2025年基金利潤超1000億，哪些產(chǎn)品表現(xiàn)突出？

2026-01-22 21:13:30　來源: 富國基金

上海舉報

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這幾天，2025年公募基金四季報正在陸續(xù)披露，各家機(jī)構(gòu)的布局方向也逐一顯現(xiàn)。從已公布的信息來看，圍繞AI應(yīng)用、人形機(jī)器人、新能源、軍工等等主線的配置依然是眾多產(chǎn)品的共同選擇。當(dāng)市場持續(xù)聚焦這些結(jié)構(gòu)性機(jī)會時，客官或許更想知道：在熱鬧的賽道布局背后，哪些產(chǎn)品，在過去一年獲得了可觀的基金利潤？

綜合基金2025年四季報數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，富國基金旗下產(chǎn)品全年為投資者實現(xiàn)的總利潤超1050億元。在持續(xù)波動的市場環(huán)境中，這不僅是其多策略布局能力的體現(xiàn)，更是其投研體系將產(chǎn)業(yè)趨勢認(rèn)知有效轉(zhuǎn)化為超額收益的直觀印證。

注：總利潤數(shù)據(jù)來源于富國基金旗下產(chǎn)品2025年第一季度報告、第二季度報告、第三季度報告及第四季度報告，并根據(jù)各基金各類份額的“本期利潤”合并計算。

根據(jù)富國基金2025年四季報，旗下產(chǎn)品實現(xiàn)的合并基金利潤為1055億元。基金利潤的高低與產(chǎn)品規(guī)模有較大關(guān)聯(lián)，在利潤構(gòu)成中，共有27只產(chǎn)品實現(xiàn)的年度基金利潤超過10億元。

從產(chǎn)品類型來看，這27只產(chǎn)品主要分為三類：

主動權(quán)益類產(chǎn)品（14只）：主要通過主動選股進(jìn)行投資，其基金利潤主要來源于股票資產(chǎn)的公允價值變動損益和股息收入等。

指數(shù)及量化類產(chǎn)品（11只）：主要通過跟蹤特定指數(shù)，其基金利潤與所跟蹤指數(shù)的表現(xiàn)密切相關(guān)。

固定收益類產(chǎn)品（2只）：主要投資于債券等固收資產(chǎn)，其基金利潤主要來源于債券利息收入及債券投資的資本利得。

這三類產(chǎn)品分別對應(yīng)著不同的收益來源和風(fēng)險特征，它們的共同發(fā)力，構(gòu)成了富國基金多元化的投研能力。這種布局不僅適應(yīng)了不同市場環(huán)境，也滿足了投資者差異化的配置需求。

注：基金利潤是基金在一定會計期間的經(jīng)營成果，受市場波動、規(guī)模變動等多重因素影響，并不直接等同于投資者的實際收益。

在主動權(quán)益領(lǐng)域，一批產(chǎn)品憑借長期穩(wěn)健或銳度突出的表現(xiàn)，創(chuàng)造了不俗的基金利潤，以下是部分代表主動權(quán)益產(chǎn)品近一年基金利潤及業(yè)績情況：

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025年12月31日。基金利潤數(shù)據(jù)來源于富國基金旗下產(chǎn)品2025年第一季度報告、第二季度報告、第三季度報告及第四季度報告，并根據(jù)各基金各類份額的“本期利潤”合并計算?；鹩卸囝惙蓊~的，相關(guān)數(shù)據(jù)為各類基金份額利潤之加總。

