文｜小盧魚

編輯｜楊旭然

剛剛過去的2025年，曾飽受質(zhì)疑的“木頭姐”凱茜·伍德（Cathie Wood）以一場漂亮的翻身仗宣告回歸，其管理的ARKK近一年漲幅達(dá)35.5%，漲幅幾乎是標(biāo)普500指數(shù)的兩倍。

就在市場驚嘆其業(yè)績時，她沒有絲毫停歇，新年伊始便展開了例行的積極調(diào)倉。

她一如既往地貫徹著“賣出階段性成果，買入未來種子”的策略，獲利了結(jié)的同時，將彈藥迅速轉(zhuǎn)向她心目中更具成長性的明日之星，繼續(xù)保持其標(biāo)志性的All in風(fēng)格。

本輪調(diào)倉最顯著的特征是大規(guī)模、成體系地增持基因編輯與基因組學(xué)公司，從基因療法、測序工具到合成DNA，ARKK幾乎布局了該前沿領(lǐng)域的整個產(chǎn)業(yè)鏈。

當(dāng)然，人工智能仍是她的核心持倉，只是增持方向從泛AI概念轉(zhuǎn)向更具體的數(shù)據(jù)層應(yīng)用平臺和下一代計算平臺，投資邏輯更加重視AI的商業(yè)化。

2026年初的動作清晰地傳遞出，她將繼續(xù)押注那些可能重塑未來健康、生活和工業(yè)范式的科技公司，保持了其追求高增長潛力的鮮明風(fēng)格。

這種極致激進(jìn)、不控回撤、甚至有時顯得與整個市場為敵的風(fēng)格，也讓木頭姐被人戲稱為“大號韭菜”。

但考慮到當(dāng)下A股與美股共同展現(xiàn)出的這種科技驅(qū)動、成長領(lǐng)漲的極致結(jié)構(gòu)化行情，尤其是在A股未來科技型行業(yè)行情持續(xù)火爆的情況下，只會有越來越多的人采用同樣甚至更加激進(jìn)的策略。

本文是來自《巨潮WAVE》內(nèi)容團(tuán)隊的深度價值文章，歡迎您多平臺關(guān)注。

01 狂想

特斯拉無疑是木頭姐的第一大重倉股，去年6月木頭姐公開表示增持公司股票時，直接稱特斯拉為“地球上最大的人工智能項目”。

回到她開始投資特斯拉的2016年，那時市場對電動車的接受度遠(yuǎn)不如今天，傳統(tǒng)汽車制造商還在觀望，而木頭姐已經(jīng)想得很明白了——特斯拉不僅是家汽車公司，更是電動汽車革命的領(lǐng)導(dǎo)者，將徹底顛覆傳統(tǒng)汽車行業(yè)。

作為當(dāng)時唯一一家上市的純電動車獨(dú)立制造商，特斯拉代表著未來出行方向的前進(jìn)方向。

2020年，特斯拉股價經(jīng)歷了驚人飆升，開年2個月的漲幅就超過了70%，全年的漲幅更是達(dá)到了驚人的743%?？梢哉f，那一年是特斯拉的重要轉(zhuǎn)折點，也是對木頭姐投資策略的一次關(guān)鍵檢驗。

當(dāng)時隨著上海超級工廠的正式投產(chǎn)，特斯拉的電動車全年交付量接近50萬輛，并首次實現(xiàn)了全年盈利（凈利潤7.21億美元），讓市場的投資信心顯著增強(qiáng)，對電動車未來滲透率的預(yù)期也大幅提升。

在2020年12月21日，特斯拉正式被納入標(biāo)普500指，這件事對特斯拉自身的發(fā)展、市場地位，以及當(dāng)時的資本市場都產(chǎn)生了顯著影響。

當(dāng)時特斯拉以 1.69% 的初始權(quán)重位列指數(shù)成分股第五位，標(biāo)志著特斯拉從高波動明星股、概念股轉(zhuǎn)變?yōu)槊绹?jīng)濟(jì)核心的藍(lán)籌股之一，但也引發(fā)了利好出盡的估值爭議，并在后續(xù)造成了一定的回調(diào)壓力。

木頭姐就很明智的選擇在2021年股價高位時多次減持特斯拉，進(jìn)行波段操作。她對特斯拉的評價也發(fā)生了微妙變化，稱其為“具現(xiàn)化的人工智能項目”，對其投資邏輯從汽車銷售向未來出行服務(wù)延伸。

