在全球貨幣格局悄然變化的如今，中國的外匯儲備調(diào)整策略引起了廣泛關注。

1月7日，中國人民銀行更新數(shù)據(jù)顯示，從2024年11月至2025年末，中國央行連續(xù)14個月增持黃金，同時大幅減持美債，累計拋售近5570億人民幣的美債。

這是中國對全球金融環(huán)境變化作出的系統(tǒng)性回應，美元影響力減弱、全球央行重新評估儲備資產(chǎn)結構，加上地緣政治不確定性上升，使得黃金成為更受青睞的“硬通貨”。

而中國此舉，既是金融自主權的體現(xiàn)，也是對風險外溢的一種主動防范。

美元掉價，信心開始松動

過去一年，美元的表現(xiàn)不像它的“世界貨幣”身份那樣堅挺，全球金融市場對美元的信心正在發(fā)生微妙變化，這是多種因素共同作用下的結果。

美聯(lián)儲的利率政策出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)向，從此前的持續(xù)加息到現(xiàn)在釋放降息信號，市場預期開始調(diào)整。

當利息水平下降，美元資產(chǎn)的吸引力自然減弱，尤其是國債收益率走低，投資者開始尋找更穩(wěn)健、更有價值支撐的替代資產(chǎn)。

與此同時，美國債務風險逐步暴露，截至2025年，美國聯(lián)邦政府債務總量持續(xù)攀升，財政赤字壓力不減，債務與經(jīng)濟總量的比值升高，引發(fā)了市場對其償債能力的擔憂。

這不僅影響美國國債的市場表現(xiàn)，也動搖了美元作為“無風險資產(chǎn)”的基本定位。

除此之外，美元在國際結算和儲備中的占比也在下降，越來越多的國家開始削減持有的美元資產(chǎn)，尋找替代方案。

這種趨勢并非短期行為，而是出于對未來金融安全的系統(tǒng)性考量，美國近年來頻繁動用金融手段干預他國事務，使得美元的“中立性”遭到質(zhì)疑，推動其他國家加快了多元化儲備的進程。

也就是說，美元正在面臨結構性的信任流失，而不僅僅是市場波動帶來的暫時性貶值，宏觀市場對美元的態(tài)度正在轉(zhuǎn)向觀望甚至回避。

黃金被重新“喚醒”，央行紛紛換倉

在這種背景下，黃金重新被各國央行作為核心儲備資產(chǎn)提上日程，過去，黃金在不少央行的資產(chǎn)配置中占比不高，更多作為輔助性儲備存在，但如今情況發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。

一方面，黃金本身不依賴任何國家信用，不受貨幣政策影響，是典型的“無主權風險”資產(chǎn)。

這種特性在地緣政治不確定日益加劇的國際環(huán)境中顯得格外重要，對于需要穩(wěn)住本國金融體系的央行來說，黃金是天然的風險對沖工具。

另一方面，黃金在市場中的表現(xiàn)也變得更加穩(wěn)定，近年來，黃金價格屢創(chuàng)新高，體現(xiàn)出其作為資產(chǎn)保值手段的優(yōu)勢，尤其是在美元走弱和利率下行的背景下，黃金的機會成本降低，持有意愿自然增強。

從全球范圍來看，各主要經(jīng)濟體的央行普遍出現(xiàn)了持續(xù)購金的趨勢，2022年之后，連續(xù)多個季度的凈增持黃金行為，說明這不是短期操作，而是儲備結構調(diào)整的長期策略。

而中國的操作更具代表性，14個月的連續(xù)增持黃金，背后傳遞的信息很明確，中國正在主動降低對單一貨幣資產(chǎn)的依賴，提升外匯儲備安全性和穩(wěn)定性，為人民幣提供堅實支撐。

黃金是央行對沖風險、鞏固金融主權的重要籌碼，這是一種重新審視全球金融秩序下的儲備邏輯，也是適應全球貨幣格局變化的現(xiàn)實選擇。

中國為何同時拋美債、買黃金？

儲備結構的調(diào)整不是簡單的資產(chǎn)再平衡，而是全方位考量下的戰(zhàn)略行為，中國減持美債、增持黃金，是兩個方向上的同一邏輯，控制風險、提升主動權。