富國天惠精選成長混合（LOF）A成立于2005/11/16，業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*70%+中債綜合全價指數(shù)收益率*25%+同業(yè)存款利率*5%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為0.62%(-2.81%)，-23.9%(-15.2%)，-9.83%(-7.45%)，1.23%(11.95%)、20.03%（11.92%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：朱少醒(2005/11/16至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國新興產(chǎn)業(yè)股票A成立于2015/03/12，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*70%+中債綜合指數(shù)收益率*20%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*10%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為7.45%(0.61%)，-13.52%(-16.65%)，-1.61%(-7.41%)，26.07%(11.72%)，73.68%(16.03%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：魏偉(2015/03/12-2020/07/03)、方緯(2020/07/03-2022/03/24)、孫權(quán)(2022/02/28至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國創(chuàng)新科技混合A成立于2016/06/16，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)*60%+中證全債指數(shù)收益率*40%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-7.27%(4.96%)，-44.5%(-18.1%)，-5.33%(4.96%)，-4.61%(16.5%)，133.99%（26.37%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：李元博(2016/06/16-2025/07/15)、羅擎(2025/07/15至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國穩(wěn)健增長混合A成立于2021/04/28，業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*65%+中債綜合全價指數(shù)收益率*25%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*10%。自成立以來完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-20.23%(-14.72%)，-12.97%(-8.06%)，-6.03%(13.34%)，30.07%（13.58%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：肖威兵(2021/04/28-2024/10/16)、范妍(2024/10/10至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國中小盤精選混合A/B成立于2015/01/23，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證700指數(shù)收益率*80%+中債綜合財富指數(shù)收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為8.91%(9.53%)，-21.92%(-17.00%)，-5.06%(-5.28%)，10.11%(8.62%)，99.15%（21.69%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：曹晉(2015/01/23至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國滬港深業(yè)績驅(qū)動混合型A成立于2018/07/27，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證港股通綜合指數(shù)收益率*75%+同期銀行活期存款利率(稅后)*25%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-5.67%(-10.88%)，-15.31%(-7.12%)，-11.87%(-9.50%)，14.77%(14.31%)，41.39%（19.97%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：張峰(2018/07/27-2019/11/14)、寧君(2018/09/05-2025/11/13)、張峰(2021/03/04-2024/12/20)、張峰(2025/10/30至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國均衡優(yōu)選混合成立于2021/01/06，業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率*60%+恒生指數(shù)收益率(使用匯率估值折算)*20%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%。自成立以來完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-23.86%(-14.29%)，-10.82%(-8.77%)，18.60%(14.45%)，54.44%（15.34%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：楊棟(2021/01/06至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國互聯(lián)科技股票型A成立于2019/03/26，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)收益率*80%+中證全債指數(shù)收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為12.94%(4.48%)，-23.14%(-23.67%)，-13.13%(5.12%)，14.64%(16.15%)，82.51%（48.44%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：許炎(2019/03/26至今)。基金收益率不代表投資者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國天瑞強(qiáng)勢地區(qū)精選混合A成立于2005/04/05，業(yè)績比較基準(zhǔn)為上證A股指數(shù)收益率*70%+上證國債指數(shù)收益率*25%+同業(yè)存款利率*5%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為17.57%(4.62%)，-27.54%(-9.72%)，-1.89%(-1.53%)，-0.32%(11.29%)，61.57%（13.08%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：徐大成(2005/04/05-2007/06/15)、宋小龍(2007/06/15-2012/09/26)、賀軼(2012/09/08-2016/02/02)、厲葉淼(2016/02/02-2023/10/31)、徐智翔(2023/07/28至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國創(chuàng)新趨勢股票A成立于2020/07/27，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*80%+恒生港股通指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*10%+中債綜合全價指數(shù)收益率*10%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-11.87%(-1.63%)，-48.50%(-17.92%)，-10.77%(-9.20%)，-8.09%(12.52%)，81.82%（19.48%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：李元博(2020/07/27-2024/11/22)、曹晉(2024/11/22至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國成長領(lǐng)航混合成立于2021/01/25，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*60%+中債綜合全價指數(shù)收益率*30%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*10%。自成立以來完整年度(2022-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-24.00%(-13.71%)，-10.72%(-6.84%)，19.21%(11.32%)，54.44%（15.34%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：楊棟(2021/01/25至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國成長策略混合A成立于2020/08/11，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證500指數(shù)收益率*55%+恒生指數(shù)收益率(使用匯率估值折算)*25%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為12.33%(4.41%)，-21.46%(-12.54%)，-14.29%(-6.54%)，12.41%(10.03%)，84.12%（22.58%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：許炎(2020/08/11至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)。基金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置混合A成立于2017/11/16，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證精準(zhǔn)醫(yī)療主題指數(shù)收益率*50%+中債綜合全價指數(shù)收益率*50%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-8.59%(-6.58%)，-23.58%(-15.10%)，-0.37%(-6.58%)，-2.79%(-5.71%)，34.22%（13.85%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：戴益強(qiáng)(2017/11/16-2018/02/27)、于洋(2017/11/17-2020/06/05)、孫笑悅(2020/05/26-2021/11/11)、趙偉(2021/07/06至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

