長期征集

　　日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

　　和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

　　重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

　　她說，有苦我們一起分擔。

　　每周六，葉檀老師都會親自回復，并在公眾號上發(fā)出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發(fā)送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復。

　　記住，這世界還有人，關心你，在乎你，理解你。

　　文/葉檀財經(jīng)團隊

　　法國啟蒙思想家帕斯卡 說，“人不過是根蘆葦……但卻是一根會思考的蘆葦。”

　　如果蘆葦會思考，帕斯卡這句話是不是應該調(diào)整為，蘆葦不過是個人。

　　萬物皆有靈，并非一句空話。

　　在《植物的欲望》一書中，邁克爾波倫向我們展示了一幅充滿靈性的植物世界。

　　養(yǎng)花的人或多或少都有感受，花雖沉默，但有情感。

　　如果聽到優(yōu)美舒緩的音樂，花會用盛開表達喜悅，如果養(yǎng)得時間長，甚至會對“主人”產(chǎn)生類似貓貓狗狗的親昵感。

　　我們習慣了把花花草草當成背景一樣的客觀存在，這種心態(tài)自我且傲慢。

　　對植物來說，在他們的世界里，或許人類才是背景板，是“環(huán)境”。

　　邁克爾波倫說，植物唯一關心的事情，就是在遺傳層面上，盡可能多地復制自我。

　　為此，他們選擇引誘動物（包括人類）來為自己服務，采取的方式是“操控”動物的欲望。

　　花香、蜜甜、果腹……這些動物眼里的好東西，實則都是植物的一種操控。

　　到底是我種下馬鈴薯，還是馬鈴薯指使我？

　　這種非常佛學的辯證關系，才是世界本來的樣子。

　　我們不假思索地以為，整個世界都在被馴服，如果轉換下主客體，在動植物眼中，或許可以理解為整個人類都在被動植物馴服。

　　用邁克爾波倫的話說，人類其實是其他物種的計謀和欲望中的客體，是達爾文花園中一種新來的熊蜂，天資聰穎，有時魯莽，又格外沒有自知之明。

　　自然界中的所謂設計，不過是許多偶然變化的連續(xù)拼合，所有生物都借助大自然的力量把偶然篩選出來，最終拼接成美麗或高效。

　　眾生熙熙攘攘，所有存在都影響著彼此，深沉的脈動。

　　如此眾多的意想不到、各顯其能，正是對彼此的回應。

　　所以，一草一木，一貓一狗，都在檢視著你我，融入著你我，他們是我們的鏡像，我們也是他們的鏡像。

　　別太把人類當回事，別太把自己當回事。

　　A股劍指5000點？

　　2026年開年，A股氣勢如虹，驚人的16連陽后，指數(shù)連續(xù)攻克4000點和4100點大關。

　　成交量也一再放大，從2萬億上升到3萬億。

　　眼見市場量價齊升，不少機構和媒體甚至開始展望5000點。高盛1月7日的研報預測，到2026年底，滬深300指數(shù)有望上漲12%至5200點。

　　散戶也樂觀了起來。

　　東方財富發(fā)起的問卷調(diào)查顯示，有43%的股民認為2026年滬指將漲到4700點以上，23%的股民認為高點在4400到4700，19%的投資者認為股市會在4100～4400點震蕩，只有15%的股民表示，股市至多在4100。

　　東財?shù)膯柧碛?.8萬人參加，代表性還是比較強的。

　　樂觀情緒當然也體現(xiàn)在活躍的資金層面。據(jù)數(shù)據(jù)寶的統(tǒng)計，截至1月8日，兩融余額已經(jīng)突破2.6萬億，再創(chuàng)歷史新高。

