《金證研》 啟明/作者

2026年1月6日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、國務(wù)院國資委、市場監(jiān)管總局、國家能源局等五部門聯(lián)合印發(fā)《工業(yè)綠色微電網(wǎng)建設(shè)與應(yīng)用指南（2026-2030年）》（以下簡稱《指南》）。該《指南》提出，引導(dǎo)工業(yè)企業(yè)和園區(qū)推進(jìn)工業(yè)綠色微電網(wǎng)建設(shè)與應(yīng)用，擴大工業(yè)領(lǐng)域綠電應(yīng)用，促進(jìn)工業(yè)重點行業(yè)領(lǐng)域節(jié)能降碳。

上述舉措，標(biāo)志著工業(yè)領(lǐng)域新能源應(yīng)用從“鼓勵探索”進(jìn)入了“規(guī)范推進(jìn)”的新階段，利好對新能源行業(yè)。在此背景下，創(chuàng)業(yè)板新能源指數(shù)像是賽車的“高性能引擎”，聚焦成長性創(chuàng)新型企業(yè)，覆蓋光伏、風(fēng)電、鋰電池、氫能等全產(chǎn)業(yè)。

一、新能源主題指數(shù)近一月漲幅跑贏大盤，未來社區(qū)的“能源魔方”長什么樣？

值得注意的是，國家力推的工業(yè)綠色微電網(wǎng)，像一套“智慧能源積木”?！吨改稀返陌l(fā)布，意味著新能源產(chǎn)業(yè)正從大規(guī)模發(fā)電站走向“碎片化智能網(wǎng)絡(luò)”。

其中，《指南》為新能源各個細(xì)分領(lǐng)域創(chuàng)造了明確且規(guī)?？捎^的市場需求。根據(jù)工業(yè)微電網(wǎng)建設(shè)所涉及的新能源技術(shù)方向，分為分布式光伏發(fā)電、新型儲能系統(tǒng)、清潔氫能、智慧能源管理。

需求的剛性增長是《指南》對新能源行業(yè)的核心利好。

《指南》中明確工業(yè)企業(yè)和園區(qū)新建太陽能、風(fēng)能等可再生能源發(fā)電每年就近就地自消納比例原則上不低于60％；電力現(xiàn)貨市場連續(xù)運行地區(qū)，分布式光伏可通過聚合方式接入用戶側(cè)電網(wǎng)或與用戶開展專線供電，采用自發(fā)自用余電上網(wǎng)模式參與現(xiàn)貨市場，上網(wǎng)電量占總可用發(fā)電量的比例不超過20％。

除了拉動需求，推動產(chǎn)業(yè)升級同樣重要。

首先是從“單一產(chǎn)品”到“系統(tǒng)集成”，政策引導(dǎo)企業(yè)不僅要提供光伏板或儲能電池，更要具備提供“源-網(wǎng)-荷-儲”一體化解決方案的能力。這將催生一批綜合能源服務(wù)商，并提升整個行業(yè)的附加值。

其次，《指南》中指南鼓勵微電網(wǎng)作為新型經(jīng)營主體參與電力市場交易，通過提供調(diào)峰、調(diào)頻等輔助服務(wù)獲利。這意味著新能源項目將從單純的“成本中心”，轉(zhuǎn)變?yōu)榭僧a(chǎn)生電力交易收益的資產(chǎn)，商業(yè)模式實現(xiàn)根本性突破。

基于上述背景，截至2026年1月21日，申萬電力設(shè)備行業(yè)近一月的漲幅為9.31%，風(fēng)電設(shè)備漲幅22.51%，光伏漲幅5.72%、電池漲幅2.01%。

而從主題指數(shù)上看，截至2026年1月21日，中證新能源產(chǎn)業(yè)指數(shù)近一月漲幅為9.95%，國證新能源指數(shù)為5.11%，均超過同期滬深300漲幅的3.39%。

簡言之，《指南》既是儲能和智能電網(wǎng)公司的訂單風(fēng)向標(biāo)，也可能催生新能源運營的新商業(yè)模式，或?qū)⒊掷m(xù)對新能源行業(yè)釋放發(fā)展紅利。

二、裝上“光伏翅膀”和“儲能電池”，創(chuàng)業(yè)板新能源指數(shù)如何“擇優(yōu)錄取”成分股？

創(chuàng)業(yè)板新能源指數(shù)是由深交所指數(shù)機構(gòu)發(fā)布的以新能源為主題的指數(shù)，主要反映了深交所創(chuàng)業(yè)板市場新能源產(chǎn)業(yè)上市公司的運行特征。

