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開(kāi)年必讀 | 31家投研團(tuán)隊(duì)、47個(gè)期貨品種的觀點(diǎn)、共性邏輯、分歧點(diǎn)都在這了（四）

2026-01-12 11:01:21　來(lái)源: 對(duì)沖研投

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整理 | 對(duì)沖研投編輯組

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

新年伊始，我們搜集整理了31家機(jī)構(gòu)對(duì)于大宗商品市場(chǎng)2026年的策略展望，從機(jī)構(gòu)一致看多，一致看空，分期顯著以及其他中性四個(gè)角度，覆蓋了有色、黑色、能源、化工、農(nóng)產(chǎn)品、軟商品等多個(gè)商品板塊47個(gè)交易品種，就2026年大宗商品機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，希望對(duì)大家新一年的交易有所幫助。

本系列分為：一、基本金屬篇；二、黑色金屬篇；三、能源化工品種篇；四、農(nóng)產(chǎn)品軟商品篇。

本篇為系列第四篇，覆蓋農(nóng)產(chǎn)品&軟商品品種。

Part 06

農(nóng)產(chǎn)品&軟商品品種篇——2026策略展望

棉花期貨2026策略展望

光大期貨

方向判斷：棉價(jià)重心上移但空間受限。

核心矛盾：季節(jié)性供應(yīng)壓力與需求恢復(fù)的博弈，庫(kù)存去化速度與宏觀情緒的匹配，政策調(diào)控與產(chǎn)量波動(dòng)的平衡。

核心邏輯：國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量難再大幅增長(zhǎng)。下游紡織企業(yè)開(kāi)工受季節(jié)性影響。政策導(dǎo)向“穩(wěn)產(chǎn)提質(zhì)”，種植面積擴(kuò)張有限。

供需平衡：供應(yīng)端壓力相對(duì)可控，下游紡織需求需關(guān)注實(shí)際開(kāi)工及訂單情況。

價(jià)格預(yù)測(cè)：13500-15500元/噸。

策略：在13500元/噸附近具備中長(zhǎng)期價(jià)值支撐，接近15500元/噸時(shí)注意供應(yīng)壓力帶來(lái)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)信期貨

方向判斷：價(jià)格重心有望上移。

核心矛盾：上游成本支撐的潛在增強(qiáng)，下游承受能力有限。

核心邏輯：內(nèi)需韌性與出口改善驅(qū)動(dòng)。

供需平衡：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)弱平衡，略偏向?qū)捤伞?/p>

價(jià)格預(yù)測(cè)：價(jià)格重心有望逐步上移，上行空間受限于下游產(chǎn)業(yè)的承受能力。

策略：策略上宜區(qū)間操作，避免追漲殺跌。

方正中期期貨

方向判斷：預(yù)期重心上移，但上漲動(dòng)能取決于供應(yīng)端驅(qū)動(dòng)是否兌現(xiàn)。

核心矛盾：供應(yīng)端潛在收縮預(yù)期與需求端/資金情緒能否形成共振之間的矛盾。

核心邏輯：供應(yīng)驅(qū)動(dòng)為主。種植面積存縮量預(yù)期。需天氣或政策事件觸發(fā)。

供需平衡：供應(yīng)預(yù)期趨緊。

價(jià)格預(yù)測(cè)：2601合約預(yù)期區(qū)間 13200-14000。2605合約預(yù)期區(qū)間 13400-14500。

策略：逢低做多，關(guān)注區(qū)間下沿的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

永安期貨

方向判斷：棉價(jià)重心預(yù)計(jì)上移。

核心矛盾：短期增產(chǎn)壓力與中長(zhǎng)期偏緊預(yù)期之間的矛盾。政策不確定性。

核心邏輯：預(yù)計(jì)總供應(yīng)與去年持平。中美關(guān)稅降低利好紡服出口，國(guó)內(nèi)政策支撐內(nèi)需，新作季需求整體看好。

供需平衡：總供應(yīng)預(yù)計(jì)與上年大致持平。整體供需結(jié)構(gòu)可能趨于偏緊。

價(jià)格預(yù)測(cè)：價(jià)格重心預(yù)計(jì)上移，12500-13000元/噸區(qū)間為重要參考底部。

策略：偏多看待，逢低布局多單。

銀河期貨

方向判斷：缺乏單邊大趨勢(shì)，以區(qū)間震蕩為主，伴隨階段性行情。

核心矛盾：高供應(yīng)與一般需求的平衡。階段性的庫(kù)存與套保壓力。

核心邏輯：供應(yīng)寬松。需求平淡。價(jià)格底部支撐。

供需平衡：總體寬松，階段性偏緊。

價(jià)格預(yù)測(cè)：13000-15000元/噸。

策略：在13000-15000元/噸區(qū)間內(nèi)高拋低吸。6-8月：關(guān)注低庫(kù)存帶來(lái)的反彈可能，9-10月警惕新棉上市后的套保壓力。

混沌天成期貨

方向判斷：價(jià)格估值中樞有望上移。

核心矛盾：全球主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)預(yù)期與終端消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期之間的博弈。

核心邏輯：減產(chǎn)驅(qū)動(dòng) + 補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)。核心邏輯鏈條為：多國(guó)產(chǎn)量下降 → 全球總供給減少 → 同時(shí)需求溫和復(fù)蘇 → 期末庫(kù)存與庫(kù)銷(xiāo)比下降 → 形成約50萬(wàn)噸的供需缺口 → 支撐棉價(jià)上行

供需平衡：預(yù)計(jì)將出現(xiàn)約50萬(wàn)噸的供需缺口。

價(jià)格預(yù)測(cè)：13500 - 16500元/噸。

策略：逢低做多。在預(yù)測(cè)區(qū)間下沿附近尋找買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)江期貨

方向判斷：預(yù)計(jì)2026年棉花價(jià)格呈震蕩偏強(qiáng)格局，內(nèi)外價(jià)差可能持續(xù)。

核心矛盾：全球供應(yīng)增長(zhǎng)vs國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張。內(nèi)外價(jià)差大。需求不確定性。

核心邏輯：國(guó)內(nèi)供需緊平衡。宏觀支撐。政策與匯率變量。

供需平衡：全球供需略寬松，中國(guó)供需緊張。

價(jià)格預(yù)測(cè)：受現(xiàn)貨緊張支撐，下方空間有限；上方受全球供應(yīng)充足壓制。

策略：可在價(jià)格回調(diào)時(shí)布局多單。若內(nèi)外價(jià)差持續(xù)高位，可考慮正套。

中信期貨

方向判斷：價(jià)格中樞預(yù)計(jì)上移。

核心矛盾：國(guó)內(nèi)供需緊平衡。國(guó)際市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化。

核心邏輯：新棉上市期庫(kù)存累積壓制價(jià)格，春節(jié)后去庫(kù)啟動(dòng)支撐價(jià)格。

供需平衡：國(guó)內(nèi)緊平衡。國(guó)際庫(kù)銷(xiāo)比下降

策略：逢低布局多單。買(mǎi)虛值看漲期權(quán)。

中銀期貨

方向判斷：區(qū)間震蕩，方向由進(jìn)口量決定。

核心矛盾：全球供應(yīng)增加vs需求不確定性。國(guó)內(nèi)短期供應(yīng)緊張vs遠(yuǎn)期供應(yīng)過(guò)剩。內(nèi)外價(jià)差收斂vs價(jià)格傳導(dǎo)壓力。

核心邏輯：短期受成本支撐和政策預(yù)期提振；中長(zhǎng)期受供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期壓制。

供需平衡：25/26年度全球棉花期末庫(kù)存預(yù)計(jì)同比增加31.5萬(wàn)噸，由去庫(kù)存轉(zhuǎn)為累庫(kù)。

價(jià)格預(yù)測(cè)：主力合約參考區(qū)間為 1900-2700元/噸。

策略：中長(zhǎng)期逢高布空遠(yuǎn)月合約。關(guān)注內(nèi)外價(jià)差收斂機(jī)會(huì)；可考慮跨期套利（如1-5反套、5-9正套）。

白糖期貨2026策略展望

光大期貨

方向判斷：中國(guó)全年或呈現(xiàn) “前低后高” 的節(jié)奏。

核心矛盾：國(guó)產(chǎn)糖恢復(fù)性增產(chǎn)、進(jìn)口調(diào)控與疲軟剛需消費(fèi) 之間的矛盾。

核心邏輯：乙醇是關(guān)鍵的調(diào)節(jié)閥。過(guò)剩是主旋律，但非災(zāi)難性。節(jié)奏由產(chǎn)區(qū)切換與政策時(shí)點(diǎn)驅(qū)動(dòng)。

供需平衡：全球?qū)捤蛇^(guò)剩。中國(guó)供應(yīng)寬松。

價(jià)格預(yù)測(cè)：5100 - 5700 元/噸。

策略：在預(yù)測(cè)的價(jià)格區(qū)間內(nèi)，把握高拋低吸的機(jī)會(huì)，尤其關(guān)注區(qū)間上下沿的驅(qū)動(dòng)因素。

