1月19日～1月23日，A股主要股指震蕩分化，滬深300指數(shù)周跌0.62%，中證A500指數(shù)漲0.78%；創(chuàng)業(yè)板指跌0.34%，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.62%；港股市場震蕩調(diào)整，恒生指數(shù)周跌0.36%，恒生科技指數(shù)跌0.42%。

在此背景下，ETF市場再度上演“冰火兩重天”——一邊是黃金、化工和科創(chuàng)芯片ETF持續(xù)吸金；另一邊卻是大資金從寬基ETF中“撤退”，單周規(guī)模下降超4000億元，ETF總規(guī)模降至6萬億元以下。

近期，“匯金系”減持?jǐn)噭?dòng)風(fēng)云，滬深300相關(guān)產(chǎn)品年內(nèi)“失血”已超3300億元，昔日的“香餑餑”瞬間成了“燙手山芋”，頭部機(jī)構(gòu)受影響較大，華夏、易方達(dá)和華泰柏瑞等基金公司ETF規(guī)模本周均縮水超800億元。

不過，聰明資金總是無孔不入，黃金ETF逆勢狂攬近300億元，化工板塊也成了資金的避風(fēng)港。這種“寬基跌倒，黃金吃飽”的極致分化背后，主力資金正在進(jìn)行怎樣的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整？我們一探究竟。

寬基ETF單周猛降超4000億元，ETF總規(guī)模跌破6萬億元

本周，大資金凈流出趨勢比上周更加明顯，寬基ETF規(guī)?？s水超4000億元，全市場ETF總規(guī)模也跌破6萬億元，回落至5.77萬億元。數(shù)量方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日，本周新增7只ETF，其中股票型ETF達(dá)5只，剩余2只為跨境ETF；至此，上市ETF總數(shù)量達(dá)1412只。

從規(guī)模變動(dòng)來看，本周全市場ETF規(guī)模縮水達(dá)2981.16億元。其中，股票型ETF單周縮水3150.7億元，總規(guī)?；芈渲?5741.71億元，主要原因是寬基ETF規(guī)模猛降4018.04億元；債券型ETF繼續(xù)縮水133.91億元，開年以來已連跌3周；上周表現(xiàn)不錯(cuò)的跨境ETF本周小幅縮水45.11億元，不過總規(guī)模保持在萬億元上方。此外，商品型ETF和貨幣型ETF規(guī)模本周分別新增329.83億元和18.75億元，前者表現(xiàn)最為亮眼。

今年以來，截至1月24日，股票型ETF高開低走，年內(nèi)規(guī)模已“失血”2676.48億元。債券型ETF和貨幣型ETF雙雙陷入低迷，年內(nèi)規(guī)模分別縮水859.13億元和198.07億元。相比之下，跨境ETF和商品型ETF表現(xiàn)較為亮眼，年內(nèi)規(guī)模分別增長642.29億元和573.31億元。

滬深300掛鉤ETF年內(nèi)規(guī)?？s水超3300億元

ETF掛鉤指數(shù)方面，本周兩級分化特征更加明顯，寬基指數(shù)掛鉤ETF規(guī)模持續(xù)大縮水，而黃金、化工類行業(yè)、主題指數(shù)表現(xiàn)較為亮眼。

首先還是關(guān)注寬基指數(shù)，本周仍有4只寬基指數(shù)掛鉤ETF規(guī)?？s水超100億元。其中，滬深300指數(shù)掛鉤ETF規(guī)模再度猛跌2579.72億元，年內(nèi)規(guī)模已縮水超3300億元。究其原因，主要源于超3000億元的申贖凈流出，結(jié)合多只滬深300ETF巨頭最新披露的2025年四季報(bào)信息來看，匯金系近期減持動(dòng)向明顯。

此外，本周中證1000和上證50指數(shù)掛鉤ETF規(guī)模分別減少760.42億元和383.83億元，縮水額均較上周明顯放大，可見大資金撤離方向還在不斷蔓延和轉(zhuǎn)移。另一只掛鉤ETF規(guī)?？s水超100億元的指數(shù)是科創(chuàng)50指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板指本周縮水94.53億元，不過這兩只指數(shù)的縮水額均較上周有所收窄。

規(guī)模增長方面，SGE黃金9999指數(shù)掛鉤ETF規(guī)模增長292.34億元，成為本周的“增量王”；細(xì)分化工指數(shù)掛鉤ETF規(guī)模本周也增長超100億元，達(dá)到126.27億元，成為近期震蕩市場中資金的主要棲息地。此外，科創(chuàng)芯片指數(shù)掛鉤ETF規(guī)模本周增加47.5億元，表現(xiàn)也相對不錯(cuò)。

從年內(nèi)變動(dòng)來看，滬深300指數(shù)掛鉤ETF規(guī)?？s水額達(dá)3305.04億元；此外，中證1000、上證50和創(chuàng)業(yè)板指掛鉤ETF規(guī)模分別縮水674.4億元、550.49億元和271.76億元，科創(chuàng)50和中證A500指數(shù)均縮水超170億元。另一方面，SGE黃金9999、細(xì)分化工、恒生科技、港股通互聯(lián)網(wǎng)和科創(chuàng)芯片5只指數(shù)掛鉤ETF年內(nèi)規(guī)模增長超100億元，分別為490.62億元、211.2億元、194.29億元、161.51億元和114.21億元。

