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曾被西方奉為“下一個(gè)世界工廠”、有望比肩中國的越南，如今正滑向崩盤邊緣，淪為亞洲首個(gè)瀕臨倒下的國家。

房地產(chǎn)泡沫破碎、電力供應(yīng)癱瘓、未富先老困境疊加，昔日的增長神話儼然復(fù)刻日本“失去的三十年”劇本。

為何看似光明的發(fā)展之路會(huì)急轉(zhuǎn)直下？它的潰敗，又藏著哪些值得深思的發(fā)展啟示？

泡沫破碎戳破增長神話

數(shù)年前，越南憑借低廉的勞動(dòng)力成本、寬松的招商引資政策，迅速成為全球外資追捧的熱土，電子代工、紡織服裝等產(chǎn)業(yè)紛紛涌入，“復(fù)制中國發(fā)展路徑”、“十年內(nèi)比肩中國經(jīng)濟(jì)”的論調(diào)在西方輿論中甚囂塵上。

但這份依賴外部資本堆砌、缺乏本土產(chǎn)業(yè)支撐的繁榮，終究只是空中樓閣，房地產(chǎn)市場的非理性暴漲與驟然崩盤，率先拉開了危機(jī)的序幕。

2024至2025年，越南房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了一場驚心動(dòng)魄的震蕩，胡志明市作為核心區(qū)域，房價(jià)雖在2025年第三季度微漲至每平米3752美元，卻陷入了極端的“有價(jià)無市”僵局。

普通越南民眾人均收入僅為全球平均水平的40%，微薄的收入根本無力承擔(dān)高房價(jià)，市場交易主力完全淪為富人之間的擊鼓傳花游戲，大量房產(chǎn)淪為投機(jī)工具而非居住載體。

泡沫破裂的代價(jià)迅速蔓延至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系，大量房企因資金鏈斷裂被迫停工，胡志明市、河內(nèi)等核心城市的郊外，隨處可見擱淺的鋼筋水泥骨架，沉默地訴說著虛假繁榮的落幕。

這一幕與上世紀(jì)90年代日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅前的景象高度重合，都是實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未站穩(wěn)腳跟、資產(chǎn)價(jià)格先于產(chǎn)業(yè)實(shí)力非理性飆升的必然結(jié)果。

房地產(chǎn)泡沫不僅吞噬了民眾的消費(fèi)能力，年輕人即便掏空積蓄也難以置業(yè)，被高房價(jià)綁定的同時(shí)，婚育意愿持續(xù)低迷，2024年越南生育率已降至1.9，低于人口更替水平，進(jìn)一步加劇社會(huì)活力萎縮。

更直接動(dòng)搖了外資信心，不少布局房地產(chǎn)上下游的企業(yè)開始重新評估越南市場的穩(wěn)定性，為后續(xù)的產(chǎn)能撤離與資本外流埋下伏筆，曾經(jīng)被寄予厚望的房地產(chǎn)引擎，如今徹底淪為拖累經(jīng)濟(jì)增長的沉重包袱。

基建短板摧毀制造根基

房地產(chǎn)泡沫只是顯性預(yù)警，電力等基礎(chǔ)設(shè)施的致命短板，正從根本上摧毀越南的“世界工廠”夢。

制造業(yè)對電力供應(yīng)的穩(wěn)定性要求極高，而越南連這一基礎(chǔ)需求都無法保障，2023年的大規(guī)模停電潮成為外資的“現(xiàn)實(shí)勸退課”。

當(dāng)時(shí)越南北部工業(yè)區(qū)全面拉閘，三星、富士康、佳能等全球巨頭的工廠被迫停工，其中佳能工廠連續(xù)停電近24小時(shí)，高溫車間斷電工況讓生產(chǎn)陷入停滯，工人承受極端工作環(huán)境的同時(shí)，企業(yè)也蒙受巨額損失。

據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，僅2023年電力危機(jī)就給越南造成巨大經(jīng)濟(jì)損失，這一困境源于越南深層的能源結(jié)構(gòu)缺陷，水電占比高達(dá)20%，屬于典型的“看天吃飯”，干旱枯水期便會(huì)陷入供電荒。

