導(dǎo)讀：

市場(chǎng)成交額創(chuàng)歷史的達(dá)到近4萬(wàn)億，監(jiān)管調(diào)整“融資保證金比例”，預(yù)示短期指數(shù)大概率從單邊上升進(jìn)入震蕩狀態(tài)，市場(chǎng)仍將延續(xù)結(jié)構(gòu)化行情，重板塊、輕指數(shù)。

文|鯤鵬哥

周三全市場(chǎng)成交額創(chuàng)歷史的達(dá)到了近4萬(wàn)億，上午滬指一度反包了周二的下跌K線，創(chuàng)出4190點(diǎn)新高，但是午間滬深北三大交易所同步發(fā)布通知，宣布經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例從現(xiàn)行的80%上調(diào)至100%，下午開盤后指數(shù)快速下跌，不久之后轉(zhuǎn)入橫向震蕩，收盤微跌0.31%。

今天鯤鵬哥重點(diǎn)說兩個(gè)問題：第一個(gè)是如何看待“監(jiān)管降溫”信號(hào)；第二個(gè)是市場(chǎng)接下來會(huì)如何。

首先說第一個(gè)問題，滬深北三大交易所將融資保證金最低比例從80%上調(diào)至100%，是一種“降溫信號(hào)”，之前監(jiān)管曾經(jīng)兩次調(diào)整過融資保證金比例，分別是2015年11月13日、2023年9月8日。第一次2015年11月是收緊融資保證金比例，由50%上調(diào)至100%，第二次2023年9月是放松融資保證金比例，由100%下調(diào)至80%。

由于兩次的樣本太少，所以拿此前兩次調(diào)整保證金比例后的走勢(shì)做參考意義不大。重點(diǎn)我們需要搞清楚，監(jiān)管調(diào)整保證金比例目的是想讓市場(chǎng)慢牛，而不是快牛和瘋牛，所以雖然短期降溫，但長(zhǎng)期其實(shí)是想市場(chǎng)走的穩(wěn)一些、慢一些。

第二個(gè)問題，接下來市場(chǎng)會(huì)如何。

昨天市場(chǎng)調(diào)整，調(diào)整更多的是大盤股和銀行、地產(chǎn)、消費(fèi)等“老登”，AI應(yīng)用等熱門主題依然火熱，甚至商業(yè)航天經(jīng)過了周二的大跌之后，周三有不少漲停的，這說明市場(chǎng)的本質(zhì)其實(shí)是在大的流動(dòng)性過剩環(huán)境中追逐主題性資產(chǎn)和景氣度賽道，基本面比較弱的板塊反而在監(jiān)管降溫中受到了進(jìn)一步的壓制。

那也就意味著，未來市場(chǎng)依然是結(jié)構(gòu)化的，監(jiān)管降溫之后，該不漲的板塊還是不漲，該漲的板塊還是漲。

指數(shù)層面，昨天上證指數(shù)日線依然沒有跌破概率K線，調(diào)整的還算相對(duì)溫和，由于周三的K線反包了周二的K線，所以也沒有形成頂分型，接下來的重點(diǎn)依然是觀察日線有無(wú)形成頂分型，是否跌破概率K線，如果出現(xiàn)這兩個(gè)特征，則可能向下方智能均線回歸。

上證指數(shù)日線

分鐘級(jí)別結(jié)構(gòu)上，15分鐘形成了明確的中樞結(jié)構(gòu)，未來如果有效跌破中樞則是偏弱，在中樞內(nèi)震蕩后進(jìn)一步形成30、60分鐘中樞則是偏強(qiáng)，跟蹤觀察即可。

上證指數(shù)15F

從去年以來，指數(shù)的整體波動(dòng)率降低了很多，板塊的重要性比大盤指數(shù)要高，重點(diǎn)還是觀察板塊。

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