昨天我寫(xiě)文章，告訴大家，如果就連菜市場(chǎng)大媽都開(kāi)始討論股市，討論商業(yè)火箭發(fā)射了，我反而擔(dān)心，短期泡沫化要來(lái)了。我已做了高位減倉(cāng)。

于是我們看到，今天大A止步18連陽(yáng)。商業(yè)航天開(kāi)始回調(diào)，很多都紛紛跌停。

不是說(shuō)我有多準(zhǔn)，而是一種感覺(jué)。因?yàn)楣墒惺巧贁?shù)人的游戲，當(dāng)身邊人都在討論的時(shí)候，說(shuō)明這已經(jīng)變成了大多數(shù)人的游戲，那么游戲周期就要結(jié)束了。

還有很多讀者跑過(guò)來(lái)問(wèn)我：

“子木老師，不對(duì)勁啊，這段時(shí)間漲得最猛的是商業(yè)航天，但我發(fā)現(xiàn)很多公司連火箭都沒(méi)發(fā)明白，財(cái)報(bào)都是虧損的，憑什么股價(jià)能翻天？反倒是那些天天賺錢(qián)的家電廠、食品廠，股價(jià)趴在地上一動(dòng)不動(dòng)？”

問(wèn)出這個(gè)問(wèn)題，說(shuō)明你還在用“小販思維”做投資。

你以為股市是稱(chēng)重機(jī)，誰(shuí)賺錢(qián)多誰(shuí)就重？

錯(cuò)了，股市是投票機(jī)，投的是“未來(lái)”，更是“國(guó)運(yùn)”。這個(gè)需要我們抽絲剝繭，從根本剖析利害關(guān)系。

首先這波航天潮是誰(shuí)推動(dòng)的？

答案是國(guó)家。為什么要推動(dòng)？

因?yàn)橛部萍迹ㄉ虡I(yè)航天、芯片、AI）想發(fā)展，就必須要有充沛的資金，但目前來(lái)說(shuō)，靠銀行是不管用的。

因?yàn)殂y行的邏輯是“信貸邏輯”。

銀行問(wèn)你：“你有廠房嗎？有地皮嗎？有抵押物嗎？”

科技公司說(shuō)：“我沒(méi)有，我只有一堆天才的大腦，和幾千行代碼，還有幾張畫(huà)著近地軌道的 PPT?！?

銀行會(huì)直接把門(mén)關(guān)上。因?yàn)樵谘邪l(fā)成果出來(lái)之前，科技公司就是個(gè)“吞金獸”，風(fēng)險(xiǎn)極高。

這時(shí)候，國(guó)家意志出場(chǎng)了。 國(guó)家要搞科技，但國(guó)家不能無(wú)限印鈔，直接免費(fèi)給科技企業(yè)啊，這就亂套了。怎么辦呢？

引導(dǎo)資金進(jìn)入股市。

股市的邏輯是“風(fēng)投邏輯”。

它允許你虧損，允許你畫(huà)餅。只要你的餅夠大，散戶和機(jī)構(gòu)就愿意把錢(qián)給你。 這本質(zhì)上，是一場(chǎng)“全民眾籌”。

是用無(wú)數(shù)股民的錢(qián)，去為國(guó)家的科技樹(shù)“施肥”。 所以，商業(yè)航天的暴漲，是國(guó)家在用金融手段，完成一次“研發(fā)成本的社會(huì)化分?jǐn)偂薄?/p>

其次是估值的藝術(shù)。

很多人都拿現(xiàn)金流去判斷一家企業(yè)的估值。

這并不準(zhǔn)確。其實(shí)算得清的叫“利息”，算不清的叫“夢(mèng)想”。

為什么格力、美的這種賺錢(qián)機(jī)器沒(méi)人炒？

因?yàn)椤耙谎弁搅祟^”。

做電器的，市場(chǎng)空間就那么大，每年的增長(zhǎng)率撐死 10%。 分析師拿著計(jì)算器，啪啪兩下，明年的利潤(rùn)就算出來(lái)了。 既然能算出來(lái)，那就沒(méi)有了“預(yù)期差”。 它的股價(jià)就只能那是那個(gè)死樣子，賺的是辛苦錢(qián)。

但商業(yè)航天不一樣。 這是一條“星辰大?！钡馁惖?。

未來(lái)是 6G 聯(lián)網(wǎng)，還是太空采礦，還是星際旅行？ 沒(méi)人算得清。 因?yàn)樗悴磺?，所以想象力是“無(wú)限”的。