國(guó)信期貨

方向判斷：糖價(jià)處于尋底階段，等待供應(yīng)收縮帶來(lái)轉(zhuǎn)折。

核心矛盾：供應(yīng)充足（國(guó)產(chǎn)+進(jìn)口）與疲弱消費(fèi)之間的矛盾。

核心邏輯：增產(chǎn)+高進(jìn)口導(dǎo)致供應(yīng)充裕，消費(fèi)無(wú)亮點(diǎn)，糖價(jià)向下尋底；轉(zhuǎn)折需等待低價(jià)倒逼國(guó)內(nèi)減產(chǎn)或進(jìn)口政策收緊，傳導(dǎo)至供應(yīng)收縮。

供需平衡：整體供應(yīng)寬松，庫(kù)存壓力漸顯。

價(jià)格預(yù)測(cè)：底部區(qū)間震蕩。

策略：重點(diǎn)關(guān)注天氣對(duì)產(chǎn)量的實(shí)際影響、國(guó)內(nèi)進(jìn)口政策以及低價(jià)對(duì)供應(yīng)的傳導(dǎo)效應(yīng)。

方正中期期貨

方向判斷：上漲驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)整體走弱。

核心矛盾：國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力遞增（新糖上市、進(jìn)口放量、連年增產(chǎn)）與生產(chǎn)成本支撐之間的較量。

核心邏輯：全球食糖增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。風(fēng)險(xiǎn)與不確定性

供需平衡：2025/26榨季國(guó)內(nèi)新糖增產(chǎn)，疊加年內(nèi)進(jìn)口糖大幅增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)充裕，抑制價(jià)格。

價(jià)格預(yù)測(cè)：短期關(guān)注 5180-5200元/噸區(qū)間支撐；全年下方目標(biāo)看 5000-5050元/噸。

策略：一季度考慮月間正套；賣(mài)出虛值（2-3檔）看跌期權(quán)；二至四季度背靠 5440-5500元/噸壓力位進(jìn)行反彈沽空。

永安期貨

方向判斷：整體面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

核心矛盾：低價(jià)進(jìn)口糖源的沖擊與國(guó)產(chǎn)糖邊際成本支撐之間的博弈。

核心邏輯：遵循邊際成本定價(jià)，核心驅(qū)動(dòng)在于進(jìn)口糖源的數(shù)量與成本。

供需平衡：預(yù)計(jì)小幅過(guò)剩。具體平衡狀態(tài)高度依賴于進(jìn)口糖、糖漿及預(yù)拌粉的政策管控力度。

價(jià)格預(yù)測(cè)：價(jià)格中樞由進(jìn)口成本決定，若進(jìn)口量維持，將帶動(dòng)整體糖價(jià)下行。

策略：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易需圍繞進(jìn)口政策預(yù)期展開(kāi)。

銀河期貨

方向判斷：上半年底部震蕩，下半年有望開(kāi)啟上漲趨勢(shì)。

核心矛盾：全球增產(chǎn)預(yù)期vs巴西實(shí)際產(chǎn)量不及預(yù)期。宏觀放水預(yù)期vs基本面過(guò)剩。國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力（壓榨高峰）vs成本支撐與政策托底。

核心邏輯：成本支撐+ 政策預(yù)期支撐價(jià)格，但短期受供應(yīng)壓力和內(nèi)外價(jià)差制約，上漲空間有限。

供需平衡：2025/26榨季全球過(guò)剩。2026/27榨季過(guò)剩收窄。

價(jià)格預(yù)測(cè)：筑底震蕩后向上，下半年趨勢(shì)上漲概率大。

策略：短期謹(jǐn)慎追高。中長(zhǎng)期在價(jià)格處于歷史低位、成本線附近時(shí)逐步建倉(cāng)。

混沌天成期貨

方向判斷：上半年整體震蕩尋底,下半年關(guān)注氣候（厄爾尼諾）與政策（印度E20）兩大潛在利多。

核心矛盾：供應(yīng)增速遠(yuǎn)超需求增速。庫(kù)存累積壓力。

核心邏輯：主產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)，推動(dòng)全球供應(yīng)寬松。下半年氣候與政策可能改變供需格局。

供需平衡：中國(guó)產(chǎn)量連續(xù)三年增長(zhǎng)，進(jìn)口量維持高位，期末庫(kù)存預(yù)計(jì)增加80萬(wàn)噸。

價(jià)格預(yù)測(cè)：上半年4900-5400元/噸，下半年若利多兌現(xiàn)，可能價(jià)格反轉(zhuǎn)。

策略：上半年逢高沽空，區(qū)間操作為主。下半年擇機(jī)布局潛在反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。

格林大華期貨

方向判斷：價(jià)格重心將延續(xù)下行趨勢(shì)。

核心矛盾：供應(yīng)增長(zhǎng)vs需求平穩(wěn)。進(jìn)口管控收緊。

核心邏輯：全球供應(yīng)過(guò)剩。國(guó)內(nèi)供需偏松。

供需平衡：中國(guó)由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

價(jià)格預(yù)測(cè)：重心下行，振幅收窄。

策略：關(guān)注主要產(chǎn)糖國(guó)產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)情況。警惕類(lèi)似2024/25榨季預(yù)期未兌現(xiàn)導(dǎo)致的行情反復(fù)，需密切關(guān)注天氣、政策及消費(fèi)變化。

一德期貨

方向判斷：中長(zhǎng)期仍以熊市結(jié)構(gòu)為主，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月。

核心矛盾：全球食糖供應(yīng)持續(xù)增加。國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)累積。

核心邏輯：全球食糖供應(yīng)充裕。經(jīng)濟(jì)下行壓力下食糖需求難有明顯提升。

供需平衡：中國(guó)預(yù)計(jì)增至290余萬(wàn)噸（持續(xù)累庫(kù)）。

價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)在 4600–5700元/噸區(qū)間震蕩。

策略：近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，正套為主�？煽紤]賣(mài)出看漲期權(quán)或構(gòu)建熊市期權(quán)組合。

中信期貨

方向判斷：內(nèi)外糖價(jià)中長(zhǎng)期均面臨下行壓力，但中期可能存在預(yù)期轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

核心矛盾：供給過(guò)剩vs需求疲軟。糖醇比價(jià)失衡。政策與貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。

核心邏輯：全球供應(yīng)寬松。國(guó)內(nèi)下游飲料庫(kù)存累積，需求端無(wú)顯著提振。

供需平衡：多數(shù)產(chǎn)區(qū)擴(kuò)種增收。

價(jià)格預(yù)測(cè)：短期有支撐，長(zhǎng)期仍偏弱，跟隨外盤(pán)走勢(shì)。

策略：逢高拋空，中長(zhǎng)期布局空頭。

橡膠期貨2026策略展望

光大期貨

方向判斷：天然橡膠處于寬幅震蕩格局。丁二烯橡膠呈現(xiàn)承壓震蕩格局。

核心矛盾：天然橡膠是“緊平衡的供給側(cè)”與“外弱內(nèi)穩(wěn)的需求側(cè)”之間的矛盾。丁二烯橡膠是“產(chǎn)能投放帶來(lái)的供應(yīng)壓力”與“相對(duì)平穩(wěn)但無(wú)亮點(diǎn)的需求”之間的矛盾。

核心邏輯：天然橡膠：供應(yīng)彈性減弱，需求分化，價(jià)格有底有頂。丁二烯橡膠：產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)傳導(dǎo)，供增需穩(wěn)。

供需平衡：天然橡膠緊平衡。丁二烯橡膠趨向?qū)捤缮踔列》^(guò)剩。

價(jià)格預(yù)測(cè)：天然橡膠中長(zhǎng)期13000-17000元/噸，20號(hào)膠11500-15000元/噸。丁二烯橡膠9900-13000元/噸。

策略：天然橡膠在價(jià)格接近區(qū)間下沿（13000-13500元/噸）時(shí)，可關(guān)注逢低買(mǎi)入機(jī)會(huì)；接近區(qū)間上沿（16500-17000元/噸）時(shí)，注意壓力。丁二烯橡膠關(guān)注價(jià)格反彈至區(qū)間上沿附近的逢高做空機(jī)會(huì)。

國(guó)信期貨

方向判斷：短期市場(chǎng)面臨下行壓力與底部支撐的博弈。

核心矛盾：2026年全球天膠進(jìn)入減產(chǎn)周期帶來(lái)的供應(yīng)收緊預(yù)期與全球經(jīng)濟(jì)下行背景下需求前景不明朗之間的沖突。

核心邏輯：長(zhǎng)期供應(yīng)端總體趨于偏緊。內(nèi)外分化，總體承壓。

供需平衡：2026預(yù)計(jì)進(jìn)入減產(chǎn)周期，供應(yīng)端將出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性收緊。

