成飛集團(tuán)這家軍工老廠，從五十年代起步，當(dāng)初只是個小作坊，干些飛機(jī)修理的活。慢慢地，六十年代他們開始組裝殲5和殲6，學(xué)著蘇聯(lián)的技術(shù)，邊干邊摸索。七十年代自己搞殲7，從畫圖到試飛，全靠團(tuán)隊(duì)硬扛下來。

那時候條件苦，工程師們用手工計(jì)算，飛機(jī)在天上飛得穩(wěn)當(dāng)了，大家才松口氣。八十年代開放了，引進(jìn)了些外國設(shè)備，生產(chǎn)線快了不少。九十年代殲10上馬，這飛機(jī)多功能，空軍用著順手。成飛就這樣一步步壯實(shí)起來。

兩千年后，成飛把眼光放到更先進(jìn)的家伙上，殲20在2011年首飛，隱身好，速度快，對國防幫了大忙。集團(tuán)不光做軍機(jī)，還出口梟龍到巴基斯坦，掙外匯�？傎Y產(chǎn)到2023年超1200億，員工上萬，散在四川好幾個地方。

成飛屬于航空工業(yè)集團(tuán)，這集團(tuán)2008年合并而成，管著全國航空事兒。成飛發(fā)展靠國家政策，軍工這行離不開國防需求�，F(xiàn)在他們還搞無人機(jī)，自貢基地2024年投產(chǎn)，年產(chǎn)兩百多架。

2023年1月11日晚，中航電測公告，要發(fā)行股份買成飛100%股權(quán)，第二天股票停牌。成飛估值240億，扣掉國有獨(dú)享資本公積65億，成交價174億。發(fā)行20.86億股，每股8.36元，給航空工業(yè)集團(tuán)。這事兒看著小公司吃大象，其實(shí)是內(nèi)部調(diào)整，借殼上市的變種。中航電測市值才60億，成飛資產(chǎn)大得多，但控制權(quán)還在集團(tuán)手里。

重組草案2023年7月26日出來，細(xì)說條款。深交所受理后，審核有點(diǎn)磕絆，因?yàn)闀?jì)師事務(wù)所暫停業(yè)務(wù)，項(xiàng)目中斷過。2024年6月24日恢復(fù)審核。7月11日，并購重組委開會，通過了。8月6日，證監(jiān)會同意注冊。這成了深市最大重組案。用意是給成飛找錢搞研發(fā)，資本市場資金便宜，還能吸引民間投資。

交易后，主業(yè)變航空裝備，中航電測原業(yè)務(wù)當(dāng)配角。業(yè)績承諾硬，這兩年收入至少660億、699億、749億，不夠集團(tuán)賠股份。這護(hù)著投資者。軍工證券化是大方向，國家想讓央企整合資源，做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)。成飛負(fù)債能通過平臺化解，技術(shù)升級快點(diǎn)。

2025年1月6日，資產(chǎn)交割完，航空工業(yè)集團(tuán)持股到78%。成飛進(jìn)中航電測報表。殲20生產(chǎn)沒停，繼續(xù)給空軍交貨。1月22日股東大會通過更名，1月23日公告，2月14日確認(rèn)，2月17日起叫中航成飛，代碼302132。市值躥到2200億，軍工龍頭。

2025年上半年?duì)I收207億，扣非凈利猛增。全年預(yù)計(jì)營收超800億，凈利200億級。資產(chǎn)上萬億，運(yùn)營順溜。政策推軍工上市，其他央企學(xué)著來。成飛融資容易，貸款債券都行。新裝備開發(fā)加速，出口訂單多。

行業(yè)高增長，并購多，國資布局優(yōu)。成飛殲20更新裝備，守國家安全。這收購不光是企業(yè)事兒，還體現(xiàn)軍工改革思路。借資本市場，軍工企業(yè)能更快壯大，技術(shù)跟上需求。

想想看，這螞蟻吞象的戲碼，其實(shí)是集團(tuán)內(nèi)部騰挪，為軍工注入活力。成飛從沒上市到借殼上岸，避開直接審核麻煩，保密也穩(wěn)。國家戰(zhàn)略在后頭，推動產(chǎn)業(yè)融合，軍民兩用。

中航成飛股價穩(wěn)漲。軍工板塊熱，投資者追。成飛繼續(xù)推昊龍貨運(yùn)飛機(jī)啥的，空天領(lǐng)域發(fā)力。整體看，這步棋下得巧，幫軍工企業(yè)解資金困，還提升競爭力。

這事兒耐人尋味，就在于表面低價收購，實(shí)則戰(zhàn)略布局。軍工資產(chǎn)證券化浪潮下，類似案子會多。成飛未來能借錢搞大項(xiàng)目，國防實(shí)力更強(qiáng)。