同時(shí)電力需求以每年10%-13%的速度激增，發(fā)電能力與配套電網(wǎng)建設(shè)完全跟不上增速。

即便越南2024年底通過新《電力法》試圖補(bǔ)救，仍難解近渴，外資本為低成本而來，卻被迫額外投入資金自備發(fā)電機(jī)，原本的成本優(yōu)勢被徹底抵消，部分企業(yè)已開始將產(chǎn)能分流至東南亞其他國家，越南制造業(yè)的根基正被逐步瓦解。

未富先老鎖死未來空間

如果說房地產(chǎn)與電力危機(jī)是看得見的硬傷，“未富先老”則是越南難以翻身的隱性沉疴，其嚴(yán)峻程度甚至遠(yuǎn)超當(dāng)年的日本。

日本雖深陷老齡化困境，但已是完成資本積累、人均GDP突破3萬美元的發(fā)達(dá)國家，具備完善的養(yǎng)老保障體系與產(chǎn)業(yè)實(shí)力支撐。

而越南作為中低收入國家，人均收入僅為全球平均水平的40%，尚未完成工業(yè)化與資本積累，卻已提前步入老齡化快車道。

官方數(shù)據(jù)預(yù)測，到2036年，也就是未來十年內(nèi)，越南65歲以上老年人口占比將突破7%，正式進(jìn)入“老齡社會(huì)”。

2042年人口紅利將徹底終結(jié)，勞動(dòng)年齡人口開始負(fù)增長，留給其完成產(chǎn)業(yè)升級、積累養(yǎng)老資本的時(shí)間僅剩十余年。

更嚴(yán)峻的是，越南的老齡化速度遠(yuǎn)超多數(shù)發(fā)達(dá)國家，相當(dāng)于用幾十年時(shí)間走完了發(fā)達(dá)國家上百年的老齡化進(jìn)程，應(yīng)對難度呈幾何級增長。

老齡化帶來的連鎖反應(yīng)正逐步顯現(xiàn)，養(yǎng)老金體系形同虛設(shè)，未來大量老人將面臨老無所依的困境，社會(huì)養(yǎng)老壓力陡增。

勞動(dòng)力短缺與技能不足形成惡性循環(huán)，KPMG報(bào)告顯示越南技能匹配度全球排名第66位，年輕人數(shù)量減少且專業(yè)能力難以承接高端制造。

導(dǎo)致越南被死死鎖在產(chǎn)業(yè)鏈底端，只能靠低端代工賺取微薄利潤，無力支撐經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，這種“未富先老+產(chǎn)業(yè)低端”的死循環(huán)，讓越南的未來發(fā)展空間被徹底鎖死，復(fù)蘇無望。

盲目模仿終致鏡花水月

越南從比肩中國的期待滑向崩盤邊緣，絕非單一危機(jī)所致，根源在于其發(fā)展模式的先天不足，盲目模仿大國路徑，卻忽視了發(fā)展的核心根基。

越南誤以為只要敞開大門吸引外資、依靠低成本優(yōu)勢，就能復(fù)制中國的經(jīng)濟(jì)奇跡，卻忽略了完整工業(yè)體系、自主技術(shù)積累與深厚內(nèi)需市場的重要性。

外資帶來的短期增長，掩蓋了能源規(guī)劃滯后、社會(huì)保障缺失、人才培養(yǎng)薄弱等深層問題，一旦外部環(huán)境變化、低成本優(yōu)勢消失，危機(jī)便集中爆發(fā)。

反觀中國，從建立完整工業(yè)體系到深耕核心技術(shù)，從完善社會(huì)保障到培育內(nèi)需市場，每一步都筑牢發(fā)展根基，才能在全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中保持韌性。

越南的悲劇恰恰證明，國家強(qiáng)大從來不是靠簡單模仿與外部依賴，而是要“打鐵自身硬”。

如今的越南，拿著日本當(dāng)年的危機(jī)劇本，卻只有東南亞小國的薄弱身板，既無能力抵御外部沖擊，也無實(shí)力破解內(nèi)部困局，最終淪為盲目發(fā)展的犧牲品。

越南的潰敗給所有追求快速發(fā)展的國家敲響警鐘，沒有根基的繁榮，不過是沙灘上的城堡，風(fēng)浪一來便會(huì)崩塌。

唯有牢牢掌握核心技術(shù)、建立獨(dú)立自主的工業(yè)體系、完善社會(huì)保障與人才培養(yǎng)體系，才能抵御各類風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，這既是越南付出的慘痛代價(jià)，也是留給世界的深刻啟示。