　　有意思的是，本輪上漲和ETF等資金的關系銳減。據(jù)西部證券的統(tǒng)計，2026年ETF資金參與度并不高，且在1月7日出現(xiàn)大幅流出。

　　1月8日，日經(jīng)中文網(wǎng)的文章指出，A股連陽的買盤主要來自散戶，其認為，個人資金正從房地產(chǎn)轉向股市，存款也在流向股市。

　　那么到底有多少資金可以轉向股市呢？

　　據(jù)王劍的角度公眾號測算，2026年到期的定期存款規(guī)模約57萬億元，主要到期的時段是年初。

　　目前無法估量，有多少資金選擇從存款過渡到股市，不過增量資金的涌入確實超出預期。

　　為什么市場突然亢奮起來？拋去全球市場共振的因素，內(nèi)部的變量才是關鍵。

　　影響指數(shù)的權重層面，保險行業(yè)傳出超預期表現(xiàn)。

　　據(jù)申萬宏源的研報，2026年開年，國壽、平安、太保和新華等頭部險企保費增速在40%到60%，超出市場預期。

　　考慮到2025年監(jiān)管不斷為險資入市松綁，市場預期險企可能會加速入市，在持有方向中，大金融位列其中。

　　另外摩根士丹利近期發(fā)表研報表示，保險或許成為AI的受益行業(yè)之一。

　　據(jù)摩根士丹利測算，借助AI工具，保險行業(yè)有望實現(xiàn)后臺運營自動化，從而帶來盈利能力的提升，未來5年最多可提升12%。

　　隨著保險和AI的融合，保險經(jīng)紀、財產(chǎn)險及壽險等細分領域也有望獲得顯著的利潤率擴張。

　　從宏觀層面來說，12月PMI和元旦數(shù)據(jù)超預期，是市場啟動的契機。

　　2025年最后一天，國家統(tǒng)計局官網(wǎng)掛出了制造業(yè)12月PMI的情況，結果超出所有人的預期。

　　12月，制造業(yè)PMI時隔8個月重返榮枯線以上，從11月的49.2%大幅拉升至50.1%。這一表現(xiàn)讓市場驚掉下巴。此前機構預計12月PMI為49.2%，實際結果著實讓人意外。

　　幾乎同一時間公布的RatingDog中國制造業(yè)PMI，也超出預期。數(shù)字公布前，市場一致性預期為49.8%，實際結果為50.1%，同樣重返擴張區(qū)間。

　　從結構來看，亮點非常多。

　　按企業(yè)主體劃分，大企業(yè)PMI上升速度最快，從上個月的49.3%大幅提高到50.8%。

　　中型企業(yè)表現(xiàn)次之，單月PMI上升0.9%，盡管仍在榮枯線以下（49.8%），但距離回正也不遠了。

　　唯獨小型企業(yè)PMI是下滑的，下滑幅度為0.5%，繼續(xù)偏離榮枯線，偏離度為1.4%。

　　從需求看，訂單改善幅度明顯。12月，新訂單分項數(shù)值為50.8%，相比于11月提高1.6%，自6個月之后再度回到50%以上。

　　出口訂單表現(xiàn)不錯，從11月的47.6%提高到49%，創(chuàng)3月份以來新高。另外在手訂單為46%，為2月份以來新高。

　　關于出口這里多說幾句。

　　據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)1月5日的消息，中國貿(mào)易順差自摩擦以來已然舊貌換新顏。

　　2018年，美國占中國貿(mào)易順差的九成，可謂深度綁定。7年過去，美國對中國順差的影響大幅降低。

　　截至2025年11月，美國占中國貿(mào)易順差的比例已經(jīng)降至24%，而“一帶一路”沿線國家占比超過四成。

　　中國趕上了AI紅利。據(jù)WTO的報告，2024年全球AI相關產(chǎn)品出口3.1萬億美元，其中中國大陸總額位列第一，規(guī)模達到6336億美元。

　　AI出口規(guī)模雖然大，但結構以中間品為主，相比于以設備和終端產(chǎn)品出口為主的地區(qū)，含金量有待提高。

　　在軟實力方面，由于DeepSeek等大模型的開源性質，中國大模型占領了非歐美地區(qū)的國家。后續(xù)這些大模型轉化為新的收入來源，值得期待。

　　說回PMI，據(jù)RatingDog的報告，12月，訂單改善主要由內(nèi)需支持，這一點和國家統(tǒng)計局有所差別。

　　除了制造業(yè)，非制造業(yè)同樣可圈可點。

　　在經(jīng)歷了11月的大幅下滑后（從50.1%下滑到49.5%），12月非制造業(yè) PMI重回榮枯水平以上，最新的數(shù)字為50.2%。

　　非制造業(yè)中，建筑業(yè)的彈性讓人驚嘆。

　　12月，建筑業(yè)PMI從11月的49.6%反彈到52.8%，單月超過3%的彈射速度，只有年初可比。

　　據(jù)統(tǒng)計局解釋，這是由于天氣轉暖、降雨減少以及企業(yè)節(jié)前加速施工所致。

　　截至12月，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的預期已經(jīng)達到55.5%，創(chuàng)2025年全年最高。

