「長江洞見」是長江商學院推出的原創(chuàng)觀點欄目，匯聚長江教授們的原創(chuàng)觀點與深度思考。從宏觀經(jīng)濟到行業(yè)趨勢，從社會熱點到管理實踐，在這里，探索商業(yè)社會的底層邏輯與未來方向。今天和你分享長江商學院教授歐陽輝、研究學者葉冬艷等發(fā)表于FT中文網(wǎng)的署名文章。

作者 | 葉冬艷 單抒文 歐陽輝

來源 | FT中文網(wǎng)

原標題 | 特朗普上任一周年：競選承諾的履行與隱憂

歐陽輝

長江商學院金融學教授

杰出院長講席教授

長江商學院高級副院長

2025年1月20日，唐納德·特朗普（Donald J. Trump）正式開啟其第二任總統(tǒng)任期。一年來，其“美國優(yōu)先”（America First）政策在國內(nèi)外引發(fā)廣泛爭議。

作為2024年競選核心綱領(lǐng)，特朗普承諾通過高關(guān)稅重振制造業(yè)、減少貿(mào)易赤字；啟動史上最大規(guī)模移民遣返行動；成立政府效率部（DOGE）節(jié)省支出；廢除多樣性、公平性和包容性（Diversity, Equity, and Inclusion, DEI）倡議；公開愛潑斯坦（Jeffrey Epstein）文件揭露政府掩蓋；以及通過交易型外交快速調(diào)解國際沖突。

然而實際執(zhí)行呈現(xiàn)鮮明對比：部分領(lǐng)域（如邊境控制和關(guān)稅收入）取得顯著數(shù)據(jù)成果，卻伴隨經(jīng)濟成本轉(zhuǎn)移、社會分化加劇和國際孤立等深層負面效應。

關(guān)稅

在“籌錢”上成功，

在“產(chǎn)業(yè)復興”上效果有限

特朗普承諾實施高關(guān)稅以保護美國制造業(yè)、減少貿(mào)易赤字并帶回就業(yè)機會。

具體包括對所有進口商品征收10-20%通用關(guān)稅、對中國60%、對墨西哥和加拿大100%（若不控制移民和毒品），并用關(guān)稅收入資助減稅和債務償還。他聲稱關(guān)稅將“快速”重振經(jīng)濟，不會顯著提高消費者成本。

特朗普政府上任后履行承諾，2025年2月簽署行政令，對加拿大和墨西哥征收25%關(guān)稅（能源只征10%），對中國10-20%。4月“解放日”宣布對60國征收高關(guān)稅，但許多緩征90天以談判，后調(diào)整（如巴西從50%降至40%）。

關(guān)稅作為財政和外交工具，對既有全球貿(mào)易格局造成了深刻沖擊，2025年成為了美國經(jīng)濟史上最具爭議的“關(guān)稅之年”。

2025年，美國關(guān)稅稅收激增，平均每月貢獻約220億美元，全年累計籌集資金約2640億美元。美國平均有效進口關(guān)稅稅率從2024年的約2.5%上升至2025年末的約11.2%-16.8%，為近一個世紀最高水平。

關(guān)稅不僅是經(jīng)濟工具，更是外交施壓手段。

在關(guān)稅威脅下，美國在2025年4月至8月與日本、英國、歐盟、東盟多國達成初步貿(mào)易修正協(xié)議。這些協(xié)議包含伙伴國在市場準入、關(guān)稅豁免或擴大采購美國產(chǎn)品等方面的讓步。政府將關(guān)稅作為重談《美墨加協(xié)定》及雙邊關(guān)系的關(guān)鍵籌碼，形成“施壓-談判-交易”模式。

圖表1：美國月度貿(mào)易逆差

數(shù)據(jù)來源：iFind，數(shù)據(jù)截至2025年10月

關(guān)稅政策顯著縮小貿(mào)易逆差。圖表1是美國貿(mào)易逆差。

10月美國貿(mào)易逆差大幅下降至293.5億美元，較上月環(huán)比減少近40%、創(chuàng)2009年以來單月最低。美國10月進口額下降至3314億美元，出口額則逆勢增長至3020億美元，一降一升之間，勾勒出赤字收窄的陡峭曲線。

