作者| 云開(kāi)

編輯| 方喬

鋰電池材料企業(yè)貝特瑞近期完成董事會(huì)秘書(shū)職務(wù)調(diào)整，張曉峰因個(gè)人原因辭任該職務(wù)，由黃舒欣接任。這一人事調(diào)整發(fā)生在公司業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。中國(guó)寶安披露的數(shù)據(jù)顯示，貝特瑞硅基負(fù)極產(chǎn)能已達(dá)12500噸/年，較此前的5000噸/年增長(zhǎng)150%。

與此同時(shí)，公司在固態(tài)電池材料領(lǐng)域取得突破性進(jìn)展，氧化物電解質(zhì)獲得百噸級(jí)訂單，匹配電芯裝機(jī)量超過(guò)1GWh。在經(jīng)歷2024年行業(yè)深度調(diào)整后，這家負(fù)極材料龍頭企業(yè)正通過(guò)技術(shù)升級(jí)和海外布局尋找新的增長(zhǎng)動(dòng)能。

貝特瑞的硅基負(fù)極產(chǎn)能擴(kuò)張速度快于預(yù)期，中國(guó)寶安在互動(dòng)平臺(tái)披露，公司硅基負(fù)極產(chǎn)能從2025年初的5000噸/年增至12500噸/年，產(chǎn)品主要供應(yīng)動(dòng)力電池領(lǐng)域的圓柱電池廠商。深圳4萬(wàn)噸硅基負(fù)極項(xiàng)目中，已建成7500噸生產(chǎn)線投入運(yùn)營(yíng)。

技術(shù)路線上，貝特瑞布局了硅碳、硅氧和新型氣相硅三個(gè)方向，其中新型氣相沉積法硅碳產(chǎn)品取得關(guān)鍵進(jìn)展。2025年7月，公司發(fā)布的BTRS+i石墨長(zhǎng)續(xù)航負(fù)極材料解決方案，通過(guò)創(chuàng)新的材料匹配技術(shù)，將石墨與硅基負(fù)極混合，處理了鋰串?dāng)_效應(yīng)、材料分散不均和熱穩(wěn)定性問(wèn)題。

此外，固態(tài)電池材料是另一個(gè)重點(diǎn)投入領(lǐng)域。貝特瑞從十年前開(kāi)始布局，目前形成了高鎳正極、硅負(fù)極、鋰金屬負(fù)極和固態(tài)電解質(zhì)的產(chǎn)品體系。固體電解質(zhì)方面，公司同時(shí)推進(jìn)氧化物、聚合物和硫化物三條路線。

氧化物電解質(zhì)用于隔膜涂覆和集流體涂覆，拿到百噸級(jí)訂單；聚合物電解質(zhì)獲得噸級(jí)訂單，已小批量用于半固態(tài)電池；硫化物固態(tài)電解質(zhì)產(chǎn)品粒度控制在500納米以下，離子電導(dǎo)率達(dá)到10毫西門(mén)子/厘米，技術(shù)指標(biāo)達(dá)到客戶要求。

全固態(tài)電池材料領(lǐng)域，貝瑞特開(kāi)發(fā)出鋰碳復(fù)合負(fù)極材料，采用多孔復(fù)合骨架結(jié)構(gòu)，體積膨脹率較低，循環(huán)壽命較長(zhǎng)，已獲得客戶技術(shù)認(rèn)可。2026年1月5日，貝特瑞與深圳清研電子簽署合資公司協(xié)議，圍繞干法電極產(chǎn)業(yè)化展開(kāi)合作

干法電極技術(shù)省去了傳統(tǒng)濕法工藝的溶劑涂布和烘干環(huán)節(jié)，成本更低，也解決了溶劑易腐蝕硫化物和溶劑分子殘留的問(wèn)題，為固態(tài)電池提供了技術(shù)支撐。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，貝特瑞的業(yè)績(jī)曲線呈現(xiàn)明顯的周期性特征。2024年，公司營(yíng)業(yè)收入142.37億元，同比下降43.32%；凈利潤(rùn)9.06億元，同比下降45.23%。業(yè)績(jī)下滑源于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致的產(chǎn)品價(jià)格下降，以及金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損失。

2025年情況開(kāi)始改善，前三季度營(yíng)收123.84億元，同比增長(zhǎng)20.60%；凈利潤(rùn)7.68億元，同比增長(zhǎng)14.37%。第三季度單季營(yíng)收45.47億元，凈利潤(rùn)2.89億元，同比增長(zhǎng)分別為40.70%和61.98%。

銷量數(shù)據(jù)顯示，貝特瑞負(fù)極材料保持持續(xù)增長(zhǎng)。2025年上半年，負(fù)極材料出貨量超過(guò)26萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.83%；前三季度負(fù)極銷量超過(guò)42萬(wàn)噸。正極材料前三季度銷量超過(guò)1.6萬(wàn)噸。

其中人造石墨材料增長(zhǎng)較快，2025年上半年出貨量同比增長(zhǎng)46.23%，創(chuàng)下歷史新高。貝特瑞在負(fù)極材料領(lǐng)域的市場(chǎng)地位穩(wěn)固，客戶覆蓋寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能等全球主流鋰電池廠商。

與此同時(shí)，海外產(chǎn)能布局在加快推進(jìn)。印尼年產(chǎn)16萬(wàn)噸負(fù)極材料項(xiàng)目一期于2024年投產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，二期項(xiàng)目2025年8月完成建設(shè)，進(jìn)入客戶驗(yàn)證和產(chǎn)能爬坡階段。摩洛哥正極材料5萬(wàn)噸/年和負(fù)極材料6萬(wàn)噸/年項(xiàng)目正在推進(jìn)，預(yù)計(jì)總投資額不超過(guò)26.18億元，建設(shè)期約2年。

除此之外，貝特瑞正推動(dòng)商業(yè)模式升級(jí)，向“電池材料整體解決方案供應(yīng)商”轉(zhuǎn)型。2025年5月，公司發(fā)布固態(tài)電池材料整體解決方案，覆蓋半固態(tài)與全固態(tài)電池材料兩大領(lǐng)域。8月26日，公司與楚能新能源簽署負(fù)極材料戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將圍繞超長(zhǎng)壽命人造石墨、高性能硅碳負(fù)極、鈉電核心材料及新一代固態(tài)電池材料等領(lǐng)域開(kāi)展深度合作。

研發(fā)投入持續(xù)加碼為公司構(gòu)筑了技術(shù)護(hù)城河，過(guò)去三年公司研發(fā)投入近30億元，2025年上半年研發(fā)費(fèi)用4.01億元，同比增長(zhǎng)27.34%。截至2025年6月，公司擁有740余項(xiàng)國(guó)內(nèi)外專利權(quán)，研發(fā)人員960余人。

根據(jù)東吳證券研報(bào)預(yù)測(cè)，2025年CVD硅碳負(fù)極需求達(dá)0.15萬(wàn)噸，2030年滲透率提升至30%以上，對(duì)應(yīng)總需求可達(dá)8萬(wàn)噸左右。作為硅基負(fù)極領(lǐng)軍企業(yè)，貝特瑞有望充分享受技術(shù)升級(jí)紅利。

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