價(jià)格預(yù)測(cè)：低位寬幅震蕩。

策略：區(qū)間內(nèi)采取高拋低吸的思路，關(guān)注國(guó)內(nèi)RU期貨近月合約因倉(cāng)單庫(kù)存下降可能出現(xiàn)的相對(duì)走強(qiáng)機(jī)會(huì)（正套邏輯）。

方正中期期貨

方向判斷：天然橡膠長(zhǎng)期重心上移，短期震蕩。順丁橡膠低位震蕩。

核心矛盾：天然橡膠產(chǎn)能見(jiàn)頂vs需求不確定性。順丁橡膠供應(yīng)擴(kuò)張vs需求弱勢(shì)。

核心邏輯：天然橡膠供應(yīng)彈性增長(zhǎng)但有限，需求有韌性有壓力。丁二烯橡膠產(chǎn)能增長(zhǎng)、成本回調(diào)平衡利潤(rùn)。

供需平衡：天然橡膠缺口持續(xù)但收窄。順丁橡膠供供略大于求，寬松。

價(jià)格預(yù)測(cè)：天然橡膠短期震蕩，長(zhǎng)期修復(fù)。順丁橡膠低位震蕩，下行有限。

策略：天然橡膠逢低估值買(mǎi)入，波段操作為主。順丁橡膠關(guān)注成本端變化，把握利潤(rùn)修復(fù)機(jī)會(huì)。

格林大華期貨

方向判斷：橡膠系價(jià)格在供需緊平衡背景下，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)格局。

核心矛盾：供應(yīng)瓶頸。需求增長(zhǎng)。結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換。

核心邏輯：全球天膠產(chǎn)量進(jìn)入“圓弧頂”階段，產(chǎn)能增長(zhǎng)受限。汽車(chē)保有量增長(zhǎng)帶動(dòng)輪胎替換需求。

供需平衡：天然橡膠供需逐漸趨緊。順丁橡膠整體供需結(jié)構(gòu)偏寬松。丁二烯供應(yīng)趨于寬松。

價(jià)格預(yù)測(cè)：天然橡膠區(qū)間震蕩為主。順丁橡膠預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。

策略：在價(jià)格運(yùn)行至區(qū)間下沿時(shí)，可關(guān)注天然橡膠的買(mǎi)入保值機(jī)會(huì)。

中銀期貨

方向判斷：丁二烯橡膠供需雙向承壓，缺乏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。

核心矛盾：原料與成品價(jià)格波動(dòng)不對(duì)稱。產(chǎn)能擴(kuò)張與需求承接能力不匹配。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。國(guó)際貿(mào)易環(huán)境不確定性。

核心邏輯：順丁橡膠價(jià)格受原料丁二烯供應(yīng)影響顯著。需求關(guān)注輪胎出口與新能源汽車(chē)占比提升。

供需平衡：2026年新增產(chǎn)能集中于年底，前三季度供應(yīng)壓力相對(duì)緩和。

價(jià)格預(yù)測(cè)：整體價(jià)格中樞下移。

策略：在低驅(qū)動(dòng)低估值階段，建議關(guān)注周度或月度級(jí)別的供需錯(cuò)配、內(nèi)外價(jià)差、季節(jié)性需求等機(jī)會(huì)。單邊趨勢(shì)行情不明顯，建議避免追漲殺跌。

紫金天風(fēng)期貨

方向判斷：整體趨勢(shì)震蕩，上下空間均受限，無(wú)明顯單邊行情。

核心矛盾：進(jìn)口膠超預(yù)期與下游庫(kù)存消化能力之間的矛盾。

核心邏輯：全球產(chǎn)能已接近“衰退臨界點(diǎn)”，但短期仍可因高價(jià)刺激出現(xiàn)復(fù)割。政策驅(qū)動(dòng)支撐全鋼/半鋼胎需求。

價(jià)格預(yù)測(cè)：無(wú)明顯單邊趨勢(shì)。

策略：RU關(guān)注01合約虛實(shí)比，低倉(cāng)單背景下可適當(dāng)參與近月博弈；謹(jǐn)慎參與深淺色正套，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)差修復(fù)信號(hào)�？煽紤]逢高布局NR空單，或參與NR-RU價(jià)差收窄策略。

混沌天成期貨

方向判斷：價(jià)格重心預(yù)計(jì)小幅上移。

核心矛盾：需求增長(zhǎng)能否兌現(xiàn)。全球總產(chǎn)能已見(jiàn)頂下滑，中長(zhǎng)期供應(yīng)增長(zhǎng)乏力。

核心邏輯：全球產(chǎn)能見(jiàn)頂。2025年內(nèi)強(qiáng)外弱的需求分化后，2026年有望迎來(lái) “內(nèi)外修復(fù)” 。

供需平衡：供需雙增，但需求增速大于供給增速。

價(jià)格預(yù)測(cè)：RU預(yù)計(jì)在14550-17686元/噸運(yùn)行

策略：價(jià)格低位布局RU和NR的多單。關(guān)注 NR-RU反套機(jī)會(huì)。

中信期貨

方向判斷：天然橡膠震蕩偏強(qiáng)。合成橡膠低位震蕩。

核心矛盾：天然橡膠宏觀情緒vs基本面弱支撐。合成橡膠成本壓制vs天膠替代邏輯。

核心邏輯：天然橡膠需求主導(dǎo)、底部抬升。丁二烯壓制、替代邏輯已兌現(xiàn)。

供需平衡：天然橡膠基本平衡。合成橡膠供給偏過(guò)剩。

價(jià)格預(yù)測(cè)：天然橡膠底部抬升，高度受限。合成橡膠低位震蕩，難有大漲。

策略：天然橡膠區(qū)間操作、關(guān)注深淺膠結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。合成橡膠關(guān)注價(jià)差收斂、作為天膠替代配置。

蘋(píng)果期貨2026策略展望

一德期貨

方向判斷：短期偏空，長(zhǎng)期偏多。

核心矛盾：蘋(píng)果質(zhì)量分化嚴(yán)重，好貨稀缺、價(jià)格堅(jiān)挺。替代水果上市對(duì)蘋(píng)果需求形成分流與壓制。整體庫(kù)存偏低，但庫(kù)存結(jié)構(gòu)傾斜。

核心邏輯：好貨走“稀缺+成本”邏輯；一般貨走“消費(fèi)+去庫(kù)”邏輯。

供需平衡：供給支撐價(jià)格，需求壓制價(jià)格。

價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)高位區(qū)間震蕩，春節(jié)前或小幅回調(diào)，5-6月后可能因去庫(kù)壓力出現(xiàn)明顯調(diào)整。

策略：短期可考慮逢高做空或觀望。長(zhǎng)期逢低布局多單。

國(guó)信期貨

方向判斷：預(yù)計(jì)價(jià)格重心上移。

核心矛盾：好貨供應(yīng)偏緊 vs. 一般質(zhì)量貨源占比提高（質(zhì)量與庫(kù)存結(jié)構(gòu)矛盾）

核心邏輯：供需偏緊疊加季節(jié)性驅(qū)動(dòng)。

供需平衡：短期緊平衡，傾向供不應(yīng)求。中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性矛盾突出。

價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)呈現(xiàn)探底后的震蕩上行態(tài)勢(shì)，重心上移。

策略：可考慮逢低布局多單，關(guān)注買(mǎi)遠(yuǎn)月、賣(mài)近月的跨期套利機(jī)會(huì)。

方正中期期貨

方向判斷：上半年偏多震蕩，下半年偏空。

核心矛盾：低庫(kù)存與優(yōu)果率下滑帶來(lái)的交割博弈支撐與消費(fèi)承接力不足之間的矛盾。2026年新季天氣情況決定的產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期與當(dāng)前高價(jià)抑制需求之間的矛盾。

核心邏輯：上漲驅(qū)動(dòng)減弱，進(jìn)入筑頂階段。

供需平衡：上半年緊平衡，下半年預(yù)期轉(zhuǎn)寬松。

價(jià)格預(yù)測(cè)：2605合約8800 - 10500高位波動(dòng)，2610合約7500-9500運(yùn)行。

策略：2605以回調(diào)做多思路為主，在區(qū)間下沿附近尋找買(mǎi)入機(jī)會(huì)。2610建議關(guān)注逢高做空機(jī)會(huì)。

永安期貨

方向判斷：短期震蕩平穩(wěn)，中期承壓回落。

核心矛盾：交割品數(shù)量不足導(dǎo)致的倉(cāng)單成本上升vs消費(fèi)疲軟與替代水果競(jìng)爭(zhēng)。

核心邏輯：短期減產(chǎn)、質(zhì)量偏低引發(fā)交割擔(dān)憂。中期高價(jià)抑制需求。

供需平衡：短期供需緊平衡（交割品問(wèn)題），中期轉(zhuǎn)向?qū)捤桑ㄏM(fèi)乏力）。

價(jià)格預(yù)測(cè)：短期盤(pán)面受交割成本支撐。

策略：短期觀望。中期逢高布局空單。

銀河期貨

方向判斷：當(dāng)前季先弱后強(qiáng)。新季偏空

核心矛盾：當(dāng)前季弱需求與緊供應(yīng)的博弈。新季預(yù)期的新季增產(chǎn)與持續(xù)疲軟的需求之間的矛盾。

核心邏輯：當(dāng)前季短期弱需求壓制價(jià)格，但緊供應(yīng)（低庫(kù)存、優(yōu)果率差）為價(jià)格提供強(qiáng)支撐。新季預(yù)期供應(yīng)寬松。