富國中國中小盤混合（QDII）人民幣A成立于2012/09/04，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證香港中國中小綜合指數(shù)收益率*80%+香港三個月期銀行同業(yè)拆借利率(Hong Kong 3-Month Interbank Offer Rate)*20%。近5個完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為-8.73%(-7.18%)，-10.49%(-10.14%)，-9.12%(-12.01%)，15.52%(11.61%)，43.52%（25.53%），數(shù)據(jù)來自基金定期報告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動情況：張峰(2012/09/04至今)?；鹗找媛什淮硗顿Y者實際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)?；饸v史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

四季報直擊：最新投資觀點搶先看

隨著2025年四季報的披露，基金經(jīng)理在上一季度的調(diào)倉路徑與投資思路也逐一清晰。從已披露的四季報來看，保持較高倉位、聚焦產(chǎn)業(yè)主線、持續(xù)優(yōu)化持倉，成為不少產(chǎn)品的共同操作。這些變化不僅體現(xiàn)了基金經(jīng)理對當(dāng)前市場的理解，也透露出他們對布局方向的思考。

富國天惠精選成長混合（LOF）(161005)

基金經(jīng)理：朱少醒

富國天惠精選成長在2025年實現(xiàn)利潤43.49億元，近一年收益率20.03%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為11.92%，超越業(yè)績基準(zhǔn)8.11個百分點。

季報觀點：當(dāng)前的A股市場整體估值已經(jīng)上行不少，但依然處于長周期中的合理區(qū)間。當(dāng)下權(quán)益資產(chǎn)在所有資產(chǎn)大類中相對吸引力顯著。當(dāng)然指數(shù)中樞上行后，自下而上個股阿爾法的選擇比之前更為重要。

放在更長的時間維度，我們相信實體經(jīng)濟(jì)終將有力復(fù)蘇。優(yōu)質(zhì)的權(quán)益資產(chǎn)也將會進(jìn)一步受益。投資者當(dāng)前應(yīng)當(dāng)選擇在權(quán)益上的維持頭寸。未來我們依然會致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價值。

我們并不具備精確預(yù)測市場短期趨勢的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司，等待公司自身創(chuàng)造價值的實現(xiàn)和市場情緒在未來某個時點的周期性回歸。

個股選擇層面，本基金偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理優(yōu)秀的企業(yè)。我們認(rèn)為此類企業(yè)有更大的概率能在未來為投資者創(chuàng)造價值。分享企業(yè)自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金獲取回報的最佳途徑。

作為富二家的旗艦產(chǎn)品，富國天惠展現(xiàn)出經(jīng)典的全市場均衡風(fēng)格。朱少醒堅持“自下而上”選股邏輯，持倉高度分散，涵蓋金融、制造、消費(fèi)、新能源等多個行業(yè)龍頭。其運(yùn)作分析強(qiáng)調(diào)對估值合理性的關(guān)注，以及通過持有優(yōu)質(zhì)公司分享長期價值成長的策略。在2025年結(jié)構(gòu)性行情中，這種不追逐單一熱點的穩(wěn)健風(fēng)格，為投資者提供了良好的持有體驗和持續(xù)回報。

注：觀點來自基金2025年四季報，截至2025年12月31日。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預(yù)示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

富國新興產(chǎn)業(yè)股票 (001048)

基金經(jīng)理：孫權(quán)

富國新興產(chǎn)業(yè)股票在2025年實現(xiàn)利潤41.73億元，近一年收益率73.68%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為16.03%，超越業(yè)績基準(zhǔn)57.65個百分點。

報告期內(nèi)基金的投資策略和運(yùn)作分析：

本基金投資目標(biāo)定位于新興產(chǎn)業(yè)，力爭打造一只持續(xù)跑贏基準(zhǔn)的主動基金，為投資人分享中國新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的紅利。

全球人工智能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，海外科技公司商業(yè)模式跑通，資本開支持續(xù)投入的置信度提升。國內(nèi)光模塊、PCB 等制造業(yè)公司有顯著的全球競爭力，跟隨海外客戶的訂單高速增長。國內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)雖然短期進(jìn)展稍慢，但長期來看確定性很高。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈同時具備科技創(chuàng)新和自主可控的雙重驅(qū)動力，發(fā)展空間巨大，計算、存儲、傳輸?shù)群诵男酒凝堫^公司預(yù)計會迎來訂單高增期。人工智能應(yīng)用端，聊天、編程、視頻等軟件產(chǎn)品滲透率快速提升，智能硬件開始推廣，智能駕駛逐漸普及，機(jī)器人進(jìn)展順利，都有望推動資本開支的增長，帶來新的投資機(jī)遇。

