最近商業(yè)航天火得一塌糊涂，不管是資本還是企業(yè)，都扎堆往火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造里鉆——2026年開年才9天，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)相關(guān)ETF規(guī)模就從121.1億元漲到237.6億元，近乎翻倍；藍(lán)箭航天、天兵科技等五家火箭企業(yè)估值全破百億，還爭(zhēng)著沖“商業(yè)火箭第一股”。但很少有人注意到，商業(yè)航天真正的賺錢機(jī)會(huì)，根本不在這些熱鬧的制造端，反而藏在被所有人忽略的配套服務(wù)和應(yīng)用環(huán)節(jié)里。今天就用大白話跟大家說(shuō)透，這些被冷落的賽道到底藏著啥門道，為啥說(shuō)它們才是商業(yè)航天的“真金礦”。

先說(shuō)說(shuō)為啥大家都盯著火箭衛(wèi)星，卻把配套和應(yīng)用端晾在一邊。說(shuō)白了，就是資本和市場(chǎng)都愛(ài)追“看得見、摸得著”的熱點(diǎn)�；鸺l(fā)射、衛(wèi)星制造是商業(yè)航天的“面子”，動(dòng)輒幾十億的發(fā)射計(jì)劃、上萬(wàn)顆的衛(wèi)星組網(wǎng)，聽著就有噱頭，資本愿意扎堆；而運(yùn)維、大數(shù)據(jù)服務(wù)這些是“里子”，看著不那么“高大上”，還需要長(zhǎng)期技術(shù)積累，短期難出爆款業(yè)績(jī)，自然沒(méi)人愿意花心思。但從實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看，制造端的日子其實(shí)并不好過(guò)：2025年國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造毛利率只有15%-20%，民營(yíng)火箭發(fā)射報(bào)價(jià)跌到每公斤1.2萬(wàn)美元，同比降了18%，超60%的民營(yíng)火箭企業(yè)去年都是虧損的。反觀被忽略的配套應(yīng)用端，2025年衛(wèi)星通信服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模漲了50%，遙感數(shù)據(jù)服務(wù)規(guī)模突破300億元，毛利率能達(dá)到40%以上，比制造端高了一倍還多。這一冷一熱的對(duì)比，其實(shí)已經(jīng)說(shuō)明問(wèn)題：商業(yè)航天的盈利邏輯，早就從“造東西”轉(zhuǎn)向“做服務(wù)”了。

接下來(lái)具體說(shuō)說(shuō)這三個(gè)被嚴(yán)重忽略的方向，每一個(gè)都是實(shí)打?qū)嵉膭傂瑁腋?jìng)爭(zhēng)少、利潤(rùn)高。

第一個(gè)是衛(wèi)星在軌運(yùn)維服務(wù)。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)規(guī)劃的低軌衛(wèi)星有5.13萬(wàn)顆，但截至2025年11月，實(shí)際在軌的還不到規(guī)劃的1%。等這些衛(wèi)星密集發(fā)射后，軌道調(diào)整、故障修復(fù)、壽命延長(zhǎng)都是繞不開的事——這就像買了車得做保養(yǎng)，衛(wèi)星上天后也得有“售后”。2025年全球衛(wèi)星運(yùn)維市場(chǎng)規(guī)模有80億美元，國(guó)內(nèi)才占5%，按照目前的組網(wǎng)速度，到2030年國(guó)內(nèi)這個(gè)市場(chǎng)能漲到200億元，毛利率甚至能超50%。更關(guān)鍵的是，這個(gè)賽道技術(shù)門檻極高，需要掌握衛(wèi)星測(cè)控、軌道動(dòng)力學(xué)等核心技術(shù)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)只有中國(guó)衛(wèi)通、航天電子等少數(shù)企業(yè)能做，中小公司根本擠不進(jìn)來(lái)，先布局的企業(yè)幾乎能躺著賺利潤(rùn)。

