2026開年以來，以貴金屬、有色金屬為代表的周期資源品走出強(qiáng)勢行情。1月21日，倫敦現(xiàn)貨黃金歷史上首次突破4800美元/盎司；1月14日，現(xiàn)貨白銀突破90美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高；國內(nèi)市場上，銅、鋁、錫亦悄然創(chuàng)下新高，稀土、鋰、鈷等金屬開啟了一輪強(qiáng)勁的主升浪行情。

截至1月21日，中證上游資源產(chǎn)業(yè)指數(shù)年內(nèi)漲幅已超12%。在剛剛過去的2025年，該指數(shù)更是斬獲超56%的漲幅，走勢尤為亮眼。本輪行情的背后，既有全球宏觀流動性環(huán)境轉(zhuǎn)向帶來的確定性支撐，也離不開新一輪技術(shù)革命所催生的產(chǎn)業(yè)需求，共同為資源品的中長期成長打開了空間。

展望未來，在再通脹預(yù)期升溫、全球資源安全戰(zhàn)略強(qiáng)化以及新興產(chǎn)業(yè)需求擴(kuò)張的多重因素共振下，資源品板塊的中長期配置邏輯依然清晰。面對這樣一個可能延續(xù)的“新周期”，投資者應(yīng)如何把握機(jī)遇？

在眾多相關(guān)投資工具中，中歐周期優(yōu)選混合基金憑借其明確的周期賽道布局與突出的主動管理能力，力爭為投資者把握本輪資源行情提供有力抓手。

該基金在去年實(shí)現(xiàn)了接近翻倍的投資回報，2025年，中歐周期優(yōu)選混合A類累計收益98.41%，對應(yīng)的業(yè)績比較基準(zhǔn)為45.72%，顯示出優(yōu)秀的超額收益獲取能力。

歷史超額收益背后

基金定期報告顯示，中歐周期優(yōu)選混合成立于2023年11月14日。自成立以來，該產(chǎn)品展現(xiàn)出強(qiáng)勁的主動管理能力與超額收益獲取實(shí)力，截至2025年底業(yè)績增長104.16%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)60.64%。

從不同時間維度看，該產(chǎn)品過去六個月、過去一年、過去兩年累計收益分別達(dá)83.75%、98.41%、103.85%，均大幅跑贏同期業(yè)績基準(zhǔn)，近一年業(yè)績在同類型產(chǎn)品中排前2%。

數(shù)據(jù)來源：基金近半年、近一年業(yè)績數(shù)據(jù)來源基金定期報告，近兩年業(yè)績數(shù)據(jù)來源托管行復(fù)核，均截至2025/12/31

從投資策略來看，基金經(jīng)理任飛通過宏觀洞察，靈活把握經(jīng)濟(jì)周期中的產(chǎn)業(yè)趨勢投資，根據(jù)不同宏觀狀態(tài)配置“周期價值+周期成長”的組合。

從定期報告披露的持倉結(jié)構(gòu)來看，截至2025年12月31日，該基金的前十大重倉股持倉高度聚焦在金屬資源品行業(yè)，尤其是與新能源金屬、工業(yè)金屬以及貴金屬相關(guān)的上游礦業(yè)和冶煉公司，主要涵蓋鈷、鋰、鎳、鋁、銅、金等關(guān)鍵金屬品種。任飛通過對行業(yè)景氣變化的精準(zhǔn)預(yù)判，確立了清晰且集中的資源股投資主線，充分體現(xiàn)了其在周期輪動中出色的行業(yè)選擇與配置能力。

歷史長期超額收益離不開扎實(shí)的投研功底與持續(xù)進(jìn)化的方法論。中歐周期優(yōu)選混合的基金經(jīng)理任飛為復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士，2017年3月加入中歐基金，現(xiàn)任中歐基金權(quán)益投決會委員、權(quán)益研究部副總監(jiān)。任飛深耕周期研究超十年，投資管理年限2年，他的研究框架帶有鮮明的宏觀烙印，能力圈覆蓋金融、煤炭、石化、有色、交運(yùn)等，經(jīng)歷了多輪周期波動。

“再通脹”機(jī)遇

過去一年，市場見證了以黃金、白銀為代表的貴金屬走出一輪歷史性牛市，其金融屬性與投資價值在宏觀變局中得到系統(tǒng)性重估。與此同時，以工業(yè)金屬為代表的強(qiáng)商品屬性品種，在經(jīng)歷前期蟄伏后，于2025年下半年迎來基于供需格局重構(gòu)的強(qiáng)勢復(fù)蘇，走出了一輪典型的景氣驅(qū)動行情。這一切都指向同一個趨勢：資源品正在新的宏觀敘事下，經(jīng)歷一場深刻的價值重估。