然而，經(jīng)濟學家認為，此收縮主要由黃金出口暴增（約100億美元）和藥品進口下滑驅(qū)動，而非貿(mào)易結(jié)構(gòu)改善。黃金貿(mào)易波動導致數(shù)據(jù)失真，藥品進口減少源于對海外藥企的關(guān)稅威脅。

圖表2是美國自2005年以來年度赤字。

圖表2：美國年度赤字

數(shù)據(jù)來源：fiscaldata.treasury.gov

在貿(mào)易沖突激烈、融資成本高昂的2025財年（2024年10月-2025年9月）里，美國聯(lián)邦政府最終錄得1.78萬億美元的財政赤字，比2024財年減少約410億美元，降幅為2.2%，為2022年以來年度赤字首次下降。

若無關(guān)稅收入飆升和9月創(chuàng)紀錄的1980億美元月度盈余，赤字將更嚴重。財政赤字下降將使預算赤字占GDP的比例降至5.9%，自2022年以來該比例從未低于6%，而在美國經(jīng)濟穩(wěn)定時期通常約為3%。

然而，關(guān)稅在財政方面的成功未能轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)復興。

超過80%的關(guān)稅成本最終由美國進口商和消費者承擔，導致美國家庭平均年稅負增加約1200美元。制造業(yè)就業(yè)崗位雖有零星回流，但因進口零部件成本上升而被迫提高產(chǎn)品價格，反而削弱了全球競爭力。

特朗普關(guān)稅合法性面臨司法挑戰(zhàn)。依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（IEEPA）的做法已被聯(lián)邦上訴法院裁定越權(quán)，正上訴至最高法院。若敗訴，將動搖政策根基，并引發(fā)大規(guī)模退稅。

因此，2025年的“關(guān)稅之年”雖重塑貿(mào)易數(shù)據(jù)和財政收入，卻未能兌現(xiàn)產(chǎn)業(yè)復興承諾，反而埋下經(jīng)濟成本轉(zhuǎn)移、通脹壓力與法律風險的隱憂。

移民

在“數(shù)量目標”上成功，

在“經(jīng)濟與制度成本”上代價顯著

這是特朗普投入精力最多、數(shù)據(jù)變化最明顯的領(lǐng)域。

特朗普承諾啟動“美國歷史上最大規(guī)模遣返行動”，目標每年100萬非法移民，包括使用軍隊、擴大拘留營和快速遣返。強調(diào)結(jié)束“非法入侵”，優(yōu)先遣返罪犯，并通過關(guān)稅壓迫墨西哥等國合作。

2025財年（2024年10月-2025年9月），邊境巡邏隊逮捕近23.8萬非法移民，創(chuàng)1970年以來年度最低。相比2022年的220萬，幾乎降至1/10。2025年9月，月度逮捕人數(shù)降至約8,400人，創(chuàng)歷史新低。

圖表3：2025年西南邊境月度遭遇圖表

數(shù)據(jù)來源：US Customs and Border Protection

圖表3是2025年西南邊境月度遭遇圖表。數(shù)據(jù)顯示，超過60%的逮捕發(fā)生在拜登政府執(zhí)政的最后幾個月，也就是特朗普總統(tǒng)重新上任之前。

特朗普推行強硬政策，包括軍事部署、限制保護申請和“零釋放”（所有非法入境者扣留或遣返）。這些措施是無證移民下降的關(guān)鍵因素。

截至2025年12月，政府宣稱通過“極光行動”（Operation Aurora）等驅(qū)逐了約60萬非法移民，并估算有約190萬人選擇“自愿離境”�！皹O光行動”獲得了法律層面的有力支持，美國最高法院相繼裁定，允許政府快速將非法移民驅(qū)逐至第三國，并允許撤銷超過50萬移民的臨時合法身份，為驅(qū)逐掃清了障礙。

圖表4：1950年以來美國犯罪率

數(shù)據(jù)來源：FBI Crime Data Explorer

移民執(zhí)法推動犯罪率下降。圖表4是1950年以來美國犯罪率。

2025年，美國共記錄5912起謀殺案，而2024年同期為7369起，單年降幅達20%創(chuàng)歷史新高。2025年大規(guī)模謀殺案數(shù)量也降至2006年以來的最低水平。此外，暴力犯罪下降10.7%，財產(chǎn)犯罪下降12.4%，大規(guī)模殺戮降至2006年以來最低。下降趨勢覆蓋大城市和小鎮(zhèn)。

