美國(guó)司法部對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)起刑事調(diào)查的事件持續(xù)發(fā)酵。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月12日，多位美聯(lián)儲(chǔ)前主席、前財(cái)長(zhǎng)及經(jīng)濟(jì)學(xué)家聯(lián)署聲明痛批特朗普政府干預(yù)貨幣政策。鮑威爾本人此前已公開反擊宣示捍衛(wèi)獨(dú)立性的決心。

紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)約翰·威廉姆斯1月12日也發(fā)聲強(qiáng)調(diào)，短期內(nèi)無(wú)降息理由，堅(jiān)定捍衛(wèi)貨幣政策獨(dú)立決策權(quán)。

這場(chǎng)前所未有的對(duì)峙，將美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性推至風(fēng)口浪尖，并已引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“拋售美國(guó)”交易可能卷土重來(lái)的擔(dān)憂。

強(qiáng)烈譴責(zé)

這場(chǎng)刑事調(diào)查風(fēng)波，表面上圍繞美聯(lián)儲(chǔ)辦公樓翻修項(xiàng)目，實(shí)則根植于美國(guó)總統(tǒng)特朗普與鮑威爾之間長(zhǎng)期的貨幣政策分歧。

2026年1月9日，美國(guó)司法部向美聯(lián)儲(chǔ)送達(dá)傳票，威脅對(duì)鮑威爾2025年6月在參議院銀行委員會(huì)的證詞提起刑事訴訟。當(dāng)時(shí)的證詞涉及美聯(lián)儲(chǔ)辦公樓翻新項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)算從最初的約19億美元增至近25億美元。

鮑威爾在1月11日的聲明中直言不諱地指出，檢方對(duì)他進(jìn)行刑事調(diào)查是破壞美聯(lián)儲(chǔ)在設(shè)定利率方面獨(dú)立性的“借口”。在他看來(lái)，美國(guó)政府對(duì)他提出刑事指控威脅，是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)依據(jù)對(duì)公眾利益的最佳評(píng)估來(lái)設(shè)定利率，而不是遵從總統(tǒng)的意愿。

自去年1月上任以來(lái)，特朗普多次施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息，批評(píng)鮑威爾的行動(dòng)總是“又遲又錯(cuò)”。兩人的矛盾早在2025年7月就已公開激化，當(dāng)時(shí)《紐約時(shí)報(bào)》披露特朗普已起草解雇鮑威爾的信件，并啟動(dòng)了新任美聯(lián)儲(chǔ)主席的遴選程序。

這場(chǎng)沖突的導(dǎo)火索看似是建筑翻新項(xiàng)目，實(shí)質(zhì)是貨幣政策主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪。特朗普的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)，包括財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特和國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任凱文·哈西特，普遍對(duì)鮑威爾持批評(píng)態(tài)度。

去年8月，特朗普曾以一紙公開信宣布“立即解除”美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫(kù)克的職務(wù)。分析認(rèn)為，由于無(wú)法直接動(dòng)搖主席鮑威爾的地位，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)而從其他理事的個(gè)人行為中尋找突破口，旨在通過(guò)削弱美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部支持力量，間接影響貨幣政策傾向。

面對(duì)前所未有壓力的鮑威爾得到了美國(guó)財(cái)經(jīng)界前官員的集體聲援。1月12日，三名仍在世的美聯(lián)儲(chǔ)前主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）、本·伯南克（Ben Bernanke）和艾倫·格林斯潘（Alan Greenspan）以及四名跨黨派前財(cái)長(zhǎng)發(fā)表聯(lián)合聲明，譴責(zé)特朗普政府對(duì)鮑威爾發(fā)起刑事調(diào)查。

聲明指出，這是“試圖通過(guò)檢察手段破壞央行獨(dú)立性的前所未有之舉”，并警告“這種做法常見于制度薄弱的新興市場(chǎng)國(guó)家，其結(jié)果往往對(duì)通脹以及整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成嚴(yán)重的負(fù)面影響”。

耶倫更是單獨(dú)發(fā)聲，稱此事極具“寒蟬效應(yīng)”，對(duì)鮑威爾的潛在接班人而言“極度不寒而栗”，并驚訝于“市場(chǎng)竟然沒(méi)有更強(qiáng)烈的反應(yīng)”。

司法部前助理檢察長(zhǎng)喬納森·坎特納（Jonathan Kantner）警告，若定罪門檻被政治動(dòng)機(jī)侵蝕，將動(dòng)搖全球?qū)γ绹?guó)法治的信心。

