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4萬億成交額背后,財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易?

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近日,證監(jiān)會2026年系統(tǒng)工作會議明確釋放強(qiáng)監(jiān)管信號,劍指過度炒作、操縱市場、財(cái)務(wù)造假、內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。


最近A股的熱度,想必大家都有體感——A股主要指數(shù)持續(xù)上漲,上證指數(shù)一度實(shí)現(xiàn)“17連陽”,穩(wěn)穩(wěn)站上4100點(diǎn),1月14日成交額飆至近4萬億元,創(chuàng)下歷史新高。

結(jié)合過往市場經(jīng)驗(yàn),牛市中的不少投機(jī)者總抱有僥幸心理,認(rèn)為行情向好、資金充裕,偶爾“越界”亦可蒙混過關(guān)。但事實(shí)上,牛市從不是違法違規(guī)的“避風(fēng)港”,反而會成為監(jiān)管利劍的聚焦場,信用這條底線,絕無觸碰余地。

無論是上市公司、中介機(jī)構(gòu),還是普通投資者,都需清醒認(rèn)知,行情越火爆,監(jiān)管“緊箍咒就越收緊。

監(jiān)管力度與市場健康之間,有一種微妙的平衡。這種平衡是通過嚴(yán)格執(zhí)法和制度完善共同實(shí)現(xiàn)的,而信用機(jī)制正成為其中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

梳理此次證監(jiān)會系統(tǒng)工作會議不難發(fā)現(xiàn),監(jiān)管核心正對著三類行為精準(zhǔn)“亮劍”:

一是過度炒作與操縱市場,有些資金借著牛市情緒興風(fēng)作浪,人為拉抬或打壓股價(jià),破壞正常定價(jià)機(jī)制,自然成為監(jiān)管首要的打擊目標(biāo);

是財(cái)務(wù)造假,通過虛構(gòu)營收、偽造憑證這些套路,看似能哄抬股價(jià),實(shí)則是自掘墳?zāi)梗?strong>

三是內(nèi)幕交易與操縱價(jià)格,靠內(nèi)部消息牟利、搞利益輸送,本質(zhì)上就是侵占普通投資者的合法權(quán)益,是監(jiān)管絕不姑息的“硬骨頭”。。

這絕非危言聳聽,監(jiān)管的嚴(yán)肅性早已通過案例充分彰顯。

2025年,中國資本市場“零容忍”監(jiān)管態(tài)勢持續(xù)升級,證監(jiān)會系統(tǒng)共查辦證券期貨違法案件701件,罰沒款高達(dá)154.7億元,40余家上市公司因財(cái)務(wù)造假、信息披露違規(guī)等事項(xiàng),被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示(ST)。

大數(shù)據(jù)企業(yè)廣道數(shù)字因連續(xù)7年實(shí)施財(cái)務(wù)造假,虛增營收14億元,成為2026年A股首家退市公司,最終被處以1000萬元罰款,實(shí)控人被終身市場禁入。


另一家公司元成股份,因連續(xù)三年年報(bào)存在虛假記載、非公開發(fā)行股票文件編造重大虛假內(nèi)容等違法違規(guī)事項(xiàng),對公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人罰款約8000萬元,實(shí)控人獲10年市場禁入處罰。


以上典型案例,為所有市場主體敲響了警鐘。

可能有人會問,監(jiān)管的底氣源自何處?其實(shí)答案很明確,就藏在日趨完善的信用監(jiān)管法規(guī)體系中。

核心依據(jù)便是中國證監(jiān)會于2018年印發(fā)實(shí)施的《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理辦法》,《辦法》充實(shí)資本市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫系統(tǒng),建立健全失信懲戒和守信激勵(lì),嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、信息披露虛假和中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)等嚴(yán)重失信行為,增強(qiáng)市場透明度,發(fā)揮中介服務(wù)機(jī)構(gòu)核查把關(guān)作用。

在2024年6月,證監(jiān)會聯(lián)合公安部、財(cái)政部等部委制定的《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》中,確立了財(cái)務(wù)造假綜合懲防體系,明確了嚴(yán)厲打擊配合造假、強(qiáng)化對配合造假方追責(zé)的工作內(nèi)容。

首先是誠信檔案留痕?!掇k法》第十四條、第十五條明確,操縱市場、內(nèi)幕交易、虛假披露等行為的行政處罰和市場禁入信息,都會在證監(jiān)會違法失信信息公開查詢平臺公示,嚴(yán)重失信主體的公示期不少于一年。這就意味著,一旦違法失信,就會留下“污點(diǎn)”,想再在資本市場立足就難了。

其次是市場禁入精準(zhǔn)打擊。針對違法的核心責(zé)任人,監(jiān)管部門可依據(jù)這套辦法和行政處罰程序,采取終身或定期市場禁入。前面提到的廣道數(shù)字實(shí)控人終身禁入、元成股份實(shí)控人10年禁入,就是“懲首惡”的明確態(tài)度,誰牽頭違法,誰就付出最慘痛的代價(jià)。

最后是聯(lián)合懲戒形成合力。《辦法》第四十三條規(guī)定,證監(jiān)會與國務(wù)院其他部門、地方人民政府、司法機(jī)關(guān)共享誠信信息,協(xié)同實(shí)施失信聯(lián)合懲戒和守信聯(lián)合激勵(lì)制度機(jī)制。

數(shù)據(jù)最有說服力,2024年以來,證監(jiān)會累計(jì)查辦財(cái)務(wù)造假案件159起,做出行政處罰111起,罰沒金額81億元,向公安機(jī)構(gòu)移送涉嫌財(cái)務(wù)造假犯罪線索112件,違法成本越來越高。行政、民事、刑事“三罰聯(lián)動”,是當(dāng)前嚴(yán)監(jiān)管的一個(gè)重要趨勢。

不同市場主體都得找準(zhǔn)自己的定位,守住底線。對于上市公司來說,別抱著“造假圈錢”的幻想。《辦法》第四十一條明確要求,上市公司必須健全內(nèi)部誠信監(jiān)督制度,廣道數(shù)字、元成股份的退市和重罰就在眼前,監(jiān)管部門會定期檢查通報(bào)。

對于會計(jì)師事務(wù)所、證券公司等中介機(jī)構(gòu)而言,“看門人”職責(zé)必須壓實(shí)。從過往監(jiān)管案例來看,不少中介機(jī)構(gòu)為追逐利益配合企業(yè)造假,最終難逃追責(zé)連帶處罰,廣道數(shù)字造假案中,配合造假的第三方便以行政違法共犯身份被嚴(yán)懲。

最想提醒普通投資者,需要堅(jiān)守理性底線。牛市行情易催生跟風(fēng)炒作情緒,甚至有人妄圖憑借內(nèi)幕消息賺取快錢,但務(wù)必牢記:一旦參與違法交易,不僅可能面臨資金損失,還會被記入誠信檔案,影響后續(xù)市場參與資格,最終得不償失。

在我看來,股市的健康生態(tài)從來不是靠資金堆砌出來的,核心是每一位市場參與者都守住信用底線。證監(jiān)會的監(jiān)管并非抑制行情發(fā)展,恰恰是為了護(hù)航股市行穩(wěn)致遠(yuǎn),唯有恪守誠信,各類市場主體才能在資本市場中長久立足。

【案例匯編】

【專家觀點(diǎn)】

【信用案例】

【工作進(jìn)展】

【值得收藏】

編輯:源源

校稿:昊宇

來源:源點(diǎn)蘇研院

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