公告顯示，浙江科馬摩擦材料股份有限公司（股票代碼：920086簡稱“科馬材料”）即將于1月16日在北交所上市，作為國內(nèi)干式摩擦材料領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，科馬材料近年來展現(xiàn)出強勁的增長勢頭，2024年營收同比增長25.16%，歸母凈利潤增幅更高達44.25%。在北交所“投早投小投新”政策支持下，其深厚的技術(shù)積淀正加速轉(zhuǎn)化為市場價值。

一、聚焦傳動核心，技術(shù)迭代構(gòu)筑堅實壁壘

摩擦材料是汽車動力系統(tǒng)的關(guān)鍵零部件之一，按功能主要分為制動系摩擦材料（剎車片）和傳動系摩擦材料（干式摩擦片及濕式紙基摩擦片）。如果說前者關(guān)乎車輛能否安全停下，后者則直接決定了車輛能否高效啟動和運行。

科馬材料自2002年成立以來，始終專注于傳動系摩擦材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新與迭代，公司已構(gòu)建起涵蓋二十余種材質(zhì)、超過8000個型號的豐富產(chǎn)品體系，精準匹配下游各類車型的多元化需求。目前，科馬材料已成為國內(nèi)規(guī)格品種最齊全的干式摩擦片生產(chǎn)商之一，國內(nèi)市場份額穩(wěn)居第二。

除了產(chǎn)品創(chuàng)新，科馬材料在核心生產(chǎn)工藝上也實現(xiàn)了重大突破。傳統(tǒng)干式摩擦片主要采用濕式浸膠工藝（T1），不僅工序繁雜、材料消耗大，還需使用大量有機溶劑溶解的粘結(jié)劑和調(diào)節(jié)劑，帶來顯著的環(huán)境污染與資源浪費問題。

針對這一行業(yè)痛點，科馬材料成功開發(fā)并建立了干式擠浸工藝（T2）生產(chǎn)線。該工藝顯著減少了有機溶劑和天然氣的使用量，在實現(xiàn)綠色生產(chǎn)的同時，更大幅提升了產(chǎn)品質(zhì)量。據(jù)招股書披露，公司高端干式摩擦片在350℃高溫下仍能保持穩(wěn)定的摩擦系數(shù)，其彎曲強度、最大應(yīng)變值等關(guān)鍵指標(biāo)均遠超《汽車用離合器面片》（GB/T 5764-2023）國家標(biāo)準要求，成功實現(xiàn)了高端產(chǎn)品的進口替代。

得益于長期專注研發(fā)，科馬材料積累了雄厚的技術(shù)實力。公司目前擁有12項國家發(fā)明專利、67項實用新型專利。作為中國摩擦密封材料協(xié)會副理事長單位，科馬材料深度參與行業(yè)規(guī)則制定，主導(dǎo)或參與了13項國家標(biāo)準、行業(yè)標(biāo)準及團體標(biāo)準的起草工作，奠定了其在行業(yè)中的技術(shù)話語權(quán)。

二、燃油車市場韌性持續(xù)，海內(nèi)外需求穩(wěn)定增長

從收入結(jié)構(gòu)看，干式摩擦片無疑是科馬材料的核心支柱，2024年貢獻了公司總收入的98.06%。該產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于離合器和扭矩減振器，終端覆蓋范圍廣泛，包括手動擋乘用車、傳統(tǒng)及新能源混合動力乘用車，以及手動擋商用車、AMT自動擋商用車和新能源混合動力商用車。

1、綁定頭部客戶，加速拓展高端市場

盡管新能源汽車浪潮洶涌，但傳統(tǒng)燃油車，尤其在商用車領(lǐng)域，仍展現(xiàn)出強大的市場韌性。中國商用車市場與國民經(jīng)濟“三駕馬車”深度關(guān)聯(lián)，手動擋車型憑借其傳動效率高、購置及維護成本低的優(yōu)勢，長期占據(jù)主導(dǎo)地位。

依托卓越的產(chǎn)品品質(zhì)與高效工藝，科馬材料已與國內(nèi)外多家頭部車企業(yè)建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系。其核心終端客戶包括中國重汽、一汽解放、東風(fēng)汽車等商用車巨頭。

針對大馬力商用車的特定需求，科馬材料開發(fā)了性能媲美國際一線品牌的KM1790A/KM1790系列產(chǎn)品，被廣泛應(yīng)用于國內(nèi)各類重型商用車。2022年至2025年6月，該系列產(chǎn)品銷售收入持續(xù)增長，分別為2,996.79萬元、4,024.74萬元、4,425.01萬元和3,056.43萬元。

另一方面，AMT自動擋變速箱憑借其經(jīng)濟性與舒適性的平衡，已成為全球商用車自動變速的主流方案，在歐美市場普及率較高。雖然目前國內(nèi)滲透率尚低，但中國重汽、一汽解放等頭部車企正積極布局AMT車型。

值得注意的是，當(dāng)前國內(nèi)AMT變速器核心零部件仍高度依賴進口，國際巨頭采埃孚（ZF）是主要供應(yīng)商之一，其“傳勝”自動變速器廣泛應(yīng)用于福田、一汽解放、中國重汽、東風(fēng)等品牌的高端商用車。而科馬材料則是采埃孚在中國境內(nèi)唯一的干式摩擦片供應(yīng)商。近年來雙方合作持續(xù)深化，2022年至2025年6月，公司對采埃孚（嘉興）的銷售收入從0.04萬元迅速攀升至297.03萬元，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

