1月20日，燕京啤酒發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告。報(bào)告期內(nèi)，公司預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤約15.84億元~17.42億元，同比增長50%~65%；基本每股收益0.5618元~0.618元。

值得一提的是，這是燕京啤酒連續(xù)四年保持年度凈利增速超過50%?！霸谛袠I(yè)變革的關(guān)鍵時(shí)期，燕京選擇了聚焦內(nèi)涵式增長的發(fā)展路徑，通過提質(zhì)增效實(shí)現(xiàn)價(jià)值提升。這份逆勢增長的韌性，源于一場系統(tǒng)性革新，燕京正在經(jīng)歷從‘量’到‘質(zhì)’的轉(zhuǎn)變，注重增長質(zhì)量和盈利能力?！毖嗑┢【泣h委書記、董事長耿超如此表示。

五戰(zhàn)五勝燕京啤酒成行業(yè)最大“黑馬”

2025年，是燕京啤酒高質(zhì)量穿越本輪行業(yè)周期的關(guān)鍵之年，在消費(fèi)低迷的當(dāng)下，燕京啤酒“以消費(fèi)者需求為導(dǎo)向”的破局邏輯、穿越經(jīng)濟(jì)周期逆市上行。如今的燕京，輕舟已過萬重山，在更廣闊的坐標(biāo)系中重新定義自身價(jià)值與成長空間。

“燕京深入踐行可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，系統(tǒng)性推進(jìn)九大變革戰(zhàn)略落地，持續(xù)構(gòu)建長期競爭優(yōu)勢，以新發(fā)展理念推進(jìn)卓越管理體系、市場布局、供應(yīng)鏈建設(shè)等重點(diǎn)工作，提升管理效能和品牌勢能，增強(qiáng)市場活力，實(shí)現(xiàn)了‘戰(zhàn)略落地—品牌煥新—效益躍升’的三重突破?！惫⒊硎?。

當(dāng)行業(yè)巨頭紛紛面臨業(yè)績壓力時(shí)，燕京的“增長”和“變革”已悄然成為其發(fā)展的新標(biāo)簽。公司發(fā)布的2025年第三季度報(bào)告顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入134.33億元，同比增長4.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤17.7億元，同比大幅增長37.45%。

事實(shí)上，從2022年5月新管理團(tuán)隊(duì)上任以后，燕京的業(yè)績一直非常亮眼。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，公司營收從132.02億元增長至146.67億元，年均復(fù)合增長率5.4%；而同期凈利潤從3.52億元躍升至10.56億元，年均復(fù)合增長率高達(dá)73.4%。

這種反差源于公司經(jīng)營效率的全面提升。據(jù)了解，2025年前三季度，公司營業(yè)成本僅微增0.57%，遠(yuǎn)低于收入4.57%的增速，這意味著毛利率得到顯著改善。更重要的是，管理費(fèi)用同比減少4.59%，有力的體現(xiàn)出公司在內(nèi)部管控方面的成效。

燕京啤酒連續(xù)五年來業(yè)績的持續(xù)改善，為傳統(tǒng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級提供了一個(gè)成功樣本。這種轉(zhuǎn)型不僅體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，更反映在經(jīng)營理念轉(zhuǎn)變上；從追求規(guī)模到注重質(zhì)量、從粗放投入到精細(xì)運(yùn)營，燕京啤酒正在經(jīng)歷一場深刻的經(jīng)營管理革命。

從資本視角看，這種“結(jié)構(gòu)改善”比單純的規(guī)模增長更具吸引力。它意味著，在一個(gè)整體停滯的行業(yè)中，仍然存在通過產(chǎn)品與渠道重構(gòu)創(chuàng)造增量的空間，“未來啤酒產(chǎn)業(yè)的競爭力將更多體現(xiàn)在品牌價(jià)值、產(chǎn)品創(chuàng)新與運(yùn)營效率等綜合能力上。在經(jīng)濟(jì)增長放緩、市場競爭加劇的背景下，通過內(nèi)部挖潛、效率提升實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，將成為越來越多企業(yè)的必然選擇?！敝袊茦I(yè)協(xié)會(huì)秘書長何勇指出。