富國新興產(chǎn)業(yè)持倉集中于AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的核心硬件環(huán)節(jié)，前三大重倉股占比接近30%。孫權(quán)的運(yùn)作分析清晰地表達(dá)了對全球AI產(chǎn)業(yè)趨勢的樂觀判斷，以及對國內(nèi)相關(guān)制造業(yè)全球競爭力的信心。這種高集中度、高彈性的賽道投資策略，在2025年AI行情中表現(xiàn)突出，成為其創(chuàng)造高額利潤的關(guān)鍵。

注：觀點及重倉股相關(guān)數(shù)據(jù)來自基金2025年四季報，截至2025年12月31日。觀點僅代表特定時點基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動作和投資建議，亦不預(yù)示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

富國創(chuàng)新科技混合 (002692)

基金經(jīng)理：羅擎

富國創(chuàng)新科技混合在2025年實現(xiàn)利潤31.82億元，近一年收益率133.99%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為26.37%，超越業(yè)績基準(zhǔn)107.62個百分點。

今年四季度，本產(chǎn)品仍然以海外算力為主要持倉方向，同時進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，減倉了部分前期盈利較多的個股。

海外算力在三季度大幅上漲的基礎(chǔ)上，四季度迎來了寬幅震蕩，一方面源于市場需要時間來消化前期較大的漲幅，另一方面，此前市場對海外算力有較高的預(yù)期，上市公司三季報的陸續(xù)披露也帶來了一些擾動。預(yù)計2026年海外算力板塊投資難度將有所加大。當(dāng)前國家對科技支持力度非常大，部分新興科技企業(yè)在IPO方面獲得了較快的推進(jìn)，預(yù)計全年科技板塊仍然有較好的投資機(jī)會。

基金經(jīng)理將在高度關(guān)注 AI 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)上，積極關(guān)注半導(dǎo)體、國產(chǎn)算力、AI 應(yīng)用等方向。同時，將根據(jù)年報預(yù)告的情況對持倉進(jìn)行一定程度的調(diào)整，以反映企業(yè)最新的經(jīng)營情況。倉位上延續(xù)了此前一貫的高倉位運(yùn)行投資策略，預(yù)計未來一段時間仍將保持該策略。

富國創(chuàng)新科技重倉押注AI算力，但持倉更偏向于產(chǎn)業(yè)鏈的縱向布局（光模塊、PCB、結(jié)構(gòu)件等）。其季報觀點中一個重要的信號，認(rèn)為2026年算力板塊投資難度加大，并已開始進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時將視野拓寬至半導(dǎo)體、國產(chǎn)算力及AI應(yīng)用。這體現(xiàn)了基金經(jīng)理在捕捉產(chǎn)業(yè)趨勢紅利的同時，對潛在風(fēng)險的前瞻性審視。

富國穩(wěn)健增長混合(010624)

基金經(jīng)理：范妍

富國穩(wěn)健增長混合在2025年實現(xiàn)利潤20.25億元，近一年收益率30.07%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為13.58%，超越業(yè)績基準(zhǔn)16.49個百分點。

四季度市場以震蕩為主，基金的行業(yè)配置沒有太大的變化，仍然以成長類板塊為主，如醫(yī)藥、TMT 和高端制造。周期行業(yè)中，鋼鐵、豬、航空、快遞、地產(chǎn)、水泥有一定的配置比例，但整體倉位大幅低于成長類行業(yè)的持倉。由于鋰電池需求超出了市場的一致預(yù)期，鋰電材料公司在盈利壓力下，產(chǎn)能投資放緩，和需求產(chǎn)生了錯配，因此增加了鋰電中上游行業(yè)的配置。低配紅利類和消費(fèi)類行業(yè)。

富國穩(wěn)健增長行業(yè)配置分散且個股集中度低，前十大重倉股合計占比僅約15%?；鸾?jīng)理在運(yùn)作分析中明確表示以成長板塊為核心，并根據(jù)細(xì)分領(lǐng)域景氣變化（如鋰電）進(jìn)行靈活調(diào)整，在控制整體波動的同時，實現(xiàn)了可觀的利潤貢獻(xiàn)。

