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文 | 宋雪濤/趙宏鶴

來源 | 雪濤宏觀筆記

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

與門羅無關(guān)，與選票有關(guān)。地緣問題將在中選推動下成為今年不可忽視的議題，盡管短期可能面臨波動，中長期的大國競爭敘事反而有望得到加強(qiáng)。

Polymarket顯示，2026年中選，共和黨丟掉眾議院的概率接近80%。在1月6日的眾議院共和黨籍議員會議上，特朗普坦承“你們必須贏得中期選舉，因?yàn)槿绻覀冚斄?，他們就會找個理由彈劾我”。

物價問題是這次中選的“命門”，盡管特朗普已經(jīng)推出和正在謀劃很多措施，考慮到長期住房短缺、房貸利率隨長期國債利率水平居高難下等因素，真正降低民眾生活成本并非易事，而且他在過去一年大力推動的關(guān)稅、OBBB、廢除平價醫(yī)療法案等，都與此背道而馳。

特朗普是一個極為看重個人利益的人，贏得支持率就是他的最高利益。為了避免重蹈第一任期中選失利后被彈劾兩次的覆轍，如果不能在內(nèi)政上力挽狂瀾，就必須在外交問題上找回選票。

特朗普又是一個極為聰明的人，可以敏銳捕捉民眾的關(guān)注點(diǎn)，并且擅長制造話題，將自己包裝為國家和民眾利益的代言人。2016年的美國大選，當(dāng)其他候選人還在以精英自居，大談全球化、自由、包容的時候，特朗普石破天驚的提出加征關(guān)稅、讓制造業(yè)回流美國，修建邊境墻、把移民擋在外面，成功把選舉定義為“建制VS反建制”、“全球化精英VS被拋棄的美國工人”，將自己塑造為Make America Great Again的代言人，一舉爆冷擊敗希拉里。

第二任期以來，特朗普團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)Make America Safe Again，針對民眾關(guān)切的安全問題，對內(nèi)施行嚴(yán)打、驅(qū)逐移民，對外提出“奪河購島”、致敬麥金利。2025年版美國《國家安全戰(zhàn)略》提出“聚焦西半球事務(wù)”，特朗普隨即以“唐羅主義”之名，掀起一輪地緣風(fēng)暴，高調(diào)介入委內(nèi)瑞拉、格陵蘭島、伊朗等事務(wù)。

所謂“唐羅主義”，本質(zhì)上是美國國家利益和特朗普個人利益的結(jié)合體，其合理性源于美國國家安全的客觀需要，實(shí)際上是為特朗普的個人政治利益所驅(qū)動，將自己塑造為美國民眾和國家安全的守護(hù)者，取悅基本盤、打擊反對派，是一種利己的現(xiàn)實(shí)主義。

“唐羅主義”的實(shí)踐，是依托美國在情報、滲透、軍事等方面的壓倒性優(yōu)勢，通過精細(xì)化操作，既大張旗鼓的實(shí)現(xiàn)一些表面目標(biāo)，贏得個人聲望和短期利益，又不拖泥帶水、將美國真正卷入或引發(fā)難以控制的動蕩，隨后通過談判和施壓，進(jìn)一步擴(kuò)大長期成果。

這種描述看似美妙，實(shí)際上對于美國的長期戰(zhàn)略利益未必有好處。善戰(zhàn)者無赫赫之功，特朗普則需要時刻將自己置于聚光燈下，這樣才能讓自己的功績被民眾看見，對個人利益形成即時反饋。因此，相比于步步為營、久久為功，特朗普更喜歡“短平快”，追求投入少、周期短、見效快，最好再帶一點(diǎn)戲劇性，吸引所有民眾的目光。

但事物發(fā)展有其客觀規(guī)律，短平快的戰(zhàn)術(shù)不可能解決所有戰(zhàn)略問題，選擇方案時過于關(guān)注短期戰(zhàn)術(shù)又導(dǎo)致對長期戰(zhàn)略的兼顧不足，有時甚至適得其反。回顧歷史不難發(fā)現(xiàn)，特朗普的外交主張經(jīng)常是高調(diào)開局、低調(diào)收場，虎頭蛇尾。貿(mào)易戰(zhàn)就是典型案例，時至今日，美國制造業(yè)的回流十分有限，關(guān)稅收入大部分成為美國企業(yè)和民眾的負(fù)擔(dān)。

今年的委內(nèi)瑞拉事件，特朗普打出驚人開局，出人意料地控制了馬杜羅、有效提振了個人政治聲望；美國通過銷售委內(nèi)瑞拉輸送的低價石油，既實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)利益，又可以降低通脹。有趣的是，隨著能源合作談判展開，美國當(dāng)前提出的條件，正是馬杜羅本人此前提出、美國拒絕的。因此，石油和經(jīng)濟(jì)利益固然對美國重要，對特朗普來說，直接控制馬杜羅顯然更有戲劇性、更能提振他在MAGA基本盤和右翼拉丁裔中的政治聲望。

這一行動的效果也立竿見影。多家機(jī)構(gòu)的民調(diào)顯示，特朗普在1月上旬的支持率較去年年底有所回升，路透/益普索的民調(diào)支持率更是回升到近7個月的最高水平（42%），外國政策（foreign policy）是主要加分項(xiàng)。

