上周央行在公開市場(chǎng)連續(xù)大額凈回籠超16000億，跨年投放的資金基本上都已回籠，顯示央行態(tài)度偏中性。周內(nèi)股指大幅上漲，導(dǎo)致長債與超長債上行顯著。

對(duì)債市來說，當(dāng)前宏觀環(huán)境較為微妙，一方面市場(chǎng)期待貨幣配合財(cái)政可以更加寬松，有降準(zhǔn)或者降息預(yù)期，同時(shí)經(jīng)濟(jì)壓力也意味當(dāng)前利率大幅上行缺乏基礎(chǔ)。另一方面股市行情還在“高歌猛進(jìn)”，通脹在回升，長債供給壓力不小，我們判斷長債行情或繼續(xù)偏震蕩。除非資金面有大幅下行的機(jī)會(huì)，可能帶來長債交易窗口，在當(dāng)前情況下我們?nèi)韵鄬?duì)更看好短久期的信用類資產(chǎn)。

市場(chǎng)回顧

資金面

上周是新年第一周，央行公開市場(chǎng)逆回購累計(jì)凈回籠16550億元，資金面意外偏緊。DR007加權(quán)利率從1.43%逐步上行至1.47%。

現(xiàn)券市場(chǎng)

1）同業(yè)存單

上周資金面偏緊，存單利率走勢(shì)先下后上，和年末最后一天相比，一年期存單收益率上行約1bp。

2）利率債

上周宏觀數(shù)據(jù)較為缺乏，長債主要受股市情緒影響，走勢(shì)先上后下。十年期國開收益率相對(duì)年末上行約3bp。

3）信用債

上周信用債情緒相對(duì)平穩(wěn)，走勢(shì)基本都先下后上，雖然資金面趨緊，但年初理財(cái)及攤余債基等配置盤踴躍，使得3年內(nèi)品種基本上都下行，5年期品種上行1bp。

可轉(zhuǎn)債

上周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大漲，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲4.45%，截至1月9日，全市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債價(jià)格的均值為137.03元，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的均值為32.8%。

資料來源：Wind，長城基金，以上數(shù)據(jù)僅供示意，不預(yù)示其未來表現(xiàn)，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，投資需謹(jǐn)慎。

風(fēng)險(xiǎn)揭示函（上下滑動(dòng)查看）

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