　　看到PMI超預期，摩根大通等機構上調(diào)了四季度的GDP預期，上修了1%左右。

　　元旦消費超預期，品質消費高增長

　　元旦期間，如果去商業(yè)街或者景區(qū)，可能會感到人滿為患，不少地方排起長龍。

　　宏觀數(shù)據(jù)支持這一主觀感受。

　　據(jù)申萬宏源的統(tǒng)計，元旦假期全社會跨區(qū)域人員流動總量達3.9億人次，日均人流量同比增加16.3%，比十一期間高出10%。

　　過去很長一段時間，節(jié)假日有人流沒客流，轉得多花得少，但2026年元旦人均消費提高。

　　據(jù)申萬宏源的整理，元旦期間，人均消費金額同比增長30%，相較于人均購物件數(shù)（20%）增幅更大。

　　元旦期間熱的是親子游、冰雪游，據(jù)飛豬的數(shù)據(jù)，親子游同比超80%，哈爾濱冰雪游相關預訂量同比超260%。

　　不同城市表現(xiàn)不同。據(jù)《新零售》公眾號整理，各地消費情況大致如下：

　　北京元旦期間，百貨、超市、專業(yè)專賣店、餐飲和電商等業(yè)態(tài)企業(yè)實現(xiàn)銷售額40.4億元，日均同比增長16.3%；CBD商圈筆均消費日均同比增長72.2%，雙井商圈筆均消費日均同比增長25.1%。

　　上海元旦期間，日均消費金額122億元，同比去年元旦增長2.5%。其中，線下日均消費金額64.9億元，與去年持平；線上日均消費金額57.1億元，同比增長5.5%。

　　天津元旦三天重點監(jiān)測的406家商貿(mào)流通企業(yè)累計實現(xiàn)銷售額13.1億元，日均銷售額同比增長8.9%。

　　增長大戶重慶呢？重慶市商務委員會數(shù)據(jù)顯示，元旦期間重慶市消費總額同比增長25.5%，其中服務零售增長35.0%，商品零售額同比增長18.6%。

　　成都方面，成都市商務局數(shù)據(jù)顯示，全市線下實現(xiàn)消費金額合計171.2億元，同比增長6.7%。

　　元旦消費增速最快的地方，當屬海南。作為海南封關后的第一個元旦，消費亮眼。

　　據(jù)?？诤ｊP1月4日的數(shù)據(jù)，元旦期間，離島免稅商品銷售44.2萬件，同比增長52.4%，購物金額7.12億元，同比增長128.9%。加拿大鵝、始祖鳥、lululemon等門店人氣旺盛，始祖鳥甚至需要排隊、限流。

　　品質消費更是持續(xù)火爆。

　　據(jù)《商業(yè)觀察家》公眾號消息，2025年山姆中國銷售額突破1400億，同比大漲40%。

　　作為會員制企業(yè)，山姆的會員也在2025年首次突破1000萬，截至2025年年末，山姆中國的付費會員數(shù)超過1070萬。據(jù)估算，每位山姆會員平均年付費1.3萬元。

　　因為中國市場的銷售太好，沃爾瑪給出了雄心勃勃的預期。

　　2026年，沃爾瑪希望，山姆+沃爾瑪合計銷售能夠達到2000億，其中山姆單店銷售再增長15%。

　　據(jù)21世紀經(jīng)濟報道1月6日披露，山姆會員廣州荔灣店近期開店，人山人海，9點正式開門，8點左右便已排起長龍。

　　1月2日當天，由于客流量太大，供不應求，山姆爆款烤雞等產(chǎn)品甚至暫停售賣。

　　另一家品質消費的代表——胖東來也交出了超預期的成績單。

　　據(jù)胖東來集團的數(shù)據(jù)，截至2025年12月31日，集團合計銷售額超235.31億元。2024年胖東來全年銷售數(shù)據(jù)為170億，這意味著2025年胖東來銷售額增長了30%左右。

