作為量販零食業(yè)態(tài)的代表性企業(yè)，鳴鳴很忙的成長(zhǎng)歷程，也是整個(gè)行業(yè)飛速裂變的縮影。

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1月6日，港交所網(wǎng)站信息顯示，湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（下稱(chēng)“鳴鳴很忙”）披露聆訊后資料集，這意味著鳴鳴很忙已通過(guò)港交所上市聆訊。

聆訊后資料集顯示，截至2025年9月30日的9個(gè)月內(nèi)，鳴鳴很忙實(shí)現(xiàn)零售額（GMV）661億元，同比增長(zhǎng)74.5%。按2024年產(chǎn)品零售額計(jì)，鳴鳴很忙已成為我國(guó)最大的休閑食品飲料連鎖零售商。

在收入層面，2025年前9個(gè)月，鳴鳴很忙實(shí)現(xiàn)收入463.71億元，同比增長(zhǎng)75.2%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)18.10億元，同比大幅增長(zhǎng)240.8%。同期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額達(dá)21.90億元，

2022年至2024年，鳴鳴很忙收入從42.86億元躍升至393.44億元，三年復(fù)合增速達(dá)203%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)從0.81億元增長(zhǎng)至9.13億元，三年復(fù)合增速達(dá)234.6%。2022年至2025年前9個(gè)月，毛利率由7.5%提升至9.7%，經(jīng)調(diào)整凈利率由1.9%提高至3.9%。

作為量販零食業(yè)態(tài)的代表性企業(yè)，鳴鳴很忙的成長(zhǎng)歷程，也是整個(gè)行業(yè)飛速裂變的縮影。根據(jù)中信證券發(fā)布的研報(bào)估算，2025年量販零食門(mén)店同比2024年增長(zhǎng)超30%至5.6萬(wàn)家，2025年行業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模有望達(dá)2200億元。2024年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，頭部量販零食企業(yè)通過(guò)加大門(mén)店和價(jià)格戰(zhàn)補(bǔ)貼推動(dòng)加速拓店。中信證券認(rèn)為，頭部量販零食企業(yè)未來(lái)還有超50%的開(kāi)店空間，品類(lèi)擴(kuò)展、自有品牌產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)、店型優(yōu)化、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)是未來(lái)重要發(fā)展任務(wù)。

這或許也將成為包括鳴鳴很忙在內(nèi)的，所有量販零食企業(yè)需要解決的根本性發(fā)展問(wèn)題。

5年破萬(wàn)店

相較其他線下業(yè)態(tài)，量販零食行業(yè)的發(fā)展速度，是令人咋舌的。

從首家門(mén)店到萬(wàn)家門(mén)店，正新雞排用了18年，蜜雪冰城用了近20年，但量販零食卻僅用了5年左右的時(shí)間——

2017 年 3 月，“零食很忙” 首店在湖南長(zhǎng)沙開(kāi)業(yè)，2019 年，“趙一鳴零食”于江西宜春誕生。

2023年11 月，“零食很忙”與“趙一鳴零食”合并為鳴鳴很忙，全國(guó)門(mén)店總數(shù)突破萬(wàn)家。

2024 年6月，鳴鳴很忙集團(tuán)門(mén)店總數(shù)突破 10000 家；年底門(mén)店數(shù)量突破 14000 家，當(dāng)年以 555 億元 GMV 登頂中國(guó)休閑食品飲料連鎖零售榜首。

鳴鳴很忙則以近2萬(wàn)家門(mén)店的規(guī)模，成為行業(yè)第一品牌。

截至2025年9月30日，鳴鳴很忙全國(guó)在營(yíng)門(mén)店數(shù)達(dá)19517家，覆蓋全國(guó)28個(gè)省份，其中約59%門(mén)店位于縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)。注冊(cè)會(huì)員超1.8億人，過(guò)去12個(gè)月會(huì)員復(fù)購(gòu)率達(dá)77%。接待消費(fèi)者達(dá)21億人次，均超2024年全年數(shù)據(jù)。

而這個(gè)過(guò)程中，加盟模式成為了推動(dòng)鳴鳴很忙快速擴(kuò)張的核心商業(yè)模式。鳴鳴很忙99.3%收入來(lái)自向門(mén)店銷(xiāo)售商品，加盟商數(shù)量由2024年的7241名增長(zhǎng)至2025年9月30日的9552名。

面對(duì)持續(xù)加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、周轉(zhuǎn)成為了推動(dòng)量販零食這種低毛利商業(yè)模式的重要能力。截至2025年9月末，鳴鳴很忙在庫(kù)SKU達(dá)3997個(gè)，其中約34%為廠商定制開(kāi)發(fā)，超38%的產(chǎn)品采用散裝稱(chēng)重模式。

鳴鳴很忙已與超2500家優(yōu)質(zhì)廠商建立合作。依托全國(guó)48座物流倉(cāng)、300公里配送輻射圈，鳴鳴很忙實(shí)現(xiàn)24小時(shí)高效補(bǔ)貨。2024年，鳴鳴很忙存貨周轉(zhuǎn)期11.6天，倉(cāng)儲(chǔ)物流成本占總收入的1.7%，同時(shí)產(chǎn)品價(jià)格比超市同類(lèi)均價(jià)低約25%。

