進(jìn)入2026年，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息周期仍將持續(xù)，美元面臨的貶值壓力受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。對(duì)于普通投資者而言，手里的美元資產(chǎn)要繼續(xù)持有嗎？是否需要將美元兌換為其他貨幣以規(guī)避貶值風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)此，渣打中國財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰在媒體溝通會(huì)上表示，盡管美元利率下行，但其絕對(duì)利率水平仍相對(duì)較高，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間美元指數(shù)將窄幅波動(dòng)，投資者可通過策略性安排來趨避貶值風(fēng)險(xiǎn)，例如采取以美元直接投資于非美資產(chǎn)等策略。

王昕杰同時(shí)建議在更廣泛的資產(chǎn)類別中進(jìn)行分散投資。據(jù)悉，渣打銀行財(cái)富方案部日前發(fā)布《2026年全球市場(chǎng)展望》，建議投資者在基礎(chǔ)投資組合中超配股票和黃金，對(duì)于中國資產(chǎn)則重點(diǎn)關(guān)注科技、健康護(hù)理和通信行業(yè)。

可通過策略性操作趨避貶值風(fēng)險(xiǎn)

渣打預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年降息三次，每次25個(gè)基點(diǎn)。美元利率將進(jìn)一步下降，意味著美元資產(chǎn)的回報(bào)率將隨之降低。

王昕杰提到，去年初4%~5%收益率的美元理財(cái)產(chǎn)品還比較常見，更早之前的2024年多只產(chǎn)品還能實(shí)現(xiàn)6%以上的回報(bào)。而進(jìn)入2026年，在降息預(yù)期下，美元理財(cái)產(chǎn)品的收益空間也將收窄，或降至3%左右甚至更低。

“過去兩年，一些投資者通過配置外幣固收資產(chǎn)，如美元定存、美元理財(cái)?shù)葋碓龊袷找�，而類似方式�?026年的效果可能會(huì)打折扣�！蓖蹶拷鼙硎�，投資者在固收投資領(lǐng)域單一依靠貨幣來做分散已不足夠，未來更需要從資產(chǎn)類別和投資策略兩個(gè)維度進(jìn)行分散配置。

此外，在降息背景下，美元預(yù)計(jì)將維持走弱趨勢(shì)。渣打預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，美元指數(shù)將在96至100的區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)。

在此背景下，不少投資者正面臨選擇，手里的美元資產(chǎn)要繼續(xù)持有嗎？是否需要將美元兌換為其他貨幣以規(guī)避貶值風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)此，王昕杰認(rèn)為，這并非必要操作。盡管美元利率下行，但相較歐元、日元等對(duì)美元可能升值的貨幣而言，美元的絕對(duì)利率水平仍維持高位。在預(yù)期的窄幅波動(dòng)區(qū)間下，投資者可以通過策略性操作來趨避貶值風(fēng)險(xiǎn)，例如配置一些高息產(chǎn)品或具有升值潛力的資產(chǎn)，也可采取以美元直接投資于非美資產(chǎn)的策略，例如若看好亞太股票，可以美元申購相關(guān)基金，基金經(jīng)理會(huì)將其轉(zhuǎn)換為當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行投資。這自然實(shí)現(xiàn)了貨幣的分散，若亞太貨幣相對(duì)美元走強(qiáng)，組合還可能獲得匯兌收益。

超配股票和黃金

展望2026年，渣打建議投資者在基礎(chǔ)投資組合中超配股票和黃金。

在股票配置方面，渣打的觀點(diǎn)是仍然超配全球股票，偏好美國和亞洲（除日本）股票。美國股票的韌性得益于盈利增長(zhǎng)強(qiáng)勁、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)消退以及美聯(lián)儲(chǔ)放寬貨幣政策，支撐了經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期。亞洲（除日本）股票的盈利增長(zhǎng)有望位居主要地區(qū)之首，其中印度因盈利上行、增長(zhǎng)強(qiáng)勁和估值改善被上調(diào)至超配；中國股票則有望獲益于企業(yè)治理的改善，以及針對(duì)科技與創(chuàng)新的針對(duì)性政策支持。

渣打認(rèn)為中國在2026年可能推出更果斷且針對(duì)性刺激措施，“十五五”規(guī)劃建議加快先進(jìn)技術(shù)投資以提升自主能力和生產(chǎn)力，定向政策刺激以及人工智能主題相關(guān)的強(qiáng)勁盈利增長(zhǎng)，將為中國經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力支持。

在投資組合構(gòu)建上，王昕杰建議采取A+H股杠鈴式配置策略，實(shí)現(xiàn)“增長(zhǎng)+防御”雙線布局。其中，增長(zhǎng)端以科技為主導(dǎo)；防御端聚焦健康護(hù)理板塊與高息股，國內(nèi)對(duì)應(yīng)紅利低波相關(guān)領(lǐng)域，港股中的國企高股息板塊具備較高配置價(jià)值。

此外，渣打維持超配黃金，3個(gè)月及12個(gè)月目標(biāo)價(jià)分別為每盎司4350美元及4800美元。新興市場(chǎng)央行持續(xù)的需求與有利的宏觀環(huán)境，有望維持黃金漲勢(shì)。