爺孫三代，接力踏浪！

從一家塑料小廠起步，到深耕光纜筑牢根基，再到順勢切入新能源汽車線束領(lǐng)域，如今又錨定光通信、可控核聚變兩大前沿領(lǐng)域，永鼎股份早已繪制出一幅多元增長的藍(lán)圖。

而這“光電交融”多元布局的背后，離不開三代人的接力開拓。

初代掌舵人顧云奎以敢闖敢試的魄力，敲開了電纜光纜的大門；其子莫林弟接棒后，帶領(lǐng)公司繼續(xù)拓寬業(yè)務(wù)邊界；如今，創(chuàng)三代的莫思銘接過大旗，將目光又鎖定在前沿科技領(lǐng)域。

只是，在這份業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴(kuò)張的光環(huán)之下，永鼎股份真的能從容前行嗎？其背后又潛藏著哪些鮮為人知的隱憂？

業(yè)績承壓，造血不足

剝開層層外衣，這家公司的前行之路，遠(yuǎn)沒有看上去那般從容。

過去2021-2024年，永鼎股份的營收一直在42億元左右徘徊，凈利潤更是在0-2.5億元的低位區(qū)間蟄伏。

不過，這樣的僵局，似乎在2025年迎來了轉(zhuǎn)機(jī)！

2025年前三季度，公司營收同比增長22.1%至36.3億元，凈利潤更是同比猛增474.3%至3.29 億元，是整個2024年的五倍之多，亮眼的數(shù)據(jù)一度讓大家看到了翻身的希望。

但這份驚喜，很快就被拆解出了“水分”。

深究就會發(fā)現(xiàn)，中鼎股份2025年前三季度3.29億元的凈利潤中，有3.18億元來自投資收益，且大部分是聯(lián)營公司東昌投資處置房地產(chǎn)子公司帶來的一次性收益。

若剔除這部分損益，公司靠主營業(yè)務(wù)賺到的凈利潤，就只剩下0.11億元。也就是說，即便2025年前三季度其營收同比增長了近7個億，但真正落到實(shí)處的凈利潤依舊沒有多少。

那么問題來了，為何營收的增長難以轉(zhuǎn)化為扎實(shí)的主營業(yè)務(wù)盈利呢？

作為永鼎股份營收的兩大主力軍，2025年上半年汽車線束與電力工程兩大業(yè)務(wù)合計占比超64%，但其盈利能力持續(xù)承壓，成為拖累主業(yè)凈利潤的核心因素。

先來看汽車線束業(yè)務(wù)，盡管公司通過切入比亞迪、小鵬等頭部新能源車企供應(yīng)鏈，在2025年上半年實(shí)現(xiàn)54%的營收同比增長，但行業(yè)競爭加劇下，還是讓其毛利率下滑至14.62%。

另一邊的電力工程業(yè)務(wù)，受孟加拉重點(diǎn)項目合同變更影響，疊加海外整體市場競爭加劇，同期毛利率更是同比減少12.39個百分點(diǎn)，僅剩9.55%。

兩大支柱業(yè)務(wù)的盈利收縮，直接拉低了公司整體盈利水平。2025年上半年，公司營收雖同比增長24.1%，毛利率卻同步下降4.21個百分點(diǎn)至13.59%，拖累了凈利潤的增長。

更讓人揪心的是，業(yè)績承壓的同時，永鼎股份的現(xiàn)金流也不堪其擾。

2025年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額雖為正數(shù)，但僅有3011萬元，連同期2.7億元的投資活動凈流出的零頭都覆蓋不了。

那么，面對主業(yè)盈利乏力、現(xiàn)金流緊張的困境，永鼎股份又該如何破局呢？

錨定前沿，重構(gòu)增長引擎

面對困局，創(chuàng)三代莫思銘在2020年一經(jīng)接手公司，就給出了破局之策——向光通信與可控核聚變兩大前沿領(lǐng)域進(jìn)軍。

五年過去，永鼎股份在這兩個領(lǐng)域，到底攢下了多少真技術(shù)、創(chuàng)下了多少實(shí)戰(zhàn)績？

先看向光通信領(lǐng)域，在AI算力爆發(fā)與5G網(wǎng)絡(luò)升級的雙重驅(qū)動下，作為光通信核心器件的光模塊市場需求快速增長，預(yù)計到2028年全球光模塊市場規(guī)模有望突破220億美元。

正是瞄準(zhǔn)這一市場，永鼎股份以光棒、光纖、光纜等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為根基，逐步延伸至光芯片、光器件、光模塊等核心領(lǐng)域。

如今，公司已成功研制出10G/25G/100G/400G/800G各類光模塊產(chǎn)品，且實(shí)現(xiàn)了批量交付。

為了進(jìn)一步夯實(shí)光通信領(lǐng)域的競爭力，2025年12月，永鼎股份發(fā)布公告稱，旗下控股子公司鼎芯光電擬通過增資擴(kuò)股的方式引入劍橋科技等外部投資者，合計增資5500萬元。

在可控核聚變這一領(lǐng)域，永鼎股份同樣邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。

可控核聚變被視為未來能源的終極解決方案，而高溫超導(dǎo)帶材正是核聚變裝置磁體的核心材料，其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程正加速推進(jìn)。

永鼎股份旗下子公司東部超導(dǎo)，正是國內(nèi)少數(shù)具備第二代高溫超導(dǎo)帶材量產(chǎn)能力的企業(yè)，其采用的IBAD+MOCVD技術(shù)路線為國內(nèi)獨(dú)有，制備的超導(dǎo)材料磁通釘扎性能優(yōu)異。

2025年上半年，公司超導(dǎo)及銅導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收3.6億元，營收占比已達(dá)15.91%。只不過，受限于業(yè)務(wù)尚處于產(chǎn)業(yè)化初期，成本較高，當(dāng)期毛利率僅為9.83%。

當(dāng)然了，這些前沿領(lǐng)域之所能快速突破，離不開公司背后的努力。

一方面，公司始終重視研發(fā)，不斷加大研發(fā)費(fèi)用投入以支撐光芯片、超導(dǎo)材料等關(guān)鍵技術(shù)的攻關(guān)。2025年前三季度其研發(fā)費(fèi)用就達(dá)到了1.9億元，占當(dāng)期營收比例達(dá)5.22%。

另一方面，公司的資本開支重點(diǎn)也逐漸從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向光芯片、超導(dǎo)等高技術(shù)附加值領(lǐng)域，通過建設(shè)產(chǎn)業(yè)化基地、完善產(chǎn)能布局，推動技術(shù)成果從實(shí)驗室走向生產(chǎn)線。

2025年半年報顯示，永鼎股份的在建工程賬面價值2.54億元。其中“東部超導(dǎo)項目”的賬面價值就達(dá)1.66億元，占比高達(dá)65.35%，資源的傾斜正加速前沿業(yè)務(wù)的落地。

從塑料小廠到光纜巨頭，從新能源線束到光模塊、可控核聚變前沿領(lǐng)域，永鼎股份的三代征程，始終踩著時代發(fā)展的鼓點(diǎn)。

盡管公司當(dāng)前主業(yè)盈利承壓、現(xiàn)金流緊張的困境尚未完全緩解，但那些扎進(jìn)技術(shù)深處的前沿布局，正悄悄為這家老牌企業(yè)編織著新的增長引擎。至于未來成效如何，答案交給時間。