4100點(diǎn)，滬指再度陷入震蕩。商業(yè)航天、AI應(yīng)用這對(duì)“雙子星”出現(xiàn)高位回調(diào)，而消費(fèi)、旅游、化工等板塊則異軍突起，成為A股的一抹亮色。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，這是資金在進(jìn)行“高低切”。前期漲得過猛、過快的行業(yè)，需要時(shí)間來(lái)消化較高的估值，這種說法確實(shí)有一定道理，但并不絕對(duì)。比如部分消費(fèi)品的行情，背后還是有比較有力的支撐的。

在今天的推文里，富二就來(lái)給客官們盤一盤，消費(fèi)板塊的“暖春”在哪里？該如何洞察其長(zhǎng)期趨勢(shì)？以及投資機(jī)會(huì)又該怎樣把握？

數(shù)據(jù)回暖

消費(fèi)韌性獲得驗(yàn)證

近日，我國(guó)2025年全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，有幾組和消費(fèi)有關(guān)的數(shù)據(jù)挺提氣：

首先，老百姓的錢包鼓了。2025年，全國(guó)居民人均可支配收入為43,377元，即便扣除掉價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)也達(dá)到了5%，而賺錢能力是消費(fèi)信心的根基。

其次，總盤子也在擴(kuò)大。2025年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額為501202億元，邁過50萬(wàn)億元大關(guān)，較上年增長(zhǎng)了3.7%，而且增速較前值上升了0.2%，比去年更快了一點(diǎn)。

再看細(xì)分結(jié)構(gòu)：批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)的增加值分別為5.0%、4.9%，商場(chǎng)、飯館的熱鬧不是蓋的，“人氣擔(dān)當(dāng)”恰如其名；而下沉市場(chǎng)的潛力也有所體現(xiàn)，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額為68230億元，增長(zhǎng)率為4.1%，比城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額3.6%的增速更快。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，截至2025-12-31。

所以，消費(fèi)的基本面確實(shí)在夯實(shí)，有實(shí)實(shí)在在的數(shù)據(jù)托底。

結(jié)構(gòu)分化

可選消費(fèi)引領(lǐng)風(fēng)潮

不過，消費(fèi)整體回暖之下，內(nèi)部冷暖不一，分化特征非常明顯，這從基本面的角度也得以窺見：

首先，2025年12月，家具、家電、建材的社零同比增速分別為-2.2%、-18.7%、-11.8%，由于住房?jī)r(jià)格仍在下跌，與地產(chǎn)后周期相關(guān)的消費(fèi)品類仍在承壓。

另外，像是糧油食品、飲料這類必選消費(fèi)品的社零在2025年12月呈小幅同比上升態(tài)勢(shì)，增速分別為3.9%、1.7%，需求有所回暖，可見居民的剛需“穩(wěn)如泰山”。

而最亮眼的表現(xiàn)，由可選消費(fèi)品貢獻(xiàn)，里面的爆款有體育娛樂用品、化妝品和金銀珠寶，2025年12月份的同比增速分別為9.0%、8.8%和5.9%，居民對(duì)情緒和悅己消費(fèi)品的熱情較高。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，截至2025-12-31。

后市機(jī)會(huì)

長(zhǎng)短相宜 如何布局

從上述的消費(fèi)數(shù)據(jù)不難看出，現(xiàn)如今，我國(guó)的居民消費(fèi)整體呈2大趨勢(shì)：1）重視性價(jià)比，下沉市場(chǎng)更吃香；2）情緒消費(fèi)延續(xù)高景氣，從“實(shí)用”升級(jí)到“悅己”。對(duì)于咱們投資而言，抓住這種結(jié)構(gòu)性變化，比光盯總量更重要。

那么，問題的關(guān)鍵來(lái)了：面對(duì)這樣的消費(fèi)結(jié)構(gòu)，我們?cè)撛趺窗盐漳兀?/p>

短期來(lái)看，即將到來(lái)的“史上最長(zhǎng)春節(jié)假期”或許是個(gè)催化劑，探親、旅游、聚會(huì)、送禮……場(chǎng)景多了，消費(fèi)自然來(lái)。這其中，主要有兩條線。

財(cái)富效應(yīng)傳導(dǎo)下，一些偏高端的消費(fèi)，比如免稅、出境游、高端酒店等可能會(huì)更加活躍。

生豬養(yǎng)殖、乳制品、餐飲等行業(yè)，歷經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)和洗牌，供給相對(duì)出清，在需求逐步復(fù)蘇的背景下，供需格局或有改善。

而長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)消費(fèi)的布局還是要緊跟居民消費(fèi)“新趨勢(shì)”，比如圍繞新產(chǎn)品、新技術(shù)、新渠道和新市場(chǎng)展開的消費(fèi)機(jī)會(huì)，IP產(chǎn)業(yè)鏈、寵物、美妝香氛、戶外運(yùn)動(dòng)、旅游、AI+等子行業(yè)都屬于這一類別。

