導(dǎo)讀：

商業(yè)航天、AI應(yīng)用等主題交易過(guò)度擁擠之后，資金向半導(dǎo)體、機(jī)器人、有色金屬等主題遷移，預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)將重新進(jìn)入溫和輪動(dòng)狀態(tài)，主題儲(chǔ)備依然充足，但忌過(guò)度追高。

文|鯤鵬哥

上周市場(chǎng)波動(dòng)較大，主要源于商業(yè)航天、AI應(yīng)用等熱門主題的顯著波動(dòng)，全周市場(chǎng)成交額日均在三萬(wàn)億之上，一方面說(shuō)明市場(chǎng)交投很活躍，一方面也說(shuō)明部分主題交易過(guò)度擁擠。

通常來(lái)說(shuō)，每一次市場(chǎng)成交額的急劇放大都會(huì)伴隨著波動(dòng)率的顯著升高，資金博弈加劇，對(duì)于性情較為急躁的交易者來(lái)說(shuō)是比較大的考驗(yàn)，在初期成交額放大的階段，賺錢效應(yīng)很高，這會(huì)導(dǎo)致部分投資者涌入熱門板塊，而隨著交易的過(guò)度擁擠，會(huì)引發(fā)熱門板塊的劇烈波動(dòng)，由此造成局部的“踩踏”，上周市場(chǎng)是一次“教課書(shū)式”的案例。

中證1000VIX（波動(dòng)率指數(shù)）

實(shí)際上，歷史上此類情形已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)很多次，比如2024年的9月底和10月初，是整體市場(chǎng)情緒過(guò)熱，之后引發(fā)了市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)；2021年底的光伏、新能源車，是局部熱門主題的情緒過(guò)熱，之后也引發(fā)了市場(chǎng)較大波動(dòng)；2021年2、3月份的釀酒和醫(yī)療，也是局部主題的情緒過(guò)熱引發(fā)了之后的市場(chǎng)調(diào)整。

自今年4月份之后，市場(chǎng)的整體波動(dòng)率顯著降低，主要源于監(jiān)管層“逆周期調(diào)節(jié)能力”顯著增強(qiáng)，以及市場(chǎng)本身就是結(jié)構(gòu)化的行情。上周后半周，商業(yè)航天和AI應(yīng)用的交投活躍度降低之后，市場(chǎng)的整體波動(dòng)率也隨之降低，預(yù)計(jì)接下來(lái)整體市場(chǎng)會(huì)進(jìn)入板塊溫和輪動(dòng)的較低波動(dòng)狀態(tài)。

那么商業(yè)航天和AI應(yīng)用這兩個(gè)熱門板塊還有沒(méi)有戲了？歷史上所有超級(jí)主題都是第一波“炒預(yù)期”，第二波“炒業(yè)績(jī)”，從中長(zhǎng)期大的格局來(lái)說(shuō)，商業(yè)航天和AI應(yīng)用之前都屬“炒預(yù)期”的階段，預(yù)期炒的越高，在“炒預(yù)期”結(jié)束之后、“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”之前的波動(dòng)越大。

從具體公司來(lái)說(shuō)，需要區(qū)分哪些公司后期會(huì)有業(yè)績(jī)，哪些公司是純跟風(fēng)炒作，有些個(gè)股是純預(yù)期炒作，后期沒(méi)有業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，那么就開(kāi)始了漫長(zhǎng)的“從哪里來(lái)回哪里去”之路；有些個(gè)股是后期能業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的，會(huì)出現(xiàn)大寬幅的橫盤震蕩，直至業(yè)績(jī)兌現(xiàn)再看業(yè)績(jī)是超預(yù)期還是低于預(yù)期，然后再選擇方向。

就短期而言，商業(yè)航天和AI應(yīng)用目前處于高波動(dòng)階段，里面有交易性的機(jī)會(huì)，但是個(gè)股的分化很大、走勢(shì)波動(dòng)較高，這個(gè)階段參與，對(duì)心態(tài)控制、選股能力、交易能力和技術(shù)要求是比較高的。等穩(wěn)定之后，擇時(shí)的難度會(huì)相對(duì)低些。

從市場(chǎng)全局角度，由于行情是結(jié)構(gòu)化的，而且成交額依然保持在3萬(wàn)億左右，所以機(jī)會(huì)依然很多，資金會(huì)進(jìn)行“市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的再平衡”，部分資金會(huì)選擇向一些景氣度較高，交易不過(guò)熱的主題遷移，例如半導(dǎo)體、機(jī)器人、有色金屬、新材料等等；還有部分交易型資金可能還會(huì)選擇在此前的一些熱門主題中做短線交易，市場(chǎng)會(huì)重新進(jìn)入板塊溫和輪動(dòng)狀態(tài)。

指數(shù)方面，上證指數(shù)日線跌破概率K線，下方有箱體支撐位，短期處于震蕩之中，可能會(huì)用一段時(shí)間等待智能均線的上移，或者是向智能均線緩慢回歸。

上證指數(shù)日線

上證指數(shù)60分鐘

總體上，商業(yè)航天、AI應(yīng)用的交易過(guò)熱是造成上周市場(chǎng)波動(dòng)的主要原因，降溫之后，市場(chǎng)又會(huì)回到之前溫和的輪動(dòng)狀態(tài)，科技板塊依然有很多機(jī)會(huì)，同時(shí)也盯著周期和消費(fèi)主題。

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