　　2025年年初，胖東來一度希望控制規(guī)模在200億元以內(nèi)，但攔不住人們的熱情。

　　胖東來和山姆告訴我們另一個故事，只要有好的供給，信任甚至可以溢價。

　　或許是眼見胖東來、山姆的火爆，越來越多企業(yè)想要分一杯羹。

　　據(jù)北京商報1月3日的報道，美團旗下小象超市被發(fā)現(xiàn)和山姆會員店的多款商品來源一致、配料相同。

　　對此，小象超市客服回應稱，品牌與超市的合作模式分為獨家與多渠道供應，建議消費者根據(jù)自身需求選擇購買渠道。

　　山姆會員商店客服則表示，將反饋核實，后續(xù)會跟進處理。

　　供應商則回應，公司產(chǎn)品確實供應多家超市及線上平臺，有意向的商家均可聯(lián)系采購。

　　一場轟轟烈烈的品質升級大潮，從頭部企業(yè)蔓延開來，如果有越來越多企業(yè)加入，消費者將從中受益。

　　汽車行業(yè)變天 2026“高銷量，低增長”

　　事情做得太滿，有利有弊。能力是提升了，但未來增長很難。

　　新能源汽車行業(yè)就是一個太滿的行業(yè)，連續(xù)多年的高增長之后，2026年速度定然會慢下來。一輛過快的自行車，慢了就會出狀況。

　　1月4日，汽車行業(yè)影響力最大的媒體之一《中國汽車報》發(fā)文，行業(yè)普遍認為，2026年國內(nèi)汽車市場將進入“高銷量、低增長”的新階段。

　　樂觀預計，2026年中國汽車銷量能到2800萬輛，比2025年的2700萬輛有微增幅長，到2030會進一步增長到3000萬輛。5年預計多200萬輛，年復合增速2%不到。

　　增速如此之低，有不少行業(yè)人士判斷，2026年價格競爭會更激烈。

　　據(jù)虎嗅1月3日的文章，業(yè)內(nèi)主要基于三點判斷：

　　購置稅調(diào)整將推高購車成本，從2026年起，新能源汽車購置稅將從“免征”調(diào)整為“減半征收”；

　　汽車大盤增速放緩，年增長2%；

　　2025年價格競爭激烈，2026年注定“無價格，不競爭”。

　　實際上，可能還要加上一點，就是企業(yè)永遠追求規(guī)模至上。

　　盡管各界預計2026年銷售放緩，可2025年賣得好的企業(yè)，仍然給出了頗有進取心的目標。

　　1月1日，吉利宣布2026年度目標位345萬輛，增幅14%；1月3日，小米對外透露2026年的交付目標是55萬輛，相比于2025年多了14萬輛，增速將近30%；1月5日，奇瑞表示計劃沖擊320萬輛，增長14%。

　　最激進的可能當屬零跑。在2025年成倍增長、達成接近60萬的銷量后，制定了沖擊百萬輛的驚人計劃，長期目標甚至已經(jīng)看到400萬輛的比亞迪級別。

　　中國汽車行業(yè)，容得下兩個比亞迪嗎？

　　如果上述企業(yè)都達成目標，代價必然是其他品牌的份額丟失?？苫ㄏ?、小鵬、蔚來、理想們，會坐以待斃嗎？顯然不會。

　　被比亞迪超越的特斯拉，已經(jīng)發(fā)起新一輪的沖擊。

　　1月6日，特斯拉中國宣布：為購買Model 3和Model Y、Model Y L車型提供5年0息方案。

　　特斯拉都拼了，友商肯定跟進，且持續(xù)加碼。除了特斯拉，寶馬也采取更激進的銷售策略。

　　據(jù)新京報消息，從1月1日開始，寶馬中國一次性下調(diào)31款主力車型建議零售價，最高降幅達30.1萬元。

　　據(jù)統(tǒng)計，降價的主要是2系、7系、X1、X2、X6、i7、iX1等非熱門系列，3系、5系、X3等熱門車型未參與降價。

　　反XX手段能夠綁住國內(nèi)企業(yè)，可綁不住外資。誰都不想在這個節(jié)骨眼，成為炮灰。

　　國內(nèi)廝殺之余，海外更是兵家必爭之地。目前，各國都希望中國車企把產(chǎn)能帶過去，而不是單純出口產(chǎn)品。為了滿足彼此的需求，中國車企正快馬加鞭在海外布局。