然而，在“威懾效果”上取得的顯著成果是以日益顯現(xiàn)的經(jīng)濟與社會成本為代價的。

據(jù)美國移民委員會數(shù)據(jù)，2025年內(nèi)，美國移民與海關(guān)執(zhí)法局（ICE）的拘留人數(shù)從年初的約4萬人上升至12月的6.6萬人，增幅達65%。根據(jù)測算，逮捕、拘留和驅(qū)逐一名非法移民的平均成本極高。僅2025一年，執(zhí)行大規(guī)模驅(qū)逐的預算支出就接近880億至1000億美元。國會已額外批準約450億美元用于擴建拘留中心和增加執(zhí)法人員。

非法移民在美國農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)和服務業(yè)中占據(jù)重要比例，他們的撤離導致了顯著的“用工荒”。

美國約14%的建筑工人為無證移民。隨著驅(qū)逐行動開展，建筑成本在2025下半年上漲了約10%，直接導致新房開工率下降，進一步推高了原本就高企的房價。約25%的農(nóng)場工人受影響。由于采摘和加工人手不足，2025年美國生鮮農(nóng)產(chǎn)品的通脹率比整體CPI高出約2-3個百分點。

DOGE

（政府效率部）

人員縮編顯著，財政減負微弱

特朗普承諾成立DOGE（由馬斯克領(lǐng)導），目標節(jié)省1-2萬億，減少浪費、欺詐和官僚主義。通過裁員、取消合同和改革采購，實現(xiàn)預算平衡和縮小政府。

1月20日通過行政令成立DOGE，目標到10月節(jié)省1萬億，但實際節(jié)省約1500億、遠低于預期。其成就包括：裁員27.4萬（圖表5是美國聯(lián)邦員工數(shù)量。聯(lián)邦員工數(shù)量由2024年底的301.2降至273.8萬，9%降幅，和平時期最大）；取消477項合同節(jié)省11億，另外141項合同節(jié)省4.98億；取消21筆EPA贈款節(jié)省1.16億；減少小機構(gòu)員工。

圖表5：美國聯(lián)邦員工數(shù)量

數(shù)據(jù)來源：fred.stlouisfed.org

然而，節(jié)省效果被夸大，財政目標遠未實現(xiàn)。2025年，DOGE官方聲稱通過取消合同、資產(chǎn)處置和裁員等手段，共節(jié)省了約1500億美元。這僅占聯(lián)邦總支出7.01萬億美元的2%左右，且遠未達到1萬億美元的目標。

盡管DOGE砍掉了大量行政開支，但由于社保、醫(yī)療保險等“法定權(quán)利支出”和債務利息的剛性增長，2025年美國聯(lián)邦總支出依然達到約7.01萬億美元，比2024年還多出約600億美元。

DEI

（多樣性、公平性和包容性）

政治承諾完成度高，

但也面臨法律和現(xiàn)實挑戰(zhàn)

作為“美國優(yōu)先”政策的核心，特朗普競選承諾廢除DEI倡議，視其為“反白人種族主義”和“非法歧視”，旨在恢復基于“功績”的社會秩序。

就職一年以來，特朗普在廢除DEI政策方面的行動是其“新政”中最具爭議且執(zhí)行力最強的領(lǐng)域之一。通過行政命令和跨部門協(xié)作，特朗普政府在重塑美國制度價值觀方面取得了顯著進展，但也面臨著嚴酷的法律和現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

上任初日簽署的第14151號行政命令（《終結(jié)激進且浪費的政府DEI項目》），強制關(guān)閉了聯(lián)邦政府各部門的所有DEI辦公室。在2025年約30萬名聯(lián)邦雇員的裁員潮中（多與DOGE聯(lián)動），專門的DEI協(xié)調(diào)員、首席多樣性官（CDO）及其支持團隊約1.2萬個崗位被永久撤銷。

通過第14173號行政命令（《消除非法歧視并恢復擇優(yōu)錄取》），政府要求所有聯(lián)邦機構(gòu)在招聘、晉升和承包合同中不得考慮種族或性別偏好。行政指令明確規(guī)定，聯(lián)邦政府僅承認“二元生物性別”，并在政府通信中禁止使用“首選代詞”。

