美國(guó)墨西哥灣的煉油廠在2026年1月中旬迎來(lái)一場(chǎng)罕見(jiàn)的能源流動(dòng)——Valero和Phillips 66兩家大型煉油企業(yè)通過(guò)貿(mào)易巨頭Vitol購(gòu)入委內(nèi)瑞拉原油，這是自2019年美國(guó)對(duì)委實(shí)施制裁以來(lái)，首次由非雪佛龍（Chevron）渠道直接向美國(guó)市場(chǎng)銷售該國(guó)原油。據(jù)消息人士透露，這批貨物以較布倫特原油（Brent）每桶折價(jià)8.5至9.5美元成交，標(biāo)志著華盛頓與加拉加斯達(dá)成的新協(xié)議正式落地。

美國(guó)政策松動(dòng)開(kāi)啟5000萬(wàn)桶交易窗口

此次交易背景源于2026年1月初，委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)尼古拉斯·馬杜羅下臺(tái)后，美國(guó)政府迅速批準(zhǔn)Vitol與Trafigura獲得貿(mào)易許可，允許其銷售委內(nèi)瑞拉原油。作為首批獲授權(quán)的國(guó)際大宗商品貿(mào)易商，這兩家公司隨即以每桶比布倫特基準(zhǔn)低15美元的價(jià)格采購(gòu)原油，并承擔(dān)運(yùn)往美國(guó)墨西哥灣的運(yùn)費(fèi)（約2.5至3.5美元/桶）。這意味著它們?cè)谵D(zhuǎn)售中仍可保留2至4美元/桶的利潤(rùn)空間。

根據(jù)美國(guó)能源部長(zhǎng)克里斯·賴特（Chris Wright）披露，初期已達(dá)成約5億美元的重質(zhì)原油銷售協(xié)議，?初步銷售談判價(jià)為每桶較布倫特低15美元。這不僅是地緣政治變動(dòng)下的資源再配置，也意味著美國(guó)部分煉油設(shè)施重新接入高硫、重質(zhì)原油供應(yīng)鏈——這類原油特別適合墨西哥灣沿岸擁有復(fù)雜煉化裝置的工廠。

市場(chǎng)反應(yīng)冷熱不均，亞洲買家暫未跟進(jìn)

盡管美國(guó)買家積極接單，但國(guó)際市場(chǎng)興趣有限。上周，Vitol和Trafigura向印度煉油商報(bào)價(jià)Merey重質(zhì)原油，折扣達(dá)每桶8至8.5美元，卻未獲積極響應(yīng)。此前，在2019年制裁前，美國(guó)每日從委內(nèi)瑞拉進(jìn)口高達(dá)80萬(wàn)桶原油，主要供應(yīng)如Valero等依賴重油的煉廠。

如今隨著政策解禁，這些煉油商得以擺脫僅通過(guò)Chevron有限合作的局面，轉(zhuǎn)向更靈活的市場(chǎng)化采購(gòu)。此舉不僅提升原料保障能力，也有助于降低加工成本。以當(dāng)前布倫特油價(jià)約60美元/桶計(jì)算，每桶節(jié)省近10美元將顯著改善煉油毛利（crack spread）。

潛在挑戰(zhàn)：政治穩(wěn)定性與長(zhǎng)期供應(yīng)連續(xù)性

然而，交易可持續(xù)性仍面臨不確定性。新政權(quán)是否穩(wěn)固、PDVSA（委內(nèi)瑞拉國(guó)家石油公司）產(chǎn)能恢復(fù)程度、以及未來(lái)美國(guó)是否會(huì)因政局反復(fù)而再度收緊政策，都是關(guān)鍵變量。此外，航運(yùn)方面需注意相關(guān)船舶是否涉及被制裁實(shí)體，避免觸發(fā)次級(jí)制裁風(fēng)險(xiǎn)。

總體來(lái)看，本次原油流動(dòng)是地緣政治重塑能源貿(mào)易格局的典型例證。短期內(nèi)，美國(guó)煉油商將率先受益；中長(zhǎng)期則取決于委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量復(fù)蘇進(jìn)度及全球買家信心重建。