富國中小盤精選混合(000940)

基金經(jīng)理：曹晉

富國中小盤精選混合在2025年實現(xiàn)利潤19.50億元，近一年收益率99.15%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為21.69%，超越業(yè)績基準(zhǔn)77.46個百分點。

報告期內(nèi)基金的投資策略和運(yùn)作分析：

2025 年四季度關(guān)于AI最大的探討就是AI是否出現(xiàn)泡沫，以及泡沫擔(dān)憂會否影響大廠的資本開支。對于一個前三季度持倉AI比較重的基金經(jīng)理，這個問題一度讓我比較困擾。我的判斷是AI整體上是沒有泡沫的，但是極個別是否有泡沫值得甄別。

具體在投資上，10-11月由于擔(dān)憂，AI產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了一定回調(diào)；但隨著越來越多的投資者實地去美國硅谷調(diào)研后，AI產(chǎn)業(yè)在12月出現(xiàn)了反彈，絕大多數(shù)公司也創(chuàng)了新高。目前來看，大部分AI供應(yīng)鏈公司估值從四季度調(diào)整中回歸，估值又趨向于合理。組合也相應(yīng)增配了一些半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，平衡組合的彈性和估值。

富國中小盤精選的基金經(jīng)理曹晉同樣聚焦科技成長，但選擇了中小盤領(lǐng)域的光模塊、PCB龍頭。他的運(yùn)作分析直接回應(yīng)了市場對AI泡沫的擔(dān)憂，給出了“整體無泡沫、局部需甄別”的辯證判斷。實際操作上，他通過增配半導(dǎo)體設(shè)備來平衡組合，這表明其投資策略并非一味進(jìn)攻，而是在高景氣賽道中兼顧估值安全邊際與行業(yè)格局的再平衡。

富國滬港深業(yè)績驅(qū)動混合型(005847)

基金經(jīng)理：張峰

富國滬港深業(yè)績驅(qū)動混合在2025年實現(xiàn)利潤19.48億元，近一年收益率41.39%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為19.97%，超越業(yè)績基準(zhǔn)21.42個百分點。

報告期內(nèi)，本基金主要增持了金融和工業(yè)等板塊，減持了原材料和非日常消費(fèi)品板塊。主要是能源、工業(yè)貢獻(xiàn)收益，通訊業(yè)務(wù)拖累了業(yè)績表現(xiàn)。

我們對一季度港股市場開門紅和春季躁動行情保持樂觀態(tài)度；經(jīng)過去年四季度的調(diào)整，港股整體已相對調(diào)整充分，大宗商品、非銀、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域均顯活躍。預(yù)計一季度國家將繼續(xù)呵護(hù)經(jīng)濟(jì)增長并引導(dǎo)資金健康流入股市，有利于市場表現(xiàn)。

基金經(jīng)理張峰在四季報中明確表達(dá)了對港股一季度行情的樂觀預(yù)期。持倉結(jié)構(gòu)上，重點配置了港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭、金融及黃金資源類標(biāo)的，體現(xiàn)了在港股估值相對低位時，通過精選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)構(gòu)建兼顧成長與防御組合的策略思路。作為一只港股配置工具，該產(chǎn)品為投資者進(jìn)行跨市場資產(chǎn)配置提供了重要選項。

富國均衡優(yōu)選混合 (010662)

基金經(jīng)理：楊棟

富國均衡優(yōu)選混合在2025年實現(xiàn)利潤17.82億元，近一年收益率54.44%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為15.34%，超越業(yè)績基準(zhǔn)39.10個百分點。

本基金在報告期內(nèi)業(yè)績跑輸基準(zhǔn)。業(yè)績歸因主要有以下幾個方面：1、本基金重倉配置的 AI 算力、半導(dǎo)體相關(guān)的標(biāo)的比較好。2、增配了商業(yè)航天、資源、軍工相關(guān)的個股。3、主要損失來自配置的港股、創(chuàng)新藥等，拖累了業(yè)績表現(xiàn)。