在教育領(lǐng)域

2025年1月23日教育部指導終止所有DEI倡議，取消226億美元相關(guān)撥款。

2月威脅若涉及“分裂概念”（如系統(tǒng)性種族主義）則扣減K-12資金，并簽署行政令禁止跨性別運動員及切斷支持“性別認同”學校資金。

1776委員會于3月重啟，推動愛國歷史課程。

4月，特朗普簽署行政令“改革認證以加強高等教育”，要求認證機構(gòu)移除DEI要求，否則面臨終止地位、凍結(jié)資助資金，導致大學（如哈佛、斯坦福）主動拆除DEI辦公室。

在軍事領(lǐng)域

特朗普于2025年1月簽署行政令“恢復美國戰(zhàn)斗力”，廢除軍隊DEI辦公室和訓練，恢復COVID疫苗拒絕者，禁止跨性別服役。

2月國防部長Pete Hegseth解雇部分高級有色人種和女性官員，刪除多樣性圖像，新任務組推廣“種族中立政策”。

盡管政令推行迅速，但在實際落地過程中，由于程序和法律漏洞，該政策也引發(fā)了不少負面效應。

比如，2025年2月，聯(lián)邦法院針對第14173號行政命令的部分條款發(fā)布了初步禁令，理由是“DEI”和“非法歧視”的定義過于模糊，違反了《憲法第五修正案》的正當程序原則。

同時，批評者指出，DEI的全面叫停削弱了對少數(shù)群體（包括殘疾人、退伍軍人和女性）的職場保障。

公開愛潑斯坦文件

程序已啟動，

但政治承諾基本落空

在公開愛潑斯坦文件問題上，特朗普政府程序啟動迅速但政治承諾基本落空。

作為其競選期間“全面公開”揭露“政府掩蓋”的核心承諾之一，該議題迅速通過立法程序啟動，卻在執(zhí)行層面遭遇了法律與現(xiàn)實的困境，演變?yōu)橐粓黾觿≌螌α⒌墓_爭議。

特朗普于2025年11月19日簽署了由國會兩黨壓倒性多數(shù)通過的《愛潑斯坦文件透明法案》，該法案明確要求司法部在12月19日之前，以可搜索和可下載的格式，公開所有非機密的、與愛潑斯坦調(diào)查和起訴相關(guān)的記錄，范圍涵蓋飛行日志、旅行記錄以及所有被提及的個人。此舉在程序上迅速兌現(xiàn)了其政治諾言。

然而，承諾的透明度在實際操作中大打折扣。

截至法定的12月19日截止日期，司法部僅發(fā)布了約1.2萬份文件，與需要審查的超過200萬份文件總量相比不足百分之一。且這些已公開的文件中存在大量整頁涂黑的關(guān)鍵信息。司法部解釋稱，審查需要時間以保護受害者隱私和敏感調(diào)查細節(jié)，并調(diào)集了超過400名律師投入這項龐大工作。

據(jù)Navigator Research調(diào)查數(shù)據(jù)，全美三分之二的人認為政府在掩蓋“客戶名單”，而在民主黨人中更是有高達78%持此觀點。

這場未能兌現(xiàn)的“全面公開”引發(fā)了政治風暴，超出了文件本身。國會調(diào)查遭遇阻礙，前總統(tǒng)比爾·克林頓和前國務卿希拉里·克林頓以程序不合法為由，拒絕了眾議院監(jiān)督委員會關(guān)于愛潑斯坦案的傳票，共和黨人則威脅啟動藐視國會程序，使得調(diào)查陷入復雜的憲政僵局。

愛潑斯坦文件的公開過程，始于一項高調(diào)的兩黨共識與總統(tǒng)承諾，卻因執(zhí)行中的巨大缺口，最終演變?yōu)榧觿≌位ゲ恍湃巍⑶治g司法部門信譽、并讓政府議程陷入被動的主要爭議點。

國際關(guān)系

交易型外交快速但成果有限

特朗普第二任期外交政策延續(xù)“美國優(yōu)先”理念，承諾減少海外干預、優(yōu)先本國利益、通過交易型談判結(jié)束沖突。一年來，其行動呈現(xiàn)“擴張主義”（美洲）與“孤立主義”（歐洲）的雙重特征：積極干預中東和拉美取得局部成果，同時疏離盟友、減少援助，導致全球不穩(wěn)定加劇和美國孤立。