在股市里，“確定性”是估值的毒藥，而“朦朧美”才是泡沫的溫床。 你買(mǎi)格力，買(mǎi)的是一張定期存單。你買(mǎi)商業(yè)航天，買(mǎi)的是一張通往未來(lái)的彩票。

彩票，當(dāng)然比存單貴。

最后就是，任何時(shí)候都要保持清醒，尤其是當(dāng)一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)崛起的時(shí)候。

一個(gè)新興行業(yè)的崛起，都要經(jīng)歷：

“概念期\>泡沫期\>出清期\> 成熟期”。

2026年是十五大科技爆發(fā)的元年，大多數(shù)都處于最瘋狂的“概念泡沫期”。

比如你看現(xiàn)在商業(yè)航天的盤(pán)面：

不管是有核心技術(shù)的龍頭，還是連火箭都沒(méi)見(jiàn)過(guò)的“PPT 公司”，甚至只是名字里帶個(gè)“航天”的裝修公司，都在漲。 這叫“阿貓阿狗一起飛”。

這時(shí)候怎么投？三條鐵律：

1、要么買(mǎi)“親兒子”： 去買(mǎi)那些有強(qiáng)大背景（國(guó)資注入、國(guó)家隊(duì)背書(shū)）的龍頭。在泡沫破裂時(shí)，它們有國(guó)家兜底，死不了。

2、要么買(mǎi)“一籃子”： 普通人根本分不清誰(shuí)是李逵，誰(shuí)是李鬼。 最聰明的辦法是買(mǎi) ETF。 買(mǎi)整個(gè)板塊。只要行業(yè)是對(duì)的，里面死幾家公司無(wú)所謂，只要有一家跑出來(lái)，你就能吃到紅利。

3、要么買(mǎi)上游。這個(gè)我在大號(hào)寫(xiě)過(guò)，無(wú)論哪些企業(yè)發(fā)射火箭，是否能發(fā)得上去，都不重要，重要的是它們都要買(mǎi)材料，買(mǎi)設(shè)備，買(mǎi)技術(shù)。就像AI大模型一樣，百家爭(zhēng)鳴，未來(lái)有生有死，但確定的事，他們都要買(mǎi)英偉達(dá)的顯卡，所以英偉達(dá)爆發(fā)了。

最后，商業(yè)航天，一定是 2026 年的主線之一，這沒(méi)得跑。

但“主線”不代表“直線”。

目前的瘋漲，透支了一定的預(yù)期。 接下來(lái)，有些會(huì)迎來(lái)一波回調(diào)。 那些沒(méi)技術(shù)的阿貓阿狗，會(huì)被市場(chǎng)出清。

別急著追高。 耐心等一等。當(dāng)然我相信也不會(huì)回調(diào)太久，因?yàn)?0萬(wàn)顆衛(wèi)星，需要的是源源不斷的資金流。

像這種國(guó)家級(jí)的大題材，它的走勢(shì)一定是波浪式的：

政策利好>暴漲（當(dāng)下階段）> 回調(diào)盤(pán)整> 突發(fā)大新聞（比如某次發(fā)射成功）> 再次暴漲。

哪怕是再好的賽道，也盡量在“無(wú)人問(wèn)津”時(shí)買(mǎi)入，提前蟄伏，在“人聲鼎沸”時(shí)離場(chǎng)，慢慢減持，不賺最后一個(gè)銅板。

這才是成熟投資者的修養(yǎng)。

當(dāng)然2026年不只是商業(yè)航天，還有AI第二春、腦機(jī)接口、創(chuàng)新藥、機(jī)器人、電力基建、固態(tài)電池等等。

這些科技賽道，會(huì)挨個(gè)輪動(dòng)，你方唱罷我登場(chǎng)，在國(guó)家的推動(dòng)下，大A還會(huì)有更好的表現(xiàn)，也是投資者值得關(guān)注的收益大年。

當(dāng)下回調(diào)是好事，需要一段時(shí)間震蕩來(lái)消化之前的漲幅，否則后面的人根本沒(méi)辦法上車(chē)，等到年后政策、資金匯聚，再開(kāi)啟新一輪的上漲。

而且真正的慢牛，不是一條向上平滑的曲線，而是大漲小跌的螺旋上漲。邏輯上，政策端口正在穩(wěn)穩(wěn)調(diào)節(jié)這條線的走向。

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