富國均衡優(yōu)選基金經(jīng)理楊棟在運(yùn)作分析中坦誠剖析了業(yè)績歸因，既有AI算力等科技持倉的正面貢獻(xiàn)，也有港股和創(chuàng)新藥等板塊的拖累。持倉結(jié)構(gòu)上體現(xiàn)了“均衡”特點，覆蓋A股科技制造、港股互聯(lián)網(wǎng)以及航天、資源等多元方向，展現(xiàn)了在復(fù)雜市場中通過多方向布局分散風(fēng)險的思路。

富國互聯(lián)科技股票型(006751)

基金經(jīng)理：許炎

富國互聯(lián)科技股票在2025年實現(xiàn)利潤17.73億元，近一年收益率82.51%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為48.44%，超越業(yè)績基準(zhǔn)34.07個百分點。

本基金作為一只科技類行業(yè)基金，力爭長期、穩(wěn)定跑贏科技指數(shù)，為投資人分享中國科技行業(yè)的成長紅利。

我們相信：科技創(chuàng)新不會止步，中國優(yōu)秀公司在全球的話語權(quán)提升不會止步。

因此我們在科技股中的投資策略一直堅持行業(yè)均衡、個股集中、守正出奇。我們不會僅投資于科技板塊的某一細(xì)分領(lǐng)域，而是全科技板塊內(nèi)尋找投資機(jī)會，這樣才可能長期、穩(wěn)定跑贏指數(shù)，同時我們堅信超額收益是由個別優(yōu)秀公司創(chuàng)造，因此才有了我們行業(yè)均衡、個股集中的投資策略。

另外，針對科技行業(yè)存在多個高景氣度短周期投資機(jī)會的現(xiàn)象，我們在堅持核心倉位之外，也會利用少部分倉位 “出奇”，增強(qiáng)整個組合的彈性。本基金在四季報表現(xiàn)跑贏各類指數(shù)。核心原因是本基金在AI算力相關(guān)領(lǐng)域的布局獲得明顯效果。

向未來展望，AI 的行業(yè)發(fā)展趨勢越發(fā)確定，AI 規(guī)模擴(kuò)大會對更多行業(yè)造成影響。雖然市場常有AI泡沫論，但目前AI的瓶頸依然集中于供給而不是需求，算力的緊缺、電力的緊缺成為限制全球科技巨頭AI營收增長的瓶頸。

新的一年，AI的需求會帶動多個科技上游行業(yè)出現(xiàn)短缺、漲價等現(xiàn)象。本基金依然會圍繞AI做更大規(guī)模的投資研究，幫助持有人分享這一科技革命帶來的投資機(jī)遇。

富國互聯(lián)科技是富國基金在科技行業(yè)投資中的代表性產(chǎn)品之一。許炎旗幟鮮明地表達(dá)了長期看好科技創(chuàng)新的信念。他認(rèn)為AI的瓶頸在供給而非需求，這為其持續(xù)高倉位聚焦算力基建提供了邏輯支撐。其“行業(yè)均衡、個股集中、守正出奇”的策略，在2025年通過高度集中于算力產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的，取得了顯著的超額收益。

富國天瑞強(qiáng)勢地區(qū)精選混合(100022)

基金經(jīng)理：徐智翔

富國天瑞強(qiáng)勢精選在2025年實現(xiàn)利潤17.37億元，近一年收益率61.57%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為13.08%，超越業(yè)績基準(zhǔn)48.49個百分點。

本產(chǎn)品持倉主要集中在算力，以及少量機(jī)器人、航天、有色等，本報告期間算力持倉變化不大，減倉了機(jī)器人，加倉了航天。

從基本面上來看，AI已經(jīng)成為新一輪的科技變革動力，且比過去幾次科技進(jìn)步都要更強(qiáng)勁，對算力的需求或可以看到2030年，持續(xù)性明顯提升，應(yīng)用端開始爆發(fā)，最大的市場就是機(jī)器人，我們持續(xù)關(guān)注。此外，國內(nèi)外商業(yè)航天發(fā)生了較大變化，或?qū)⑦M(jìn)入奇點時刻。本產(chǎn)品重點關(guān)注科技板塊，力爭獲取超額回報。

富國天瑞基金經(jīng)理徐智翔將持倉集中在算力主線，同時前瞻性地布局了機(jī)器人、商業(yè)航天等未來產(chǎn)業(yè)方向。其運(yùn)作分析表達(dá)了對AI作為科技變革動力的堅定看好，以及對商業(yè)航天等新興領(lǐng)域突破性進(jìn)展的關(guān)注。產(chǎn)品在保持科技進(jìn)攻性的同時，嘗試捕捉更前沿的產(chǎn)業(yè)機(jī)會。