前三機(jī)構(gòu)ETF規(guī)模均縮水超800億元

管理人方面，頭部機(jī)構(gòu)ETF管理規(guī)模本周再度呈現(xiàn)分化，受旗下滬深300等寬基ETF遭遇大額資金凈流出影響，前三名規(guī)模集體縮水超800億元，TOP8機(jī)構(gòu)中僅國泰基金本周取得正增長。另一方面，第9名到第20名中，僅工銀瑞信小幅縮水，其他11家機(jī)構(gòu)均實(shí)現(xiàn)規(guī)模新增。

具體排名方面，國泰基金憑借本周近100億元的規(guī)模增長，一舉超越廣發(fā)基金升至第6，廣發(fā)基金ETF管理規(guī)模跌破3000億元，排名落至第7；此外，華安基金依靠黃金ETF的持續(xù)發(fā)力，本周ETF規(guī)模增加超90億元，近年來排名首次進(jìn)入TOP10，華寶基金盡管本周新增40億元，卻無奈跌出前十。

規(guī)模變動(dòng)方面，華夏基金ETF管理規(guī)模本周再度縮水942.39億元，總規(guī)?；芈渲?705.6億元；易方達(dá)基金和華泰柏瑞本周均驟減超800億元，ETF管理規(guī)模分別跌至7779.88億元和5157.74億元。此外，南方基金和嘉實(shí)基金本周分別縮水306.16億元和394.09億元，受大資金撤離的影響也逐漸放大。

另一方面，國泰基金、華安基金和博時(shí)基金本周ETF規(guī)模分別增長98.26億元、92.32億元和77.05億元，表現(xiàn)較為亮眼；此外，鵬華基金ETF規(guī)模本周增長也超70億元，華寶基金增長超40億元。

年內(nèi)規(guī)模變動(dòng)方面，相比上周變化較大，國泰基金、博時(shí)基金和華安基金ETF規(guī)模年內(nèi)增長額分別為247.68億元、170.99億元和153.51億元，排名前三。另一方面，華泰柏瑞、易方達(dá)基金ETF規(guī)模年內(nèi)縮水額均超1000億元，華夏基金年內(nèi)縮水864.86億元；此外，嘉實(shí)基金、南方基金和銀華基金也縮水100億元以上。

6只頭部產(chǎn)品單周“失血”超300億元

從頭部產(chǎn)品來看，本周頭部寬基ETF延續(xù)大縮水勢頭，TOP6中有5只產(chǎn)品縮水超300億元。排名方面，本周頭部產(chǎn)品再現(xiàn)大變動(dòng)，首先南方基金旗下中證500ETF憑借“跌得少”超越華夏基金旗下上證50ETF，排名升至第5；其次，南方基金旗下中證1000ETF本周縮水超300億元，排名從上周的第10跌至第12；本周排名變動(dòng)較明顯的還有嘉實(shí)基金旗下科創(chuàng)芯片ETF和黃金ETF博時(shí)，前者從第18位升至第14，后者從第20升至第15；此外，黃金ETF易方達(dá)進(jìn)入前20，與之相對應(yīng)的是華夏基金旗下中證1000ETF從上周的第15名跌出TOP20。

從本周規(guī)模變動(dòng)來看，頭部產(chǎn)品規(guī)?？s水依然嚴(yán)重，TOP20產(chǎn)品中有6只ETF規(guī)模縮水超300億元。其中，滬深300ETF華泰柏瑞再降843.64億元，規(guī)模跌至3034.54億元；易方達(dá)、華夏基金和嘉實(shí)基金旗下滬深300ETF分別縮水681.52億元、573.18億元和480.3億元；此外，另兩只規(guī)?？s水超300億元的產(chǎn)品分別為華夏基金旗下上證50ETF和南方基金旗下中證1000ETF。

在頭部寬基ETF集體“大失血”背景下，本周最吸金的無疑是黃金ETF，華安基金旗下黃金ETF規(guī)模新增120.51億元，成為本周唯一增長超100億元的產(chǎn)品，黃金ETF博時(shí)和黃金ETF易方達(dá)分別增長53.03億元和40.73億元，增量排名第2和第3。

最后看一下年內(nèi)變動(dòng)，滬深300ETF華泰柏瑞年內(nèi)縮水達(dá)1188.06億元，另有4只頭部產(chǎn)品規(guī)模年內(nèi)縮水超500億元，分別為滬深300ETF易方達(dá)、滬深300ETF華夏、滬深300ETF嘉實(shí)和華夏基金旗下上證50ETF。另一方面，華安基金旗下黃金ETF和富國基金旗下港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF，年內(nèi)規(guī)模分別增長195.94億元和116.38億元，嘉實(shí)基金旗下科創(chuàng)芯片ETF年內(nèi)增長也近百億元，表現(xiàn)相對亮眼。

一周ETF大事

ETF互聯(lián)互通標(biāo)的擴(kuò)至364只

港交所近日公告，1月19日，共有98只ETF正式納入北向滬股通和深股通（其中54只ETF調(diào)入北向滬股通、44只ETF調(diào)入北向深股通），同時(shí)有7只ETF被暫時(shí)移出陸股通名單。此次調(diào)整后，“ETF通”的產(chǎn)品總數(shù)由273只增至364只。

多只寬基ETF成交額創(chuàng)上市以來新高

1月21日，多只寬基ETF成交量繼續(xù)大幅放量，有ETF成交額創(chuàng)上市以來新高。比如，南方中證1000ETF成交額182億元，創(chuàng)2016年11月上市以來新高；嘉實(shí)滬深300ETF成交158億元，創(chuàng)2012年5月上市以來新高；易方達(dá)滬深300ETF成交149億元，創(chuàng)2013年3月上市以來新高。