供需平衡：當(dāng)前季緊平衡。新季：預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

價(jià)格預(yù)測(cè)：05合約預(yù)計(jì)下跌空間有限。10合約價(jià)格承壓。

策略：05合約等待價(jià)格充分下跌后，逢低建立多單。10合約考慮逢高建立空單。

紫金天風(fēng)期貨

方向判斷：整體趨勢(shì)震蕩，上下空間均受限，無(wú)明顯單邊行情。

核心矛盾：進(jìn)口膠超預(yù)期與下游庫(kù)存消化能力之間的矛盾。

核心邏輯：全球產(chǎn)能已接近“衰退臨界點(diǎn)”，但短期仍可因高價(jià)刺激出現(xiàn)復(fù)割。政策驅(qū)動(dòng)支撐全鋼/半鋼胎需求。

價(jià)格預(yù)測(cè)：無(wú)明顯單邊趨勢(shì)。

策略：RU關(guān)注01合約虛實(shí)比，低倉(cāng)單背景下可適當(dāng)參與近月博弈；謹(jǐn)慎參與深淺色正套，關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)差修復(fù)信號(hào)。可考慮逢高布局NR空單，或參與NR-RU價(jià)差收窄策略。

混沌天成期貨

方向判斷：短期偏空，中期震蕩偏弱。

核心矛盾：高價(jià)格與弱需求之間的矛盾。

核心邏輯：2025-2026產(chǎn)季經(jīng)歷減產(chǎn)減質(zhì)，當(dāng)前高價(jià)抑制消費(fèi)。

供需平衡：呈現(xiàn)“量減價(jià)高、走貨疲軟”格局。

價(jià)格預(yù)測(cè)：8500-9000/噸。

策略：短期震蕩偏瑞，長(zhǎng)期考慮逢高做空。

長(zhǎng)江期貨

方向判斷：整體趨勢(shì)偏多，但并非單邊上漲。

核心矛盾：優(yōu)質(zhì)果供應(yīng)緊張vs消費(fèi)恢復(fù)緩慢。

核心邏輯：供應(yīng)收縮。質(zhì)量下滑。農(nóng)民種植成本（尤其是人工）持續(xù)上升，支撐價(jià)格底部。

供需平衡：供需偏緊，結(jié)構(gòu)性矛盾突出。

價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)在高位震蕩，重心上移。

策略：重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)果合約，逢低布局多單；關(guān)注春節(jié)前消費(fèi)旺季帶來(lái)的階段性上漲機(jī)會(huì)�？煽紤]多優(yōu)質(zhì)果、空普通果的品種間套利。

紅棗期貨2026策略展望

一德期貨

方向判斷：偏空。

核心矛盾：供應(yīng)過(guò)剩（舊季高庫(kù)存 + 新季產(chǎn)量雖減但質(zhì)量好）與需求疲軟之間的矛盾。

核心邏輯：新陳棗并行供應(yīng)，陳棗貼水交割對(duì)市場(chǎng)形成壓制。

供需平衡：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)弱平衡，略偏向?qū)捤�。需求彈性不足，低價(jià)并未有效刺激消費(fèi)。交割新規(guī)允許舊棗貼水交割，加劇現(xiàn)貨壓力。

供需平衡：供大于求格局延續(xù)，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存高位。

價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)期現(xiàn)價(jià)格將在8500-9500元/噸區(qū)間低位震蕩。

策略：以逢高做空或區(qū)間震蕩偏空思路為主。

格林大華期貨

方向判斷：看空。

核心矛盾：高庫(kù)存壓力。需求疲軟。減產(chǎn)幅度不及預(yù)期。

核心邏輯：供應(yīng)寬松。消費(fèi)中性偏弱。季節(jié)性壓制。天氣炒作空間有限。

供需平衡：期末庫(kù)存雖略降，仍處歷史相對(duì)高位，供需整體寬松。

價(jià)格預(yù)測(cè)：上半年價(jià)格或延續(xù)探底走勢(shì)，震蕩偏弱。

策略：關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)，尤其關(guān)注春節(jié)后淡季和庫(kù)存壓力釋放階段

方正中期期貨

方向判斷：短期震蕩偏空，中長(zhǎng)期謹(jǐn)慎看多。

核心矛盾：舊作高庫(kù)存帶來(lái)的近端壓力與新作減產(chǎn)、未來(lái)天氣不確定性帶來(lái)的遠(yuǎn)端支撐之間的矛盾。

核心邏輯：2025/26年度新疆紅棗產(chǎn)量同比下滑，但非“絕對(duì)小年”，且質(zhì)量可能優(yōu)于去年。當(dāng)前減產(chǎn)預(yù)期已基本被市場(chǎng)交易，缺乏新利多。

供需平衡：短期供給寬松，價(jià)格承壓。中長(zhǎng)期供需可能轉(zhuǎn)向緊平衡。

價(jià)格預(yù)測(cè)：近月合約預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主，難突破前高。

策略：遠(yuǎn)月等待現(xiàn)貨庫(kù)存去化后，結(jié)合天氣預(yù)期逢低布局多單。賣(mài)近月買(mǎi)遠(yuǎn)月反套。買(mǎi)入寬跨式價(jià)差組合。

永安期貨

方向判斷：偏空運(yùn)行。

核心矛盾：高庫(kù)存（舊作）與增產(chǎn)預(yù)期（新作）的疊加壓力。

核心邏輯：市場(chǎng)在“高庫(kù)存、大年預(yù)期、弱需求”三重壓力下，缺乏價(jià)格上漲的根本驅(qū)動(dòng)。

供需平衡：顯著寬松，產(chǎn)能過(guò)剩。

價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)期偏弱，低位運(yùn)行。

策略：整體思路以逢高沽空為主，謹(jǐn)慎追多。

混沌天成期貨

方向判斷：偏空。

核心矛盾：供應(yīng)過(guò)剩與成本支撐的矛盾。

核心邏輯：供需寬松壓制價(jià)格，低價(jià)去庫(kù)是主線。

供需平衡：供需明顯過(guò)剩，需通過(guò)低價(jià)刺激消費(fèi)與囤貨。

價(jià)格預(yù)測(cè)：上方壓力9500-10000元/噸，下方支撐8000-8500元/噸。

策略：旺季反彈可視為做空機(jī)會(huì)，關(guān)注9500-10000元/噸壓力區(qū)間。

紙漿期貨2026策略展望

一德期貨

方向判斷：寬幅震蕩，無(wú)明顯單邊趨勢(shì)。

核心矛盾：全球針葉漿高庫(kù)存與中國(guó)進(jìn)口壓力之間的矛盾。國(guó)內(nèi)需求結(jié)構(gòu)性分化與供應(yīng)持續(xù)釋放之間的矛盾。

核心邏輯：國(guó)內(nèi)漿產(chǎn)能仍在擴(kuò)張，供應(yīng)壓力持續(xù)。內(nèi)需整體偏弱。海外高成本地區(qū)漿價(jià)已接近或低于理論成本，對(duì)價(jià)格形成底部支撐。

供需平衡：供應(yīng)略過(guò)剩，但幅度有限。

價(jià)格預(yù)測(cè)：關(guān)鍵壓力位5500元/噸（小箱體上沿）、5620元/噸、6388元/噸。支撐位5000元/噸附近。

策略：高拋低吸，關(guān)注區(qū)間突破信號(hào)。

國(guó)信期貨

方向判斷：短期偏空。

核心矛盾：高企的供應(yīng)（尤其是闊葉漿）與疲弱的實(shí)際需求之間的矛盾。

核心邏輯：供應(yīng)驅(qū)動(dòng)分化。需求決定方向。外盤(pán)與匯率影響成本。

供需平衡：當(dāng)前市場(chǎng)處于供過(guò)于求的寬松格局，庫(kù)存壓力顯著。

價(jià)格預(yù)測(cè)：整體紙漿價(jià)格預(yù)計(jì)維持低位區(qū)間震蕩。

策略：考慮多針葉漿空闊葉漿的套利操作。短期鑒于高庫(kù)存和弱現(xiàn)實(shí)，偏空思路對(duì)待，尤其是針對(duì)闊葉漿。但追空需謹(jǐn)慎，因成本支撐較強(qiáng)。

方正中期期貨

方向判斷：偏多。

核心矛盾：木漿供應(yīng)增長(zhǎng)放緩與需求端結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇之間的再平衡過(guò)程。

