2025年，A股市場(chǎng)整體穩(wěn)步上行，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯著，私募行業(yè)重回?cái)U(kuò)張軌道，年內(nèi)規(guī)模突破22萬億元大關(guān)。這一年頭部私募機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，行業(yè)格局加快重構(gòu)。其中最為市場(chǎng)關(guān)注的是，幾年前還處于“邊緣地帶”的量化私募，已正式占據(jù)行業(yè)“C位”。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月底，量化私募已成為當(dāng)前百億私募陣營(yíng)的主導(dǎo)力量。有業(yè)績(jī)展示的百億私募中，百億量化私募年內(nèi)累計(jì)收益明顯跑贏平均值。此外，截至2025年12月末，2025年量化產(chǎn)品已成為當(dāng)年私募證券備案產(chǎn)品的核心大類。

多位受訪業(yè)內(nèi)人士表示，量化私募實(shí)現(xiàn)規(guī)模與業(yè)績(jī)雙增主要受益于多方面因素，如市場(chǎng)環(huán)境、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)資金涌入，渠道合作深化和AI技術(shù)深度賦能，以及機(jī)構(gòu)與零售資金青睞量化策略的求穩(wěn)收益特征，推動(dòng)頭部量化私募規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。

量化多頭策略平均收益率達(dá)36.24%

具體來看，自2025年以來，私募基金從沉寂中悄然復(fù)蘇，在規(guī)模與業(yè)績(jī)雙提升的同時(shí)，行業(yè)在增長(zhǎng)中步入“洗牌期”。其中，頭部機(jī)構(gòu)數(shù)量持續(xù)增加，但格局發(fā)生巨變。

根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年7月初，百億量化私募數(shù)量（41家）首次超越百億主觀私募（40家）。10月，百億私募數(shù)量突破100家，其中量化私募占比持續(xù)增加。截至2025年11月底，百億私募數(shù)量進(jìn)一步增至113家，百億量化私募已占據(jù)55席，明顯超過百億主觀私募47家的數(shù)量，成為頭部私募機(jī)構(gòu)“百億俱樂部”中的主導(dǎo)力量。

截至11月底，有業(yè)績(jī)展示的百億私募2025年前11個(gè)月整體收益達(dá)到29.44%，正收益占比97.26%。其中，百億量化私募年內(nèi)累計(jì)收益33.28%，明顯超出主觀百億私募同期數(shù)據(jù)（24.05%）。

而更大口徑統(tǒng)計(jì)，量化策略整體表現(xiàn)與之相同。截至2025年12月底，自2025年以來有業(yè)績(jī)記錄的9934只私募證券產(chǎn)品中，8915只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，正收益占比達(dá)89.74%，平均收益率為25.68%。其中，股票策略以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)成為收益冠軍，該策略下 6298只產(chǎn)品中有5680只取得正收益，正收益占比90.19%，平均收益率高達(dá) 29.99%。在股票策略各子策略中，量化多頭策略表現(xiàn)尤為亮眼。該策略有業(yè)績(jī)展示的1360只產(chǎn)品，正收益占比高達(dá)95.81%，平均收益率為39.51%，成為股票策略中的領(lǐng)跑者。

排排網(wǎng)集團(tuán)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜認(rèn)為：“A股結(jié)構(gòu)性行情下中小盤表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，成交活躍度提升，為私募策略提供了良好的運(yùn)作土壤。在此背景下，行業(yè)格局正在加速變化。”

在其看來，2025年，監(jiān)管推動(dòng)私募行業(yè)出清趨嚴(yán)，同時(shí)AI技術(shù)深度賦能投研，機(jī)構(gòu)專業(yè)化、合規(guī)化水平不斷提升，資金加速向頭部機(jī)構(gòu)集中。可以看到，2025年百億私募數(shù)量明顯擴(kuò)容，量化私募步入舞臺(tái)中心。從產(chǎn)品備案方面來看，新備案產(chǎn)品數(shù)量大幅增長(zhǎng)，其中量化策略產(chǎn)品占比顯著提升，股票策略成為主流選擇。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，2025年共計(jì)備案私募證券產(chǎn)品12645只（包含自主發(fā)行和擔(dān)任投顧的產(chǎn)品），較2024年的6337只同比增長(zhǎng)99.54%。其中，量化私募備案產(chǎn)品共計(jì)5617只，較2024年的2621只增長(zhǎng)114.31%。同時(shí)，該備案產(chǎn)品數(shù)量占到總量的44.42%，較2024年的41.68%，亦有大幅提升。

其中，股票策略量化產(chǎn)品以4077只的數(shù)量占據(jù)主導(dǎo)，占量化產(chǎn)品總數(shù)量的72.58%。更進(jìn)一步，在量化股票策略的細(xì)分領(lǐng)域，量化多頭策略表現(xiàn)最為突出，備案數(shù)量達(dá)2746只，占量化產(chǎn)品總數(shù)量的48.89%，成為股票量化產(chǎn)品的核心發(fā)力點(diǎn)。

