【財報】“零售之王”招商銀行營收止住連續(xù)兩年下滑，2025年凈利潤創(chuàng)下新高，其撥備率有所下滑，在業(yè)內(nèi)依舊算優(yōu)秀。

根據(jù)招行（600036）發(fā)布的2025年業(yè)績快報公告，預計去年實現(xiàn)收入3375.32億元，比2024年增加約0.5億元或0.01%；其中非利息凈收入1219.39億元，減少3.38%。

2025年，招行斬獲1501.8億元凈利潤，同比增長1.21%，比營收增幅多1.2個百分點，也是招行歷史上首次將凈利潤推高至1500億元以上。

2023年、2024年，招行在收入連續(xù)下滑1.64%、0.48%的情況下，但凈利潤依舊頑強增長6.22%、1.22%。2025年前三季度，招行實現(xiàn)凈利潤1137.7億元。

這也意味著招行在2025年四季度實現(xiàn)凈利潤364億元，同比2024年四季度的352億元，增長3.4%，是去年四個季度營收最高增幅，并抵消了一季度凈利潤下滑2.1%的不利開局，完美收尾，將全年凈利潤增幅拉高至1.21%，和2024年基本持平。

2025年，招行繼續(xù)擴表，其總資產(chǎn)超過13.07萬億元，比2024年末增加9200億元或7.6%，股東權(quán)益約1.27萬億元，增加3.82%。

這兩項增幅都超過利潤增速，這使得招行去年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率有所下降至13.44%，減少大約1.05個百分點。

資產(chǎn)質(zhì)量端，招行不良率繼續(xù)保持在1%以下，至2025年末為0.94%，同比下降0.01個百分點；撥備率大約392%，下降超過20個百分點。有不少投資者認為，招行不“藏富”了，關(guān)鍵時候拿出來讓利潤表好看一點。

在九大股份行中，招行上述兩個數(shù)據(jù)處在領(lǐng)先地位。

至1月25日，招行總市值9457億元，股價為37.5元/股，相對每股凈資產(chǎn)43.43元，市凈率為0.86倍，是諸多“破凈”銀行股中的一員。

曾幾何時，有聲音稱“再也看不到40元以下”的招行了。就在1月14日，招行再度跌破40元，2026年以來至上周五，股價累計下跌8.6%，基本上要“吃掉”2025年全年的11.8%漲幅。