編輯導語：小米股價創(chuàng)下近一年以來的新低，過去的半個多月時間內，雷軍雖連開三場直播回應外界質疑、修復品牌形象、透露新車信息，但仍然未能振作資本市場表現(xiàn)。

股價較去年高點回撤40%

自2025年6月小米集團股價攀升到歷史高點后，小米股價在多重因素下，即開始了長達半年時間的回撤。盡管這期間小米集團在業(yè)績上不乏亮眼表現(xiàn)、汽車業(yè)務實現(xiàn)破局，且期間不斷采取有如高管增持、股份回購等舉措，還有集團創(chuàng)始人、雷軍在2026年開年熱鬧非凡的三場直播，但是依然未能提振資本市場的信心。

1月20日港股收盤，小米集團股價收報35.48港元/股，繼續(xù)下挫2.74%，創(chuàng)下了小米集團自2025年1月27日以來，近一年的股價新低，小米集團港股短期下跌的趨勢依然明確。

2026年1月2日以來，小米集團股價整體已跌去9.72%，而較小米集團去年最高點則是回撤超40%，市值減少超6000億。小米集團歷史股價最高點出現(xiàn)在2025年6月27日，當日開盤大漲 8%，盤中觸及61.45港元/股，總市值一度達到 1.55 萬億港元，這一高點是在小米汽車首款SUV車型小米YU7發(fā)布后創(chuàng)下，一日之前，小米YU7上市，售價25.35萬起，市場反響熱烈。

小米集團的股價沖高，與小米此前在新能源汽車業(yè)務上的突破緊密相關，2024年推出的第一代小米SU7（參數(shù)丨圖片）在銷量上取得巨大成功。2025年3月時，該車上市不到一年的時間內，完成了20萬輛的新車交付。2025年全年，隨著小米YU7的銷量爆發(fā)下，小米汽車全年銷量突破41萬輛，超預期實現(xiàn)目標。

在銷量的快速突破下，小米的汽車業(yè)務也快速迎來盈利拐點。同年11月，小米三季度財報發(fā)布，數(shù)據(jù)顯示，該季度小米集團總收入達1131億，同比增22.3%；經(jīng)調整凈利潤113億，同比增80.9%。當季，小米智能電動車及AI等創(chuàng)業(yè)業(yè)務營收提升至290.1億元，單季經(jīng)營收益達到7億元，首次實現(xiàn)轉正。

而對于小米集團在新能源汽車業(yè)務上取得突破，但集團股價近半年背離的現(xiàn)象。一位行業(yè)觀察人士對中車網(wǎng)表示，“小米拓展到汽車業(yè)務，為企業(yè)發(fā)展開辟了新的增長空間，但是隨著中國新能源車的競爭壓力壓縮了回報的能力，所以汽車業(yè)務對小米業(yè)績表現(xiàn)的貢獻度進入平臺期，刺激股票價格邏輯轉變的因素減少?！?/p>

爭議纏身 頻陷輿論風暴

值得關注的是，在2025年12月28日，作為小米集團創(chuàng)始人之一，也是小米公司的“二號人物”林斌，彼時，曾突然宣布自2026年12月起，未來幾年累計減持不超過20億美元（約140億人民幣），雖然起始時間還早，且在公告中，官方稱林斌對小米集團業(yè)務前景充滿信心并將長期服務于小米集團。

但這一舉措還是被市場解讀為“高層要兌現(xiàn)部分利潤”，直接加劇了彼時的拋壓，次日小米股價應聲下跌1.63%。

另一方面，當前的小米汽車還深陷多重質疑漩渦，集中于安全、品控與宣傳誠信等多個汽車業(yè)務的核心領域，拖累品牌信任與集團股價。網(wǎng)絡輿情對資本市場的深遠影響，已經(jīng)成為上市公司運營管理中越來越難以忽視的外部因素之一。小米汽車，則是當前中國汽車行業(yè)中爭議最集中的新能源車企之一，伴隨著大量的網(wǎng)絡輿情。