先看減持美債，從2013年中國持有美債的高點至今，規(guī)模變化得非常大，尤其是2024年底至2025年，中國連續(xù)幾月拋售美債，力度明顯加大。

這其實是面對美國財政可持續(xù)性下降、美元信用波動等問題，出于風險管理的理性選擇。

美債雖然流動性強，但收益率已無法覆蓋潛在風險，一旦財政政策失控或美元劇烈波動，大規(guī)模持有美債的國家將面臨巨大的資本損失，而中國作為全球主要儲備國，不可能將國家財富押注在一個風險不斷放大的資產(chǎn)上。

再看黃金增持，黃金作為“硬通貨”，天然具有穩(wěn)定性，在全球經(jīng)濟面臨不確定性、貨幣體系面臨結構性調(diào)整時，黃金是最可靠的抵押資產(chǎn)。

中國連續(xù)14個月增持黃金，是一步步構建更加穩(wěn)健的外匯儲備結構。

此外，黃金在中國央行資產(chǎn)中的地位日益提升，也有助于人民幣國際化的推進，黃金儲備越充足，人民幣的信用基礎越穩(wěn)固，這對推動人民幣在國際貿(mào)易、投資、結算中的使用具有現(xiàn)實意義。

這兩項操作看似對立，實則互為支撐，拋售美債釋放出對美元風險的警惕，而增持黃金則是在為人民幣構建更堅實的國際信用基礎。

兩者共同指向的，是中國在新金融秩序中謀求更大主動權的戰(zhàn)略意圖。

金融格局變了，世界開始認真看待“選擇權”

中國的這輪儲備調(diào)整不僅是國內(nèi)的金融部署，也是對全球金融秩序變化的回應，過去幾十年，美元是全球金融體系的核心，各國央行幾乎無一例外地圍繞美元配置資產(chǎn)，但如今，局勢已經(jīng)悄然轉(zhuǎn)變。

在這場全球金融“重塑”中，黃金被重新認定為核心儲備，美元的主導地位開始松動，非美貨幣逐步尋找新的定位，中國的行動只是一個縮影，但意義卻不小。

一方面，國際貨幣體系正朝著更加多元化的方向發(fā)展，各國央行增加黃金儲備、推動本幣國際化，都是在降低對美元的單一依賴，增強本國金融體系的獨立性。

另一方面，這種變化也意味著全球金融市場的權力分布正在發(fā)生轉(zhuǎn)移，美元仍然強大，但不再是“唯一選擇”。

國家層面、金融機構層面、市場信心層面的轉(zhuǎn)變，正在逐步推動全球進入一個“多極貨幣”的新格局，在這個過程中，中國的角色越來越主動。

中國用減持美債、增持黃金的方式，表達了對全球金融安全的獨立判斷，這種理性而穩(wěn)健的策略，為其他國家提供了一種可參考的路徑，在不確定的世界里，主動調(diào)整，比被動承受更重要。

這場儲備調(diào)整，其實隱藏著深刻的邏輯，中國其實是在用自己的方式回應一個更加復雜的世界。

美債不再是絕對安全，美元不再是唯一選項，黃金和人民幣走向舞臺中央，是趨勢，也是選擇。

主動調(diào)整儲備結構，不是為了制造沖突，而是為了更好地適應現(xiàn)實，不是為了挑戰(zhàn)誰，而是為了穩(wěn)住自己，在金融安全日益重要的如今，這樣的選擇，恰恰是一種高度理性的表現(xiàn)。

14個月的增持不僅是貨幣策略的轉(zhuǎn)向，更是國家金融戰(zhàn)略的長期布局，未來世界的貨幣格局，不會一夜之間改變，但誰在提前布局，誰就有更多話語權，中國，顯然已經(jīng)走在了前面。

參考信息：
去年中國黃金儲備增加86萬盎司，央行已連續(xù)14個月增持——澎湃新聞2026-01-07 17:01