核心邏輯：供需邊際改善驅(qū)動(dòng)價(jià)格修復(fù)。

供需平衡：趨向緊平衡或小幅缺口。

價(jià)格預(yù)測(cè)：5200-6200元/噸區(qū)間運(yùn)行。

策略：可關(guān)注逢低布局多單的機(jī)會(huì)，但需注意上方空間受限，宜區(qū)間操作。

中信期貨

方向判斷：寬幅震蕩，先抑后揚(yáng)。

核心矛盾：全球供應(yīng)過(guò)剩（特別是針葉漿）與階段性成本支撐、倉(cāng)單交割壓力之間的博弈。

核心邏輯：闊葉漿進(jìn)口或略降，針葉漿進(jìn)口因海外去庫(kù)需求呈現(xiàn)階段性增長(zhǎng)。整體溫和增長(zhǎng)，但內(nèi)部分化。

供需平衡：整體維持供給過(guò)剩格局，但矛盾較前幾年緩和。

價(jià)格預(yù)測(cè)：上半年預(yù)計(jì)在 5000-5900元/噸區(qū)間寬幅震蕩，全年呈前低后高格局。

策略：可關(guān)注逢低布局多單的機(jī)會(huì)。年內(nèi)關(guān)注反套策略。

正信期貨

方向判斷：偏多。

核心矛盾：供給過(guò)剩壓制價(jià)格與需求復(fù)蘇+成本支撐推動(dòng)價(jià)格之間的博弈。

核心邏輯：供給壓力依然存在。需求增速有所放緩。

供需平衡：短期預(yù)計(jì)維持寬松平衡或供略大于求。

價(jià)格預(yù)測(cè)：5000-6600元之間，整體呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

策略：以逢低做多為主思路。關(guān)注 5000-6600元的價(jià)格區(qū)間，可考慮在區(qū)間下沿附近尋找買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

生豬期貨2026策略展望

國(guó)投期貨

方向判斷：前低后高，全年偏空震蕩

核心邏輯：理論出欄量維持增長(zhǎng)，春節(jié)后供應(yīng)高峰與需求淡季疊加，二次探底風(fēng)險(xiǎn)高。上半年淡季疲軟，下半年季節(jié)性好轉(zhuǎn)。

供需平衡：上半年高供應(yīng)與弱需求共振，庫(kù)存壓力大，行業(yè)深度虧損。下半年供應(yīng)小幅下降，需求季節(jié)性回暖，供需從嚴(yán)重過(guò)剩轉(zhuǎn)向?qū)捤善胶狻?/p>

價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)10 - 13.5 元/公斤

策略：逢高沽空，謹(jǐn)慎短多

新湖期貨

方向判斷：看多

核心邏輯：當(dāng)前的磨底和下探，正是為新一輪上行周期積蓄力量。只有通過(guò)深度、持續(xù)的虧損，才能徹底出清過(guò)剩產(chǎn)能。

供需平衡：隨著虧損持續(xù)、產(chǎn)能去化，供需將逐步從過(guò)剩轉(zhuǎn)向平衡，最終走向偏緊，從而開(kāi)啟新一輪上行周期。

價(jià)格預(yù)測(cè)：先抑后揚(yáng)

策略：輕倉(cāng)試多

紫金天風(fēng)期貨

方向判斷：偏空

核心邏輯：2026年一季度生豬供應(yīng)整體處在較為充裕的階段。春節(jié)后是傳統(tǒng)的需求淡季，消費(fèi)大幅下滑，難以消化龐大的供應(yīng)。

供需平衡：供應(yīng)端有充足的仔豬補(bǔ)欄作為保障，需求端面臨季節(jié)性萎縮，供需嚴(yán)重失衡。

價(jià)格預(yù)測(cè)：弱勢(shì)運(yùn)行，價(jià)格承壓

策略：逢高布局空單

廣發(fā)期貨

方向判斷：中性偏空

核心邏輯：2026年一季度生豬供應(yīng)整體處在較為充裕的階段。春節(jié)后是傳統(tǒng)的需求淡季，消費(fèi)大幅下滑，難以消化龐大的供應(yīng)。

供需平衡：供應(yīng)端有大型企業(yè)托底，需求端缺乏爆發(fā)性增長(zhǎng)，供需處于脆弱平衡

價(jià)格預(yù)測(cè)：年內(nèi)豬價(jià)波動(dòng)空間有限。

策略：區(qū)間操作，高拋低吸

東證期貨

方向判斷：短空長(zhǎng)多

核心邏輯：高能繁母豬存欄基數(shù)和持續(xù)提升的養(yǎng)殖效率，共同導(dǎo)致供給寬松格局將延續(xù)至2026年一季度

供需平衡：隨著產(chǎn)能去化的持續(xù)，供應(yīng)壓力將逐步緩解，供需格局有望從寬松轉(zhuǎn)向平衡。

價(jià)格預(yù)測(cè)：下半年價(jià)格有望企穩(wěn)回升

策略：中長(zhǎng)期等待做多信號(hào)，逐步布局多單

銀河期貨

方向判斷：中性

核心邏輯：供應(yīng)端雖有階段性收緊，但整體供應(yīng)壓力依然存在；需求端缺乏爆發(fā)性增長(zhǎng)。

供需平衡：供應(yīng)和需求均無(wú)劇烈變化，供需處于相對(duì)僵持狀態(tài)，庫(kù)存（待出欄生豬）維持在相對(duì)穩(wěn)定的水平。

價(jià)格預(yù)測(cè)：整體震蕩運(yùn)行為主

策略：區(qū)間操作，高拋低吸

長(zhǎng)江期貨

方向判斷：前空后多

核心邏輯：明年上半年之前供應(yīng)維持高位，短期庫(kù)存壓力仍大。明年下半年，隨著產(chǎn)能去化預(yù)期，價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)。

供需平衡：上半年高供應(yīng)、高庫(kù)存與淡季需求共振，供需嚴(yán)重失衡。下半年供應(yīng)壓力緩解，需求季節(jié)性回暖，供需從過(guò)剩轉(zhuǎn)向?qū)捤善胶狻?/p>

價(jià)格預(yù)測(cè)：弱勢(shì)運(yùn)行，反彈承壓。

策略：反彈逢高滾動(dòng)空。

中信期貨

方向判斷：前低后高

核心邏輯：2026年上半年商品豬供應(yīng)面臨新高壓力，從而推遲周期反轉(zhuǎn)時(shí)間。下半年商品豬出欄壓力將開(kāi)始減弱。

供需平衡：上半年高供應(yīng)與弱需求共振，供需嚴(yán)重失衡，庫(kù)存壓力大。下半年供應(yīng)壓力減弱，需求季節(jié)性回暖，供需從嚴(yán)重過(guò)剩轉(zhuǎn)向?qū)捤善胶狻?/p>

價(jià)格預(yù)測(cè)：2070-2450元/噸。

策略：逢高沽空或觀望。

玉米期貨2026策略展望

國(guó)投期貨

方向判斷：偏空

核心邏輯：若無(wú)大型天氣災(zāi)害，玉米產(chǎn)量將保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，供應(yīng)寬松局面難以改變。

供需平衡：市場(chǎng)處于供過(guò)于求的狀態(tài)，庫(kù)存趨于累積，價(jià)格易跌難漲。

價(jià)格預(yù)測(cè)：整體偏弱，區(qū)間震蕩

策略：逢高布局空單

廣發(fā)期貨

方向判斷：寬幅震蕩

核心邏輯：新季玉米種植面積穩(wěn)中有增，單產(chǎn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，產(chǎn)量達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄水平，奠定了供應(yīng)充裕的基調(diào)。

供需平衡：供應(yīng)端有巨大的豐產(chǎn)壓力，需求端有剛性的補(bǔ)庫(kù)和消費(fèi)支撐，兩者共同作用，導(dǎo)致價(jià)格難以出現(xiàn)單邊趨勢(shì)，呈現(xiàn)寬幅震蕩。

價(jià)格預(yù)測(cè)：寬幅震蕩，震蕩筑底。

策略：區(qū)間操作，高拋低吸。

新湖期貨

方向判斷：謹(jǐn)慎偏多

核心邏輯：盡管2025/26年度供需雙降，但總量基本持平，且偏緊局面仍在。

供需平衡：供需總量同比相差不大，但政策投放增加使得供應(yīng)邊際改善，偏緊程度較上年度略有緩解。

價(jià)格預(yù)測(cè)：低點(diǎn)略高于去年同期，高點(diǎn)難有突破。

策略：逢低做多，區(qū)間操作。

東證期貨

方向判斷：中性偏空

核心邏輯：基層上量大與現(xiàn)實(shí)庫(kù)存持續(xù)偏緊的矛盾，暗示新作實(shí)際增產(chǎn)量可能低于預(yù)期，而庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)下降，導(dǎo)致玉米自身缺口可能同比擴(kuò)大。

