1月8日至12日，值得買（300785.SZ）連續(xù)三個(gè)交易日漲幅偏離值累計(jì)超30%，觸發(fā)股票交易異常波動(dòng)。

圖片來源：值得買公告

被推至風(fēng)口浪尖

這場股價(jià)狂飆的直接導(dǎo)火索，是市場重新挖掘出其與"全球AGI第一股"MiniMax的合作關(guān)系，也是消費(fèi)AI融合的一個(gè)案例。

這份合作在2024年7月29日就已達(dá)成，MiniMax旗下海螺AI正式接入值得買"消費(fèi)大模型增強(qiáng)工具集"，用戶可通過"懸浮球"功能實(shí)現(xiàn)一鍵比價(jià)與跳轉(zhuǎn)購買。

因?yàn)榻谑袌鰧?duì)MiniMax概念的高關(guān)注度，讓值得買突然被推至風(fēng)口浪尖。

不過，公司隨即在公告中潑了一盆冷水：該合作事項(xiàng)對(duì)公司當(dāng)前主營業(yè)務(wù)未構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，敬請(qǐng)投資者審慎決策。

一邊是資本對(duì)AI概念的狂熱追捧，一邊是上市公司的冷靜提示，這場跨界聯(lián)動(dòng)的背后，還牽扯著MiniMax上市后的股價(jià)震蕩與AI消費(fèi)賽道的深層變革。

要讀懂這場資本盛宴的邏輯，首先需理清兩大主角的核心實(shí)力。

成立于2011年的值得買，憑借"什么值得買"平臺(tái)深耕消費(fèi)決策領(lǐng)域十余年，2019年登陸創(chuàng)業(yè)板后形成消費(fèi)內(nèi)容、智能營銷、消費(fèi)數(shù)據(jù)三大業(yè)務(wù)板塊。

截至2025年上半年，平臺(tái)移動(dòng)端激活量達(dá)7498.05萬，確認(rèn)GMV87.84億元，積累了10億級(jí)商品數(shù)據(jù)與120億條用戶評(píng)價(jià)，構(gòu)建起獨(dú)特的消費(fèi)數(shù)據(jù)護(hù)城河。

"消費(fèi)場景+AI能力"的對(duì)接

在AI布局上，值得買早有籌備，2023年將AIGC納入重點(diǎn)戰(zhàn)略，2024年推出"1個(gè)大模型、2個(gè)數(shù)據(jù)庫、3個(gè)引擎、4類應(yīng)用"的AI產(chǎn)品矩陣，2025年618期間AI購物管家訂單轉(zhuǎn)化率同比暴漲162.6%，AI相關(guān)收入在前三季度達(dá)到3229.05萬元。

值得買正積極構(gòu)建開放的AI消費(fèi)生態(tài)，其合作版圖已遠(yuǎn)超MiniMax。公司通過開放“小值”API及商品、內(nèi)容數(shù)據(jù)庫接口，在數(shù)據(jù)脫敏基礎(chǔ)上賦能第三方AI。

目前，值得買已與月之暗面、智譜華章、百川智能、訊飛星火、面壁智能等主流大模型廠商達(dá)成合作；同時(shí)接入華為小藝、榮耀YOYO、理想汽車、聯(lián)想如意等智能終端。此外，其智能體“小值”也已作為獨(dú)立Agent入駐元寶、豆包、文小言等平臺(tái)，為全場景用戶提供專業(yè)的消費(fèi)決策支持。

而合作方MiniMax作為國內(nèi)"大模型六小龍之一"，致力于推動(dòng)人工智能科技創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)可執(zhí)行各種人類智力任務(wù)的能力，包括學(xué)習(xí)、推理、規(guī)劃以及泛化多元領(lǐng)域知識(shí)。上市首日收漲109.09%，截至1月12日收盤報(bào)398.000港元/股，較發(fā)行價(jià)165.00港元/股漲141.21%，總市值約1231億港元。

MiniMax核心優(yōu)勢在于技術(shù)，自研萬億參數(shù)MoE大模型abab6.5性能接近國際頂尖水平，旗下海螺AI支持200k tokens上下文長度，文生視頻、語音交互等功能表現(xiàn)突出，其沉浸式內(nèi)容平臺(tái)"星野"月活已超預(yù)期，形成"模型-產(chǎn)品-用戶-商業(yè)化"的閉環(huán)。