沖擊資本市場(chǎng)，量販零食進(jìn)入全新發(fā)展階段

在鳴鳴很忙不斷發(fā)展壯大的過(guò)程中，眾多品牌也借助著量販零食賽道爆發(fā)的風(fēng)潮，飛速成長(zhǎng)。

其中，行業(yè)排名第二的萬(wàn)辰集團(tuán)也同樣飛快成長(zhǎng)。

作為A股市場(chǎng)的"食用菌第一股"，萬(wàn)辰集團(tuán)通過(guò)一系列的并購(gòu)策略，先后整合了陸小饞、好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品等品牌，快速成為了量販零食行業(yè)的巨頭。

截至2025年6月，萬(wàn)辰集團(tuán)門(mén)店數(shù)量為15365家，在半年時(shí)間內(nèi)新增1468家門(mén)店，覆蓋到了全國(guó)29個(gè)省份。同年9月，已經(jīng)在A股借殼上市的萬(wàn)辰集團(tuán)，又遞表港交所。

招股書(shū)信息顯示，萬(wàn)辰集團(tuán)2022年、2023年、2024年的營(yíng)收分別為5.49億元、92.94億元、323.29億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為3930萬(wàn)元、-2810萬(wàn)元、8.23億元。2025年上半年公司營(yíng)收225.83億元，同比增長(zhǎng)106.9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)9.22億元，同比增長(zhǎng)286.78%。

據(jù)此計(jì)算，從2022年到2024年，萬(wàn)辰集團(tuán)營(yíng)收增長(zhǎng)近58倍，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近20倍。2025年上半年公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)已超前三年累計(jì)總額。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)資料，公司GMV于2023年至2024年同比增長(zhǎng)282%，成為中國(guó)規(guī)模零食飲料零售商中增長(zhǎng)最快的公司。按2024年零食飲料GMV計(jì)，公司旗艦品牌好想來(lái)是中國(guó)量販零食飲料零售的最大品牌，市占率為28.2%。同期，品牌老婆大人以4.2%的市占率位列中國(guó)量販零食飲料零售第五大品牌。

與此同時(shí)，截至2025年8月，萬(wàn)辰集團(tuán)的注冊(cè)會(huì)員數(shù)突破了1.5億，其中約78%的GMV來(lái)自會(huì)員消費(fèi)。

短短5年的時(shí)間里，量販零食賽道就孕育出了以鳴鳴很忙和萬(wàn)辰集團(tuán)為代表的百億級(jí)品牌。緊隨其后的，還有包括零食有鳴、愛(ài)零食等眾多平臺(tái)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，量販零食行業(yè)規(guī)模排名第三的零食有鳴，其門(mén)店數(shù)量為5000家。而根據(jù)食業(yè)家的調(diào)研數(shù)據(jù)，零食有鳴以下的其他平臺(tái)，門(mén)店數(shù)量都有超過(guò)3000家。

這也從一個(gè)側(cè)面證明了，中國(guó)休閑食飲零售有著的巨大潛力。

其中，下沉市場(chǎng)的潛力更為顯著。數(shù)據(jù)顯示，2024年下沉市場(chǎng)GMV已達(dá)2.3萬(wàn)億元，2019年至2024年復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.5%，增速高于高線市場(chǎng)。

根據(jù)黑蟻資本的調(diào)研，2021年至2022年，其走訪了10個(gè)縣城，對(duì)13位居民進(jìn)行深度訪談，并在495個(gè)縣域回收超過(guò)1600份有效問(wèn)卷。調(diào)研顯示，縣域消費(fèi)者平均每周食用零食2.4次。

到了2025年夏季，這一數(shù)據(jù)發(fā)生了變化，有11.5%的縣轄區(qū)域人群表示過(guò)去一年去零食集合店的頻次有所提升，該比例較2022年上升72%。

據(jù)此，該機(jī)構(gòu)在《黑蟻資本2025縣域經(jīng)濟(jì)消費(fèi)者調(diào)研》中這樣總結(jié)道，“在縣域市場(chǎng)，傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)普遍面臨客流分散的挑戰(zhàn)，菜市場(chǎng)與綜合型商場(chǎng)的使用率均有所下降；相比之下，以“零食集合店”和“折扣店”為代表的現(xiàn)代渠道則保持持續(xù)增長(zhǎng)。”

不過(guò)，隨著兩大頭部品牌先后登陸資本市場(chǎng)，兩大量販零食頭部平臺(tái)與其他平臺(tái)之間的距離被逐漸拉大，可以預(yù)見(jiàn)，曾經(jīng)無(wú)數(shù)品牌競(jìng)相爭(zhēng)奪的局面，或許即將成為歷史。

不過(guò)，隨著業(yè)態(tài)的逐步成熟，供應(yīng)的日趨豐富，量販零食這一低毛利、高流轉(zhuǎn)的生意模型，必然要從最初靠規(guī)模和資源搶市場(chǎng)，進(jìn)入產(chǎn)品、供應(yīng)鏈全面精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力的競(jìng)爭(zhēng)。

（作者謝璇，編輯房煜）

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