供需平衡：市場(chǎng)處于“政策主導(dǎo)的平衡”，缺口被政策糧源填補(bǔ)，價(jià)格上漲空間受限。

價(jià)格預(yù)測(cè)：政策壓制下的震蕩偏弱。

策略：逢高沽空，謹(jǐn)慎做多。

中信期貨

方向判斷：區(qū)間震蕩

核心邏輯：豐產(chǎn)幅度偏大，新糧上市后將帶來(lái)巨大供應(yīng)壓力。

供需平衡：豐產(chǎn)新糧上市、替代品增量疊加需求下行，供需將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

價(jià)格預(yù)測(cè)：2070-2450元/噸。

策略：區(qū)間操作，高拋低吸。

雞蛋期貨2026策略展望

國(guó)投期貨

方向判斷：看多

核心邏輯：2026年在產(chǎn)蛋雞存欄持續(xù)、逐步下降，供應(yīng)端壓力將系統(tǒng)性緩解。

供需平衡：存欄的持續(xù)下降將不斷消耗過(guò)剩庫(kù)存，庫(kù)銷(xiāo)比將逐步回落。

價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)10 - 13.5 元/公斤

策略：逢低布局多單，戰(zhàn)略性做多

東證期貨

方向判斷：謹(jǐn)慎看多

核心邏輯：經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的行業(yè)虧損，產(chǎn)能去化的必要條件已經(jīng)滿足，市場(chǎng)已具備周期反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。

供需平衡：短期過(guò)剩，長(zhǎng)期趨緊。

價(jià)格預(yù)測(cè)：震蕩上行

策略：戰(zhàn)略性布局多單

長(zhǎng)江期貨

方向判斷：中性偏多

核心邏輯：2026年1-5月新開(kāi)產(chǎn)壓力不大，疊加春節(jié)行情落空可能繼續(xù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能去化，預(yù)計(jì)2026年上半年供應(yīng)壓力有所緩解。

供需平衡：供應(yīng)壓力緩解，供需從嚴(yán)重過(guò)剩轉(zhuǎn)向?qū)捤善胶狻?/p>

價(jià)格預(yù)測(cè)：階段性反彈，但反彈高度受限

策略：輕倉(cāng)參與反彈多單

東證期貨

方向判斷：看多

核心邏輯：經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的行業(yè)低迷和產(chǎn)能調(diào)整，供需基本面有望迎來(lái)改善。

供需平衡：隨著產(chǎn)能的逐步去化和需求的相對(duì)穩(wěn)定，供需格局有望改善，庫(kù)存壓力將緩解。

價(jià)格預(yù)測(cè)：震蕩上行，價(jià)格重心確定性抬升

策略：遠(yuǎn)月合約低位多頭配置。

大豆期貨2026策略展望

國(guó)投期貨

方向判斷：中性（區(qū)間震蕩）

核心邏輯：全球大豆供應(yīng)充裕（巴西高產(chǎn)+單產(chǎn)新高）壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)維持低價(jià)區(qū)間震蕩。2026年需重點(diǎn)警惕天氣（拉尼娜）及貿(mào)易政策（中美協(xié)定執(zhí)行）兩大風(fēng)險(xiǎn)放大波動(dòng)。

供需平衡：全球庫(kù)存消費(fèi)比仍處于中性偏寬松水平，但邊際變化受天氣與貿(mào)易政策驅(qū)動(dòng)顯著。南美高產(chǎn)奠定供應(yīng)基礎(chǔ)，需求增長(zhǎng)需依賴政策與天氣驅(qū)動(dòng)兌現(xiàn)。

價(jià)格預(yù)測(cè)：1000 - 1300 美分/蒲式耳

策略：在震蕩區(qū)間上沿不宜過(guò)度樂(lè)觀，下沿不宜過(guò)分堅(jiān)挺，需結(jié)合即時(shí)基本面判斷。

新湖期貨

方向判斷：中性（區(qū)間震蕩）

核心邏輯：2026年種植面積可能繼續(xù)小幅下降，自身供應(yīng)無(wú)寬松壓力，成本支撐堅(jiān)實(shí)（1000美分關(guān)口難破）。

供需平衡：市場(chǎng)處于 “緊而不缺” 的狀態(tài)，美豆庫(kù)銷(xiāo)比不高，但全球大豆并不短缺。

價(jià)格預(yù)測(cè)：1000 - 1300 美分/蒲式耳

策略：區(qū)間操作，高拋低吸

紫金天風(fēng)期貨

方向判斷：看空

核心邏輯：2026年面積預(yù)計(jì)恢復(fù)性增加，但種植仍可能虧損，壓榨產(chǎn)能擴(kuò)張。中美貿(mào)易關(guān)系緩和是最大變量

供需平衡：2026/27年度美豆即使面積恢復(fù)，在需求（壓榨+出口）增長(zhǎng)下，期末庫(kù)存仍可能處于中性偏低水平，難以大幅累庫(kù)。

價(jià)格預(yù)測(cè)：1000 - 1300 美分/蒲式耳

策略：區(qū)間內(nèi)高拋低吸

廣發(fā)期貨

方向判斷：區(qū)間震蕩，謹(jǐn)慎看多

核心邏輯：等待南美天氣、美豆種植、中國(guó)采購(gòu)這三大不確定性因素中至少一個(gè)出現(xiàn)明確利多驅(qū)動(dòng)，以觸發(fā)趨勢(shì)性上漲行情。

供需平衡：自身平衡表存在收緊可能（面積下降、中國(guó)采購(gòu)恢復(fù)），這使其在寬松環(huán)境中具備相對(duì)抗跌性。

價(jià)格預(yù)測(cè)：1000 - 1300 美分/蒲式耳

策略：高拋低吸

中信建投期貨

方向判斷：區(qū)間震蕩，略偏空

核心邏輯：當(dāng)前全球大豆供給維持充裕甚至增長(zhǎng)的趨勢(shì)未被打破，中美大豆貿(mào)易進(jìn)展是最大外部變量

供需平衡：基線為寬松格局。供給端（美豆面積恢復(fù)、南美潛在豐產(chǎn)）的增長(zhǎng)潛力大于需求端的穩(wěn)定增長(zhǎng)，庫(kù)存趨于重建或維持高位。

價(jià)格預(yù)測(cè)：950 - 1300 美分/蒲式耳

策略：區(qū)間內(nèi)高拋低吸，反彈做空為主

東證期貨

方向判斷：偏空

核心邏輯：USDA對(duì)美豆產(chǎn)量的調(diào)整空間已不大，供應(yīng)端故事接近尾聲。受中國(guó)采購(gòu)節(jié)奏和全球競(jìng)爭(zhēng)（尤其南美）影響，是主要的需求拖累項(xiàng)。

供需平衡：在南美豐產(chǎn)、美豆面積回升的預(yù)期下，整體供需趨于寬松。美豆的“內(nèi)需強(qiáng)”故事難以扭轉(zhuǎn)全球的寬松格局。

價(jià)格預(yù)測(cè)：950 - 1200 美分/蒲式耳

策略：逢高沽空為主

銀河期貨

方向判斷：偏空

核心邏輯：若2026年種植面積未明顯下降，將進(jìn)一步鞏固全球供應(yīng)寬松格局，增加遠(yuǎn)期壓力。

供需平衡：巴西豐產(chǎn)奠定基調(diào)，美豆?jié)撛诿娣e增加構(gòu)成壓力，需求增長(zhǎng)無(wú)法匹配供應(yīng)。

價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行，下行壓力將持續(xù)存在

策略：逢高布局空單

華聯(lián)期貨

方向判斷：中性（區(qū)間震蕩）

核心邏輯：2026年南美大豆增產(chǎn)概率大，是核心的供應(yīng)壓力來(lái)源。養(yǎng)殖需求整體穩(wěn)定，缺乏爆發(fā)力。

供需平衡：預(yù)計(jì)趨于寬松，因南美增產(chǎn)預(yù)期。但寬松程度受天氣影響。

價(jià)格預(yù)測(cè)：1000-1300美分/蒲式耳

策略：區(qū)間內(nèi)高拋低吸

金源期貨

方向判斷：中性偏空

核心邏輯：南美豐產(chǎn)預(yù)期不斷強(qiáng)化，弱拉尼娜影響有限，2026年美豆種植面積將自5年低位恢復(fù)性增加。需求端缺乏亮點(diǎn)，增速放緩。

供需平衡：南美豐產(chǎn)夯實(shí)供應(yīng)基礎(chǔ)，美豆面積恢復(fù)增加遠(yuǎn)期潛力，而需求增速無(wú)法匹配。

價(jià)格預(yù)測(cè)：950 - 1200 美分/蒲式耳

策略：高拋低吸，反彈沽空為主

中銀期貨

方向判斷：中性（區(qū)間震蕩）

核心邏輯：2025/26年度美豆自身供需結(jié)構(gòu)明顯收緊，期末庫(kù)存與庫(kù)銷(xiāo)比處于近年低位，為CBOT價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)的下方支撐和托底力量。

供需平衡：南美是主要的供應(yīng)增量和寬松源，而美豆自身是結(jié)構(gòu)性緊平衡。兩者共同作用，使得全球庫(kù)存仍處相對(duì)寬松區(qū)間，但邊際上存在區(qū)域矛盾。