為進一步擴大市場份額，科馬材料還與國內(nèi)知名傳動系統(tǒng)供應(yīng)商法士特伊頓（Eaton）建立了深度合作，成為法士特集團部分AMT變速器產(chǎn)品的獨家配套供應(yīng)商。

2、營收、利潤雙提速，全球化布局成效凸顯

得益于下游需求的穩(wěn)定增長，科馬材料業(yè)績保持穩(wěn)健上行。2022-2024年，公司營收從2.02億元穩(wěn)步增長至2.49億元，2024年同比增長25.16%；2025年上半年營收則已達1.39億元，實現(xiàn)進一步增長。

與此同時，技術(shù)創(chuàng)新帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化顯著提升了公司盈利能力。招股書顯示，2022年至2025年1-6月，公司主營業(yè)務(wù)毛利率從34.87%持續(xù)攀升至50.19%，同期歸母凈利潤分別為4200.63萬元、4958.74萬元、7153.21萬元和4550.31萬元，增速亮眼。

在夯實國內(nèi)根基的同時，科馬材料還積極開拓全球市場。

中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，中國“機動車輛用離合器及其零件”出口金額持續(xù)增長，分別為75.69億元、82.38億元、91.76億元，印證了海外需求的旺盛。在歐洲，裝配干式摩擦片的乘用車比例超過25%；俄羅斯、中東、南美等新興市場，手動擋車型在主機配套及售后市場仍占據(jù)較高份額。2024年，科馬材料境外收入達4501.33萬元，同比大增63.46%，成為驅(qū)動業(yè)績增長的新引擎。

三、混動+濕式雙軌并進，開辟增長新藍海

面對新能源汽車的蓬勃發(fā)展，科馬材料并未固守傳統(tǒng)燃油車市場，而是敏銳把握混合動力與濕式摩擦片兩大趨勢，積極開辟第二增長曲線。

1、混動市場：快速起量，綁定核心車型

混合動力汽車兼具燃油車長續(xù)航與電動車低能耗的優(yōu)勢，有效解決了用戶的里程焦慮和城市通勤成本問題，市場滲透率持續(xù)快速攀升。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022至2024年，新能源混合動力車型占新能源乘用車產(chǎn)量的比例從23.59%躍升至41.42%，成為新能源汽車市場的重要增長極。

科馬材料依托既有技術(shù)優(yōu)勢，迅速切入新能源混合動力乘用車扭矩減振器用干式摩擦片市場。其針對混動車型扭矩傳遞特性優(yōu)化的產(chǎn)品，在表面摩擦系數(shù)均勻度、機械強度及振顫抑制等關(guān)鍵指標(biāo)上表現(xiàn)優(yōu)異，已成功配套華為鴻蒙智行賽力斯問界系列、長安深藍/啟元系列、奇瑞風(fēng)云系列等熱門車型，并進入比亞迪新能源混動車型的工裝樣件（OTS）階段。相關(guān)產(chǎn)品收入從2022年的0.12萬元飆升至2024年的723.58萬元，累計裝配新能源混動汽車超50萬輛。且2025年7-8月訂單金額已達299.47萬元（含稅），增長勢頭極為迅猛。

2、濕式摩擦片：布局未來，突破高端壟斷

在混動領(lǐng)域高歌猛進的同時，科馬材料同步加碼布局濕式紙基摩擦片，進一步完善產(chǎn)品矩陣。

濕式紙基摩擦片與干式摩擦片的核心區(qū)別在于其工作于油液環(huán)境中，依靠潤滑油膜散熱并減少磨損，能傳遞更大扭矩且結(jié)合更平順，主要應(yīng)用于液力自動變速器（AT）、濕式雙離合自動變速器（DCT）等，是自動變速器的核心部件。然而，國內(nèi)高端濕式紙基摩擦片市場長期被國外品牌壟斷，國產(chǎn)替代空間廣闊。

目前，科馬材料的相關(guān)產(chǎn)品已成功切入商用車、工程機械等應(yīng)用場景，與濰柴動力、法士特傳動等行業(yè)龍頭達成合作。其供應(yīng)濰柴動力的濕式紙基摩擦片主要應(yīng)用于M33/M55大缸徑高端柴油機，覆蓋遠洋及內(nèi)河航運、大數(shù)據(jù)中心備用電源等領(lǐng)域，小批量驗證已近尾聲，即將進入批量供貨階段。

四、募資加碼，劍指全球領(lǐng)先

為把握市場機遇，科馬材料本次IPO擬募集資金20,616.80萬元，重點投向兩大核心項目：干式擠浸環(huán)保型離合器摩擦材料技改項目與研發(fā)中心升級項目。

技改項目旨在優(yōu)化產(chǎn)能布局，整合生產(chǎn)流程提升效率。項目達產(chǎn)后，預(yù)計將新增1000萬片干式摩擦片產(chǎn)能，有效緩解當(dāng)前產(chǎn)能瓶頸。研發(fā)中心升級項目則將聚焦新能源摩擦材料、高性能濕式摩擦片等前沿領(lǐng)域，深化與客戶的同步研發(fā)合作，持續(xù)推動核心技術(shù)迭代升級。

展望未來，借助資本市場的力量，科馬材料的多項創(chuàng)新產(chǎn)品有望加速落地，最終形成多元化產(chǎn)品矩陣。這不僅將驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)增長和市場份額提升，在鞏固國內(nèi)干式摩擦片領(lǐng)先地位的同時，也將加速拓展海外市場版圖，朝著成為全球知名傳動摩擦材料供應(yīng)商的目標(biāo)堅定邁進。