每經(jīng)記者：彭斐 每經(jīng)編輯：陳旭

在A股市場，“以房抵債”常被視為上市公司清理應(yīng)收賬款、改善資產(chǎn)負(fù)債表的“特效藥”，對身處特殊時期（ST）的企業(yè)而言，這更是一場與時間賽跑的“回血”之戰(zhàn)。

1月9日晚間，ST遠(yuǎn)智（即遠(yuǎn)大智能，SZ002689，股價3.31元，市值34.53億元）發(fā)布的公告顯示，公司與云南省城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司玉溪棚戶區(qū)改造分公司（以下簡稱“云南城鄉(xiāng)投玉棚分”）達(dá)成以房抵債協(xié)議，對方將通過第三方持有的房產(chǎn)沖抵271.6萬元欠款。

值得一提的是，這筆看似金額不大的交易，對ST遠(yuǎn)智的財務(wù)報表卻有著“四兩撥千斤”的影響。經(jīng)初步測算，若抵債順利實施，預(yù)計將增加公司2026年度稅前利潤約230.6萬元。

在電梯行業(yè)競爭加劇、原材料價格波動的大背景下，這筆資金回流無疑為公司的業(yè)績修復(fù)起到了示范作用。然而，面對高達(dá)數(shù)億元的應(yīng)收賬款，幾套房產(chǎn)的抵償顯然無法徹底解決問題。

債權(quán)變物權(quán)，有望增加230萬元稅前利潤

面對回款難的頑疾，ST遠(yuǎn)智選擇了一條并不鮮見的路徑——“拿房抵賬”。

根據(jù)ST遠(yuǎn)智發(fā)布的公告，公司與債務(wù)人云南城鄉(xiāng)投玉棚分、代償方云南省城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司（以下簡稱“云南城鄉(xiāng)投”）以及房產(chǎn)持有方梁河伴山特色小鎮(zhèn)置業(yè)有限公司（以下簡稱“梁河伴山置業(yè)”）簽署了《債權(quán)債務(wù)化解協(xié)議書》。

這并非一筆簡單的“欠債還房”，而是一場涉及四方的債務(wù)重組。協(xié)議約定，由云南城鄉(xiāng)投代云南城鄉(xiāng)投玉棚分向ST遠(yuǎn)智支付款項271.6萬元。

然而，這筆資金并未在ST遠(yuǎn)智的賬上停留，而是隨即流向了梁河伴山置業(yè)——ST遠(yuǎn)智同意用這筆款項購買后者名下的房產(chǎn)。

此次用于抵債的資產(chǎn)位于云南德宏州梁河縣的“南甸伴山溫泉小鎮(zhèn)”項目。根據(jù)北京中評正信資產(chǎn)評估有限公司出具的評估報告，涉及的房產(chǎn)包括住宅和商業(yè)性質(zhì)。雖然具體的房源細(xì)節(jié)在公告中未全部羅列，但從評估邏輯來看，這批房產(chǎn)的公允價值被認(rèn)定足以覆蓋上述債務(wù)金額。

對于ST遠(yuǎn)智而言，這筆交易最直觀的利好體現(xiàn)在財務(wù)報表上。公司在公告中明確表示：“本次抵債有利于降低公司應(yīng)收賬款回款不確定性風(fēng)險，加快公司應(yīng)收賬款清欠、回收。”

更為關(guān)鍵的是，由于公司此前已對這筆應(yīng)收賬款計提了壞賬準(zhǔn)備，此次債務(wù)的成功化解將直接釋放利潤。ST遠(yuǎn)智表示，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，若本次抵債順利實施，預(yù)計增加公司2026年度稅前利潤約230.6萬元。

這意味著，原本可能打水漂的“死賬”，通過資產(chǎn)置換的方式，不僅保住了本金，還通過沖回減值準(zhǔn)備，預(yù)計為2026年的業(yè)績貢獻(xiàn)超230萬元利潤。

個案化解難掩整體回款壓力

雖然賬面利潤誘人，但ST遠(yuǎn)智要想真正將這筆收益“落袋為安”，仍需跨越現(xiàn)實操作中的重重關(guān)卡。

ST遠(yuǎn)智公告中明確指出，本次抵債事項仍需各方根據(jù)不動產(chǎn)權(quán)交易過戶的規(guī)定，辦理抵債房產(chǎn)的過戶登記等相關(guān)手續(xù)后方能全部正式完成，相關(guān)抵債的不動產(chǎn)權(quán)能否順利完成過戶登記存在一定的不確定性。

值得關(guān)注的是，此次抵債僅僅是ST遠(yuǎn)智龐大應(yīng)收賬款冰山上的一角。翻閱公司2024年年報及2025年相關(guān)財務(wù)報告，應(yīng)收賬款高企一直是困擾公司經(jīng)營的核心問題。

回顧ST遠(yuǎn)智2025年半年度報告，截至2025年6月末，公司的應(yīng)收賬款賬面余額高達(dá)4.16億元，占總資產(chǎn)的比例達(dá)到22.15%。而在2024年末，這一數(shù)字更是高達(dá)4.49億元。作為一家與房地產(chǎn)行業(yè)深度綁定的電梯制造商，ST遠(yuǎn)智的業(yè)績波動與下游地產(chǎn)客戶的資金狀況息息相關(guān)。

在2025年11月21日的投資者關(guān)系活動記錄中，公司管理層在回答關(guān)于“應(yīng)收賬款管理風(fēng)險”的提問時承認(rèn)：“房地產(chǎn)市場走勢以及不斷擴(kuò)大的公司業(yè)務(wù)規(guī)模均可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款余額增長�！�

盡管ST遠(yuǎn)智表示將“加強客戶風(fēng)險評估機制”“適時運用法律途徑”，但此次針對云南城鄉(xiāng)投玉棚分271.6萬元的債務(wù)進(jìn)行化解，對于公司整體的資金回籠而言，象征意義或許大于實質(zhì)意義。

更深層的隱憂在于，抵回來的房產(chǎn)變現(xiàn)能力如何？根據(jù)評估報告，抵債資產(chǎn)位于云南德宏州梁河縣�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比于一二線城市的核心資產(chǎn)，三四線城市的文旅或商業(yè)地產(chǎn)往往面臨流動性不足的問題。如果ST遠(yuǎn)智無法將這些房產(chǎn)快速變現(xiàn)，那么公司只是將“應(yīng)收賬款”這一流動性較差的資產(chǎn)，置換成了“固定資產(chǎn)”或“投資性房地產(chǎn)”這一流動性同樣堪憂的資產(chǎn)。