價(jià)格預(yù)測(cè)：1000 - 1300 美分/蒲式耳

策略：區(qū)間內(nèi)高拋低吸

中銀期貨

方向判斷：區(qū)間震蕩，略偏空

核心邏輯：南美2025/26年度豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，全球大豆總供應(yīng)增幅雖不及需求，但期末庫(kù)存及庫(kù)銷(xiāo)比趨穩(wěn)回落，整體供需寬松格局延續(xù)。

供需平衡：寬松格局延續(xù)，但庫(kù)存壓力邊際緩解。

價(jià)格預(yù)測(cè)：950 - 1250 美分/蒲式耳

策略：輕倉(cāng)短線試多

豆粕期貨2026策略展望

國(guó)投期貨

方向判斷：中性（區(qū)間震蕩）

核心邏輯：連粕成本端與美豆聯(lián)動(dòng)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足壓制上方空間，但南美天氣（拉尼娜）是關(guān)鍵變數(shù)，決定價(jià)格突破方向。

供需平衡：國(guó)內(nèi)12月至明年一季度大豆到港充足、庫(kù)存高位，壓制現(xiàn)貨及基差，限制上方空間。

價(jià)格預(yù)測(cè)：2800-3200元/噸

策略：下沿布局多單（博弈天氣/備貨），上沿逢高試空（交易到港壓力）。

廣發(fā)期貨

方向判斷：看多（謹(jǐn)慎看多）

核心邏輯：豆粕價(jià)格下方空間有限，但上行需等待南美天氣、美豆種植及中美貿(mào)易政策等驅(qū)動(dòng)信號(hào)確認(rèn)。上半年關(guān)注到港節(jié)奏，下半年關(guān)注美豆新作。

供需平衡：供應(yīng)整體充裕但存變數(shù)，需求端剛需托底。

價(jià)格預(yù)測(cè)：2700 - 3200元/噸

策略：逢低做多

新湖期貨

方向判斷：中性（區(qū)間震蕩）

核心邏輯：2026年連粕市場(chǎng)是典型的 “宏觀定方向，成本定區(qū)間，節(jié)奏定收益” 的行情。

供需平衡：在沒(méi)有極端天氣擾動(dòng)下，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)自身難以產(chǎn)生嚴(yán)重的供需缺口，整體矛盾不突出，價(jià)格更多跟隨成本區(qū)間波動(dòng)。

價(jià)格預(yù)測(cè)：2700 - 3200元/噸

策略：區(qū)間內(nèi)高拋低吸

紫金天風(fēng)期貨

方向判斷：區(qū)間震蕩，略偏空

核心邏輯：國(guó)內(nèi)大豆到港充足，油廠開(kāi)機(jī)率高，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，基差承壓。2026年豆粕需求同比可能略降，缺乏增長(zhǎng)亮點(diǎn)

供需平衡：即原料（大豆）供應(yīng)預(yù)期寬松，下游需求平穩(wěn)略弱，自身難以產(chǎn)生供需缺口。價(jià)格更多被動(dòng)跟隨進(jìn)口成本波動(dòng)，并在成本下行周期中承壓。

價(jià)格預(yù)測(cè)：2600 - 3100 元/噸

策略：區(qū)間操作，反彈沽空為主

東證期貨

方向判斷：偏空

核心邏輯：當(dāng)前國(guó)際大豆價(jià)格疲弱，導(dǎo)致豆粕的成本支撐平臺(tái)整體下移。需求端可能回落，難以消化充裕的供應(yīng)

供需平衡：成本下移、供應(yīng)充足、需求回落，三者共同指向豆粕庫(kù)存將面臨累積壓力，市場(chǎng)從“緊平衡”向“寬松平衡”過(guò)渡。

價(jià)格預(yù)測(cè)：2600-2700元/噸

策略：布局空單

銀河期貨

方向判斷：短多中空

核心邏輯：中長(zhǎng)期全球大豆供應(yīng)寬松格局未變，國(guó)內(nèi)需求缺乏爆發(fā)性增長(zhǎng)，市場(chǎng)整體以供需偏寬松為主。

供需平衡：中長(zhǎng)期隨著進(jìn)口到港恢復(fù)和國(guó)際供應(yīng)壓力傳導(dǎo)，供需將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/p>

價(jià)格預(yù)測(cè)：價(jià)格整體仍有一定壓力，重心可能下移，上行空間受限。

策略：區(qū)間操作，偏多思路

菜系期貨2026策略展望

國(guó)投期貨

方向判斷：震蕩偏空（探底格局）

核心邏輯：全球供大于求+性價(jià)比劣勢(shì)壓制價(jià)格，但進(jìn)口政策不確定性帶來(lái)劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

供需平衡：全球豐產(chǎn)與競(jìng)爭(zhēng)性出口構(gòu)成持續(xù)的下行壓力，大部分時(shí)間內(nèi)缺乏性價(jià)比，抑制消費(fèi)增長(zhǎng)。

價(jià)格預(yù)測(cè)：菜油：7000-7500元/噸。菜粕：2400-2600元/噸

策略：逢高布局空單

混沌天成期貨

方向判斷：看空

核心邏輯：全球菜籽種植面積與單產(chǎn)雙增，菜系面臨顯著的供應(yīng)壓力。中國(guó)進(jìn)口政策是最大變數(shù)。

供需平衡：從偏緊明確轉(zhuǎn)向?qū)捤�。�?chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量將大幅提升全球菜籽庫(kù)存，出口國(guó)面臨較大的去庫(kù)壓力。

價(jià)格預(yù)測(cè)：菜系（尤其菜油）價(jià)格易跌難漲

策略：逢高布局空單

中信期貨

方向判斷：看空

核心邏輯：俄羅斯、澳大利亞等主產(chǎn)國(guó)新季菜籽上市，全球供應(yīng)增加。自身缺乏獨(dú)立、強(qiáng)勁的增長(zhǎng)點(diǎn)。消費(fèi)受高價(jià)抑制（性價(jià)比差）。

供需平衡：趨于寬松。新季豐產(chǎn)將重建主產(chǎn)國(guó)庫(kù)存，出口競(jìng)爭(zhēng)加劇。

價(jià)格預(yù)測(cè)：易跌難漲

策略：逢高布空為主

中信建投期貨

方向判斷：看空

核心邏輯：2026年全球菜籽預(yù)計(jì)豐產(chǎn)，，供應(yīng)端壓力巨大。中加、中澳等貿(mào)易關(guān)系存在改善預(yù)期。

供需平衡：全球豐產(chǎn)是基礎(chǔ)，進(jìn)口政策是開(kāi)關(guān)。任何政策松動(dòng)信號(hào)都將使平衡迅速轉(zhuǎn)向供應(yīng)寬松，導(dǎo)致庫(kù)存快速累積。

價(jià)格預(yù)測(cè)：中長(zhǎng)期易跌難漲

策略：逢高布局空單

紫金天風(fēng)期貨

方向判斷：偏空

核心邏輯：當(dāng)前庫(kù)存不低，且四季度有18船澳大利亞菜籽陸續(xù)到港。進(jìn)入2026年后，水產(chǎn)料需求將顯著下滑，缺乏消費(fèi)支撐。

供需平衡：除非反傾銷(xiāo)案出現(xiàn)超預(yù)期嚴(yán)厲的裁決，否則菜粕自身供需面在2026年上半年將非常疲軟，價(jià)格易跌難漲。

價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)下移

策略：逢高沽空為主

華聯(lián)期貨

方向判斷：偏空

核心邏輯：菜粕供應(yīng)整體充足，進(jìn)口菜籽到港、國(guó)產(chǎn)菜籽及進(jìn)口粕源構(gòu)成穩(wěn)定供應(yīng)。進(jìn)入2026年，水產(chǎn)養(yǎng)殖將從旺季轉(zhuǎn)入漫長(zhǎng)淡季，需求面臨斷崖式下滑。

供需平衡：菜粕自身的供需基本面在2026年上半年（尤其Q1后）將顯著弱于豆粕，價(jià)格承壓明顯。

價(jià)格預(yù)測(cè)：震蕩偏弱，重心易下難上

策略：逢高沽空為主

銀河期貨

方向判斷：中性

核心邏輯：不確定性因素較多（如進(jìn)口政策、到港節(jié)奏），但整體增量預(yù)計(jì)有限。

供需平衡：市場(chǎng)處于供需相對(duì)僵持的狀態(tài)，價(jià)格缺乏明確的單邊驅(qū)動(dòng)。

價(jià)格預(yù)測(cè)：以低位震蕩運(yùn)行為主，深跌空間有限。

策略：區(qū)間操作，高拋低吸

東證期貨

方向判斷：短多長(zhǎng)空

核心邏輯：當(dāng)前對(duì)加菜籽的政策限制以及澳菜籽尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化采購(gòu)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口供應(yīng)受限，是當(dāng)前價(jià)格的主要支撐。

