財(cái)聯(lián)社1月17日訊（記者 趙昕睿）本周滬深北交易所共計(jì)6家IPO上會(huì)，其中，僅北交所IPO信勝科技未過(guò)會(huì)，成為2026年首家暫緩審議的擬上市企業(yè)。

1月16日，北交所發(fā)布IPO信勝科技暫緩審議的公告，并提出2點(diǎn)審議意見(jiàn)。

一是有關(guān)發(fā)行人銷售收入的真實(shí)性。監(jiān)管要求保薦機(jī)構(gòu)及申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)存在“具有跨境外匯支付能力的第三方付款”情況的全部銷售客戶進(jìn)一步核查，包括但不限于客戶與第三方關(guān)于資金收付、業(yè)務(wù)費(fèi)用等約定及執(zhí)行情況、付款方經(jīng)常變化的原因、相關(guān)客戶年外匯額度及對(duì)發(fā)行人的分配情況。

二是發(fā)行人需補(bǔ)充披露2方面情況。其一，關(guān)于通過(guò)向子公司借款實(shí)施募投項(xiàng)目的主要情況；其二，發(fā)行人及子公司有效管控募集資金使用、防范利益輸送、保護(hù)發(fā)行人及中小投資者利益的相關(guān)措施。保薦機(jī)構(gòu)及發(fā)行人律師核查并發(fā)表明確意見(jiàn)。

從上市歷程看，公司于2025年6月26日獲得受理，由國(guó)信證券保薦。在同年12月30日提交第二輪問(wèn)詢回復(fù)后，僅隔10天便在2026年1月9日收到上會(huì)通知。此次暫緩審議，背后三大細(xì)節(jié)值得關(guān)注。

其一，募資金額出現(xiàn)調(diào)整。對(duì)比最初4.89億元的募資計(jì)劃，公司最新遞交的招股書顯示，募資總額已縮減0.5億元至4.49億元。其中，最多資金將投向公司年產(chǎn)11000臺(tái)刺繡機(jī)機(jī)架建設(shè)項(xiàng)目，投入金額為2.5億元。

其二，公司部分高管具備頭部券商任職背景。獨(dú)立董事伍恒東最早于2010年4月至2011年6月，在國(guó)信證券杭州分公司擔(dān)任過(guò)投資顧問(wèn)，之后便到實(shí)業(yè)擔(dān)任證券事務(wù)代表、辦公室主任；公司董事會(huì)秘書楊蔣偉于2016年7月至 2018年11月，在中信建投任職；2018年12月至2021年9月，則在華泰證券就職。

其三，此次案例進(jìn)一步凸顯了IPO審核“提速不松勁”的態(tài)勢(shì)。回顧2025年，首單暫緩審議IPO出現(xiàn)在7月25日，且全年IPO過(guò)會(huì)率較2024年小幅下滑。而2026年開(kāi)年剛至1月便出現(xiàn)首單暫緩審議案例，印證了監(jiān)管在加快審核節(jié)奏的同時(shí)，仍在上會(huì)環(huán)節(jié)保持嚴(yán)格把控。后續(xù)是否會(huì)有更多企業(yè)遭遇暫緩審議，有待持續(xù)跟蹤。

公司境外銷售占比較高，上會(huì)被問(wèn)詢業(yè)績(jī)可持續(xù)性

作為2026年首家被暫緩審議的IPO企業(yè)，信勝科技業(yè)績(jī)的真實(shí)性與可持續(xù)性是本次上會(huì)問(wèn)詢重點(diǎn)。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)看，信勝科技是一家專業(yè)從事電腦刺繡機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。主要產(chǎn)品根據(jù)刺繡工藝可分為平繡機(jī)、特種機(jī)。平繡機(jī)根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景可分為服裝機(jī)、花邊機(jī)、家紡機(jī)、成衣帽繡機(jī)等；特種機(jī)根據(jù)實(shí)現(xiàn)功能的不同可分為混合機(jī)、燙片機(jī)、毛巾機(jī)等。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)上，平繡機(jī)中的服裝機(jī)收入占比最高，從2022年到2025年中，營(yíng)收占比分別達(dá)到52.05%、47.74%、54.03%、51.22%。

業(yè)績(jī)層面，發(fā)行人在2022年到2025年年中分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6億元、7.04億元、10.3億元、6.55億元；歸母凈利潤(rùn)為0.53億元、0.59億元、1.2億元、0.88億元。經(jīng)初步預(yù)算，公司預(yù)計(jì)2025年將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.5億元至15.5億元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)幅度為31.07%至50.49%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為1.9億元至2.2億元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)幅度為61.67%至87.19%。

業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)背后，諸多細(xì)節(jié)上會(huì)時(shí)引發(fā)監(jiān)管重點(diǎn)問(wèn)詢。

一是關(guān)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)真實(shí)性。需針對(duì)第三方回款的原因及合理性；不同銷售模式下居間服務(wù)費(fèi)、保修服務(wù)費(fèi)、 售后服務(wù)費(fèi)存在差異的原因及合理性；部分客戶回函不符與未回函的原因及合理性進(jìn)行說(shuō)明。

二是關(guān)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可持續(xù)性。需對(duì)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng) 的驅(qū)動(dòng)因素及可持續(xù)性；印度、巴基斯坦等境外地區(qū)市場(chǎng)需求增長(zhǎng)是否具有可持續(xù)性進(jìn)行說(shuō)明。

值得注意的是，從境內(nèi)外經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，公司境外市場(chǎng)收入占比甚至高于境內(nèi)市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為53.82%、49.71%、53.22%和 53.37%，外銷客戶主要在印度、巴基斯坦等國(guó)家。

面臨當(dāng)前貿(mào)易摩擦增加，公司已在招股書中提示風(fēng)險(xiǎn)，若未來(lái)公司的外銷客戶所在國(guó)家或地區(qū)的外匯政策、貿(mào)易壁壘， 以及政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)形勢(shì)等發(fā)生重大不利變化，將對(duì)公司的外銷業(yè)務(wù)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，從而給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響。這一潛在風(fēng)險(xiǎn)在本次上會(huì)中也被監(jiān)管關(guān)注到。

部分募投項(xiàng)目由子公司實(shí)施，是否合理？

除業(yè)績(jī)相關(guān)問(wèn)題外，信勝科技募投項(xiàng)目的實(shí)施主體安排，亦成為本次上會(huì)審核的重點(diǎn)問(wèn)詢內(nèi)容。監(jiān)管要求發(fā)行人說(shuō)明部分募投項(xiàng)目由信勝機(jī)械、信順精密實(shí)施的原因、必要性及合理性。而有關(guān)募投項(xiàng)目相關(guān)問(wèn)題在兩輪問(wèn)詢中也被重復(fù)提及。

在第二輪問(wèn)詢中，監(jiān)管提出結(jié)合信勝機(jī)械和信順精密目前的資產(chǎn)情況，說(shuō)明子公司作為項(xiàng)目實(shí)施主體的合理性。

從此次募投項(xiàng)目來(lái)看，其中，項(xiàng)目一與項(xiàng)目二的實(shí)施主體便為信勝機(jī)械和信順精密。公司在第二輪問(wèn)詢回復(fù)中稱，截至報(bào)告期期末，上述募投項(xiàng)目所需主要生產(chǎn)設(shè)備主要由2家子公司所有，公司并無(wú)相關(guān)資產(chǎn)。發(fā)行人內(nèi)部，母子公司之間分工不同，因此，由子公司作為募投項(xiàng)目的實(shí)施主體具有合理性。