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市場(chǎng)表現(xiàn)

市場(chǎng)沖高回落，滬指午后快速翻綠。滬深兩市成交額3.94萬億，較上一個(gè)交易日放量2904億。截至收盤，滬指跌0.31%，深成指漲0.56%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.82%。軟件ETF收漲4.38%，計(jì)算機(jī)ETF收漲4.36%。

資料來源：wind

上漲因素分析

1、春節(jié)前或有眾多大模型推出。近期市場(chǎng)預(yù)期部分大廠將于春節(jié)前發(fā)布旗艦版大模型，包括字節(jié)、Deepseek等可能發(fā)布新版的大模型，進(jìn)一步縮小與海外的性能差距。去年因Deepseek V3/R1的發(fā)布導(dǎo)致的行情歷歷在目，今年春節(jié)前部分投資者也懷有較高期待。

2、近期GEO概念火爆，但這只是AI應(yīng)用的冰山一角。GEO（生成式引擎優(yōu)化）是一種針對(duì)生成式AI平臺(tái)（如DeepSeek、豆包等）的優(yōu)化策略，核心目標(biāo)是讓企業(yè)的品牌、產(chǎn)品或服務(wù)，能在AI生成式回答中被優(yōu)先提及、精準(zhǔn)推薦。

GEO（生成式引擎優(yōu)化）作為一項(xiàng)新興的AI廣告投放技術(shù)，通過優(yōu)化廣告內(nèi)容在AI信息庫中的檢索優(yōu)先級(jí)，有望推動(dòng)廣告投放模式從單次流量付費(fèi)向注重長(zhǎng)期價(jià)值的AI信息運(yùn)營轉(zhuǎn)型。據(jù)秒針測(cè)算，2025年全球GEO市場(chǎng)預(yù)計(jì)達(dá)112億美元，2030年有望達(dá)到千億美元級(jí)別。GEO有望驅(qū)動(dòng)廣告代理商商業(yè)模式變革，AI+營銷有望重塑廣告行業(yè)內(nèi)核。

顯而易見，GEO的產(chǎn)生，僅僅是AI大模型對(duì)AI搜索的一次顛覆，進(jìn)而產(chǎn)生的一次機(jī)會(huì)。但事實(shí)上，AI大模型是底層生產(chǎn)力的變革，它的應(yīng)用場(chǎng)景包含傳媒、游戲、辦公、智能制造、智能駕駛等眾多場(chǎng)景，有望重塑許多場(chǎng)景的生產(chǎn)力內(nèi)核。

后市展望

1、AI軟件商業(yè)化進(jìn)程加速，AI閉環(huán)或進(jìn)一步清晰。從目前的AI產(chǎn)業(yè)鏈看，AI硬件端的算力基建火熱，北美四大云廠單季Capex之和已超千億美金，盡管北美四大云廠通過AI形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)賦能以形成資本開支投入的良性內(nèi)生循環(huán)，但是從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條看，AI需要完成在應(yīng)用端的升華，軟硬件共振才能更好推動(dòng)AI浪潮前進(jìn)。疊加AI軟件板塊近兩年來漲幅較少，在硬件屢創(chuàng)新高之下，AI應(yīng)用板塊自然迎來更多預(yù)期。

2、2026年AI Agent有望快速落地。如果說2023年是生成式AI的爆發(fā)元年，那2026年或?qū)⒊蔀锳I Agent從虛擬到實(shí)體跨越的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。在前段時(shí)間CES2026上，這一趨勢(shì)已經(jīng)比較明顯。AI Agent和醫(yī)療、商業(yè)、制造、金融、交通等行業(yè)深度融合，并且已經(jīng)可以完成許多任務(wù)。伴隨模型側(cè)智能水位提高，AI Agent或迎來爆發(fā)奇點(diǎn)。

3、估值上，軟件ETF（515230）方面，截至1月14日，標(biāo)的指數(shù)PETTM為291.41x，位于上市以來97.35%分位。但從絕對(duì)漲幅看，2024/2025/2026年至今漲幅分別為+0.78%/+13.27%/+21.66%。相對(duì)其他科技板塊，漲幅不算多。估值較高部分原因?yàn)辇堫^業(yè)績(jī)經(jīng)歷前期下滑之后持續(xù)磨底。展望后市，在AI大模型風(fēng)起，疊加新的一年宏觀經(jīng)濟(jì)回暖雙重預(yù)期之下，軟件板塊迎來布局良機(jī)。

資料來源：wind，截至2026年1月14日

4、計(jì)算機(jī)ETF（512720）方面，截至1月14日，標(biāo)的指數(shù)PETTM為70.03x，位于上市以來76.61%分位。由于計(jì)算機(jī)指數(shù)中含有較多的硬件相關(guān)成分，因此絕對(duì)估值和歷史分位都比軟件更低。大家也可以根據(jù)自身投資需求選擇。

資料來源：wind，截至2026年1月14日

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風(fēng)險(xiǎn)提示

提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。