昨天我寫文章，告訴大家，如果就連菜市場大媽都開始討論股市，討論商業(yè)火箭發(fā)射了，我反而擔(dān)心，短期泡沫化要來了。我已做了高位減倉。

于是我們看到，今天大A止步18連陽。商業(yè)航天開始回調(diào)，很多都紛紛跌停。

不是說我有多準(zhǔn)，而是一種感覺。因為股市是少數(shù)人的游戲，當(dāng)身邊人都在討論的時候，說明這已經(jīng)變成了大多數(shù)人的游戲，那么游戲周期就要結(jié)束了。

還有很多讀者跑過來問我：

“子木老師，不對勁啊，這段時間漲得最猛的是商業(yè)航天，但我發(fā)現(xiàn)很多公司連火箭都沒發(fā)明白，財報都是虧損的，憑什么股價能翻天？反倒是那些天天賺錢的家電廠、食品廠，股價趴在地上一動不動？”

問出這個問題，說明你還在用“小販思維”做投資。

你以為股市是稱重機(jī)，誰賺錢多誰就重？

錯了，股市是投票機(jī)，投的是“未來”，更是“國運(yùn)”。這個需要我們抽絲剝繭，從根本剖析利害關(guān)系。

首先這波航天潮是誰推動的？

答案是國家。為什么要推動？

因為硬科技（商業(yè)航天、芯片、AI）想發(fā)展，就必須要有充沛的資金，但目前來說，靠銀行是不管用的。

因為銀行的邏輯是“信貸邏輯”。

銀行問你：“你有廠房嗎？有地皮嗎？有抵押物嗎？”

科技公司說：“我沒有，我只有一堆天才的大腦，和幾千行代碼，還有幾張畫著近地軌道的 PPT?！?

銀行會直接把門關(guān)上。因為在研發(fā)成果出來之前，科技公司就是個“吞金獸”，風(fēng)險極高。

這時候，國家意志出場了。 國家要搞科技，但國家不能無限印鈔，直接免費(fèi)給科技企業(yè)啊，這就亂套了。怎么辦呢？

引導(dǎo)資金進(jìn)入股市。

股市的邏輯是“風(fēng)投邏輯”。

它允許你虧損，允許你畫餅。只要你的餅夠大，散戶和機(jī)構(gòu)就愿意把錢給你。 這本質(zhì)上，是一場“全民眾籌”。

是用無數(shù)股民的錢，去為國家的科技樹“施肥”。 所以，商業(yè)航天的暴漲，是國家在用金融手段，完成一次“研發(fā)成本的社會化分?jǐn)偂薄?/p>

其次是估值的藝術(shù)。

很多人都拿現(xiàn)金流去判斷一家企業(yè)的估值。

這并不準(zhǔn)確。其實算得清的叫“利息”，算不清的叫“夢想”。

為什么格力、美的這種賺錢機(jī)器沒人炒？

因為“一眼望到了頭”。

做電器的，市場空間就那么大，每年的增長率撐死 10%。 分析師拿著計算器，啪啪兩下，明年的利潤就算出來了。 既然能算出來，那就沒有了“預(yù)期差”。 它的股價就只能那是那個死樣子，賺的是辛苦錢。

但商業(yè)航天不一樣。 這是一條“星辰大?！钡馁惖?。

未來是 6G 聯(lián)網(wǎng)，還是太空采礦，還是星際旅行？ 沒人算得清。 因為算不清，所以想象力是“無限”的。

在股市里，“確定性”是估值的毒藥，而“朦朧美”才是泡沫的溫床。 你買格力，買的是一張定期存單。你買商業(yè)航天，買的是一張通往未來的彩票。

彩票，當(dāng)然比存單貴。

最后就是，任何時候都要保持清醒，尤其是當(dāng)一個新興產(chǎn)業(yè)崛起的時候。

一個新興行業(yè)的崛起，都要經(jīng)歷：

“概念期\>泡沫期\>出清期\> 成熟期”。

2026年是十五大科技爆發(fā)的元年，大多數(shù)都處于最瘋狂的“概念泡沫期”。

比如你看現(xiàn)在商業(yè)航天的盤面：

不管是有核心技術(shù)的龍頭，還是連火箭都沒見過的“PPT 公司”，甚至只是名字里帶個“航天”的裝修公司，都在漲。 這叫“阿貓阿狗一起飛”。

這時候怎么投？三條鐵律：

1、要么買“親兒子”： 去買那些有強(qiáng)大背景（國資注入、國家隊背書）的龍頭。在泡沫破裂時，它們有國家兜底，死不了。

2、要么買“一籃子”： 普通人根本分不清誰是李逵，誰是李鬼。 最聰明的辦法是買 ETF。 買整個板塊。只要行業(yè)是對的，里面死幾家公司無所謂，只要有一家跑出來，你就能吃到紅利。

3、要么買上游。這個我在大號寫過，無論哪些企業(yè)發(fā)射火箭，是否能發(fā)得上去，都不重要，重要的是它們都要買材料，買設(shè)備，買技術(shù)。就像AI大模型一樣，百家爭鳴，未來有生有死，但確定的事，他們都要買英偉達(dá)的顯卡，所以英偉達(dá)爆發(fā)了。

最后，商業(yè)航天，一定是 2026 年的主線之一，這沒得跑。

但“主線”不代表“直線”。

目前的瘋漲，透支了一定的預(yù)期。 接下來，有些會迎來一波回調(diào)。 那些沒技術(shù)的阿貓阿狗，會被市場出清。

別急著追高。 耐心等一等。當(dāng)然我相信也不會回調(diào)太久，因為20萬顆衛(wèi)星，需要的是源源不斷的資金流。

像這種國家級的大題材，它的走勢一定是波浪式的：

政策利好>暴漲（當(dāng)下階段）> 回調(diào)盤整> 突發(fā)大新聞（比如某次發(fā)射成功）> 再次暴漲。

哪怕是再好的賽道，也盡量在“無人問津”時買入，提前蟄伏，在“人聲鼎沸”時離場，慢慢減持，不賺最后一個銅板。

這才是成熟投資者的修養(yǎng)。

當(dāng)然2026年不只是商業(yè)航天，還有AI第二春、腦機(jī)接口、創(chuàng)新藥、機(jī)器人、電力基建、固態(tài)電池等等。

這些科技賽道，會挨個輪動，你方唱罷我登場，在國家的推動下，大A還會有更好的表現(xiàn)，也是投資者值得關(guān)注的收益大年。

當(dāng)下回調(diào)是好事，需要一段時間震蕩來消化之前的漲幅，否則后面的人根本沒辦法上車，等到年后政策、資金匯聚，再開啟新一輪的上漲。

而且真正的慢牛，不是一條向上平滑的曲線，而是大漲小跌的螺旋上漲。邏輯上，政策端口正在穩(wěn)穩(wěn)調(diào)節(jié)這條線的走向。

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