讀懂2025創(chuàng)投趨勢看這篇！朱閃用數(shù)據(jù)說話：誰是行業(yè)真正的“弄潮兒”？

當(dāng)前，股權(quán)投資行業(yè)正步入認知回歸與能力重塑的“淬煉期”：長期資本持續(xù)擴容，耐心資本日益成為支撐科技創(chuàng)新的核心力量，投資機構(gòu)聚焦硬科技與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，深化布局、深挖價值；多元退出與投資路徑不斷拓展，加速構(gòu)建“投早、投小、投科技”的良性生態(tài)；政府引導(dǎo)基金與國資投資平臺已成長為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“穩(wěn)定器”與“助推器”，攜手產(chǎn)業(yè)方及各類資本，共建深度融合、共創(chuàng)共享的產(chǎn)融生態(tài)。

作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，融中第十五屆中國資本年會暨大虹橋科創(chuàng)投資大會應(yīng)勢啟幕。本屆峰會以《淬·煉》為主題，匯聚政府部門代表、頭部投資機構(gòu)、頂尖經(jīng)濟學(xué)家及行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，于新年伊始展開深度對話，共議投資趨勢、產(chǎn)業(yè)發(fā)展與科技創(chuàng)新前沿，致力于打造覆蓋出資人、投資人與企業(yè)端的高效產(chǎn)融生態(tài)圈，推動投資產(chǎn)業(yè)鏈全鏈條融合與價值貫通。

2026年1月13日，融中董事長朱閃以《作答2025，中國股權(quán)投資格局演進》為題，進行了致辭。

朱閃直言，當(dāng)前行業(yè)對創(chuàng)投行業(yè)定位與作用、資金分布及LP所在、優(yōu)質(zhì)賽道與企業(yè)選擇、IPO潛力企業(yè)特征等核心問題已形成高度共識。針對區(qū)域活躍度、基金設(shè)立、機構(gòu)投資、項目上市、并購?fù)顺龅榷鄠€具象層面，朱閃結(jié)合詳實數(shù)據(jù)展開分析。

在基金管理人領(lǐng)域，朱閃指出，從區(qū)域分布看，新增管理人主要集中于長三角，覆蓋粵京川等傳統(tǒng)活躍區(qū)。針對頭部新增管理人的構(gòu)成問題，朱閃表示，注冊規(guī)模排名前20的新增管理人呈現(xiàn)三大明確特征：

一是以國新、誠通、中移動等為代表的國央企；二是涵蓋省級、地市級的長三角地方政府投資平臺；三是與國家重大政策相契合的機構(gòu)，如江蘇戰(zhàn)新母基金、社?；鹪诟鞯氐膮^(qū)域基金。

針對去年投資市場的整體表現(xiàn)與特征，朱閃表示，去年全年投資數(shù)量與投資金額較2024年同期均明顯上升，增幅分別為16%和28%。

朱閃指出，頭部項目集中于集成電路半導(dǎo)體、新能源汽車、商業(yè)航天、等賽道；當(dāng)前頭部項目投資呈現(xiàn)明顯的“抱團、組團投”特征。

朱閃提出核心觀點：當(dāng)前中國股權(quán)投資已形成核心圈層生態(tài)，處于圈層內(nèi)的投資機構(gòu)更易獲取優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，這也意味著他們已具備當(dāng)前中國股權(quán)投資行業(yè)的核心競爭力——優(yōu)質(zhì)標(biāo)的獲取能力。

以下為融中董事長朱閃以《作答2025，中國股權(quán)投資格局演進》為題的致辭內(nèi)容，由融中財經(jīng)整理：

朱閃：尊敬的孔書記、曹主任、賈總，各位來賓，大家上午好！

歡迎大家參加融中第十五屆中國資本年會暨大虹橋科創(chuàng)投資大會。往年此時，活動伊始我都會簡要回顧股權(quán)投資行業(yè)過去一年的發(fā)展情況，并對未來一年的發(fā)展趨勢作出預(yù)測。