2025年6月，木頭姐在采訪中又詳細(xì)闡述了她對特斯拉的新看法——到2030年，自動駕駛出租車網(wǎng)絡(luò)將占據(jù)特斯拉估值的90%，股價可能達(dá)到2600美元。

此時再回顧2020年被納入標(biāo)普500這件事，其帶來的穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)資金，實際上為特斯拉向“未來出行服務(wù)”這個更宏大、更需要長期燒錢的轉(zhuǎn)型目標(biāo)邁進(jìn)，提供了至關(guān)重要的資本基礎(chǔ)。

馬斯克的商業(yè)版圖遠(yuǎn)不止特斯拉和電動汽車。從商業(yè)航天到人形機(jī)器人，從腦機(jī)接口到新能源存儲，這些都是相當(dāng)具有顛覆未來社會潛力的領(lǐng)域。

如今這些項目都在持續(xù)推進(jìn)中，其中Neuralink計劃在今年啟動腦機(jī)接口設(shè)備大規(guī)模生產(chǎn)；Optimus機(jī)器人預(yù)計于今年3月后啟動產(chǎn)能爬坡，全年交付量預(yù)計達(dá)到6萬-8萬臺。馬斯克預(yù)測未來特斯拉80%的市值將由Optimus貢獻(xiàn)。

可以說，在SpaceX上市之前，特斯拉就是投資者接觸馬斯克這一系列顛覆性創(chuàng)新理念的最直接標(biāo)的，是機(jī)器人、能源存儲和AI的投資交匯點——這也是木頭姐一直重倉特斯拉的重要原因。

02 顛覆

不同于馬斯克這種說著“要死在火星”的科技狂人，木頭姐更像是一個只想順應(yīng)時代發(fā)展趨勢，并從中獲得財富增值的“普通”投資者。

在去年的一次投資展望中，木頭姐明確表示，她對未來五年的所有投資決策，都基于一個關(guān)于世界如何運(yùn)轉(zhuǎn)的宏大框架。

她認(rèn)為，人類正站在歷史上最大規(guī)模技術(shù)顛覆浪潮的起點。這股浪潮由五個相互關(guān)聯(lián)、彼此增強(qiáng)的顛覆性創(chuàng)新平臺共同驅(qū)動，即人工智能、機(jī)器人技術(shù)、能源存儲、區(qū)塊鏈技術(shù)和多組學(xué)測序。

木頭姐認(rèn)為，如今這些領(lǐng)域正在融合爆發(fā)，其影響力可能比上世紀(jì)初電話、電力、內(nèi)燃機(jī)同時出現(xiàn)時更為迅猛，甚至有望將全球?qū)嶋HGDP增長率推升至7%的歷史性高位。

人工智能是其中毋庸置疑的核心與大腦，最終會形成一個贏家通吃的市場，萊特定律一定會比摩爾定律更具普適性。

機(jī)器人技術(shù)則是AI的實體化身，它將智能從虛擬世界延伸至物理世界，直接替代或增強(qiáng)人類勞動。木頭姐更是斷言，人形機(jī)器人將是“所有具身AI機(jī)會中最大的一環(huán)”，到2030-2040年可能形成26萬億美元的龐大市場。

能源存儲是這場革命的動力基石，從鈉離子電池到壓縮空氣儲能，這些技術(shù)突破旨在構(gòu)建安全、高效的新型電力系統(tǒng)，為全天候運(yùn)行的AI和機(jī)器人網(wǎng)絡(luò)提供穩(wěn)定的能源支持。

區(qū)塊鏈技術(shù)負(fù)責(zé)在構(gòu)建數(shù)字時代的信任基座，它通過分布式、不可篡改的特性，為安全的數(shù)據(jù)流通、公平的協(xié)作生態(tài)和高頻微額支付提供了全新的解決方案，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)賴以運(yùn)行的底層規(guī)則。

多組學(xué)測序是攻克生命科學(xué)難題的精密探測器，能以前所未有的精度解析疾病與衰老的奧秘，結(jié)合AI后有望將新藥研發(fā)周期縮短一半。

如果這五大顛覆社會的領(lǐng)域都獲得了成功，那么必然會有一些過去時代的贏家也被一起顛覆。木頭姐指出，蘋果在AI戰(zhàn)略上缺乏清晰方向，錯失了定義下一代移動設(shè)備的機(jī)會。

這種判斷，已經(jīng)在蘋果近兩年的股價漲幅上得到了部分驗證。

作為一位極度樂觀的科技信徒，木頭姐相信距離社會范式被顛覆的時刻已經(jīng)越來越近了，這里面蘊(yùn)藏著大量的財富機(jī)會。但她也坦言，“我擔(dān)心的是，會有人被這些新技術(shù)淘汰出局，并且出于種種原因，不愿意去適應(yīng)?！?/p>