面對這一局面，2026年伊始，雷軍在短短半個月的時間更是連開三場直播，對外界的種種質疑進行回應。

雷軍第一場直播在1月3日，直播中拆解了 YU7，直面小字營銷、安全爭議等問題，也否認 7000 人法務團隊等不實信息，還承諾整改營銷陋習，同時，公布 2026 年 55 萬輛交付目標與五年 2000 億研發(fā)計劃。不過，在整場直播中，雷軍對于去年小米汽車兩起造成人員傷亡事故的調查未做回應。

4天后，雷軍在1 月 7 日的直播，則是聚焦新一代小米SU7，且公布了新車22.99 萬- 30.99 萬預售價及4月上市節(jié)點，詳解動力、續(xù)航升級，順帶澄清掉粉以及KOL 合作等個人及品牌爭議。最近的一場直播在1月15日，深度解析 SU7 配置，披露配色、智駕功能，推出 YU7 七年低息購車政策。

半個月的時間內，連開三場直播，超過了過往雷軍直播營銷的頻率。而以結果來看，三場直播的效果，未能在資本市場上取得更積極的反饋。

2025年，與小米汽車在銷量端節(jié)節(jié)破局情況相反的是，輿論層面小米備受爭議。2025年3月小米SU7標準版致命事故中，暴露出來智駕系統(tǒng)缺陷與車門解鎖設計問題，后續(xù)9月在監(jiān)管機構的影響下，小米選擇召回了11.69萬輛涉事車型，這引發(fā)行業(yè)對其安全標準的拷問。

同年5月，小米SU7 Ultra深陷虛假宣傳爭議，引發(fā)數(shù)百車主發(fā)起集體維權。11月的庭審中，又傳出小米法務稱“雷軍不懂結構，發(fā)的微博不算數(shù)”等爭議言論。

品牌信任 還待小米修復

還有小米與雷軍在“大字宣傳、小字免責”、以及“人設崩塌”等方面的爭議。此前，新華社、央視財經(jīng)等權威媒體均曾對“大字宣傳、小字免責”的現(xiàn)象進行批評，如新華社曾在2025 年 12 月 5 日發(fā)布題為《"大字吸睛、小字免責"，這樣的小把戲該退場了》的批評文章。

文章雖未直接點名小米，但開篇就以 "某品牌手機"" 逆光之王 "為例（小米公司在2025年9月為小米17ProMax手機宣傳時，曾使用這一大字標語），這直接被輿論廣泛關聯(lián)小米汽車的類似操作。如在汽車板塊， "2200MPa 小米超強鋼" 曾被小字標注為 "項目名稱"，被外界質疑為是文字游戲。雷軍在第一場直播中，對此做出表態(tài)稱將全面整改。

整體上來看，盡管小米汽車在新能源業(yè)務上持續(xù)突破，更是實現(xiàn)單季盈利，但小米汽車的輿論環(huán)境整體還是處于持續(xù)緊張的狀態(tài)。

雖然雷軍已經(jīng)多次回應質疑，但外界對小米品牌信任并未完全修復。尤其是在2026年的年初，小米還因向爭議博主"萬能的大熊"進行商業(yè)投放，引發(fā)核心米粉強烈反彈，小米也緊急致歉并處罰涉事員工，雷軍在第二場直播中也對此事進行了回應，但品牌信任度仍然一定程度受到?jīng)_擊。

根據(jù)雷軍在直播中的透露，2026年小米汽車目標為55萬輛的交付目標。同時，稱2026年會將更多精力放在小米汽車上。但信任重建尚需時間，從非直播話術可以一蹴而就，更需落到更直觀透明化的實際行動中。小米汽車的流量營銷模式能否在汽車安全、品控之間實現(xiàn)平衡，也還需要觀察。