今年我計劃作出兩點調(diào)整：其一，不再對新一年的發(fā)展趨勢進行預(yù)測。近期與行業(yè)同仁交流后發(fā)現(xiàn)，大家對當(dāng)前中國股權(quán)投資行業(yè)的未來發(fā)展趨勢已形成高度共識。無論是創(chuàng)投行業(yè)在中國的定位與作用，當(dāng)前及未來的資金分布、LP所在，還是值得布局的賽道與企業(yè)類型，以及具備IPO潛力的企業(yè)特征等核心問題，行業(yè)內(nèi)的認知均高度一致，因此再作趨勢預(yù)測的實際意義有限。

其二，在回顧部分，以往我多采用募投領(lǐng)域的宏觀數(shù)據(jù)總結(jié)過去一年的行業(yè)情況，今年將調(diào)整為通過更具體的數(shù)字，揭示當(dāng)前創(chuàng)投行業(yè)的新格局及格局變化。

如過去一年哪些區(qū)域創(chuàng)投活動活躍、新增設(shè)立了哪些基金及對應(yīng)規(guī)模、哪些機構(gòu)投資活躍度較高、重點投資項目有哪些、哪些項目實現(xiàn)上市了，以及背后的投資機構(gòu)等。

資本格局：國央企主導(dǎo)，地方平臺共筑新基金矩陣

首先來看基金管理人數(shù)據(jù)：去年全年新增私募管理人103家，同比增速下滑13%，這一數(shù)據(jù)體現(xiàn)了中基協(xié)持續(xù)嚴(yán)控牌照發(fā)放的監(jiān)管思路。從時間分布來看，去年5月新增注冊家數(shù)最少，僅2家；7月迎來高峰，新增注冊16家。

從新增私募基金管理人的區(qū)域分布來看，103家新增機構(gòu)的分布趨勢十分明確，主要集中在長三角地區(qū)，尤其是江浙滬三地；同時也涵蓋廣東、北京、四川等傳統(tǒng)創(chuàng)投活躍區(qū)域。

從注冊規(guī)模排名前20的新增管理人構(gòu)成來看，呈現(xiàn)三大明確特征：

一是以國新、誠能、中移動、誠通等為代表的國央企；

二是涵蓋省級、地市級的長三角地方政府投資平臺；

三是與國家重大政策相契合的機構(gòu)，例如此前江蘇戰(zhàn)新基金的推出，以及去年社保基金設(shè)立的多家區(qū)域性基金，蘇創(chuàng)投、浙江創(chuàng)新投等機構(gòu)的新管理人均是在此背景下設(shè)立。

接下來看基金層面數(shù)據(jù)：去年新增備案基金的數(shù)量與認繳規(guī)模較2024年同期均實現(xiàn)顯著增長，增幅分別為19%和14%。區(qū)域分布上，與管理人分布大體一致，仍集中在長三角等創(chuàng)投活躍區(qū)域；同時因基金覆蓋范圍更廣，中西部地區(qū)也設(shè)立了不少新基金。

從新增備案基金規(guī)模排名前20的名單來看，第一梯隊為200億—900億規(guī)模基金，第二梯隊為100億—200億規(guī)模基金，其中大部分為國家級基金，涵蓋集成電路、人工智能、軍民融合等領(lǐng)域。值得關(guān)注的是，去年年底成立的社?；鹪诮K、浙江、福建三地的三只區(qū)域性基金均位列其中，可見社?；鸬穆涞貙?chuàng)投行業(yè)的帶動效應(yīng)顯著。

投資風(fēng)向：頭部賽道扎堆，“抱團投、組團投”成主流

投資數(shù)據(jù)方面，去年全年投資數(shù)量與投資金額較2024年同期均明顯上升，增幅分別為16%和28%。從時間節(jié)點來看，去年2月受春節(jié)因素影響，投資數(shù)據(jù)迎來低點；12月則出現(xiàn)投資高峰，推測與機構(gòu)趕進度完成投資布局相關(guān)。去年下半年的投資數(shù)據(jù)顯著高于上半年，這一現(xiàn)象背后，與年中之后行業(yè)同仁對發(fā)展趨勢形成一致判斷密切相關(guān)。