新產(chǎn)品：瞄準(zhǔn)情緒價(jià)值、健康管理、質(zhì)價(jià)比等需求點(diǎn)。

新技術(shù)：AI+、生物科技等顛覆性成果，落實(shí)到消費(fèi)端，會(huì)重塑產(chǎn)品和體驗(yàn)。

新渠道：哪里性價(jià)比高、體驗(yàn)好，客流就去哪里。

新市場(chǎng)：海外市場(chǎng)和下沉市場(chǎng)，消費(fèi)品的增量空間依然廣闊。

看懂趨勢(shì)之后，如何布局？富二家的消費(fèi)主題基金豐富多元，客官們可以留意一下。

首先，如果對(duì)傳統(tǒng)消費(fèi)品感興趣，比較高效的布局方式是消費(fèi)50ETF（515650）及聯(lián)接基金（A類008975/C類008976/E類022055），密切跟蹤CS消費(fèi)50指數(shù)（931139.CSI），主要布局食品飲料、家用電器、農(nóng)林牧漁等A股傳統(tǒng)老消費(fèi)品，當(dāng)前估值僅為16.47倍，分別處在近3年、近5年的3.9%、2.34%分位點(diǎn)，安全墊比較厚，這也意味著更高的投資勝率。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)有限公司、Wind，截至2026-01-20；指數(shù)成分股列示不代表個(gè)股推薦，不構(gòu)成投資建議，可能根據(jù)指數(shù)編制方案及市場(chǎng)情況發(fā)生調(diào)整。

另外，旅游ETF（159766）則專注于旅游產(chǎn)業(yè)鏈，標(biāo)的指數(shù)為中證旅游指數(shù)（930633.CSI），吃、住、行、玩“一條龍”全包攬。其最新規(guī)模為66.42億元，在短短兩個(gè)月內(nèi)規(guī)模翻倍，足以見得資金對(duì)旅游板塊的青睞。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)有限公司、Wind，截至2026-01-20，可能根據(jù)指數(shù)編制方案及市場(chǎng)情況發(fā)生調(diào)整。規(guī)模數(shù)據(jù)根據(jù)深交所披露的產(chǎn)品份額數(shù)據(jù)和經(jīng)托管人復(fù)核的基金凈值數(shù)據(jù)計(jì)算得出，計(jì)算公式為：ETF規(guī)模=ETF份額*ETF凈值，具體基金份額截至2026年1月19日，請(qǐng)參見深交所官網(wǎng)2026年1月20日披露信息。以上數(shù)據(jù)均為節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù),未來(lái)可能發(fā)生變動(dòng)。

第三類，如果是對(duì)新消費(fèi)比較感興趣的客官，則可以看看港股通消費(fèi)ETF（159245），跟蹤的是國(guó)證港股通消費(fèi)主題指數(shù)（987024.CNI），精準(zhǔn)匯集港股新消費(fèi)相關(guān)個(gè)股。

當(dāng)然，由周文波管理的富國(guó)消費(fèi)精選30（A類010409/C類021605），也是富二家布局消費(fèi)板塊的利器之一，其善于捕捉新消費(fèi)個(gè)股，但同時(shí)也能欣賞傳統(tǒng)消費(fèi)品之美。基于廣闊的視野，周文波會(huì)遵循“自上而下、守正出奇”的選股框架，投資擁有好的商業(yè)模式、優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，依靠業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)賺錢的好公司，同時(shí)也尋找一些彈性好、有變化的公司；前者的本質(zhì)是買持續(xù)高的ROE，后者則是尋找ROE能夠從低變高的公司，比如基本面迎來(lái)拐點(diǎn)的公司、周期成長(zhǎng)股、景氣成長(zhǎng)股等。

/周文波/

受益于廣而全的視野、比較完善的選股方法，周文波的在管業(yè)績(jī)一直比較優(yōu)異，對(duì)富二家比較關(guān)注的客官們也一定有印象，富國(guó)消費(fèi)精選30經(jīng)常出現(xiàn)在績(jī)優(yōu)基金榜單上。截至2025年12月31日，這只基金的A類份額排名同類第3，排名分位在前8%(3/38)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀河證券·基金研究中心，同類基金為消費(fèi)行業(yè)股票型基金(A類)；排名結(jié)果系評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)基于基金和管理人過往表現(xiàn)綜合判定，并不構(gòu)成對(duì)基金管理人或單只產(chǎn)品的未來(lái)投資建議。

最后，再來(lái)打一波廣子：擬由周文波管理的富國(guó)消費(fèi)優(yōu)選（A類024812/C類024813）正在發(fā)行中，感興趣的客官們可以考慮Mark一波~

請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)基金投資風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等特有風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎�；鸸芾砣说臍v史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，也不構(gòu)成對(duì)其他產(chǎn)品的業(yè)績(jī)保證；基金經(jīng)理過往業(yè)績(jī)不等于未來(lái)收益，基金經(jīng)理管理的其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

-# 日富一日 消費(fèi)-

各位客官，你們對(duì)于2026年的消費(fèi)投資機(jī)遇是如何看待的呢？新消費(fèi)PK舊消費(fèi)，您打算怎么布局？歡迎留言分享～

留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~

（提示：請(qǐng)客官直接在本篇文章評(píng)論區(qū)留言，獲獎(jiǎng)后富二會(huì)通過后臺(tái)通知獲獎(jiǎng)用戶，屆時(shí)請(qǐng)按“關(guān)鍵詞+手機(jī)號(hào)”此格式回復(fù)富二。留言活動(dòng)富二會(huì)在后臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)變化情況，保留取消數(shù)據(jù)存疑用戶獲獎(jiǎng)的權(quán)利。不同微信號(hào)的同一個(gè)獲獎(jiǎng)手機(jī)號(hào)均視為一個(gè)用戶，僅作一次獎(jiǎng)勵(lì)。）

本活動(dòng)截至2026年1月22日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國(guó)基金管理有限公司所有。

投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件�；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷�，有可能出現(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

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