　　在南美最大的汽車展——巴西圣保羅國際車展上，比亞迪及旗下騰勢、長城、吉利、奇瑞、江淮、廣汽、長安、零跑等十余家中國汽車品牌集體參展，那感覺像極了在中國。

　　一場新的海外PK走向前臺。

　　縱然知道海外PK并不好，但沒有車企敢放慢腳步。用王傳福的話說，跨國車企正在迎頭趕上，中國新能源汽車的出口黃金窗口期只剩三至五年，中國車企必須抓住機會。

　　此前我們強調(diào)，借助中國供應鏈，海外車企趕上只是時間問題。

　　未來的競爭只會越來越激烈，在民族主義情緒高漲的背景下，各國消費者想當然都希望買國貨。屆時，中國造車勢力拿什么打動人心呢？

　　汽車之爭，不僅在企業(yè)層面，更在城市層面。

　　第一財經(jīng)統(tǒng)計了各地的汽車產(chǎn)量后發(fā)現(xiàn)，重慶已經(jīng)成了中國汽車第一城。

　　據(jù)重慶市2025年11月份的統(tǒng)計月報，重慶前11個月的汽車產(chǎn)量為249.81萬輛，同比增長12.1%。

　　有資格競逐頭名的北京和上海，前11個月分別生產(chǎn)了133.5萬輛和160.11萬輛，與重慶差距巨大。

　　剔除直轄市后，合肥當仁不讓。據(jù)第一財經(jīng)的文章，隨著統(tǒng)計口徑的變化，2025年安徽超越廣東成為汽車生產(chǎn)第一大省，作為省會，合肥以124.6萬輛的新能源產(chǎn)量，雄踞全國城市第一。

　　各城市在全力支持，合肥賭贏了很多次，未來還能繼續(xù)贏嗎？

　　如果合肥持續(xù)贏下去，哪些城市會輸呢？

　　“黑暗森林”下的機器人之爭

　　還沒大規(guī)模應用就有泡沫之嫌，機器人行業(yè)陷入成長的煩惱。

　　據(jù)智聯(lián)招聘發(fā)布的《2025年機器人產(chǎn)業(yè)人才發(fā)展報告》，隨著人形機器人賽道的爆發(fā)，招聘需求呈爆發(fā)式增長，崗位數(shù)量同比猛增4倍。

　　崗位需求多，企業(yè)搶人力度大。據(jù)36氪的文章，某明星具身智能公司的最新運控負責人，2024年剛研究生畢業(yè)，如今對外開價已經(jīng)達到了年薪300萬元。

　　字節(jié)跳動等大廠，也開出月薪9.5萬元至12萬元的高規(guī)格待遇。

　　在融資端，資本蜂擁而入。據(jù)IT桔子的數(shù)據(jù)，截至2025年12月27日，國內(nèi)機器人領域融資事件達610起，較2024年增長近3倍，總融資額超570億元。

　　這是史無前例的資金擴張速度。

　　或許為了給過熱的機器人市場降溫，政府有意冷處理。

　　2025年11月，國家發(fā)改委相關負責人明確表示，當前人形機器人在技術路線、商業(yè)化模式、應用場景等方面尚未完全成熟，隨著新興資本加速入場，需要著力防范重復度高的產(chǎn)品“扎堆”上市、研發(fā)空間被壓縮等風險。

　　近期，機器人行業(yè)的頭牌宇樹科技又傳出上市綠色通道被叫停的消息。

　　據(jù)網(wǎng)易科技1月3日報道，宇樹科技A股上市的綠色通道被叫停。國家希望給機器人賽道降降溫，泡沫太大了。

　　不過不走綠色通道，并不意味著無法上市，只是沒那么快。

　　1月4日，宇樹科技做出回應，向經(jīng)濟觀察網(wǎng)說：上述報道涉及宇樹上市動態(tài)的內(nèi)容與事實情況不符，宇樹上市過程未涉及申請“綠色通道”相關事宜。目前宇樹科技上市工作正常推進。

　　1月4日，有知情人士向字母AI表示，“宇樹現(xiàn)在正在走正常的上市流程。宇樹科技2025年盈利情況不錯，預計2026年1月份遞交上市申請書?！?/p>

　　為何不走綠色通道？

　　財聯(lián)社1月4日援引一位投行人士的話，宇樹是有名氣，但并不符合綠通的條件。機器人是好東西，是先進生產(chǎn)力，但并不是國家當前著急的要支持的東西，所以正常排隊走流程就行。