富國創(chuàng)新趨勢股票(009863)

基金經(jīng)理：曹晉

富國創(chuàng)新趨勢股票在2025年實現(xiàn)利潤17.02億元，近一年收益率81.82%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為19.48%，超越業(yè)績基準(zhǔn)62.34個百分點。

與富國中國中小盤的觀點一致，認(rèn)為“2025 年四季度關(guān)于 AI 最大的探討就是 AI 是否出現(xiàn)泡沫…我的判斷是 AI 整體上是沒有泡沫的，但是極個別是否有泡沫值得甄別…組合也相應(yīng)增配了一些半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，平衡組合的彈性和估值?！?/p>

曹晉管理的富國創(chuàng)新趨勢也聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈，但對港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭也有一定配置。他在季報中再次闡述了對AI泡沫論的看法，堅持“整體無泡沫，局部需甄別”的觀點，并通過持倉結(jié)構(gòu)調(diào)整來實踐這一判斷，體現(xiàn)了在成長投資中兼顧景氣度與安全邊際的平衡。

富國成長領(lǐng)航混合 (011048)

基金經(jīng)理：楊棟

富國成長領(lǐng)航混合在2025年實現(xiàn)利潤16.25億元，近一年收益率54.44%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為15.34%，超越業(yè)績基準(zhǔn)39.10個百分點。

本基金在報告期內(nèi)延續(xù)均衡配置思路，聚焦高成長賽道與價值型標(biāo)的的平衡布局。核心持倉集中在AI算力、半導(dǎo)體等科技成長領(lǐng)域，同時增配了商業(yè)航天、軍工等具備長期增長潛力的板塊。四季度市場震蕩加劇，港股及創(chuàng)新藥板塊的調(diào)整對組合業(yè)績造成一定拖累，但AI算力相關(guān)標(biāo)的的良好表現(xiàn)對沖了部分損失。后續(xù)將持續(xù)優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，在堅守科技成長主線的同時，挖掘消費(fèi)、周期行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個股機(jī)會，平衡組合風(fēng)險與收益。

富國成長領(lǐng)航與富國均衡優(yōu)選在持倉和思路上有相似之處，同樣踐行均衡配置理念。楊棟在運(yùn)作分析中明確提到了成長與價值的平衡，以及通過AI算力等強(qiáng)勢板塊對沖其他方向調(diào)整的主動管理思路。

富國成長策略混合(009892)

基金經(jīng)理：許炎

富國成長策略混合在2025年實現(xiàn)利潤16.15億元，近一年收益率84.12%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為22.58%，超越業(yè)績基準(zhǔn)61.54個百分點。

本基金力爭打造一只成長特點鮮明的全市場基金。伴隨著我國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型特點，我們相信成長股投資將成為未來A股投資的最佳賽道。

本基金將長期在科技、醫(yī)藥、消費(fèi)、高端制造等成長性行業(yè)挖掘投資機(jī)會，將主要倉位投資于壁壘深厚、長期成長空間大的優(yōu)質(zhì)成長股中。

向未來展望，縱觀全球，AI 是目前最確定的成長方向，本基金會偏重超配科技方向，兼顧其他領(lǐng)域的投資機(jī)會。

富國成長策略基金經(jīng)理許炎在該產(chǎn)品中延續(xù)了其鮮明的成長風(fēng)格，并明確表示AI是“最確定的成長方向”。持倉高度集中于算力產(chǎn)業(yè)鏈，與富國互聯(lián)科技類似。其運(yùn)作分析展現(xiàn)出對產(chǎn)業(yè)趨勢的深刻洞察和堅定執(zhí)行力，通過高集中度押注高景氣方向來獲取超額收益。

富國精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置混合(005176)

基金經(jīng)理：趙偉

富國精準(zhǔn)醫(yī)療靈活配置在2025年實現(xiàn)利潤13.56億元，近一年收益率34.22%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為13.85%，超越業(yè)績基準(zhǔn)20.37個百分點。