2026年開年以來，資源品勢頭不減，截至1月21日，中證上游資源產(chǎn)業(yè)指數(shù)年內(nèi)已累計上漲12.6%。

在全球經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)與流動性寬松預(yù)期交織的2026年，資源品的配置價值正日益獲得市場聚焦。多家機(jī)構(gòu)近期相繼發(fā)布觀點(diǎn)，普遍認(rèn)為大宗商品尤其是金屬板塊或正步入結(jié)構(gòu)性機(jī)遇期。

任飛在最新的基金定期報告中表示，部分大宗商品在2025年四季度創(chuàng)出新高（如銅、金銀等），但大部分商品仍然處于周期低位。再通脹有望成為2026年一個重要的宏觀投資線索。他指出，從國內(nèi)來看，需求刺激以及反內(nèi)卷政策的加力推進(jìn)，PPI有望在2026年下半年轉(zhuǎn)正；從海外來看，除了各國的財政貨幣雙寬松之外，由于AI數(shù)據(jù)中心的大規(guī)模建設(shè)以及“資源安全”背景下各國再工業(yè)化進(jìn)程加速，各國的電力供應(yīng)或?qū)霈F(xiàn)瓶頸從而出現(xiàn)全球缺電的可能性，這將進(jìn)一步加速通脹的產(chǎn)生。他認(rèn)為，“如果這種通脹風(fēng)險發(fā)生，無論對于大類資產(chǎn)配置還是股市風(fēng)格來說，都存在重要影響，而資源品行業(yè)的配置，正是對沖再通脹風(fēng)險的有利工具�！�

任飛進(jìn)一步表示，確定了再通脹的主線邏輯之后，中歐周期優(yōu)選混合基金將會持續(xù)挖掘景氣持續(xù)上行或反轉(zhuǎn)上行、低波動/低關(guān)注的細(xì)分子行業(yè)，并選擇遠(yuǎn)期量價齊升、長期價值低估的公司。

對于2026年的投資節(jié)奏，任飛表示，上半年關(guān)注有色板塊，重點(diǎn)關(guān)注碳酸鋰、電解鋁方向；若年中PPI實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，下半年將轉(zhuǎn)向關(guān)注國內(nèi)相關(guān)商品，重點(diǎn)關(guān)注黑色系、化工等與地產(chǎn)、消費(fèi)相關(guān)的低位周期品種。

數(shù)據(jù)來源：

指數(shù)數(shù)據(jù)、商品價格均來自Wind。基金近半年、近一年業(yè)績數(shù)據(jù)來源基金定期報告，近兩年業(yè)績數(shù)據(jù)來源托管行復(fù)核，均截至2025/12/31。排名來源：銀河證券，截至2025/12/31，同類為銀河證券分類，中歐周期優(yōu)選混合發(fā)起式(A類)屬于偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)，同類排名37/1895。

基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。數(shù)據(jù)來源基金定期報告，中歐周期優(yōu)選混合A成立于2023年11月14日，截至2025年12月31日，成立以來漲跌幅104.16%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)60.64%，2024年、2025年基金漲跌幅和同期基準(zhǔn)表現(xiàn)為2.75%/11.14%、98.41%/45.72%。歷任基金經(jīng)理：任飛20231114-管理至今。

風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風(fēng)險揭示書，充分認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。本基金為混合型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金。本基金可投資于港股通標(biāo)的股票。除了需要承擔(dān)與內(nèi)地證券投資基金類似的市場波動風(fēng)險等一般投資風(fēng)險之外，本基金還面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。中歐周期優(yōu)選混合發(fā)起的費(fèi)率情況：A類申購費(fèi)，金額<100萬，1.50%；100萬≤金額＜500萬，1.00%；金額≥500萬，1000元/筆；C類無申購費(fèi)；A類贖回費(fèi)，持有<7天，1.50%；7天≤持有＜30天，0.75%；30天≤持有＜180天，0.50%；持有≥180天，0%；C類贖回費(fèi)，持有<7天，1.50%；7天≤持有＜30天，0.50%；持有≥30天，0%；C類的銷售服務(wù)費(fèi)為0.60%/年。具體適用的銷售費(fèi)率以屆時有效的基金法律文件及銷售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則為準(zhǔn)。

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