供需平衡：在現(xiàn)行進(jìn)口政策下，供應(yīng)受限，庫(kù)存去化，支撐價(jià)格。但這種平衡高度依賴政策持續(xù)，基礎(chǔ)不牢固。

價(jià)格預(yù)測(cè)：短期高位震蕩，中長(zhǎng)期趨勢(shì)性回落

策略：逢高布局空單

豆油期貨2026策略展望

國(guó)投期貨

方向判斷：中性（區(qū)間震蕩）

核心邏輯：供需緊平衡，核心矛盾在于“美國(guó)生柴需求潛力”與“供應(yīng)增長(zhǎng)壓力”的博弈。

供需平衡：供應(yīng)端（大豆豐產(chǎn)+棕油競(jìng)爭(zhēng)）壓制價(jià)格上沿，需求端（美國(guó)生柴潛力）托底并蓄勢(shì)待發(fā)，但需政策與利潤(rùn)信號(hào)確認(rèn)。

價(jià)格預(yù)測(cè)：45 - 60 美分/磅（內(nèi)盤(pán)7000-8500元/噸）

策略：內(nèi)盤(pán)豆油在7000-8000元/噸高拋低吸，外盤(pán)在45-55美分/磅波段交易。

混沌天成期貨

方向判斷：看多（謹(jǐn)慎看多）

核心邏輯：核心看點(diǎn)是美國(guó)RVO政策，這是豆油未來(lái)最重要的上行驅(qū)動(dòng)，但政策落地節(jié)奏和力度存在不確定性。

供需平衡：供需緊平衡下，豆油供應(yīng)增幅有限，但美國(guó)RVO生柴政策蘊(yùn)含巨大需求潛力

價(jià)格預(yù)測(cè)：價(jià)格重心有望上移，走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)。

策略：輕倉(cāng)逢低做多

中信期貨

方向判斷：中性偏多

核心邏輯：自身缺乏獨(dú)立的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)（如棕櫚油的B50政策），走勢(shì)更多受成本波動(dòng)和與棕櫚油的比價(jià)關(guān)系影響。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提供宏觀氛圍支撐。

供需平衡：中長(zhǎng)期印尼B50政策是潛在的“游戲規(guī)則改變者”，若落地將大幅收緊全球棕櫚油供需平衡表，推動(dòng)庫(kù)銷(xiāo)比進(jìn)一步下降。

價(jià)格預(yù)測(cè)：區(qū)間震蕩，重心略偏上移

策略：區(qū)間操作，高拋低吸

中信建投期貨

方向判斷：中性偏多（跟隨型上漲）

核心邏輯：國(guó)內(nèi)大豆到港充足，油廠高壓榨利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下開(kāi)機(jī)率維持高位，美國(guó)RVO生柴政策是最大的潛在上行驅(qū)動(dòng)。

供需平衡：豆油自身難以形成嚴(yán)重的供需缺口，更多是油脂板塊整體偏多氛圍下的“配角”，其上方空間受制于自身供應(yīng)壓力。

價(jià)格預(yù)測(cè)：震蕩上行

策略：謹(jǐn)慎偏多，波段操作

東證期貨

方向判斷：中性偏多

核心邏輯：美國(guó)生物燃料政策（RVO）是決定性變量。

供需平衡：國(guó)內(nèi)高庫(kù)存與剛性需求并存，缺乏打破平衡的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)。

價(jià)格預(yù)測(cè)：區(qū)間震蕩

策略：建議觀望或輕倉(cāng)短線交易

棕櫚油期貨2026策略展望

國(guó)投期貨

方向判斷：中性（寬幅區(qū)間震蕩）

核心邏輯：25/26年度棕櫚油呈“供需雙增、緊平衡”格局，但“象鼻蟲(chóng)技術(shù)”可能顛覆長(zhǎng)期供應(yīng)邏輯，而“厄爾尼諾”是潛在上行引爆點(diǎn)。

供需平衡：短期庫(kù)存壓力與長(zhǎng)期產(chǎn)能潛力壓制價(jià)格上沿，生柴需求與成本支撐托底價(jià)格下沿。

價(jià)格預(yù)測(cè)：3200 - 4200 林吉特/噸

策略：上沿（庫(kù)存壓力+技術(shù)增產(chǎn)預(yù)期）不追多；下沿（生柴支撐+天氣升水）不殺跌。

中信建投期貨

方向判斷：看多

核心邏輯：2026年產(chǎn)量難以復(fù)刻高增長(zhǎng)，且即將進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)季，供應(yīng)壓力有望邊際顯著緩解。

供需平衡：在減產(chǎn)預(yù)期與生柴增量需求的共同作用下，全球棕櫚油平衡表有望顯著收緊，庫(kù)銷(xiāo)比存在下行預(yù)期。

價(jià)格預(yù)測(cè)：震蕩上行

策略：逢低布局多單

混沌天成期貨

方向判斷：看多（震蕩偏多）

核心邏輯：油脂供需緊平衡（庫(kù)銷(xiāo)比降至十年低位），棕櫚油直接受益于印尼B50最強(qiáng)生柴政策，減產(chǎn)季與宏觀降息提供額外支撐。

供需平衡：消費(fèi)增速持續(xù)高于供應(yīng)增速，導(dǎo)致庫(kù)存消耗，整體供需維持偏緊，奠定價(jià)格偏強(qiáng)基礎(chǔ)。

價(jià)格預(yù)測(cè)：內(nèi)盤(pán)8000-8200元/噸

策略：逢低做多

中信期貨

方向判斷：看多

核心邏輯：即將進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)季，產(chǎn)量環(huán)比下降是確定性事件。核心上行驅(qū)動(dòng)在于生柴。

價(jià)格預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，重心有望上移。

策略：逢低做多

華聯(lián)期貨

方向判斷：看多

核心邏輯：東南亞進(jìn)入雨季并出現(xiàn)洪澇，疊加拉尼娜氣候影響及前期馬來(lái)西亞降雨偏少，產(chǎn)地棕櫚油的減產(chǎn)周期即將到來(lái)。印尼計(jì)劃2026年下半年實(shí)施B50政策，這是決定性的中長(zhǎng)期利多驅(qū)動(dòng)

供需平衡：在減產(chǎn)預(yù)期與印尼B50政策的共振下，全球棕櫚油平衡表有望趨勢(shì)性收緊，庫(kù)銷(xiāo)比存在持續(xù)下降預(yù)期。

價(jià)格預(yù)測(cè)：震蕩上行

策略：逢低布局多單

長(zhǎng)江期貨

方向判斷：看多

核心邏輯：市場(chǎng)對(duì)2026年印尼、馬來(lái)西亞產(chǎn)量預(yù)估同比增產(chǎn)，相對(duì)樂(lè)觀。印度人口剛性需求和印尼B40計(jì)劃的執(zhí)行，將保障出口和國(guó)內(nèi)消費(fèi)維持強(qiáng)勁。

供需平衡：產(chǎn)量增長(zhǎng)，但需求（B40+印度）同樣強(qiáng)勁，導(dǎo)致庫(kù)存去化，尤其是印尼庫(kù)存極低。

價(jià)格預(yù)測(cè)：易漲難跌，震蕩偏強(qiáng)

策略：偏多配置

中銀期貨

方向判斷：看多

核心邏輯：印尼B40/B50、美國(guó)生物柴油政策是核心驅(qū)動(dòng)，為棕櫚油提供強(qiáng)勁且持續(xù)的需求增量。

供需平衡：全球油脂庫(kù)銷(xiāo)比難以大幅提升，甚至可能進(jìn)一步收緊。

價(jià)格預(yù)測(cè)：震蕩偏強(qiáng)

策略：逢低做多

東證期貨

方向判斷：看多

核心邏輯：2026年印尼棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅下滑，印尼生柴政策是市場(chǎng)焦點(diǎn)。

供需平衡：產(chǎn)量的潛在下滑與生柴政策的潛在需求增量，共同構(gòu)成供需收緊的預(yù)期。印尼國(guó)內(nèi)庫(kù)存是關(guān)鍵的平衡調(diào)節(jié)器。

價(jià)格預(yù)測(cè)：易漲難跌，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

策略：逢低布局多單

新湖期貨

方向判斷：謹(jǐn)慎偏多

核心邏輯：印尼B50政策能否落實(shí)是最關(guān)鍵的上行變量；北半球新作油料的種植面積及天氣成為新焦點(diǎn)。

供需平衡：平衡的松緊程度取決于印尼B50的執(zhí)行力度和北半球新作的生產(chǎn)情況。

價(jià)格預(yù)測(cè)：上半年承壓運(yùn)行，下半年存在上行可能

策略：上半年逢高沽空，下半年擇機(jī)做多

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報(bào)告中的信息、意見(jiàn)等均僅供查閱者參考之用，并非作為或被視為實(shí)際投資標(biāo)的交易的建議。投資者應(yīng)該根據(jù)個(gè)人投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況和需求來(lái)判斷是否使用報(bào)告之內(nèi)容，獨(dú)立做出投資決策并自行承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

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