然而，由于缺乏長期布局，美國雖然控制了馬杜羅，卻沒有能力控制委內(nèi)瑞拉政權(quán)，一旦強(qiáng)行推動更迭導(dǎo)致2800多萬人口的委內(nèi)瑞拉后院生亂，對于移民、禁毒、打擊犯罪等事項(xiàng)更是雪上加霜。無力改變政體，反過來又導(dǎo)致兩國深化能源合作面臨挑戰(zhàn)。鑒于三大石油公司在委內(nèi)瑞拉的資產(chǎn)曾在1970年代和2007年兩次被國有化的歷史，盡管特朗普高調(diào)邀請，美國石油巨頭重返委內(nèi)瑞拉的意愿十分有限，釋放巨大原油儲備的愿景遙遙無期。

無獨(dú)有偶，北極航道、稀土資源、監(jiān)察前哨——格陵蘭島的戰(zhàn)略價值完美契合“唐羅主義”的需要，特朗普在2024年競選期間就曾提出“購島”設(shè)想。

美麗表象的背后是高昂的成本，格陵蘭島的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一、高度依賴丹麥補(bǔ)貼，每年成本超過10億美元。因此，雖然民調(diào)顯示超過半數(shù)的格陵蘭島人支持長期最終從丹麥獨(dú)立，但并不急于在短期快速獨(dú)立，而且超過80%的格陵蘭島人反對成為美國的一部分，支持美國奪取格陵蘭島的美國人也不到20%。

從務(wù)實(shí)的角度，美國可以通過外交途徑，在由丹麥繼續(xù)承擔(dān)補(bǔ)貼成本的同時，實(shí)現(xiàn)在格陵蘭島的戰(zhàn)略部署。更激進(jìn)些，還可以推動格陵蘭島脫離丹麥，再向失去庇護(hù)的格陵蘭島施壓，謀求更強(qiáng)勢的介入。但這與特朗普追求的“短平快”存在矛盾，也缺乏聚光燈。中選讓他沒有耐心等待格陵蘭島公投，務(wù)實(shí)合作也無法彰顯特朗普的功勞。

然而強(qiáng)力施壓卻適得其反，所謂欲速則不達(dá)。丹麥準(zhǔn)備加大向格陵蘭島的資金投入，將在未來三年內(nèi)追加2.5億美元投資，一些原本支持獨(dú)立的格陵蘭人也傾向于維持現(xiàn)狀。

如果委內(nèi)瑞拉和格陵蘭島還與“唐羅主義”相契合，伊朗問題則屬于美國已經(jīng)宣告戰(zhàn)略撤退的中東/東半球事務(wù)。

去年夏天的以伊沖突，主要矛盾是核問題，特朗普通過B-2轟炸機(jī)向伊朗核設(shè)施投下鉆地炸彈，短平快地實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)術(shù)目標(biāo)和個人聲望的雙贏。但此次騷亂是伊朗內(nèi)政，之所以引發(fā)美國右翼的高度關(guān)注，原因在于兩黨的政治紛爭。1979年的伊朗伊斯蘭革命得到了美國左翼包括民主黨總統(tǒng)卡特的支持，因此過去幾十年，伊朗革命一直是右翼政客用來攻擊左翼政治失敗的經(jīng)典案例。在這種敘事下，打擊伊朗就是打擊左翼，加上馬斯克等MAGA影響力人士大多支持干預(yù)，特朗普自然躍躍欲試。

但短期利益也需要客觀條件的支持?！岸唐娇臁笔且环N戰(zhàn)術(shù)，也是一種冒險，奇襲馬杜羅這類行動在歷史上成少敗多。1961年肯尼迪推動豬灣行動遭遇失敗，導(dǎo)致卡斯特羅政府倒向蘇聯(lián)，釀成了古巴導(dǎo)彈危機(jī)。然而，只要無法控制哈梅內(nèi)伊，襲擊就難以撼動伊朗政權(quán)；一旦打擊過度，超過8000萬人口的伊朗動蕩又將構(gòu)成整個中東的重大風(fēng)險，波及沙特等中東盟友。這也許是讓特朗普又感到舉棋不定的主要原因，與門羅主義無關(guān)，與中選利益有關(guān)。

新年伊始，在中選在即、共和黨失利風(fēng)險較高的情況下，特朗普已經(jīng)迅速掀起了一輪地緣風(fēng)暴?？深A(yù)見的是，未來一年，特朗普還將看準(zhǔn)時機(jī)、掀起更多波瀾。

例如，美國海軍當(dāng)前因委內(nèi)瑞拉問題集中部署在加勒比海，向中東集結(jié)需要時間，但伊朗騷亂已逐步歸于平靜，熱度正在衰減。特朗普有可能主動挑起事端，待兵力部署完成后再次尋求打擊。

得益于美國對多數(shù)國家的壓倒性優(yōu)勢，這些行動可能會繼續(xù)在短期給特朗普帶來政治聲望，并且威脅到部分國家的地緣利益。但短平快、聚光燈式的戰(zhàn)術(shù)安排難以解決深層次問題，無法保障長期戰(zhàn)略利益，經(jīng)常適得其反。

因此，對于市場來說，地緣問題將在中期選舉的推動下成為今年不可忽視的議題，未來一年地緣事件或?qū)㈩l發(fā)，導(dǎo)致資產(chǎn)價格大幅波動。

短期來看，如果特朗普憑借“唐羅主義”取得更多表面成功，且長期收益暫時難以證偽，需要關(guān)注美元指數(shù)走強(qiáng)和對美股/非美股市強(qiáng)弱關(guān)系的映射，以及美元計(jì)價資源品和貴金屬的價格上漲。

中長期的視角來看，特朗普追求短期利益往往是以透支美國國家信用和美元信用為代價，這將加劇全球資產(chǎn)價格波動。而由于其虎頭蛇尾的特征，我們或無需對過去一年市場形成的關(guān)于大國競爭敘事的認(rèn)知產(chǎn)生根本性變化。

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