面對材料價格回暖，國軒高科正加緊鎖單，并全力布局上游。

起點鋰電獲悉，1月10日公司舉辦的第15屆供應(yīng)商大會上，國軒與諾德股份簽訂2026年供貨協(xié)議，訂單金額約18億元，諾德股份還榮獲了國軒高科2025年度卓越供應(yīng)獎。

二者合作始于2010年，經(jīng)過十余年深度了解，諾德已成為國軒核心銅箔供應(yīng)商之一，為其穩(wěn)定供應(yīng)5-6微米銅箔產(chǎn)品，二者正在固態(tài)電池領(lǐng)域共同發(fā)力，目前諾德已向國軒送樣鍍鎳合金箔。

在此之前，國軒還有以下布局上游動作。

1月6日國軒高科宣布兩個材料項目落地廬江，分別為年產(chǎn)20萬噸正極材料、年產(chǎn)萬噸級硅碳負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)化項目。

其中正極材料項目將采用第四代磷酸鐵鋰生產(chǎn)線，同時還兼容新一代磷酸鐵鋰產(chǎn)品；硅碳負(fù)極材料項目采用納米限域結(jié)構(gòu)設(shè)計與多維復(fù)合沉積/包覆技術(shù)，國軒落地廬江已經(jīng)十余年，在本地投資額度超百億元，形成了從材料到回收的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

下游端國軒也有相應(yīng)布局，例如近日投資建設(shè)的包頭1.2GWh儲能電站通過三充三放驗收順利并網(wǎng)，該項目是目前國內(nèi)規(guī)模最大電化學(xué)儲能電站，預(yù)計每年提升電力消納約4.5億度，年創(chuàng)收益能達(dá)到1.2億元

國軒為該儲能項目定制了液冷解決方案，將理論技術(shù)與實際場景進(jìn)行了精準(zhǔn)匹配，搭載120套國軒自主研發(fā)10MWh儲能單元以及自研鐵鋰儲能電芯，同時搭配智能溫控技術(shù)進(jìn)行有效運營，該技術(shù)集成PACK級浸沒式設(shè)計、電池模塊熱失控監(jiān)測、多重滅火系統(tǒng)等安全措施，為儲能電站安全進(jìn)行全方位保護(hù)。

01

加碼正負(fù)極材料基本盤，搶位新藍(lán)海市場

隨著電池行業(yè)崛起，頭部電池企業(yè)的運營思路逐漸從電芯制造轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈把控，最顯著特點就是延伸至產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行資本或技術(shù)布控，國軒高科年初的三個項目就是這一趨勢的印證，每家電池廠都會建立起垂直一體化模式，可有效減緩行業(yè)的周期性波動。

廬江加碼20萬噸磷酸鐵鋰，為該公司一次重要的產(chǎn)業(yè)鏈加固，如此產(chǎn)能可以支撐至少80GWh的電池，且隨著碳酸鋰價格上漲，相關(guān)廠家開始“反內(nèi)卷”紛紛漲價，對于電池廠來說增加不少成本，如能自建產(chǎn)能就可保證供貨無憂，在日益激烈的競爭中獲得更大的主動權(quán)。

自主建材料廠還有一個重要優(yōu)勢即：能很好地與電芯制造端進(jìn)行匹配，這一點在產(chǎn)品一致性上會有隱性作用，且國軒還能協(xié)調(diào)上下游，流程效率好于外購。

負(fù)極環(huán)節(jié)，國軒則鎖定了硅碳材料，建設(shè)正極材料是為了穩(wěn)固基本盤，負(fù)極材料則是為了在未來更具潛力的市場中搶跑，硅碳負(fù)極是下一代負(fù)極材料的最佳選項之一，所以多家企業(yè)紛紛對其下注，盡管硅碳負(fù)極材料還存在體積膨脹等痛點，但技術(shù)解決路徑已經(jīng)較為完善。

國軒針對硅碳負(fù)極痛點，提出了納米限域結(jié)構(gòu)設(shè)計，通過特殊結(jié)構(gòu)將硅顆粒進(jìn)行限制，緩沖膨脹壓力，配合多維復(fù)合沉積與包覆技術(shù)構(gòu)建更穩(wěn)定界面，且從該項目定位萬噸級就可以猜出，國軒對于這方面的技術(shù)儲備已經(jīng)很豐富，具備規(guī)模化量產(chǎn)的條件。

所以從布局產(chǎn)業(yè)可以觀察到，國軒屬于鞏固基本盤的同時發(fā)力藍(lán)海市場，進(jìn)行雙管齊下戰(zhàn)略，供應(yīng)鏈的垂直一體化能為其帶來保障，但同時也需要相當(dāng)大的資金支撐以及完善的管理體系，對公司的綜合實力是一種挑戰(zhàn)。

