歐陽曉紅/文

2026年元旦起，數(shù)字人民幣（e-CNY）開始計息。

這項功能的上線，意義遠不止于“多給了0.05%”的活期利率調整，它同時還做了兩件大事：在國內實現(xiàn)“入表”，在跨境邁向“出師”。

“入表”意味著數(shù)字人民幣正式納入監(jiān)管計量與銀行資產(chǎn)體系；“出師”則關乎其作為具備技術與制度輸出能力的“基礎設施”，在全球金融體系中構建接入路徑與信任機制。

數(shù)字人民幣“入表”帶來的關鍵變化是：數(shù)字人民幣具有了商業(yè)銀行負債屬性，并被納入統(tǒng)一的監(jiān)管與保障框架。

這意味著三項制度性升級：

其一，激勵機制。計息是一項制度安排，旨在推動數(shù)字人民幣從“類零錢”回歸“類存款”屬性，為用戶與銀行提供可持續(xù)的留存動因。

這與央行數(shù)字貨幣研究所所長穆長春在2025年9月所強調的理念高度一致：“時間價值”“貨幣派生能力”“責權利一致”與“計量框架升級”構成了一套完整邏輯。若居民與企業(yè)長期持有“零息的閑置資產(chǎn)”，時間價值被削弱，資金運用意愿也難以建立。

其二，風險保障獲得制度表達。隨著數(shù)字人民幣被納入存款保險體系，其“安全屬性”不再依賴口頭承諾，而是具備了明確、可驗證的制度背書。

其三，貨幣統(tǒng)計與準備金口徑面臨重塑。當“電子現(xiàn)金”開始表現(xiàn)出存款屬性，M0、M1、M2的統(tǒng)計邊界將面臨重構；錢包余額如何按照流動性分類納入貨幣統(tǒng)計，也將成為未來最具技術挑戰(zhàn)性的治理議題之一。

對用戶來說，計息功能將增強其資金留存意愿；對銀行而言，能夠自主管理數(shù)字貨幣負債，也為推廣創(chuàng)造了激勵。這種相容性的制度安排，有助于用戶、銀行與政策方形成聯(lián)動，從而推動數(shù)字人民幣與現(xiàn)有支付體系深度融合。

而“出師”則意味著，跨境之路不靠口號，要靠“接口+規(guī)則+場景”協(xié)同推進。

跨境競爭從來不是“你想不想國際化”，而是“別人敢不敢接入”。敢不敢接入，取決于三件事：清算路徑是否確定、合規(guī)證明是否可審計、風險成本是否可控。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，數(shù)字人民幣累計處理交易34.8億筆，交易金額16.7萬億元。通過數(shù)字人民幣App開立的個人錢包超過2.3億個。在多邊央行數(shù)字貨幣橋項目（mBridge）中，累計處理跨境支付4047筆，交易金額折合人民幣3872億元，其中數(shù)字人民幣交易額占比達95.3%。

由此可見，一種“系統(tǒng)級體驗”的雛形正在形成。mBridge已進入最小可行產(chǎn)品（MVP）階段，且擴展了參與央行（如沙特加入），具備常態(tài)化運營條件。BIS Innovation Hub 已于 2025年 5月將 mBridge 項目交由合作央行推進。

目前，mBridge 接入的經(jīng)濟體數(shù)量較少，雖然短期難以撼動 SWIFT+代理行網(wǎng)絡的全球結構，但提供了央行通百行通的結算路徑。它的意義不僅在于提速降費，更是建立了以央行合約為基礎的跨境支付解決方案。

與此同時，圍繞香港的互聯(lián)互通探索（包括與香港快速支付系統(tǒng)的對接），也在推進人民幣跨境使用從“機構間大額結算”向“零售級微支付”層級的延伸。

央行副行長陸磊指出，歷經(jīng)十余年的探索與試點，數(shù)字人民幣在各國央行試驗中領跑，具備四大核心能力：第一，通用混合型（賬戶/區(qū)塊鏈、軟/硬件錢包、在線/離線支付）；第二，可編程型（智能合約自動執(zhí)行）；第三，高效監(jiān)管型（透明、標準、互通）；第四，全場景型（覆蓋批發(fā)零售、跨境結算等，落地金融“五篇大文章”）。

將“入表”與“出師”連起來看，數(shù)字人民幣2.0的真正目標，已不再是贏得一場技術競賽，而是塑造一種可復制、可治理、可審計、可接入的“制度化系統(tǒng)產(chǎn)品”。

與其強調技術炫技，不如推動制度產(chǎn)品化。

而人民幣國際化，也許正是在這一刻，悄然從讓世界猶豫的“交易選擇題”，升維為越來越多機構不得不認真評估的“基礎設施供給題”。當外部參與者不再依賴某個單一主體的信用，而是基于一整套可驗證的規(guī)則進行接入，人民幣國際化才能從宏大敘事走向可持續(xù)現(xiàn)實。

一元復始，萬象更新。2026年的這個元旦，或將成為數(shù)字人民幣發(fā)展進程中的關鍵分水嶺。

當e-CNY打破“零息”的堅冰，不再只是空間中流動的支付符號，而首次具備了時間維度上的激勵與定價，它便開始具備“貨幣”的完整形態(tài)。

你的錢包中，那筆曾經(jīng)“閑置”的余額，如今開始計息。這或許不會讓你多賺多少利息，但它意味著一個更深層的變革——數(shù)字人民幣正在從一個“好不好用的工具”，邁向一個“如何運轉的體系”。

（作者 歐陽曉紅）

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歐陽曉紅

經(jīng)濟觀察報首席記者 長期關注宏觀經(jīng)濟、金融貨幣市場、保險資管、財富管理等領域。十多年財經(jīng)媒體從業(yè)經(jīng)驗。