從投資數(shù)量排名前20的機構(gòu)來看，以行業(yè)內(nèi)熟知的頭部機構(gòu)為主，其中包含多家市場化投資機構(gòu)。需要說明的是，本次數(shù)據(jù)來源于工商登記信息，而工商數(shù)據(jù)存在一定滯后性，因此這些機構(gòu)的實際投資數(shù)量應(yīng)高于統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

從投資金額排名前20的代表性投資事件（已剔除傳統(tǒng)領(lǐng)域投資案例）來看，投資機構(gòu)的布局集中在四大賽道：集成電路半導(dǎo)體、新能源汽車、商業(yè)航天，和機器人。

與以往不同的是，當(dāng)前頭部項目的投資呈現(xiàn)明顯的“抱團投、組團投”特征，每家企業(yè)的融資方均由多家機構(gòu)組成，且涵蓋產(chǎn)業(yè)資本、國資投資平臺、金融機構(gòu)、市場化投資機構(gòu)等不同投資條線的頭部機構(gòu)。

生態(tài)重構(gòu)：核心圈層成型，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的爭奪定核心競爭力

IPO是行業(yè)高度關(guān)注的話題，去年全年IPO喜訊頻現(xiàn)。IPO數(shù)量排名前10的投資機構(gòu)，均為行業(yè)內(nèi)熟知的頭部機構(gòu)，且市場化投資機構(gòu)占比頗高。即便是深創(chuàng)投、中金資本等機構(gòu)，也具備較強的市場化屬性，這一現(xiàn)象表明，2025年市場化投資機構(gòu)在IPO領(lǐng)域的表現(xiàn)較為突出。

從上市后募資金額排名前10的IPO項目來看，賽道集中于半導(dǎo)體、集成電路、智能智駕等領(lǐng)域。這些項目的投資機構(gòu)同樣呈現(xiàn)抱團投資特征，部分機構(gòu)在多個項目中反復(fù)出現(xiàn)。由此我得出一個觀點：當(dāng)前中國股權(quán)投資已形成核心圈層生態(tài)，處于圈層內(nèi)的投資機構(gòu)更易獲取優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，這也意味著他們已具備當(dāng)前中國股權(quán)投資行業(yè)的核心競爭力——優(yōu)質(zhì)標(biāo)的獲取能力。

最后來看并購市場：去年全年并購事件數(shù)量增幅有限，僅9.7%；但交易金額增長迅猛，近乎翻倍，增幅達83.4%。從并購金額排名前10的交易來看，以國企間的相互并購為主，這一趨勢反映了國家推動國有企業(yè)做大做強的發(fā)展思路。此外，我們梳理了10個由投資機構(gòu)主導(dǎo)的并購案例發(fā)現(xiàn)，這些案例的行業(yè)分布頗具特點，均集中于消費領(lǐng)域，且主導(dǎo)并購的基金均為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的并購基金。

退出破局：并購補位IPO，淬煉核心競爭力成關(guān)鍵

從退出維度來看，盡管當(dāng)前IPO市場及二級市場活躍度較高，但IPO數(shù)量尚未完全放開，單純依靠IPO實現(xiàn)退出并不現(xiàn)實。在此背景下，不少機構(gòu)開始嘗試通過并購基金實現(xiàn)退出，并積累了諸多成功經(jīng)驗。

以上是我基于一組組具體數(shù)據(jù)，對當(dāng)前中國創(chuàng)投行業(yè)基本格局及變化的簡要分享。數(shù)據(jù)客觀真實，上述反復(fù)出現(xiàn)的區(qū)域、投資機構(gòu)及企業(yè)，正是當(dāng)前創(chuàng)投行業(yè)的“弄潮兒”。大家深知，當(dāng)前中國的創(chuàng)投行業(yè)已超越單純的投資范疇，關(guān)乎產(chǎn)業(yè)發(fā)展與國家未來。

我始終認為，創(chuàng)投行業(yè)的未來發(fā)展趨勢已十分清晰，當(dāng)前行業(yè)各方需要做的，是靜下心來淬煉核心競爭力——這也契合本次大會“淬·煉”的主題。無論是政府部門、投資機構(gòu)、企業(yè)，還是融中這樣的獨立第三方機構(gòu)，都需要堅守初心、保持耐心、辛勤付出。

謝謝大家！最后，預(yù)祝本次大會圓滿成功！