02

動力電池穩(wěn)步發(fā)展，加強(qiáng)儲能增長曲線

材料端是穩(wěn)固基本盤+探索藍(lán)海，產(chǎn)品端也類似，但國軒產(chǎn)品端為穩(wěn)固動力業(yè)務(wù)，加碼儲能業(yè)務(wù)。

從去年至今的行業(yè)走勢可以看出，在鋰電池市場的兩大下游應(yīng)用中，動力電池領(lǐng)域正面臨技術(shù)轉(zhuǎn)型，以固態(tài)電池和高壓實磷酸鐵鋰技術(shù)兩大熱點為主，在此發(fā)力的重點是卷技術(shù)，加大研發(fā)以及新品更新步驟。

可另一個應(yīng)用端儲能才是真真正在讓鋰電池行業(yè)回暖，儲能電池的需求量增多，不僅消化了此前囤積的大量庫存，更是讓一些電池廠排產(chǎn)到今年Q2，上游材料也因為儲能的爆發(fā)而迎來了第二波價格增長。

當(dāng)前電池廠需要一邊深耕新技術(shù)，一邊擴(kuò)產(chǎn)新產(chǎn)能，國軒在動力電池方面保持穩(wěn)定的同時，需要抽出更多人手對儲能板塊進(jìn)行押注。

對于國軒來說，2025年在汽車端最大的熱度就是隨著奇瑞港股上市得到了實在收益，2025年9月奇瑞登陸港股首日市值達(dá)1840億港元，國軒也憑借這一動作，在該季度確認(rèn)了24.38億元投資收益。

這一點在公司財報中就有體現(xiàn)，2025前三季度公司營收約295億元，同比增長約17%；凈利潤約25億元，同比大增約514%；重要原因就是Q3業(yè)績暴漲，實現(xiàn)營收約101億元，同比增長約20.7%；凈利潤約21.7億元，暴增1434.42%。

不過奇瑞還不是國軒最大的靠山，大眾才是。

去年11月20日國軒標(biāo)準(zhǔn)電芯量產(chǎn)交付，標(biāo)志著大眾汽車與國軒歷時5年的研發(fā)結(jié)出碩果，國軒將在2026年—2032年向大眾汽車批量交付此類電芯，獲得可觀利潤。

國軒與大眾結(jié)緣于2020年，大眾投資約11億歐元成為國軒第一大股東，2021年雙方簽署協(xié)議，國軒成為大眾標(biāo)準(zhǔn)電芯定點開發(fā)商。

所謂標(biāo)準(zhǔn)電芯即高兼容性方殼電池，以單一尺寸適配不同材料，尺寸的統(tǒng)一能大幅降本，提高產(chǎn)能效率，根據(jù)大眾規(guī)劃將于今年進(jìn)行裝車，2030年覆蓋大眾旗下80%電動車型，憑借大眾東風(fēng)，國軒也不斷在海外加碼產(chǎn)能，在印尼、德國、斯洛伐克、泰國、美國等地均有項目，海外收入在2025年H1實現(xiàn)64億元，占比提升至三成。

不過國軒在去年也遇到了一個“大坎兒”，即2025年10月在美國投資的24億美元電動車電池工廠項目被認(rèn)定為違約，所以北美市場陰晴不定的情況下，未來國軒很有可能會將歐洲項目和東南亞項目作為支點，進(jìn)行全球化部署。

再來看儲能相關(guān)業(yè)務(wù)，其實嚴(yán)格來說儲能還不是國軒高科的重要支柱，半年報顯示公司儲能電池以及系統(tǒng)營收占比僅23.52%，同比增長也僅有5.14%，前三季度動力及儲能總出貨量約63GW，其中儲能出貨占比約30%。

但公司儲能領(lǐng)域產(chǎn)品布局相對完善，半年報中說明其產(chǎn)品矩陣覆蓋電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)儲能等多個領(lǐng)域，形成完整產(chǎn)品體系。

公司去年推出王牌產(chǎn)品乾元智儲系統(tǒng)，同時在C端市場推出Gendome系列，主要型號Go300、Home 3000等便攜式儲能在海外關(guān)注較多。

值得一提的是，國軒高科斯洛伐克工廠同時規(guī)劃了磷酸鐵鋰動力電池和儲能電池產(chǎn)線，能快速發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，輻射歐洲市場，解決當(dāng)?shù)啬茉崔D(zhuǎn)型需求；國內(nèi)儲能項目則優(yōu)先推動唐山、金寨等基地擴(kuò)建，出貨量有望大幅提升。

國軒的乾元智儲20MWh單艙系統(tǒng)已獲得超6GWh的在建及意向項目訂單，近期投資者關(guān)系活動公司也表示當(dāng)前有效產(chǎn)能約130GWh，2027年規(guī)劃產(chǎn)能將達(dá)到300GWh。