連續(xù)五年“業(yè)績飆升”燕京啤酒重回行業(yè)第四

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-11月，國內(nèi)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)啤酒產(chǎn)量3318.1萬千升，同比下降0.3%。如果將時(shí)間線放長，則可以看到啤酒市場更為明顯的縮量趨勢，自2013年中國啤酒行業(yè)產(chǎn)量見頂至今，全國啤酒行業(yè)產(chǎn)量已萎縮約三成。

在啤酒行業(yè)產(chǎn)量整體呈現(xiàn)下滑趨勢的當(dāng)下，燕京啤酒緊扣高質(zhì)量發(fā)展主線，打造“中高端+腰部+區(qū)域特色”三層產(chǎn)品架構(gòu)，持續(xù)推進(jìn)“U8”、“V10”等高端產(chǎn)品戰(zhàn)略，提高公司整體盈利水平和市場競爭力，制造出罕見的增長曲線。2025年上半年，中高檔產(chǎn)品營收達(dá)55.36億元，同比增長9.32%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級成效顯著。

據(jù)悉，燕京U8作為核心大單品已成為公司高端化的支柱和標(biāo)志。通過突出“小度酒、大滋味”的差異化賣點(diǎn)，U8精準(zhǔn)切入次高端價(jià)格帶，銷量連續(xù)數(shù)年高速增長，燕京V10精釀白啤還原歐洲經(jīng)典風(fēng)格，引領(lǐng)白啤品類升級；獅王精釀系列則滿足高品質(zhì)、個(gè)性化消費(fèi)需求。

同時(shí)，為突破單一品類依賴，燕京也在積極尋找除燕京U8之外的“第二增長引擎”。

2025年3月，燕京宣布推出倍斯特嘉檳汽水。主打橙子、荔枝等口味，瞄準(zhǔn)火鍋店、燒烤店等餐飲渠道。明確“啤酒+飲料”組合營銷策略正式落地，標(biāo)志著以“開拓汽水賽道”補(bǔ)齊商業(yè)版圖，完成戰(zhàn)略卡位。

當(dāng)生產(chǎn)線在啤酒與汽水間靈活切換時(shí)，映照出的不僅是燕京的轉(zhuǎn)型決心，更是中國快消品行業(yè)”無界競爭”時(shí)代的開啟。事實(shí)上，這種跨界嘗試不僅能幫助燕京突破啤酒品類的增長局限，同時(shí)還能借助原有渠道與品牌優(yōu)勢，為“第二增長曲線”提供有力支撐。

除汽水外，燕京啤酒還布局了燕京納豆等健康食品，發(fā)展勢頭喜人。不斷豐富的產(chǎn)品布局，有力推動(dòng)了燕京啤酒市場占有率的提升。這種多層次的產(chǎn)品矩陣策略，既保持了大眾市場的基本盤，又通過高端產(chǎn)品獲取增量利潤。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒在華北、華南的市占率甚至已經(jīng)超過75%。

與此同時(shí)，公司高度重視股東投資回報(bào)，持續(xù)提高比例分紅。2024年度，公司每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.19元（含稅）。值得一提的是，公司在2025年年中首次分紅——推出了前三季度利潤每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.00元（含稅）。通過追加年中分紅這一方式，踐行“提質(zhì)增效重回報(bào)”政策，將“真金白銀”直接送到投資者手中。

對此，西南證券表示，隨著管理改革與成本下行的紅利持續(xù)，在U8全國化擴(kuò)張強(qiáng)勁勢能帶動(dòng)下，近年來公司凈利率提升明顯。此外，公司積極謀劃加快全國化布局，以“啤酒+飲料”雙輪驅(qū)動(dòng)推進(jìn)戰(zhàn)略多元化或?qū)⑦M(jìn)一步打開增長空間，隨著高端化進(jìn)程以及改革的持續(xù)推進(jìn)，其盈利水平及經(jīng)營效率將進(jìn)一步釋放盈利彈性。