　　縱然政府希望機器人行業(yè)不出現(xiàn)泡沫，但現(xiàn)實往往不如人意。

　　除了中國，美國、韓國都在全力發(fā)展機器人，世界好像三體，沒有誰敢放緩對前沿科技的追逐。除了奔跑，別無選擇。

　　1月6日，在全球最盛大的科技展會CES上，科技巨頭紛紛拿出了最新的機器人成果，幾乎所有企業(yè)都在ALL IN。

　　拼命為AI尋找應用的黃仁勛，是最看好機器人的科技大佬。在CES上，黃仁勛表示機器人領域已迎來“ChatGPT 時刻”。

　　他帶著一對可愛的 BDX 機器人上臺，并向觀眾展示了“GR00T”如何學習成為機器人。

　　英偉達的全方面對手谷歌則聯(lián)合波士頓動力宣布即將推出基于谷歌Gemini多模態(tài)AI的Atlas人形機器人與Spot機器狗。

　　OpenAI在全力協(xié)助1X，推出更成熟的消費級產(chǎn)品NEO。據(jù)悉，這款人形機器人專注于日常家務自動化，已經(jīng)提供了明確的早期購買與訂閱方案。

　　韓國的科技巨頭不甘示弱。三星推出了家庭陪護機器人、工業(yè)級人形機器人、掃地機器人等全套組合。

　　巧合的是，CES召開當天，在國內(nèi)，領導人赴深圳調(diào)研，特別去了機器人谷，現(xiàn)場觀看了機器人企業(yè)的產(chǎn)品演示，還詢問了技術轉化應用的情況。

　　領導特別指出，科技的生命在于應用……推動機器人、無人機等新技術新產(chǎn)品在擴大應用中加快迭代升級，更好賦能千行百業(yè)、造福千家萬戶。

　　生物醫(yī)藥行業(yè)魔幻奇景，一邊井噴一邊下行

　　中國AI、新能源等科技行業(yè)呈現(xiàn)井噴，此前一直被認為和美國差距巨大的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，被忽視了。

　　歐美大藥廠進入專利懸崖，中國創(chuàng)新成了大藥企的不二之選。

　　據(jù)醫(yī)藥魔方的統(tǒng)計，2025年，中國藥企對外授權（BD）以火箭般的速度躥升，BD數(shù)量達到157次，相較于2024年增長了六成。

　　BD交易總金額為夸張的1357億美元，在2024年高基數(shù)的背景下，翻了兩倍多。

　　驚人表現(xiàn)使不少藥企的市值坐上了火箭。據(jù)萬得數(shù)據(jù)，截至2025年年底，百濟神州、恒瑞的市值已經(jīng)晉級全球前20，翰森、百利天恒等8家藥企進入了TOP 50。

　　作為全球第二大醫(yī)藥市場，中國藥企的未來才剛剛開始。

　　據(jù)Insight 數(shù)據(jù)庫，2025 年全球有111 款已經(jīng)遞交了上市申請，超過 250 款正在開展Ⅲ期臨床研究。

　　其中，恒瑞在新藥研發(fā)“進展”上斷崖式領先，2025年共有82 款新藥進度發(fā)生變化，是第二名的 2 倍。

　　整體來看，全球新藥臨床進展數(shù)量超過 15 款的有 20 家 ，僅中國藥企就有 7 家。

　　在工程師紅利的加持下，中國藥企在多個新藥領域多線布局，ADC、雙抗、細胞療法等細分領域，甚至占據(jù)全球半壁江山。

　　不過，把研發(fā)轉化為利潤，是所有中國藥企不得不面對的難題。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，前11個月，中國醫(yī)藥制造業(yè)累計營業(yè)收入2.2萬億，同比下滑2%，累計利潤總額接近3000億，同比下滑1.3%。

　　另據(jù)銀河證券的整理，后疫情時代，醫(yī)藥行業(yè)連續(xù)4年跑輸GDP增長。

　　藥企收入和盈利能力連續(xù)下滑既有集采的影響，也因為同質化競爭嚴重。布局相同的賽道、類似的靶點，眼見別人有大額BD，自己也要跟上，群羊跟風盛行。

　　為數(shù)眾多的上市公司，遲遲不見大范圍的整合，長此以往不僅造成人力物力的浪費，也無助于藥企成長。

　　可以預見，隨著老川在美國加大力度搞集采，未來中國藥企的BD必然會受影響，內(nèi)生式增長會更加重要。我們需要呼吁市場的力量，加快中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的整合步伐。

　　希望在這個寒冬，所有人過上暖和年。

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　　放松心情，把學習和享受貫穿在悠長的人生中，讓我們一起成長，一起快樂。

　　作者：葉檀財經(jīng)團隊編輯：旦旦

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