邵氏兄弟（00953.HK）擬通過(guò)配股收購(gòu)華人文化核心影視資產(chǎn) —— 資本與內(nèi)容深度整合大動(dòng)作

2026年1月21日晚間，港股上市公司邵氏兄弟控股（00953.HK）發(fā)布重磅公告，宣布擬通過(guò)配股發(fā)行為代價(jià)，收購(gòu)其主要股東華人文化集團(tuán)（CMC Inc.）旗下的核心影視資產(chǎn)。該交易對(duì)邵氏兄弟未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展及影視內(nèi)容布局具有深遠(yuǎn)影響。

交易標(biāo)的及交易結(jié)構(gòu)

根據(jù)公告，邵氏兄弟將以配股方式支付對(duì)價(jià)，通過(guò)向CMC Moon Holdings Limited及指定接收方配發(fā)約159.297億股股份作為收購(gòu)代價(jià)，每股發(fā)行價(jià)為0.32港元，對(duì)價(jià)總額約45.765億元人民幣（約50.98億港元）。配股股份占公司經(jīng)擴(kuò)大股本后的約91.82%。

目標(biāo)公司由華人文化通過(guò)其全資附屬公司HoldCo控制，將持有和經(jīng)營(yíng)交易標(biāo)的業(yè)務(wù)。標(biāo)的業(yè)務(wù)涵蓋廣泛影視內(nèi)容制作與發(fā)行、影院運(yùn)營(yíng)等核心資產(chǎn)，包括中國(guó)內(nèi)地主力劇集制作公司正午陽(yáng)光、電影制作與投資機(jī)構(gòu)上海華人影業(yè)、海外發(fā)行業(yè)務(wù)CMC Pictures及超過(guò)50家以UME品牌運(yùn)營(yíng)的影院網(wǎng)絡(luò)等。

華人文化旗下成員及關(guān)聯(lián)企業(yè)，圖源：華人文化官網(wǎng)

核心資產(chǎn)價(jià)值與行業(yè)地位

交易標(biāo)的屬于華人文化最核心的影視內(nèi)容與渠道資源，其旗下正午陽(yáng)光自2011年成立以來(lái)制作了多部熱門劇集，如《瑯琊榜》《大江大河》《山海情》《知否知否應(yīng)是綠肥紅瘦》等，具有行業(yè)標(biāo)桿意義。

UME影城是國(guó)內(nèi)較早布局連鎖化影院品牌，在一二線城市具有較高市占率。

從近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，目標(biāo)業(yè)務(wù)在2022–2024年連續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收入及盈利；2025年前九個(gè)月雖受項(xiàng)目排期影響，但仍保持正向盈利能力。

控股結(jié)構(gòu)變化與配股安排

為滿足港交所主板上市公司公眾持股比例不得低于25%的要求，本次配股安排作出特別設(shè)計(jì)。華人文化及其一致行動(dòng)人將接收其中大部分股份，而華人文化之外的戰(zhàn)略伙伴如阿里巴巴（09988.HK）和騰訊控股（00700.HK）等也作為指定接收人參與配股。交易完成后，華人文化一致行動(dòng)人將持有約59.74%的邵氏兄弟股份，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性控股。

此次交易因涉及控股股東持股比例變化，預(yù)計(jì)將觸發(fā)香港《收購(gòu)守則》下的強(qiáng)制全面要約義務(wù)。為此，相關(guān)方將申請(qǐng)清洗豁免。

市場(chǎng)反應(yīng)與公司業(yè)績(jī)背景

交易消息公布后，資本市場(chǎng)反應(yīng)較為謹(jǐn)慎。1月22日，邵氏兄弟股價(jià)收?qǐng)?bào)約0.32港元/股，較前一交易日大跌約15.79%，反映市場(chǎng)對(duì)交易規(guī)模及整合后的估值存在審慎看法。

邵氏兄弟自身近年來(lái)業(yè)績(jī)承壓。2020–2024年間，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)波動(dòng)明顯，多數(shù)年份處于虧損狀態(tài)。2025年上半年公司扭虧，但整體規(guī)模仍較小。資產(chǎn)注入被視為提升內(nèi)容制作能力和整體競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵舉措。

行業(yè)與戰(zhàn)略意義

對(duì)邵氏兄弟而言，這筆交易不僅是資產(chǎn)注入，更是一次內(nèi)容實(shí)力與渠道資源的深度整合。在影視行業(yè)面臨制作成本上升、觀眾付費(fèi)意愿下降和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，通過(guò)引入具備成熟制作團(tuán)隊(duì)、豐富知識(shí)產(chǎn)權(quán)和影院運(yùn)營(yíng)體系的核心資產(chǎn)，有望增強(qiáng)公司在大灣區(qū)及全球華人市場(chǎng)的內(nèi)容生產(chǎn)和發(fā)行能力。

對(duì)華人文化來(lái)說(shuō)，將核心影視業(yè)務(wù)注入上市平臺(tái)邵氏兄弟，可能是實(shí)現(xiàn)其長(zhǎng)期資本化、提升市場(chǎng)影響力的曲線上市路徑。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，該交易有助于實(shí)現(xiàn)資源整合與協(xié)同發(fā)展。

“內(nèi)容之王”黎瑞剛

這筆交易的背后，是業(yè)內(nèi)被稱為“內(nèi)容之王”或“中國(guó)默多克”的CMC掌舵人黎瑞剛的又一次重要資本運(yùn)作。

這位“黎叔”的職業(yè)生涯橫跨體制內(nèi)外，積累了深厚的影響力。他畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)新聞系，早期在上海電視臺(tái)擔(dān)任新聞和紀(jì)錄片編導(dǎo)，之后執(zhí)掌上海文廣新聞傳媒集團(tuán)（SMG），并曾擔(dān)任上海市委副秘書(shū)長(zhǎng)等職。

自2015年創(chuàng)立CMC以來(lái)，他構(gòu)建了一個(gè)龐大的傳媒娛樂(lè)生態(tài)，投資版圖包括TVB、嗶哩嗶哩等知名企業(yè)。他的投資眼光也得到業(yè)界認(rèn)可，多次入選福布斯中國(guó)最佳創(chuàng)投人榜單。

創(chuàng)作不易，感謝支持