋壓承受得??；但是白銀就不一定了，市場不夠大、拋壓也重。這兩天白銀期貨果然大跌。

往后怎么看？還是用我的大宗商品分析框架來看：

1、物理層：供需緊張，但遠期存憂

物理層的供不應求是大宗商品上漲的根基，白銀整體不錯，之前分析過短期供給、需求都沒有彈性，同時庫存又少，本來就具備上漲的條件。

同時疊加黃金暴漲后產(chǎn)生了投資白銀的新需求，這直接就讓供求關系雪上加霜，直接一飛沖天。

但是，中期來看，白銀需求是有彈性的。除了一些電子產(chǎn)品不大好替代，像光伏是有可能存在用銅替代銀的，只是目前還沒有大規(guī)模鋪開。本來光伏的需求就不大好，銀價暴漲降成本動力更足，所以如果銀價持續(xù)高位，是會削弱需求的，這就侵蝕白銀暴漲的根基。

2、金融層：短期資金擾動大，來得快去得快

這輪白銀暴漲背后有逼空現(xiàn)象，也就是多頭不愿意在期貨市場投降，哪怕期貨價格下跌，只要現(xiàn)貨價格高，他們都不愿意平倉，寧可直接兌現(xiàn)實物。而空頭為了兌現(xiàn)承諾，不得不去各處搜羅白銀現(xiàn)貨來交割，最終進一步加劇現(xiàn)貨短缺，導致價格暴漲。

但是，終究來說，白銀的金融屬性是不強的，拿到白銀現(xiàn)貨的多頭，大概率還是會賣出的。也就是說，大家對白銀的投資需求，本質上都是短期的投機性需求，背后的資金其實沒太多信仰，一旦白銀趨勢不在，可能來得快去得快，這就容易導致白銀出現(xiàn)深度回調。

3、政府層：關注銀價，隨時打壓

白銀在政府層是不友好的，比石油好一點，但是也不大好。

暴漲之后會影響軍工、光伏、電子等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因此白銀暴漲不符合政府利益，各方都會出手打壓。提高保證金只是常用手段，極端情況下不讓你開新倉都可能。

所以，綜合下來，白銀制度層有壓制，金融層的資金沒信仰、短期資金為主，物理層又有中期隱憂，傾向于認為短期白銀繼續(xù)暴漲的可能性還是低了一些。

對于白銀這波大跌，我自己還是謹慎抄底。如果想抄底，可以看看大幅回調后再考慮介入。極端一點，都有可能跌個30%到九十月份的價格。

總之，目前大概率不宜追漲，采取高拋低吸的思路可能好一點，暴漲這么多，出現(xiàn)深度回調也很正常。

這只是我個人看法，可能每個人選擇不同。因為我投資的理念是，如果想要追求高收益目標，那么資產(chǎn)配置要有偏離，有偏離就有風險，所以要找確定性方向，尤其是敢于重倉的確定性方向。

白銀可能還會漲，但我自己覺得確定性還不夠。之前跟大家說過，世界亂紀元，大宗會迎來全面牛市的，機會還有很多。最近初步發(fā)現(xiàn)一個不錯的大宗商品方向，等我研究清楚了和大家分享。

如果大家發(fā)現(xiàn)有好的大宗方向，也可以在評論區(qū)里討論留言，因為我發(fā)現(xiàn)我的粉絲臥虎藏龍，大家都有自己的見解。

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