面對2025年四季度復(fù)雜多變的市場環(huán)境，我們始終秉持 “聚焦產(chǎn)業(yè)趨勢，深耕核心資產(chǎn)” 的投資框架。盡管在四季度創(chuàng)新藥板塊經(jīng)歷了階段性的調(diào)整，我們清晰地認(rèn)識到，創(chuàng)新藥出海作為行業(yè)最核心的產(chǎn)業(yè)邏輯并沒有改變，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)向高附加值領(lǐng)域升級的路徑依舊清晰。

作為基金管理人，我們依舊看到中國創(chuàng)新藥企的全球化進(jìn)程不僅沒有放緩，反而在深度和廣度上不斷拓展，市場在演繹BD交易作為產(chǎn)品本輪的核心催化因素，但我們深知創(chuàng)新藥的核心驅(qū)動因素從來都是數(shù)據(jù)和滿足市場未被滿足的臨床需求。確定性和個股是我們選擇的重點。未來，我們依舊會堅守創(chuàng)新藥出海主線，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。力爭為持有人持續(xù)創(chuàng)造價值。

作為醫(yī)藥主題基金，基金經(jīng)理趙偉專注于創(chuàng)新藥及醫(yī)療器械領(lǐng)域。他在季報中堅定表達(dá)了堅守“創(chuàng)新藥出?！敝骶€的決心，認(rèn)為中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的全球化邏輯依然牢固且正在深化。持倉集中于相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，體現(xiàn)出深度研究、集中持股的特色。

富國中國中小盤混合（QDII）(100061)

基金經(jīng)理：張峰

富國中國中小盤混合(QDII)在2025年實現(xiàn)利潤10.69億元，近一年收益率43.52%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為25.53%，超越業(yè)績基準(zhǔn)17.99個百分點。

本基金主要增持了原材料、工業(yè)、日常消費(fèi)品等板塊，減持了能源、非日常消費(fèi)品等板塊。能源、工業(yè)等板塊為組合貢獻(xiàn)了收益，信息技術(shù)、金融等板塊拖累了業(yè)績表現(xiàn)。我們對一季度港股市場開門紅和春季躁動行情保持樂觀態(tài)度；經(jīng)過去年四季度調(diào)整，港股整體已相對調(diào)整充分，大宗商品、非銀、互聯(lián)網(wǎng)等板塊均顯活躍。預(yù)計一季度國家將繼續(xù)呵護(hù)經(jīng)濟(jì)增長并引導(dǎo)資金健康流入股市，有利于市場表現(xiàn)。

這是張峰管理的另一只聚焦港股的產(chǎn)品，但更側(cè)重于中小盤領(lǐng)域。張峰在運(yùn)作分析中透露了向原材料、工業(yè)等偏周期方向調(diào)倉的動向，同時對港股后市保持樂觀。

綜合上述季報，基金經(jīng)理們對后續(xù)市場的關(guān)注點既有共識，也因策略不同而各有側(cè)重。

關(guān)于AI與科技：曹晉在重點關(guān)注AI整體的同時，更關(guān)注局部估值問題，并已“增配了一些半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)”。孫權(quán)與許炎則都強(qiáng)調(diào)了AI產(chǎn)業(yè)的長期趨勢和確定性。羅擎則具體指出：“預(yù)計26年海外算力板塊投資難度將有所加大...將積極關(guān)注半導(dǎo)體、國產(chǎn)算力、AI 應(yīng)用等方向。”

關(guān)于投資方法：朱少醒重申了其方法論：“我們并不具備精確預(yù)測市場短期趨勢的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司?！?/p>

關(guān)于其他板塊：管理滬港深產(chǎn)品的張峰在相關(guān)基金季報中表示了對港股市場的樂觀態(tài)度。管理富國精準(zhǔn)醫(yī)療的趙偉，則在季報中繼續(xù)強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新藥出海的產(chǎn)業(yè)邏輯。

從2025年的利潤構(gòu)成到四季報的詳細(xì)披露，客官可以看到，在變化的市場中，清晰的策略和持續(xù)的執(zhí)行力是獲取回報的重要基礎(chǔ)。對于投資者而言，理解不同基金經(jīng)理的方法和聚焦點，或許是進(jìn)行長期配置的第一步。

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在富國基金各位基金經(jīng)理的四季報分析中，朱少醒、孫權(quán)、羅擎、曹晉、許炎等基金經(jīng)理的投資觀點，哪一個給你留下了最深的印象？歡迎留言分享～

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