“如果你站錯了變革的方向，后果將是災(zāi)難性的。但如果你能站在正確的一邊，投資和工作的機(jī)會將是巨大的?！?/strong>

相信A股投資者在經(jīng)歷了如今這輪牛市之后，對木頭姐這句話已經(jīng)有了更深刻的體會。

03 暴漲

A股市場對這輪牛市什么時候應(yīng)該開始漲消費(fèi)股、白馬股的爭論似乎從來沒有停止過，但現(xiàn)實總是在給所謂的價值投資者們不斷潑冷水。

到了2026年的第一個交易周，無論美股還是A股市場上，以商業(yè)航天、下一代人工智能、腦機(jī)接口為代表的“未來產(chǎn)業(yè)”板塊，都在無視估值與盈利的限制，持續(xù)上演著令人瞠目的暴漲。

行業(yè)的核心敘事已經(jīng)完全脫離了傳統(tǒng)的投資規(guī)則，演變成為科幻一樣的未來定價，行情以令人目眩的速度，從估值修復(fù)切換至對遠(yuǎn)期可能性的瘋狂下注。

這種瘋狂的開始就是摩爾線程上市，一家尚在虧損的AI芯片公司登陸科創(chuàng)板，首日便暴漲468%，五天后累計漲幅高達(dá)723%，市值突破4400億元。它是一枚投入干柴的火種，徹底點燃了一二級市場對“硬核科技”的無限遐想。

這股熱火在2026年年初持續(xù)燃燒——航天宏圖、上海瀚訊等商業(yè)航天股無視短期業(yè)績猛漲；智譜AI、MiniMax 等AI大模型公司接連IPO，并持續(xù)大漲，市值不破千億都不配叫科技公司。

未來型科技股的估值體系，已經(jīng)完全脫離傳統(tǒng)的收入與盈利框架，只需要基于其定義未來產(chǎn)業(yè)規(guī)則的可能性，即可對標(biāo)相關(guān)或類似領(lǐng)域最大企業(yè)的估值。

大量的資金或主動或被動加入到這種狂熱之中，市場共識高度聚焦于“AI+”與“自主可控”兩條投資主線。

在這場典型的結(jié)構(gòu)性牛市中，重倉科技股的投資者盈利概率顯著高于其他板塊。資產(chǎn)50萬以上的投資者，也就是券商口中的富高客戶、有資格開通科創(chuàng)板的客戶，賬戶盈利概率持續(xù)、穩(wěn)定地高于資產(chǎn)只有幾萬、十幾萬的散戶。

有數(shù)據(jù)顯示，2025年9月至今，資產(chǎn)規(guī)模50萬元以下的中小賬戶，錄得正收益的比例不足35%。這意味著多數(shù)普通投資者，在狂歡的科技股盛宴中并未分得羹肴，反而成為構(gòu)筑市場波動收益的墊腳石。

為什么這輪牛市不像2014年的那次，讓市場上的大多數(shù)人賬戶翻紅？

一個關(guān)鍵變量在于，AI在徹底改變社會生產(chǎn)力之前，已率先顛覆了股市的游戲規(guī)則。程序化交易與量化策略的盛行，將市場波動切割成以毫秒計的微觀戰(zhàn)場。

市場對“故事”的反應(yīng)速度與定價彈性被極致放大，基本面因子在短期甚至中期內(nèi)大幅失效，“看對方向卻虧了錢”成為常態(tài)。機(jī)構(gòu)分析師們普遍預(yù)期今年會出現(xiàn)的“風(fēng)格均衡”與“高低切換”，在開年的市場狂熱面前顯得相當(dāng)可笑。

這或許揭示了一個更深層的邏輯，即在技術(shù)奇點臨近的宏大敘事下，發(fā)展新生產(chǎn)力成為絕對的政治經(jīng)濟(jì)主線時，資本的選擇空前堅定一致。它們不再滿足于對存量世界的利潤分割，而是all in一個尚未被定義的增量未來。

甚至，包括馬斯克在內(nèi)的大量市場人士，都在預(yù)測普通商品的價值會越來越低。

裹挾之下，越來越多的普通人只能同樣選擇和木頭姐一樣，all in馬斯克們所描繪的那種硬核未來，并用真金白銀的為這個未來買單，只有這樣才有可能避免對踏空牛市的恐懼。