市場(chǎng)環(huán)境、AI賦能和策略特征推動(dòng)量化私募發(fā)展

那么，為何2025年量化私募會(huì)迎來難得一見的發(fā)展“大年”？

李春瑜認(rèn)為，其主要受益于三方面因素。

一是市場(chǎng)環(huán)境友好，中小盤強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)、成交活躍、波動(dòng)率提升，為指數(shù)增強(qiáng)策略提供了高貝塔和超額收益空間；二是AI技術(shù)深度賦能，通過提升因子挖掘與交易效率，加速量化策略迭代，增強(qiáng)量化策略競(jìng)爭(zhēng)力；三是業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)資金涌入，渠道合作深化。“一方面，量化策略憑借其紀(jì)律性、分散化特征，在市場(chǎng)波動(dòng)中展現(xiàn)出相對(duì)優(yōu)勢(shì)，獲得投資者認(rèn)可。另一方面，機(jī)構(gòu)與零售資金青睞量化策略追求‘穩(wěn)收益’的特征，推動(dòng)頭部量化私募規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。”李春瑜如此剖析。

一位量化私募機(jī)構(gòu)人士告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，2025年開年，國(guó)內(nèi)“量化大廠”幻方量化創(chuàng)始人梁文鋒創(chuàng)立的深度求索公司推出AI大模型DeepSeek-R1，不僅成為貫穿全年的重大事件，更讓市場(chǎng)對(duì)量化私募的關(guān)注極速攀升。

“DeepSeek-R1不僅被驗(yàn)證了技術(shù)實(shí)力的領(lǐng)先，在投資領(lǐng)域，量化私募機(jī)構(gòu)也快人一步邁向了‘AI驅(qū)動(dòng)’時(shí)代。”該人士如此表示。

據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2025年11月底，積極布局AI的國(guó)內(nèi)百億量化私募除幻方量化外，還包括黑翼資產(chǎn)、進(jìn)化論資產(chǎn)、九坤投資、信弘天禾、因諾資產(chǎn)等16家頭部量化機(jī)構(gòu)。

除此之外，2025年4月3日，滬深北三大交易所分別發(fā)布《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施細(xì)則》），7月7日《實(shí)施細(xì)則》正式實(shí)施。

“2025年《實(shí)施細(xì)則》的實(shí)施也是量化行業(yè)的一個(gè)重大事件。程序化交易得到進(jìn)一步規(guī)范，一些做高頻交易的管理人需要調(diào)整策略，這直接推動(dòng)了量化私募行業(yè)內(nèi)部進(jìn)行調(diào)整，整體提高合規(guī)水平?！币晃恢饔^私募機(jī)構(gòu)人士表示，政策的規(guī)范也為量化私募行業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展帶來了助力。

策略同質(zhì)化和超額衰減是長(zhǎng)期趨勢(shì)

展望量化策略的后市，國(guó)金證券私募基金分析師洪洋表示，當(dāng)前主觀策略和量化策略的適配場(chǎng)景均已來到。

洪洋認(rèn)為主觀策略和量化策略各有適配的市場(chǎng)環(huán)境，其中，量化策略并不適應(yīng)極端大市值標(biāo)的“獨(dú)舞”的“一九行情”，卻格外受益于小市值標(biāo)的表現(xiàn)、高熱度的行情。對(duì)于量化策略管理人來說，最適配的行情是高波動(dòng)、高換手的行情。

“當(dāng)前小市值賽道的擁擠度有所降低，大市值科技股的‘抱團(tuán)行情’也存在暫緩跡象。量化策略在市場(chǎng)中的擁擠度仍然處于健康狀態(tài)。隨著AI主線行情暫緩，流動(dòng)性有望擴(kuò)散，有利于量化策略獲取超額收益?！焙檠笕绱祟A(yù)期。

洪洋認(rèn)為，當(dāng)前量化策略發(fā)展重心已經(jīng)經(jīng)歷了因子、模型、風(fēng)控等多個(gè)環(huán)節(jié)，在邁過這些策略創(chuàng)新的數(shù)年快速發(fā)展后，量化策略同質(zhì)化和超額衰減是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

“未來量化策略創(chuàng)新難度較大，管理人投研能力考驗(yàn)加劇，同時(shí)行業(yè)創(chuàng)新開始轉(zhuǎn)向產(chǎn)品線設(shè)計(jì)，例如擇時(shí)指增、擇時(shí)量選策略、北證量選等。”洪洋表示。

而放在2026年私募市場(chǎng)的整體發(fā)展預(yù)期下，李春瑜認(rèn)為，市場(chǎng)層面，私募市場(chǎng)延續(xù)擴(kuò)容趨勢(shì)，頭部集中度持續(xù)提升，千億規(guī)模天花板或被打破。量化私募方面，AI技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)將加劇，多策略協(xié)同成為主流，中低頻策略存在較大發(fā)展空間。指數(shù)增強(qiáng)與多策略產(chǎn)品仍是配置熱點(diǎn)，機(jī)構(gòu)資金持續(xù)入市為行業(yè)發(fā)展提供支撐。同時(shí)，國(guó)際化與合規(guī)化趨勢(shì)將推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，規(guī)模與業(yè)績(jī)有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。

但李春瑜也提示，行業(yè)仍需關(guān)注量化策略同質(zhì)化、超額收益獲取難度提升等挑戰(zhàn)，機(jī)構(gòu)需通過多元化量化策略布局和深化投研能力構(gòu)建差異化優(yōu)勢(shì)。

（編輯：夏欣 審核：何莎莎）

【中經(jīng)金融】

【中經(jīng)金融】立足于價(jià)值發(fā)現(xiàn)與分享，為您解讀最新的投融資環(huán)境變化，捕捉財(cái)經(jīng)市場(chǎng)重要信息，事事有關(guān)您的財(cái)富增益。