在烏克蘭問題上

特朗普承諾“24小時內(nèi)結(jié)束戰(zhàn)爭”，通過與普京直接談判解決。他批評歐洲盟友國防支出不足，重新評估對烏援助，優(yōu)先美國利益。執(zhí)政一年內(nèi)，推動和平談判框架，與俄羅斯多次非正式接觸，試圖以領(lǐng)土讓步和中立協(xié)議結(jié)束沖突。

2025年12月國家安全戰(zhàn)略強調(diào)“管理歐俄關(guān)系”，2025年4月凍結(jié)部分對烏軍事援助（減少約30%）。但戰(zhàn)爭并未在承諾時間內(nèi)結(jié)束，烏東部沖突持續(xù)，俄軍仍占據(jù)部分領(lǐng)土。歐洲盟友（如德、法）負擔增加，北約內(nèi)部不滿，指責美國“拋棄盟友”。

在中東方面

特朗普承諾全力支持以色列，對伊朗施加“最大壓力”，延續(xù)“亞伯拉罕協(xié)議”，快速解決加沙、黎巴嫩沖突，削弱伊朗代理勢力（哈馬斯、真主黨、胡塞武裝），避免美軍卷入“無謂戰(zhàn)爭”。

2025年9月推動加沙�；�，宣布20點和平計劃（與埃及、卡塔爾、土耳其合作），包括援助通道與重建基金，對哈馬斯、真主黨打擊取得進展。

6月支持以色列空襲伊朗核設施，癱瘓鈾濃縮能力，削弱伊朗代理網(wǎng)絡。胡塞威脅顯著減少。這些行動部分兌現(xiàn)承諾，支持以色列安全并擴展“亞伯拉罕協(xié)議”影響。但加沙重建緩慢，人道危機持續(xù)，國際批評美國偏袒以色列，巴勒斯坦平民傷亡增加；伊朗核問題未徹底解決，代理勢力仍有殘余活動。

在拉美

特朗普承諾指定墨西哥販毒集團為恐怖組織，打擊非法移民與毒品，通過關(guān)稅威脅墨西哥、加拿大控制邊境。

政府指定Tren de Aragua等為恐怖組織，海軍打擊加勒比販毒船只，邊境逮捕下降67%，毒品流入減少，邊境穿越人數(shù)降至歷史低點。

2026年1月3日，美國對委內(nèi)瑞拉發(fā)動軍事突襲，抓捕總統(tǒng)馬杜羅及其夫人，并帶至美國受審。

總體而言，特朗普外交行動快速大膽，邊境和中東取得可見進展，推動盟友增支、打擊伊朗與販毒集團。

但政策導致盟友疏離（歐洲、烏克蘭、丹麥），人道援助減少引發(fā)全球批評，孤立主義加劇美國“衰落”形象，未完全結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭，部分行為（如抓捕委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)、宣稱奪取格陵蘭島）被批“帝國主義”。

總結(jié)

特朗普在競選期間提出了一系列以“美國優(yōu)先”為核心的強硬議程，涵蓋經(jīng)濟、移民、政府改革、社會政策及外交事務等領(lǐng)域。上任一年來，其政府將絕大多數(shù)競選承諾迅速轉(zhuǎn)化為行政行動或法律程序，取得如下成果：

● 2025年為美國帶來2640億美元關(guān)稅收入；顯著降低貿(mào)易逆差，美國月度逆差在10月降至293.5億美元。

● 驅(qū)逐了約60萬非法移民，并估算有約190萬人選擇“自愿離境”； 邊境安全和執(zhí)法強化推動犯罪率大幅下降，暴力犯罪下降10.7%，財產(chǎn)犯罪下降12.4%，大規(guī)模殺戮數(shù)量降至2006年以來最低。

● DOGE節(jié)省1500億美元；聯(lián)邦政府裁員27.4萬，員工人數(shù)9%降幅，為和平時期最大。

● 公開1.2萬份愛潑斯坦文件。

然而，這些強執(zhí)行的政策普遍陷入了表象成功而深層失敗的矛盾。關(guān)稅增加了財政收入?yún)s未能復興產(chǎn)業(yè)，移民控制降低了邊境數(shù)字卻動搖了經(jīng)濟與法治基礎，政府效率改革節(jié)省了開支卻侵蝕了行政能力。

每一領(lǐng)域的高強度推進，都伴隨著高昂的經(jīng)濟、社會或制度性代價，為未來的執(zhí)政留下了更為復雜的局面。

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