參議員湯姆·蒂利斯（Thom Tillis）更是祭出人事否決權(quán)，誓言在調(diào)查結(jié)束前阻撓所有美聯(lián)儲(chǔ)提名人選，使特朗普陷入“打壓獨(dú)立性卻失去人事權(quán)”的兩難境地。

無(wú)懼威脅

面對(duì)政治壓力，美聯(lián)儲(chǔ)官員們選擇了強(qiáng)硬回應(yīng)，通過(guò)明確的貨幣政策信號(hào)捍衛(wèi)機(jī)構(gòu)獨(dú)立性。

鮑威爾在1月11日的視頻回應(yīng)中指出，當(dāng)前的核心在于“美聯(lián)儲(chǔ)是否還能基于證據(jù)和經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)制定利率政策，還是說(shuō)貨幣政策將被政治壓力所恐嚇和左右”。

他強(qiáng)調(diào)，潛在的刑事起訴不會(huì)影響其繼續(xù)履行美聯(lián)儲(chǔ)主席職責(zé)。

1月12日，約翰·威廉姆斯表示，當(dāng)前貨幣政策處于支持就業(yè)與通脹目標(biāo)的中性立場(chǎng)，短期內(nèi)沒(méi)有降息必要。美聯(lián)儲(chǔ)必須確保將通脹率恢復(fù)至2%的目標(biāo)，同時(shí)避免給就業(yè)市場(chǎng)帶來(lái)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

他還補(bǔ)充道：“近幾個(gè)月來(lái)，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)的降溫，就業(yè)方面的下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加，而通脹方面的上行風(fēng)險(xiǎn)則有所降低�！�

最新非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率維持在4.4%的低位，盡管通脹仍高于目標(biāo)，但薪資增速放緩趨勢(shì)明顯。

威廉姆斯的本次演講，是他今年的首次公開表態(tài)。這一表態(tài)與美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的主流聲音形成呼應(yīng)，暗示利率決策仍將錨定經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而非政治訴求。

目前，外界普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在去年將短期利率目標(biāo)下調(diào)了75個(gè)基點(diǎn)后，已進(jìn)入觀望階段，短期內(nèi)將按兵不動(dòng)。

PGIM固定收益聯(lián)席首席投資官格雷戈里·彼得斯（Gregory Peters）指出：“勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化降低了即時(shí)降息的緊迫性，美聯(lián)儲(chǔ)正面臨‘?dāng)?shù)據(jù)依賴’與‘政治高壓’的雙重考驗(yàn)�！�

拋售美國(guó)？

分析指出，若美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受損，可能引發(fā)三重危機(jī)：投資者對(duì)美元資產(chǎn)信心下降、長(zhǎng)期借貸成本上升、全球去美元化加速。

管理著超過(guò)6000億美元資產(chǎn)的Allspring Global Investments投資組合經(jīng)理Gary Tan表示：“任何引發(fā)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性質(zhì)疑的進(jìn)展，都會(huì)增加美國(guó)貨幣政策的不確定性。這可能會(huì)加強(qiáng)業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的減持美元趨勢(shì)，并增加對(duì)黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)工具的興趣。”

去年8月，特朗普宣布解除麗莎·庫(kù)克的職務(wù)后引發(fā)了金融市場(chǎng)震蕩。本次刑事調(diào)查鮑威爾已初步引發(fā)類似反應(yīng)。彭博美元指數(shù)1月12日下跌0.2%，10年期美債收益率上揚(yáng)，黃金價(jià)格則創(chuàng)下歷史新高。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）策略師弗朗切斯科·佩索萊（Francesco Pesole）表示：“任何進(jìn)一步干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的跡象都將給美元帶來(lái)巨大的下行風(fēng)險(xiǎn)。”

PIMCO首席投資官丹尼爾·伊瓦辛（Daniel Ivascyn）則警示，若獨(dú)立性受損導(dǎo)致政策反復(fù)，可能推升長(zhǎng)期國(guó)債收益率，與特朗普的降息目標(biāo)背道而馳。

摩根大通的交易團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，“拋售美國(guó)”是周一（12日）市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素之一。綜合來(lái)看，該主題可能成為主導(dǎo)敘事。摩根大通表示，宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)環(huán)境確實(shí)支持對(duì)股市采取戰(zhàn)術(shù)性看漲立場(chǎng)。然而，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性方面擔(dān)憂所帶來(lái)的不確定性，使得短期內(nèi)值得保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

記者 李曦子