第二個(gè)是航天大數(shù)據(jù)服務(wù)。衛(wèi)星上天后拍的遙感數(shù)據(jù)、通信數(shù)據(jù)，本身不值錢，但把這些數(shù)據(jù)加工成能用的信息，價(jià)值就能翻幾十倍。2025年國(guó)內(nèi)衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)市場(chǎng)規(guī)模突破300億元，同比漲了52%，農(nóng)業(yè)上用它監(jiān)測(cè)耕地墑情，糧食產(chǎn)量預(yù)估誤差能縮小到3%以內(nèi)；物流上用它監(jiān)控遠(yuǎn)洋貨輪，能直接降低運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)。而且這個(gè)賽道的邊際成本幾乎為零，數(shù)據(jù)積累得越多，賺錢越容易，頭部企業(yè)的毛利率能達(dá)到45%。2026年1月剛發(fā)布的《商業(yè)航天發(fā)展規(guī)劃》還明確說(shuō)，要培育10家以上百億級(jí)的航天大數(shù)據(jù)企業(yè)，政策紅利已經(jīng)擺到眼前了。

第三個(gè)是天地一體化通信配套。現(xiàn)在大家都在說(shuō)“手機(jī)直連衛(wèi)星”，但很少有人想過(guò)，要實(shí)現(xiàn)這個(gè)功能，光有衛(wèi)星沒(méi)用，還得靠地面的基站、通信模組和芯片。2025年國(guó)內(nèi)衛(wèi)星通信模組市場(chǎng)規(guī)模漲了80%，突破50億元，華為、中興都推出了支持衛(wèi)星通信的手機(jī)芯片，2026年預(yù)計(jì)有超1億部手機(jī)會(huì)搭載這個(gè)功能。這個(gè)賽道的好處是，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)速度比制造端快得多——2025年四季度，國(guó)內(nèi)衛(wèi)星通信模組龍頭的凈利潤(rùn)直接漲了60%，而火箭企業(yè)還在為“盈虧平衡”發(fā)愁。

可能有人會(huì)問(wèn)，這些賽道這么好，為啥之前沒(méi)人發(fā)現(xiàn)？這里就得說(shuō)點(diǎn)犀利的大實(shí)話了。首先是資本的短期逐利性，火箭衛(wèi)星的項(xiàng)目能講“萬(wàn)顆衛(wèi)星組網(wǎng)”“可回收火箭”的故事，容易拉到融資、炒高股價(jià)；而運(yùn)維、大數(shù)據(jù)服務(wù)需要長(zhǎng)期投入，短則3年、長(zhǎng)則5年才能看到回報(bào)，資本沒(méi)耐心等。其次是對(duì)技術(shù)門檻的認(rèn)知偏差，很多人覺(jué)得商業(yè)航天的核心是造火箭衛(wèi)星，卻不知道配套服務(wù)的技術(shù)門檻更高——比如衛(wèi)星運(yùn)維需要精準(zhǔn)計(jì)算軌道，差一點(diǎn)就可能讓衛(wèi)星報(bào)廢，這種技術(shù)不是靠砸錢就能快速掌握的。最后是市場(chǎng)需求的滯后性，之前衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量少，配套服務(wù)的需求沒(méi)顯現(xiàn)出來(lái)，現(xiàn)在萬(wàn)顆級(jí)衛(wèi)星組網(wǎng)提上日程，這些剛需才突然暴露，市場(chǎng)反應(yīng)自然慢了半拍。

還有個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)要提醒大家，就算看明白了這些賽道，也別亂跟風(fēng)�，F(xiàn)在A股里不少公司打著“衛(wèi)星運(yùn)維”“航天大數(shù)據(jù)”的旗號(hào)蹭熱點(diǎn)，實(shí)則研發(fā)投入連500萬(wàn)都不到，占營(yíng)收比例不足1%，這類公司堅(jiān)決不能碰。真正值得關(guān)注的，是那些有國(guó)家隊(duì)背景、握有核心技術(shù)和實(shí)際訂單的企業(yè)——比如有衛(wèi)星測(cè)控資質(zhì)的、拿到政府遙感數(shù)據(jù)訂單的、能量產(chǎn)衛(wèi)星通信模組的，這些企業(yè)才是真正能接住商業(yè)航天紅利的選手。

說(shuō)到底，商業(yè)航天不是“造火箭衛(wèi)星就能賺錢”的賽道，而是一個(gè)需要全產(chǎn)業(yè)鏈配合的生態(tài)�，F(xiàn)在大家都擠在制造端“內(nèi)卷”，卻放過(guò)了配套服務(wù)和應(yīng)用這個(gè)“藍(lán)海”，這本身就是市場(chǎng)的認(rèn)知偏差。等未來(lái)萬(wàn)顆衛(wèi)星組網(wǎng)完成，這些被忽略的賽道必然會(huì)迎來(lái)爆發(fā)，到時(shí)候再想入場(chǎng)，恐怕連湯都喝不上了。

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