因此，兩者的合作堪稱優(yōu)勢互補(bǔ)。值得買手握消費(fèi)數(shù)據(jù)與場景，MiniMax具備頂尖AI技術(shù)，這場"消費(fèi)場景+AI能力"的對(duì)接，恰好踩中了"人工智能+消費(fèi)"的政策風(fēng)口。

這場合作的深層價(jià)值還在于卡位AI時(shí)代的消費(fèi)入口變革。

隨著大模型技術(shù)普及，消費(fèi)者獲取消費(fèi)信息的方式已從傳統(tǒng)搜索轉(zhuǎn)向AI交互，過去"百度搜攻略"的模式正被"問AI買什么"替代。

值得買的戰(zhàn)略野心正是成為這一變革中的"基礎(chǔ)設(shè)施提供者"，通過"海納"MCP Server將消費(fèi)數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化，開放給海螺AI等各類大模型與智能終端，既為華為小藝、理想汽車等提供消費(fèi)內(nèi)容服務(wù)，也讓AI購物管家"張大媽"入駐多個(gè)平臺(tái)。

這種"不造大模型，只做大模型朋友"的生態(tài)位策略，精準(zhǔn)契合了AI導(dǎo)購市場每年40%的增長預(yù)期。

紛紛布局AI消費(fèi)領(lǐng)域

對(duì)MiniMax而言，與值得買的合作則是破解商業(yè)化難題的關(guān)鍵一步。

從行業(yè)格局看，AI消費(fèi)賽道正迎來爆發(fā)前夜，政策層面"人工智能+"行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，市場層面超70%消費(fèi)者愿為智能購物體驗(yàn)支付溢價(jià)，技術(shù)層面從"工具"到"智能體"的范式轉(zhuǎn)移正在發(fā)生，這些都為雙方合作提供了廣闊想象空間。

對(duì)值得買而言，最核心的問題是AI業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)有限。2025年前三季度，值得買加速AI布局，推出AI購物管家APP、全域洞察平臺(tái)及MCP數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)。然而，技術(shù)轉(zhuǎn)化效率仍待驗(yàn)證，期內(nèi)AI相關(guān)收入僅3229.05萬元，占比不足5%。

與此同時(shí)，公司核心陣地面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2025年上半年財(cái)報(bào)顯示，移動(dòng)客戶端單用戶日均啟動(dòng)次數(shù)同比下降4.94%，日均停留時(shí)長更是大幅下滑11.57%，內(nèi)容互動(dòng)總次數(shù)也同比減少2.23%。

這表明在積極擁抱AI的同時(shí)，值得買平臺(tái)正遭遇流量下滑與用戶粘性減弱的雙重壓力，如何平衡新業(yè)務(wù)拓展與基本盤穩(wěn)固成為當(dāng)務(wù)之急。

技術(shù)護(hù)城河薄弱則是另一大軟肋，其AI能力主要依賴第三方合作，"消費(fèi)大模型增強(qiáng)工具集"本質(zhì)是數(shù)據(jù)接口層，若MiniMax等大模型廠商自身積累消費(fèi)數(shù)據(jù)，可能出現(xiàn)"過河拆橋"風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，抖音、小紅書等內(nèi)容電商憑借"種草+下單"閉環(huán)持續(xù)擠壓市場。

此外，行業(yè)競爭日趨激烈，OpenAI、字節(jié)跳動(dòng)等巨頭紛紛布局AI消費(fèi)領(lǐng)域，阿里、京東也在推進(jìn)自有AI導(dǎo)購工具，雙方合作面臨雙重?cái)D壓。

這場由合作引發(fā)的資本狂歡，本質(zhì)是AI消費(fèi)賽道潛力與現(xiàn)實(shí)的碰撞。

值得買手握消費(fèi)數(shù)據(jù)的"入場券"，MiniMax具備技術(shù)落地的"工具箱"，但兩者的融合仍處于初期階段，能否從"概念合作"走向"業(yè)績共贏"，還需時(shí)間檢驗(yàn)。

對(duì)行業(yè)而言，這場跨界聯(lián)動(dòng)只是AI重構(gòu)消費(fèi)決策鏈的一個(gè)縮影，隨著技術(shù)不斷成熟與場景持續(xù)深化，真正能實(shí)現(xiàn)"技術(shù)賦能消費(fèi)"的企業(yè)，才能在浪潮中站穩(wěn)腳跟。

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