今天的內(nèi)容參考了花旗Dr.Mo在周末時(shí)候做的分享，關(guān)于是否會(huì)再次出現(xiàn)類似1999年的melt-up情景，他的觀點(diǎn)大致是這樣的：

1/ 我們可以將多個(gè)市場的泡沫程度進(jìn)行評(píng)分....

2/ 具體來說，韓國市場（由AI驅(qū)動(dòng)漲勢）在泡沫評(píng)分中位居全球首位；恒生科技曾嘗試向區(qū)間上端突破，但最終未能成功。；標(biāo)普指數(shù)目前有沖擊上行的趨勢，正在從正常區(qū)間轉(zhuǎn)向“偏貴”區(qū)域，但尚未全面進(jìn)入泡沫范疇；而印度的Nifty指數(shù)目前是為數(shù)不多接近“公允價(jià)值”的市場....

3/ 因此，判斷未來市場偏向“成長”還是回歸“價(jià)值”，關(guān)鍵在于韓國市場指數(shù)相對(duì)于印度市場的表現(xiàn)，若韓國大幅跑贏印度，市則場更可能走成長/泡沫路徑，反之則可能回歸價(jià)值交易節(jié)奏。

圖：KOSDAQ/Nifty（周線圖，截止260112）

韓印比自24年底以來一直保持上行趨勢至今，目前已處在一個(gè)關(guān)鍵水平位置。

總體上，我們?nèi)匀惶幵谒^的“理性泡沫”階段，市場運(yùn)行接近該階段允許區(qū)間的上端，這意味著市場并不能無限制地隨意波動(dòng)，而仍受我們以財(cái)政赤字為核心所描述框架的約束。

除了通過韓印比監(jiān)測全球市場在成長與價(jià)值間的走勢預(yù)期外，還有一個(gè)重要比值是中日比：

圖：CNY/JPY（周線圖，截止260112）

該比值同樣已處于關(guān)鍵水平線（藍(lán)線）...

與韓印比不同，中日比決定的是全球通脹前景：

圖：CNY/JPY疊加BCOM、滬銅和US30Y（周線圖，截止260112）

1/ 在某種程度上，2026年可能會(huì)演化出與2016年類似的情形，當(dāng)年...

全文及更多內(nèi)容均在星球?qū)凇Ｎ覀冊(cè)谶^去的日子里已針對(duì)全球資產(chǎn)完成了數(shù)百萬字的運(yùn)行邏輯及體系闡述，

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