從選樣上看，該指數(shù)在選樣方法設(shè)計精密通過，多步驟篩選聚焦于創(chuàng)業(yè)板內(nèi)具備高成長和創(chuàng)新特性的新能源龍頭企業(yè)，并兼顧了公司的創(chuàng)新能力、財務(wù)健康與流動性。

在選樣過程上，分為明確樣本空間和分布篩選兩大部分。

首先在選樣空間上限定深交所創(chuàng)業(yè)板上市交易的所有A股，并滿足合規(guī)性經(jīng)營、交易狀況、和主題三大方向。簡單總結(jié)就是，非ST/*ST股、最近一年無重大違規(guī)、財務(wù)報告無重大問題、經(jīng)營無異常、無重大虧損、上市時間超過6個月；考察期內(nèi)股價無異常波動、公司主營業(yè)務(wù)屬于新能源或新能源汽車產(chǎn)業(yè)。

而在分布篩選上，從樣本空間中“四步”篩選50只成分股。

第一步，剔除股東質(zhì)押率大于60%的股票。

第二步，計算個股近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比重與近三年平均營業(yè)收入同比增長率，將兩項指標(biāo)的排名相加得到綜合排名，并剔除排名位于后10%的股票。

第三步，剔除低流動性股票，將剩余股票按最近半年的日均成交金額由高到低排名，剔除位于后10%的股票，確保成份股具有良好的交易活躍度。

第四步，按市值篩選。即對經(jīng)過上述步驟篩選后的股票，按最近半年的日均總市值由高到低排名，選取排名前50的股票構(gòu)成最終樣本。

其中，強調(diào)“硬科技”與持續(xù)成長性是該指數(shù)的一大亮點。通過將研發(fā)投入與營收增長率納入綜合排名，指數(shù)編制規(guī)則直接篩選出那些真正在技術(shù)上進(jìn)行投入、并能將創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為實際業(yè)務(wù)增長的公司。這確保了指數(shù)成份股不僅是行業(yè)龍頭，更是具備核心技術(shù)和持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ摹坝部萍肌逼髽I(yè)，更符合新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展方向。

另外，將質(zhì)押率納入篩選標(biāo)準(zhǔn)是另一大特點。高比例質(zhì)押，通常說明其融資需求迫切或現(xiàn)金流緊張。這可能意味著公司面臨較大的財務(wù)壓力，是潛在風(fēng)險信號。并且，高質(zhì)押股票在股價下跌時，容易觸及平倉線導(dǎo)致強制平倉，進(jìn)而放大市場恐慌情緒，導(dǎo)致股價非理性暴跌。因此，將質(zhì)押率納入篩選能將高風(fēng)險的“問題股”排除在，提升指數(shù)“體質(zhì)”，實現(xiàn)進(jìn)一步的風(fēng)險控制。

從收益角度來看，截至2026年1月21日，該指數(shù)近一年、近三年、近五年的年化波動率分別為33.12%、34.65%、36.84%；中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)新能源同期的年化波動率分別為35.36%、37.88%、39.46%。

而從長期收益看，創(chuàng)業(yè)板新能源指數(shù)也表現(xiàn)出比同類指數(shù)更良好的收益表現(xiàn)，截至2026年1月21日，近三年和近五年的年化收益率分別為3.9%、4.97%；中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)新能源同期的年化收益率分別為-7.33%、0.08%。

其中，華夏創(chuàng)業(yè)板新能源ETF、鵬華創(chuàng)業(yè)板新能源ETF、富國創(chuàng)業(yè)板新能源ETF是跟蹤該指數(shù)的三只產(chǎn)品，截至2026年1月21日，東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，華夏創(chuàng)業(yè)板新能源ETF規(guī)模達(dá)6.76億元，而另外兩只ETF的規(guī)模分別為0.7億元、0.39億元，此外，華夏創(chuàng)業(yè)板新能源ETF管理費率也是市面上跟蹤該指數(shù)的5只ETF之中最低的一只，僅為0.15%，其余ETF管理費率均為0.5%。

三只ETF的成立時間分別為2025年3月14日、2025年6月25日、2025年10月22日，基金經(jīng)理分別為單寬之、閆冬、葛俊陽，任職年限為1.62年、6.85年、0.62年，截至2026年1月21日任職年化回報率分別為53.74%、61.93%、3.62%。

總的來說，創(chuàng)業(yè)板新能源指數(shù)的通過一套精密的選樣方法，在嚴(yán)控風(fēng)險的前提下，篩選出了創(chuàng)業(yè)板市場中兼具技術(shù)創(chuàng)新能力、高成長潛力和良好流動性的新能源核心企業(yè)，濃縮呈現(xiàn)新能源創(chuàng)新板塊的核心動能。